#Gate广场四月发帖挑战 إذا قام ترامب بمفاجأة خلال إغلاق السوق! كيف تتصرف عند أول صفقة بعد الافتتاح؟

01

لفهم هذا التغير، يجب أن نعود أولاً إلى سؤال أساسي: كيف يستهلك السوق المعلومات عادةً؟
تخيل يوم تداول عادي، وفجأة تظهر خبر. مثلا، يصدر زعيم دولة بياناً شديد اللهجة، أو تظهر بيانات اقتصادية أدنى من التوقعات. بالتأكيد سيكون هناك تقلبات، لكن طريقة تلك التقلبات مثيرة للاهتمام.

الدفعة الأولى من المستجيبين تبدأ في البيع، وتنخفض الأسعار قليلاً. ثم، يعتقد فريق آخر أن الانخفاض مبالغ فيه، ويبدأ في الشراء بشكل تكتيكي، فتستقر الأسعار. ثم تظهر دفعة أخرى تعتقد أن السوق لم ينخفض بعد، وتواصل البيع، وتنخفض الأسعار مجددًا. في الوقت نفسه، هناك من يشتري خيارات حماية من الهبوط، وآخرون يفتحون مراكز بيع على العقود الآجلة للتحوط. كل هذه التصرفات تحدث في آن واحد، وتتفاعل مع بعضها البعض، وتؤدي في النهاية إلى أن يجد السعر توازنه الجديد تدريجيًا في هذا الصراع.

يمكننا تصور هذه العملية كأنها قدر من الماء يغلي ببطء ويبرد. هذه العملية سلسة وقابلة للملاحظة، ويمكننا رؤية الأرقام على مقياس الحرارة تنخفض تدريجيًا، ويمكننا أن نقرر متى نمد يدنا للمس أو ننتظر قليلاً. هكذا هو المخاطر، تتوزع وتُستهلك وتُمتص خلال التداول المستمر بشكل طبقات.

لكن، العطلة تقسم هذه العملية إلى قسمين.

السوق مغلق، لكن العالم لا يتوقف. الرئيس لا يزال يصدر بيانات، والصواريخ لا تزال تطير في السماء، والبيانات الاقتصادية تُعلن وفق الجدول المقرر. الشيء الوحيد الذي يُوقف هو حقنا في التداول. نريد البيع، لا يمكن البيع. نريد الشراء، لا يمكن الشراء. نريد تعديل المراكز، النظام لا يقبل.

درجة حرارة هذا الماء لا تزال تتغير بشكل عنيف، ونحن مقيدون، لا نستطيع إلا أن نقف على الجانب ونشعر بالقلق. هذا الشعور بالعجز، غير ودود للجميع.

إذا كانت لديك مراكز، فإن أكبر خوف هو الفجوة السعرية (الجمود). عند إغلاق السوق يوم الجمعة، كانت الأسعار عند هذا المستوى، وعند الافتتاح يوم الاثنين، من المحتمل أن تكون قد تغيرت بشكل كبير. ماذا سيحدث خلال ذلك؟ لا أحد يعلم. ماذا قد نفوت؟ أيضاً لا أحد يعلم. كل ما يمكننا فعله هو تصفح الأخبار مرارًا وتكرارًا خلال العطلة، وحساب الأرقام، وسؤال أنفسنا مرارًا وتكرارًا: "هل أستطيع تحمل فجوة سعرية بنسبة 10%؟" هذا القلق يستهلك العطلة بأكملها.

وإذا كانت لديك مراكز فارغة؟ يبدو الأمر أكثر أمانًا، لأنه بدون مراكز لا يوجد خطر فجوة سعرية. المشكلة أن عندما يفتح السوق مجددًا، تكون الأسعار قد تحركت بعيدًا. في هذه الحالة، لا نرى فرصة، بل نرى فرصة للشراء عند ارتفاع الأسعار أو البيع عند انخفاضها. الأسعار التي كنت تريد شرائها أو بيعها قد ارتفعت أو انخفضت بشكل كبير، وتكلفة الدخول أصبحت أعلى، واليقين أقل.

هناك ضرر آخر أكثر خفاءً: العطلة تعزز من تأجيج المشاعر.
في أيام التداول العادية، الخوف أو الطمع يتم تصحيحهما باستمرار خلال عمليات الشراء والبيع. عندما ينخفض السعر، يعتقد البعض أن السعر أصبح أرخص، ويشترون، ويتوقف الانخفاض. حقيقة أن هناك من يتلقى الأوامر ويشتري، يمكن أن يهدئ السوق من تلقاء نفسه. لكن في العطلة، لا يوجد هذا الآلية. بعد ظهور أخبار سيئة، لا أحد يستطيع فعل شيء، والجميع يكرر التفكير والتخمين في عقولهم. ينتشر الذعر، ويتضخم القلق، وعندما يعاد فتح السوق، يتم إطلاق العنان لمشاعر متراكمة من يومين أو ثلاثة. غالبًا، لا يكون الشريط الكندي عند الافتتاح نتيجة تقييم عقلاني، بل هو نتيجة انفجار عاطفي.

السوق كان يخشى سابقًا من الأخبار السيئة نفسها، الآن السوق يخشى أكثر أن تظهر الأخبار السيئة أثناء فترة الإغلاق. الأخبار السيئة يمكن استيعابها، لكن عندما تُفرض الانتظار أثناء الإغلاق دون استيعاب، فهذه هي المشكلة الحقيقية.

02

عند النظر إلى هذا العطلة الحالية، يمكننا أن نرى كيف يعمل هذا الآلية في حالات واقعية.
يوم الجمعة 3 أبريل، أغلق السوق الصيني وبدأ عطلة عيد Qingming. في نفس اليوم، أغلقت الأسواق الأمريكية والأوروبية بسبب يوم آلام المسيح. تقريبًا جميع الأسواق الرئيسية في العالم أغلقت أبوابها، تاركة مسرحًا فارغًا.
على الرغم من أن المسرح فارغ، إلا أن العرض لم يتوقف.

نعود ثلاثة أيام إلى الوراء. في 21 فبراير، صرح ترامب علنًا أن الحرب مع إيران قد تنتهي خلال أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع. فور صدور الخبر، ارتفعت الأسهم العالمية في 1 أبريل، وانخفض سعر النفط بشكل ملحوظ. بدأ السوق يتداول توقعات "خفض التصعيد"، وارتفعت شهية المخاطرة بشكل واضح.

وفي اليوم التالي، 2 أبريل، غير ترامب رأيه وقال إن هناك نية لشن هجمات "شديدة للغاية" على إيران خلال الأسابيع القادمة. ارتفع سعر النفط في ذلك اليوم، وتراجعت الأسهم، وتحول المزاج من التفاؤل إلى الذعر في لحظة واحدة.

وفي 3 أبريل، وهو آخر يوم من عطلة الأسواق العالمية، قام بتفجير جسر إيراني رمزي، وأرسل إشارة إضافية: "ثم يأتي محطة توليد الكهرباء".

عند ربط هذه الأيام الثلاثة، نرى أن سعر السوق خلال 48 ساعة انتقل من "السلام الوشيك" إلى "مواصلة القتال" ثم إلى "ربما يكون أكثر عنفًا". كل تحول يصاحبه تقلبات سعرية عنيفة. وكل هذا التغير حدث قبل أن تغلق الأسواق العالمية أبوابها. لم يكن المستثمرون قد استوعبوا بعد معلومات اليوم الثالث، والأبواب أُغلقت.

بعد الدخول في العطلة، يظل هناك احتمالان متناقضان تمامًا.

إحداهما هو استمرار التصعيد. وهذا ليس مجرد خيال. ترامب هدد بشكل واضح بضرب البنية التحتية، وقال إنه "لا يزال بعيدًا عن تدمير ما تبقى من إيران". إذا حدثت هجمات عسكرية إضافية خلال العطلة، فإن مخاوف إمدادات النفط ستشتعل مرة أخرى، وسيرتفع سعر النفط، ومن المرجح أن يعاود السوق التداول على أساس زيادة التضخم، وتقليص مساحة خفض الفائدة من قبل البنوك المركزية. هذا بالتأكيد ليس خبرًا جيدًا للسوق.

أما الاحتمال الآخر، فهو أن يرسل ترامب إشارة تهدئة غير متوقعة، مثل الإعلان عن تقدم في المفاوضات، أو تعليق العمليات العسكرية، أو إصدار بيان "حزمة عطلة". هذا الاحتمال ليس منخفضًا أيضًا. الأصوات المناهضة للحرب تتزايد في الولايات المتحدة، ومعظم الشعب يرغب في إنهاء الحرب بسرعة، وترامب نفسه تحدث مرارًا عن المفاوضات. إذا خرجت أي أخبار عن مفاوضات خلال عطلة نهاية الأسبوع، فإن سعر النفط سينخفض بسرعة، وسيبدأ التراجع في علاوة الحذر التي تراكمت مؤخرًا، وقد تتعافى الأصول الخطرة.

03

الكثير من الناس قد يفكر: فقط انتظر النتائج، ثم قرر ماذا يفعل.
لكن المشكلة هنا. النقطة التي أريد توضيحها في هذا المقال هي: أن أكبر اضطراب ناتج عن عدم اليقين ليس فقط "هل ستتصاعد الحرب أم لا"، بل هو أن كل عطلة تتحول إلى فترة غير قابلة للتحقق من صحة التوقعات أو تعديل المراكز فيها.

نحن لا نعرف ما إذا كانت المراكز التي نملكها يجب أن نحتفظ بها لمواجهة تصعيد الحرب، أم يجب أن نحتفظ بها لوقف إطلاق النار المفاجئ. وعندما يعاد فتح السوق، يُفرض علينا أن نكشف عن الإجابة مرة واحدة، وفقدنا فرصة التعديل المسبق.

هذا يغير ليس فقط تصور السوق للاتجاه، بل أيضًا مفهوم السوق للزمن. في السابق، كان التداول يركز على خطأ في تحديد الاتجاه. الآن، يجب أن نضيف طبقة أخرى من القلق: هل ستظهر الأخبار أثناء إغلاق السوق؟ العطلة كانت في السابق بمثابة زر إيقاف، الآن أصبحت كزنبرك مشدود، لا نعرف متى سينفجر، فقط نعلم أن الانفجار سيكون قويًا.

وبما أن العطلة لم تعد آمنة، قبل أن تفتح برامج التداول بعد العطلة، الأهم ليس تتبع عناوين الأخبار لمعرفة من فاز أو خسر، بل فهم: كيف ستعيد السوق تقييم الأسعار وفقًا لأي منطق؟

تذكر أن تضع لنفسك تذكيرًا هادئًا: ليس كل عطلة ستشهد أحداثًا كبيرة، وحتى لو حدثت، لا يعني بالضرورة أن هناك حركة كبيرة.
مثال على ذلك، بداية يناير من هذا العام. تم اعتقال مادورو في فنزويلا خلال عطلة نهاية الأسبوع. وفقًا لقاعدة "الأخبار السيئة في نهاية الأسبوع تؤدي إلى هبوط الاثنين"، كان من المتوقع أن ينخفض السوق العالمي. لكن العكس حدث تمامًا. في أول يوم تداول كامل بعد ذلك، ارتفعت الأسواق، وحقق مؤشر داو جونز أعلى مستوى له. لماذا؟ لأن السوق سرعان ما أدرك أن الأمر هو حدث محلي محدود، لم يرفع سعر النفط، ولم يغير توقعات التضخم، ولم يغير مسار أسعار الفائدة للبنك الاحتياطي الفيدرالي. على الرغم من العناوين المثيرة، إلا أن ذلك لم يغير سلسلة التوصيل التي تحرك السوق.

ما هي هذه السلسلة؟ ببساطة: سعر النفط يحدد توقعات التضخم، وتوقعات التضخم تحدد مسار أسعار الفائدة، ومسار أسعار الفائدة يحدد تقييم السوق.
إذا لم يدفع حدث جيوسياسي سعر النفط للارتفاع المستمر، فمن الصعب أن يؤثر على التضخم وأسعار الفائدة. رد فعل السوق غالبًا يكون صدمة قصيرة، ثم يتعافى بعد أيام. لكن إذا استمر سعر النفط في الارتفاع وظل مرتفعًا لفترة، فإن ضغط التضخم سيزداد، وسيضيق المجال أمام خفض الفائدة، وسيكون الضغط على السوق أكبر من أن يُستهلك خلال أيام.

04

لذا، بعد العطلة، أول شيء يجب فعله هو عدم التخمين في الاتجاه، بل تقييم: هل ما حدث خلال العطلة أثر على سلسلة التوصيل هذه؟
هناك ثلاثة خطوط مراقبة تساعد على اتخاذ هذا التقييم.

أولها هو سعر النفط.

سعر النفط هو بوابة السلسلة العلوية. إذا استمر برنت في البقاء مرتفعًا بعد العطلة، فانتبه لظاهرة: هل العقود الآجلة للنفط التي تنتهي خلال شهر، أعلى بكثير من العقود الأبعد؟ يُعرف هذا باسم "الفرق بين العقود القريبة والبعيدة" أو "الفرق الصاعد". يعكس مدى قلق السوق من انقطاع الإمدادات الحالية. إذا كان الفرق واضحًا، فهذا يدل على أن السوق يتداول قلقًا حقيقيًا من اضطراب الإمدادات، وليس مجرد هلع نفسي. من المحتمل أن يتبع ذلك مسار "ارتفاع النفط يؤدي لارتفاع الأسعار، وارتفاع الأسعار يؤدي لعدم قدرة البنك المركزي على خفض الفائدة"، مما يصعب على السوق التوقع.

أما إذا انخفض سعر النفط بشكل واضح، فهذا يدل على أن السوق بدأ يعتقد أن الصراع يمكن تحمله أو أن الإمدادات ستعود. عندها، يتراجع الخوف، وتصبح الأصول الخطرة أكثر استعدادًا للتعافي.

ثانيها هو تأثير البيانات الاقتصادية غير الزراعية والأخبار الجيوسياسية معًا.

سيُعلن تقرير التوظيف الأمريكي غير الزراعي لشهر فبراير في مساء 3 أبريل، لكن الأسواق العالمية كانت قد بدأت عطلتها بالفعل. رد فعل السوق على البيانات لن يظهر إلا عند افتتاح CME يوم الاثنين التالي.

وهذا يخلق وضعًا مثيرًا للاهتمام: عند افتتاح السوق صباح الثلاثاء، يتعين على السوق استيعاب أمرين مختلفين تمامًا: أحدهما هو الأخبار الجيوسياسية التي تراكمت خلال العطلة، والآخر هو تقرير التوظيف الذي صدر بعد ثلاثة أيام ولم يُتداول بشكل كامل بعد.

هاتان المعلومتان قد تتداخلان. إذا كانت البيانات قوية لكن الأخبار الجيوسياسية تتصاعد، فالسوق قد تتجه إلى تقييم محرج: الاقتصاد لا يضعف، لكن تهديد التضخم يزداد، وخفض الفائدة يصبح أكثر صعوبة. وإذا كانت البيانات ضعيفة مع إشارات تهدئة من الجبهة الجيوسياسية، فسيكون من المهم مراقبة رد فعل أسعار الفائدة والدولار، حيث غالبًا ما تظهر تحركات غير معتادة عند تقاطع هذين العاملين.

ثالثها هو مضيق هرمز.

لقد أكدنا على أهمية هذه النقطة مرات عديدة، لأنها أداة قياس ممتازة. حوالي خمس تجارة النفط العالمية تمر عبر هذا المضيق. إذا استمر التوتر في هذا الممر، فبغض النظر عما يقوله الآخرون، سيتعامل السوق معه كخطر إمداد هيكلي، وسيظل سعر النفط مرتفعًا.

لكن إذا ظهرت إشارات على استعادة حركة الشحن أو عودة المرور بشكل طبيعي، فغالبًا ما تكون التهديدات المخيفة مجرد كلام، ولم يحدث اضطراب حقيقي في الإمدادات.

هذه النقطة تساعدنا على التمييز بين حالتين: "إمدادات النفط فعلاً تأثرت" و"الناس فقط خافوا من المفاجأة".

وأخيرًا، هناك تفصيل عملي مهم: ترتيب افتتاح الأسواق.

هذه المرة، بعد انتهاء العطلة، ستبدأ الأسواق العالمية في إعادة فتحها على مراحل، خلال حوالي خمسة أيام، عبر تسع دفعات. في صباح الاثنين، تتقدم CME والأسواق اليابانية، ثم مساء الاثنين، تتبعها الأسهم الأمريكية. الثلاثاء، تعود الأسهم الصينية والأوروبية، والأربعاء، تعود الأسهم في هونغ كونغ.

لا تعتبر رد فعل السوق عند الافتتاح أول رد فعل هو النهائي. الخبرة تقول إن الأسواق التي تفتح أولاً غالبًا تتداول بناءً على أعمق مشاعرها من هلع أو طمأنينة، وتكون مشاعرها متأثرة بشكل كبير. الأسواق التي تفتح لاحقًا تبدأ في إعادة حساب العوامل الأعمق مثل سعر النفط، وأسعار الفائدة، والتوقعات السياسية، ثم تدمجها في الأسعار. كل منطق تداول يختلف. الاعتماد على رد الفعل الأول غالبًا ليس الخيار الحكيم.

05

وبهذا نصل إلى سؤال أعمق: لماذا أصبح موضوع مخاطر العطلة مهمًا جدًا الآن؟
الإجابة تكمن في خصوصية هذا العصر.

هل لاحظت أن الأمور الآن مختلفة عن السابق؟ سابقًا، كانت التصريحات الدبلوماسية تتطلب إجراءات، والعمليات العسكرية تُجهز مسبقًا، والأخبار تستغرق ساعات أو أيامًا حتى تنتشر. وعند فتح السوق، يكون الوضع قد أصبح واضحًا إلى حد كبير.

أما الآن؟ تغريدة واحدة خلال دقائق تنتشر في العالم. صباحًا يتحدثون عن وقف إطلاق النار، وبعد الظهر قد يكون هناك خطة لاستئناف القتال. هذا التبديل السريع، كان مرهقًا في العادي، لكنه خلال العطلة أكثر خطورة — لأننا لا نملك فرصة للتبديل. نكتفي بمراقبة المد والجزر، وعندما نعود إلى السوق، نجد أن موقعنا قد تغير تمامًا.

فكيف نتصرف حيال مخاطر العطلة؟

بصراحة، لا يمكن التنبؤ بما سيحدث خلال العطلة. لا أحد يستطيع أن يتوقع متى ستصدر تغريدة، أو ماذا ستقول.

لكن هناك شيء يمكن فعله: التفكير مسبقًا في عدة سيناريوهات. إذا تصاعدت الأحداث، كيف سيتحرك سعر النفط، وهل يمكن أن تتحمل مراكزك؟ إذا حدثت تهدئة مفاجئة، ما الأصول التي ستتعافى أولاً، وهل يمكنك الاستفادة؟ وإذا لم يحدث شيء، هل ستستمر السوق في الاتجاه السابق أم ستظهر متغيرات جديدة؟

فهم هذه السيناريوهات يمنحك راحة البال خلال العطلة، لأن لديك خطة مسبقة، وأنت لا تتداول بمفردك، بل تنتظر بترتيب.

وعند فتح السوق بعد العطلة، لا تتسرع في التخمين. أولاً، افهم نوع المخاطر التي تراكمت خلال العطلة، ثم كيف ستعيد الأسواق تقييمها وفقًا لمنطقها الخاص.
تذكر أن تضع لنفسك تذكيرًا هادئًا: ليست كل عطلة ستشهد أحداثًا كبيرة، وحتى لو حدثت، لا يعني بالضرورة أن هناك حركة كبيرة.
مثال على ذلك، بداية يناير من هذا العام. اعتقال مادورو في فنزويلا خلال عطلة نهاية الأسبوع، وفقًا لقاعدة "الأخبار السيئة في نهاية الأسبوع تؤدي إلى هبوط الاثنين"، كان من المتوقع أن ينخفض السوق، لكن العكس هو الذي حدث. في أول يوم تداول كامل، ارتفعت الأسواق، وحقق مؤشر داو جونز أعلى مستوى له. لماذا؟ لأن السوق أدرك بسرعة أن الأمر هو حدث محدود، لم يرفع سعر النفط، ولم يغير توقعات التضخم، ولم يغير مسار أسعار الفائدة. على الرغم من العناوين المثيرة، إلا أن ذلك لم يغير سلسلة التوصيل التي تحرك السوق.

ما هي هذه السلسلة؟ ببساطة: سعر النفط يحدد توقعات التضخم، وتوقعات التضخم تحدد مسار أسعار الفائدة، ومسار أسعار الفائدة يحدد تقييم السوق.
إذا لم يدفع حدث جيوسياسي سعر النفط للارتفاع المستمر، فمن الصعب أن يؤثر على التضخم وأسعار الفائدة. رد فعل السوق غالبًا يكون صدمة قصيرة، ثم يتعافى بعد أيام. لكن إذا استمر سعر النفط في الارتفاع وظل مرتفعًا لفترة، فإن ضغط التضخم سيزداد، وسيضيق المجال أمام خفض الفائدة، وسيكون الضغط على السوق أكبر من أن يُستهلك خلال أيام.