لقد كنت أبحث مؤخرًا في كيف أعادت شركات التكنولوجيا المالية تشكيل العمود الفقري للتمويل الحديث، وهو أمر أكثر درامية مما يدركه معظم الناس. وفقًا لأبحاث حديثة من Andreessen Horowitz، توفر هذه الشركات الآن البنية التحتية الأساسية لما يقرب من 70% من المنتجات المالية الجديدة التي يتم إطلاقها عالميًا. هذا تحول هائل مقارنة بما كنا عليه قبل عقد من الزمن.

فكر في ما كانت تعنيه البنية التحتية المالية سابقًا. كانت تتعلق بشركات مثل فيزا، ماستركارد، سويفت، FIS، Fiserv — ببساطة مجموعة من العمالقة التي تتحكم في كل شيء. لا تزال هذه الشركات مهمة، لكن اللعبة الحقيقية تغيرت. الآن لديك شركات التكنولوجيا المالية تبني طبقة جديدة كاملة فوقها، مما يجعل التمويل قابلًا للبرمجة وسهل الوصول من خلال واجهات برمجة التطبيقات (APIs).

المدى كبير جدًا. Plaid وحدها تربط أكثر من 12,000 مؤسسة مالية بتطبيقات التكنولوجيا المالية. Marqeta تدير إصدار البطاقات لـ Square، DoorDash، Affirm. Galileo تتعامل مع 150 مليون حساب. وهذه الطبقة من البنية التحتية؟ إنها فرصة بقيمة $150 مليار دولار. ما لفت انتباهي حقًا هو نمو الإنفاق — استثمارات البنية التحتية للتكنولوجيا المالية قفزت بنسبة 28% سنويًا بين 2020 و2025، بينما أنظمة البنوك التقليدية شهدت نموًا بنسبة 6% فقط. هذا يخبرك بكل شيء عن تدفق الأموال.

الخدمة المصرفية كخدمة (Banking-as-a-Service) ربما تكون أكثر الابتكارات إثارة هنا. تتيح منصات BaaS لشركات مثل Apple و Uber تقديم خدمات مصرفية حقيقية — حسابات وديعة، بطاقات خصم، إقراض — دون الحاجة إلى ترخيص مصرفي خاص بها. مزود BaaS يتولى الامتثال، وهو يملك العميل. السوق انتقل من شيء لا يكاد يذكر إلى $40 مليار دولار في 2025، ومن المتوقع أن يصل إلى $74 مليار دولار بحلول 2030. بالنسبة لشركات التكنولوجيا المالية تحديدًا، هذا يعني أن شركة ناشئة من شخصين يمكنها الآن أن تقوم بما كان يتطلب قبل عقد من الزمن 200 شخص وموافقة تنظيمية.

المدفوعات في الوقت الحقيقي هي جزء آخر ضخم. UPI في الهند، Pix في البرازيل، Faster Payments في المملكة المتحدة، FedNow في الولايات المتحدة — كلها تعالج المعاملات على الفور الآن. حجم المدفوعات العالمية في الوقت الحقيقي وصل إلى 266 مليار معاملة في 2025، مرتفعًا من 118 مليار قبل ثلاث سنوات فقط. وشركات التكنولوجيا المالية لا تكتفي باستخدام هذه الأنظمة؛ بل تبني عليها. Wise أنشأت شبكتها الخاصة لتسوية العملات المتعددة لتجاوز البنوك الوسيطة التقليدية. Ripple تستخدم تقنية البلوكشين للتسوية عبر الحدود.

لكن هنا يصبح الأمر مقلقًا. مخاطر التركيز حقيقية. عندما واجهت شركة Synapse، وهي مزود رئيسي لـ BaaS، مشاكل مالية في 2024، انتقلت الأزمة عبر العشرات من شركات التكنولوجيا المالية وعملائها. لاحظ المنظمون ذلك. أصدرت OCC و FDIC و Federal Reserve جميعًا إرشادات مشتركة في 2025 حول شراكات البنوك والتكنولوجيا المالية وإدارة مخاطر الأطراف الثالثة. وفقًا لتقييم مخاطر BCG، فإن أبرز المخاوف هي القدرة على الصمود التشغيلي، وأمان البيانات، وحماية العملاء في سلاسل الخدمات متعددة الأطراف.

صناعة التكنولوجيا المالية لا تزال تنمو بقوة — متوقع معدل نمو سنوي مركب 23% — لكن ذلك يعتمد على الحفاظ على استقرار وموثوقية هذه الطبقة من البنية التحتية. قد تكون نسبة الـ70% أقل من الواقع. مع بناء المزيد من المنتجات المالية على بنية تحتية تعتمد على واجهات برمجة التطبيقات، قد نرى أن 90% من الخدمات المالية الجديدة ستعتمد على بنية شركات التكنولوجيا المالية خلال خمس سنوات. هذه هي القصة الحقيقية هنا.