‍#创作者冲榜

مايكروستراتيجي توقف عن شراء البيتكوين

في نهاية مارس 2026، مرة أخرى تركز أنظار سوق العملات المشفرة على شركة MicroStrategy (التي تم تغيير اسمها الآن إلى Strategy Inc.)، وهي شركة عملاقة كانت تؤمن بـ"البيتكوين أولاً" وتقوم بشكل مستمر على مدى 13 أسبوعًا بزيادة حيازتها من البيتكوين بشكل كبير، وفجأة أعلنت عن توقف خطة الشراء الأسبوعية المنتظمة.

قبل ذلك، كانت وتيرة زيادة حيازة Strategy تعتبر جنونية. فقط في منتصف فبراير إلى نهاية مارس 2026، بدأت الشركة في نمط احتياطي نشط: من نهاية فبراير إلى بداية مارس، كانت تشتري بين 600 و3000 بيتكوين أسبوعيًا؛ وفي 9 و16 مارس، زادت من وتيرة الشراء، حيث اشترت حوالي 18000 و22000 بيتكوين على التوالي. قبل التوقف، بلغ إجمالي حيازة Strategy من البيتكوين 762099 بيتكوين، بقيمة حوالي 51.6 مليار دولار، وهو ما يمثل 3.8% من إجمالي عرض البيتكوين، مما يجعلها تتصدر قائمة الشركات المدرجة التي تمتلك أكبر كمية من البيتكوين على مستوى العالم.

أسباب متعددة وراء توقف الزيادة

(أ) الضغوط قصيرة الأجل على سلسلة التمويل

نمط زيادة حيازة البيتكوين لدى Strategy يعتمد بشكل كبير على تأثير "بيع الأسهم بخصم لجمع الأموال — شراء البيتكوين — رفع سعر السهم — التمويل الإضافي". ومع ذلك، واجهت هذه السلسلة مقاومة في أواخر مارس. أشار محلل العملات المشفرة براين بروكهايل إلى أن أسهم STRC الممتازة التي أصدرتها Strategy لم تصل إلى قيمتها الاسمية الأسبوع الماضي، بينما تراجعت أسهمها العادية MSTR بسبب ضعف السوق بشكل عام، مما أدى إلى عدم قدرة البيئة المالية على دعم استراتيجيتها التشغيلية المعتادة.

(ب) تقلبات السوق والمخاطر

تقلبات سعر البيتكوين الحادة كانت أيضًا من العوامل المهمة التي دفعت Strategy إلى التوقف عن الشراء. قبل هذا التوقف، شهد سعر البيتكوين "اختراقًا زائفًا": حيث ارتد من حوالي 68000 دولار إلى فوق 75000 دولار، ثم تراجع مرة أخرى إلى أقل من 7000 دولار. هذا التقلب الكبير يملأ السوق بعدم اليقين، وكونها من كبار حاملي البيتكوين، فإن Strategy بحاجة إلى إعادة تقييم توقيت الشراء.

(ج) التعديلات الاستراتيجية والاحتياجات الداخلية

من منظور طويل الأمد، قد يكون توقف Strategy عن الشراء إشارة إلى تعديل استراتيجي. منذ أن حولت استراتيجيتها الأساسية إلى البيتكوين في 2020، تحولت الشركة من شركة برمجيات تقليدية إلى منصة تكنولوجية تعتمد على البيتكوين. ومع تزايد حجم الحيازة، أصبح من الضروري التوازن بين أصول البيتكوين وتطوير أعمال الشركة.

إيرادات التدفق النقدي الحر الناتجة عن أعمال البرمجيات لدى Strategy لا تكفي لتغطية توزيعات الأرباح والفوائد، والبيتكوين نفسه لا يدر أرباحًا من توزيعات، مما يفرض على الشركة دفع حوالي 824 مليون دولار سنويًا كفوائد وتوزيعات، مما يضيف ضغطًا ماليًا كبيرًا.

السوق غير جيد، والمستثمرون الأفراد غير قادرين على المقاومة، والكبرى تستعد لفصل الشتاء، ربما يكون توقف MicroStrategy عن شراء البيتكوين هو استعداد لمخزون "الذخيرة" لمواجهة الشتاء المحتمل في السوق. لكن الإيمان الراسخ لن يُخيب أمله، وعندما يعود السوق للانتعاش، من المؤكد أن Strategy ستظل من بين الفائزين. على فكرة، هل توقف MicroStrategy عن شراء البيتكوين لأنه قرأ مقال 小财神؟ ما رأيكم؟ دعونا نناقش في التعليقات.