الخزائن المشفرة تستعيد عافيتها بعد الانخفاض الأخير: جرايسكيل

بعد رياح عاتية منذ أواخر 2025 تقريبًا، بدأت خزائن الأصول الرقمية تُظهر الآن بوادر ارتياح.

ووفقًا لزاك باندل، رئيس قسم الأبحاث لدى مدير الأصول Grayscale، تمكن القطاع من الخروج من الضائقة عبر استراتيجيات جديدة.

تعود DATs إلى وضعها الطبيعي مجددًا. وقد حققوا ذلك عبر تحسين هياكل رأس المال، وتوليد دخل، وتنويع نماذج الأعمال.

    AD

كيف تتعامل DATs مع “فصل الشتاء” للعملات المشفرة

على سبيل المثال، غيّرت الشركة الرائدة في هذا المجال، Strategy، مسارها من السندات القابلة للتحويل إلى الأسهم الممتازة. وبرزت Stretch (STRC) بوصفها محركًا رئيسيًا لتوفير رأس المال خلال حملة الشراء الخاصة بها للبيتكوين.

إضافةً إلى ذلك، أطلقت احتياطيًا بقيمة 2.25 مليار USD. من شأن ذلك أن يساعد في تغطية التزامات الأرباح قصيرة الأجل المرتبطة بقائمة أسهمها الممتازة.

وبشكل جماعي، ساعدت هياكل رأس المال الجديدة والمُحسّنة الشركة على تقليل عبء ديونها الإجمالي. وبالمقابل، ساعد ذلك Strategy على تجنب الإزالة من المؤشرات القياسية الرئيسية مثل مؤشر MSCI Index.

ومن ناحية أخرى، اختار بعض اللاعبين، مثل SharpLink Gaming وBitMine Immersion Technologies، وهي أكبر شركة لخزائن الإيثريوم في العالم، الرهان وإعادة الرهان على مقتنياتهم من العملات المشفرة لتوليد دخل.

وفي الواقع، تستهدف BitMine تحقيق 300 مليون دولار في إيرادات سنوية إذا راهنت كامل رصيدها البالغ 4.6 مليون ETH خلال الأسابيع التالية.

وفي الوقت نفسه، باعت شركات خزائن أخرى، مثل شركة تعدين البيتكوين MARA، جزءًا من مقتنياتها بهدف الرهان على اعتماد الذكاء الاصطناعي، كوسيلة للتنويع بعيدًا عن قطاع العملات المشفرة إلى أقصى حد لزيادة إمكانات تحقيق الإيرادات.

شركات الخزينة تغيّر المسار وسط الضغط

لكن لم يتمكن الجميع من التكيّف وفقًا لذلك دون استنزاف مقتنياتهم. فعلى سبيل المثال، شهدت شركة خزينة البيتكوين (BTC) المدعومة من David Bailey, Nakamoto انخفاضًا في سهمها اقترب من الصفر. وبشكل ملحوظ، باعت Sequans 970 BTC وسددت 50% من ديونها القابلة للتحويل، مما خفّض العبء من 189M دولار إلى 94.5M دولار.

وبالمثل، قامت ETHZilla بتسييل جزء من مقتنياتها من ETH بقيمة 114M دولار لتمويل عمليات إعادة شراء الأسهم، وسداد الديون، والتحول إلى الترميز.

ومن الجدير بالذكر أن قيمة مقتنيات أغلب شركات الخزينة من العملات المشفرة انخفضت خلال الأشهر القليلة الماضية إلى ما دون القيمة الخاصة بمؤسساتها (enterprise value)، ما أجبر معظمها على إعادة شراء الأسهم لتعزيز أسهمها.

وقد تم ذلك إما عبر التخلص من مقتنيات العملات المشفرة أو عبر الحصول على قروض إضافية. فعلى سبيل المثال، جمعت Metaplanet قرضًا بقيمة 500 مليون دولار وتعهدت بمقتنياتها من BTC بدلًا من بيعها.

بشكل عام، كانت عمليات البيع القسري بين DATs محدودة. وفي الواقع، كانت صافي المشتريات لديهم خلال الأسابيع القليلة الماضية.

المصدر: Grayscale

الملخص النهائي

• اختارت DATs، بقيادة Strategy وMARA وBitMine، هياكل رأس مال جديدة، ومصادر دخل جديدة، وتنويعًا إلى قطاعات أخرى للبقاء وسط ضائقة العملات المشفرة.
• أشارت Grayscale إلى أن DATs كانت مشتريين صافيّين خلال الأسابيع القليلة الماضية، مما يؤكد أنها كانت تعثر على “وضعها الطبيعي مجددًا.”