تصعد العملات البديلة تغطي هيكل السوق الهش مع وصول السيولة إلى أدنى مستوياتها على مدار السنة

يحتفل سوق العملات الرقمية بالارتفاعات الأخيرة — حيث يقترب البيتكوين من 71,000 دولار، وتحقق العملات البديلة مثل إيثريوم وسولانا ودوغكوين مكاسب قوية تصل إلى 5٪. ومع ذلك، يكمن وراء هذا الانتعاش في العملات البديلة تيار مقلق: فقد تلاشت أحجام التداول التي تدفع هذه التحركات إلى مستويات لم تُرَ منذ أواخر عام 2023. تكشف أحدث تحليلات Glassnode أن أحجام التداول الفورية لكل من البيتكوين ومجموعة العملات البديلة الأوسع قد انخفضت إلى أدنى مستوياتها منذ نوفمبر 2023، رغم ارتفاع الأسعار — وهو تباين يجب أن يثير قلق أي شخص يعتمد على هيكل سوق صحي.

المشكلة في أحجام التداول الضئيلة التي تدعم ارتفاع الأسعار واضحة: عندما يكون عدد المعاملات التي تدفع الأسعار للأعلى أقل، فهذا لا يدل على مشاركة واسعة في السوق أو دخول رأس مال جديد. بدلاً من ذلك، أنت تراقب سوقًا أكثر عرضة للانعكاسات السريعة والتقلبات المبالغ فيها.

التباين بين السعر والحجم يحكي قصة قديمة

الأسواق الصاعدة الصحية تعتمد على ارتفاع الحجم. يدخل مشترون جدد، وتقوى العروض، ويستوعب عمق السوق الطبيعي الطلبات الكبيرة دون تحركات حادة في السعر. العكس تمامًا هو ما يحدث الآن في سوق العملات البديلة.

حجم التداول الفوري — وهو النشاط الحقيقي للشراء والبيع على البورصات المركزية — يمثل نبض اهتمام السوق الحقيقي. عندما يتقلص هذا الحجم بينما ترتفع الأسعار، فهذا يشير إلى ضعف الطلب الأساسي وقلة المشاركة. حاليًا، يتداول البيتكوين عند 70,940 دولارًا مع ارتفاع بنسبة 4.46٪ خلال 24 ساعة على حجم يومي قدره 1.02 مليار دولار فقط. للمقارنة، هذا ليس الحجم الذي تتوقعه لدعم زخم صعودي مستدام على فئة أصول تتجاوز قيمتها تريليونين دولار.

هذا الضعف ليس جديدًا. تؤكد بيانات Glassnode ما لاحظه الباحثون في نوفمبر: أن انتعاش العملات البديلة وتحركات أسعار العملات الرقمية الأوسع يحدث على دفاتر أوامر أعمق تدريجيًا.

هيكل السوق لا يزال لم يتعافَ من صدمة أكتوبر

السبب الحقيقي وراء أزمة السيولة الحالية يعود إلى انهيار بقيمة 19 مليار دولار في أكتوبر 2025. ذلك الحدث لم يلغِ فقط مراكز مفرطة في الرفع المالي، بل أعاد تشكيل هيكل السوق بشكل جذري. بعد ذلك، تراجعت شركات صناعة السوق ومزودو السيولة بشكل كبير، مما قلل من “السيولة الراسية” التي كانوا على استعداد لوضعها في دفاتر الأوامر.

عادةً، تعيد البورصات توازنها وتعمق دفاتر أوامرها مع عودة التقلبات إلى مستويات طبيعية. لكن بعد ستة أشهر، لم يتحقق هذا التعافي بشكل كامل. لا تزال السيولة الأساسية للسوق أقل من مستويات ما قبل الانهيار، مما يترك دفاتر الأوامر ضحلة وغير قادرة على استيعاب تداولات كبيرة دون تأثير ملحوظ على السعر.

بالنسبة للمتداولين، هذا يعني شيئًا مهمًا: أن الأمر البيع الكبير التالي — سواء من حوت، أو تصفية قسرية، أو تحول في المزاج العام — قد يثير تحركات سعرية مبالغ فيها. الانتعاش الحالي للعملات البديلة قد ينقلب عنيفًا إذا استمر حجم التداول في الانخفاض أكثر.

الضوضاء الجيوسياسية تدفع الزخم قصير المدى

صعود البيتكوين فوق 70,000 دولار جاء بعد إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن توقف لمدة خمسة أيام في الضربات العسكرية ضد البنية التحتية للطاقة الإيرانية. هذا التحرك خفف مؤقتًا مخاوف أسعار النفط ومخاطر الشحن عبر مضيق هرمز — عوامل كانت تؤثر على شهية المخاطرة.

هذا الحافز السياسي، رغم حقيقته، يسلط الضوء على المخاطر: أن انتعاش العملات البديلة وتحركات سوق العملات الرقمية الأوسع يقوده ضجيج وليس تحسينات هيكلية في سيولة السوق أو الاعتماد على السلسلة. عندما تتغير العناوين — سواء غير ترامب سياسته أو تصاعد التوترات في الشرق الأوسط مرة أخرى — قد يواجه السوق ضغطًا نحو مستويات 60,000 دولار للبيتكوين إذا ارتفعت أسعار النفط أو زادت مخاطر الشحن.

يقول المحللون الذين يراقبون الوضع إن الاختبار الحاسم التالي سيكون في نطاق 74,000 إلى 76,000 دولار. إذا استقرت الظروف الجيوسياسية واحتفظت أسواق النفط، فإن ذلك يصبح ممكنًا. وإذا تدهورت، فتوقع أن يتراجع انتعاش العملات البديلة وضعف السوق الأوسع.

ماذا يعني هذا لاستراتيجيتك في التداول

الاستنتاج الأهم هو: السيولة الضئيلة تزيد من تقلبات السوق في كلا الاتجاهين. دفاتر الأوامر الضحلة تعني أن التداولات الصغيرة نسبيًا يمكن أن تدفع السوق بشكل حاد للأعلى أو الأسفل. يبدو أن انتعاش العملات البديلة حقيقي لأن المكاسب النسبية واضحة، لكن الهيكل السوقي الأساسي لا يزال هشًا.

بالنسبة للمتداولين، يتطلب هذا البيئة الحذر. حجم المراكز مهم أكثر من أي وقت مضى. قد تواجه الطلبات الكبيرة في السوق انزلاقًا كبيرًا. وأي انعكاس مفاجئ قد يتسارع بسرعة نظرًا لقلة الاهتمام الحقيقي بالشراء الذي يدعم المستويات السعرية الحالية.

ربما استيقظ سوق العملات الرقمية مؤخرًا، لكنه لا يزال في حالة من النوم غير العميق، وهو هش. حتى تعود أحجام التداول الفورية وتعمق دفاتر الأوامر بشكل حقيقي، فإن هذا الانتعاش في العملات البديلة — والارتفاع الأوسع للبيتكوين — لا يزال مبنيًا على رمال.