أزمة الدين العام الأمريكي: هل يقف العالم المالي على حافة الهاوية؟

في الأشهر الأخيرة، عادت المناقشة حول حجم الدين العام الأمريكي إلى الصفحات الأولى للصحف مرة أخرى. تجاوز الولايات المتحدة عتبة 35 تريليون دولار في يوليو 2024، مما يمثل لحظة حاسمة للاقتصاد العالمي ويدفع إلى طرح سؤال رئيسي: هل يشكل الدين العام الأمريكي تهديدًا لاستقرار المالية العالمية؟

لفهم حجم المشكلة، يكفي حساب بسيط. يُدين كل أمريكي بما يقارب 100 ألف دولار، ويتجاوز حجم الدين العام الأمريكي 120 بالمئة من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد. هذا يعني أنه حتى لو عمل كل مواطن طوال العام وخصص جميع دخله لسداد الديون، فلن يستطيع ذلك.

من أين جاء هذا العملاق من الديون؟

تاريخ نمو الدين العام الأمريكي هو تاريخ قرارات سريعة بدت صحيحة في لحظة اتخاذها. البنية التحتية، البرامج الاجتماعية، الإنفاق العسكري – كانت الحاجة إلى الأموال واضحة، وكان الميزانية الفيدرالية تتجاوز باستمرار إيراداتها. في السنوات الأخيرة، خاصة بعد الأزمات الاقتصادية، قررت الحكومة الأمريكية الاقتراض بشكل جماعي، مستفيدة من انخفاض أسعار الفائدة ورغبة العالم في الاستثمار في السندات الأمريكية.

لماذا يشتري المستثمرون حول العالم الأوراق المالية الأمريكية بحماس؟ الجواب بسيط – قوة اقتصاد الولايات المتحدة، النظام المالي المستقر، واعتبار الدولار عملة احتياطية دولية جعلت من سندات الخزانة الأمريكية استثمارًا يُنظر إليه تقليديًا على أنه منخفض المخاطر. ومع تزايد الديون، يُختبر هذا الثقة.

الصين تمتلك 771 مليار دولار من الدين العام الأمريكي

على الرغم من أن حيازتها تمثل فقط 2 بالمئة من إجمالي الدين العام الأمريكي، إلا أن حامليها – الصين، بحجم 771 مليار دولار وفقًا لبيانات أبريل 2024 – لهم تأثير أكبر بكثير على الأسواق مما توحي به الأرقام. في ظل تزايد الشكوك العالمية حيال هيمنة الدولار، فإن مكانة الصين كثاني أكبر مالك للأوراق المالية الأمريكية تضع بكين في موقع تفاوض فريد.

سيناريو البيع الجماعي من قبل الصين للدين الأمريكي في الأسواق سيكون كارثيًا للعديد من الكيانات الاقتصادية. زيادة العرض المفاجئ للأوراق المالية ستؤدي إلى انخفاض أسعارها، في حين سترتفع عوائد السندات الحكومية. سيتعين على الحكومة الأمريكية دفع فوائد أعلى على ديونها، مما يزيد من الضغط على الميزانية. ومع ذلك، تدرك الصين أن مثل هذا الخطوة ستكون مدمرة لها أيضًا – فالدولار، الذي تعتمد عليه احتياطاتها، سيفقد قيمته، مما يقلل من ثروة بكين.

ردود الفعل على الأسواق العالمية

المسألة الأساسية ليست فقط بيع الديون، بل تأثير ذلك على بنية النظام المالي العالمي. تشكل الأوراق المالية الأمريكية حجر الزاوية في السوق المالية العالمية. أي أزمة في هذا السوق ستنتقل تلقائيًا إلى قطاعات أخرى – ستبدأ العملات الوطنية للدول الأخرى في التذبذب، وسيصاب المستثمرون بالذعر، وقد يتعطل التجارة العالمية.

يشير خبير اقتصادي متخصص في الأسواق المالية إلى أن مثل هذه الحالة، التي شهدتها من قبل – من “عقد الضياع” في أمريكا اللاتينية، إلى الأزمة المالية في جنوب شرق آسيا، وأحداث الأرجنتين وتركيا الأخيرة – تظهر مدى عمق تأثير الصدمات المالية. استخدمت الولايات المتحدة نفوذها الاقتصادي مرارًا وتكرارًا لنقل مشاكلها إلى دول أضعف.

الديدولار (تقليل الاعتماد على الدولار) – ليس مجرد تهديد، بل واقع

الخطر الأعمق على النظام المالي القائم على هيمنة الدولار لا يأتي من عمليات فردية، بل من حركة واعية من قبل العديد من الدول لتقليل اعتمادها على العملة الأمريكية. وفقًا لتقارير يوليو 2024، بدأت تقريبًا نصف دول العالم عمليات الديدولارايزيشن.

تتوسع شبكة الأنظمة البديلة للمدفوعات. تعمل دول البريكس على إنشاء آلية مالية جديدة تتجاوز الهيمنة التقليدية للدولار في التحويلات الدولية. تروج الصين باستمرار لتدويل اليوان، بهدف ترسيخ مكانته كبديل للدولار. الدول المتقدمة، التي ترى الظلم وراء احتكار الدولار، بدأت أيضًا استكشاف إمكانيات تقليل هذا الاعتماد.

لكن الديدولارايزيشن هو عملية طويلة الأمد. مكانة الدولار في احتياطيات العالم ونظام التجارة متجذرة جدًا بحيث لا تختفي بين ليلة وضحاها. ومع ذلك، فإن الاتجاه واضح: العالم يبني تدريجيًا هياكل مالية مستقلة عن النظام الأمريكي.

الآثار على الناس العاديين

السؤال الذي يطرحه المواطنون العاديون هو: ماذا يعني ذلك لعائلتي؟ على المدى القصير، قد تتذبذب الأسواق – ارتفاع الفوائد، عدم اليقين في سوق الأسهم، تقلبات أسعار العملات. لكن على المدى الطويل، قد يجلب التخلص من هيمنة الدولار فوائد أكثر من أضرار. يسمح النظام الحالي للولايات المتحدة بنقل مشاكلها الاقتصادية إلى بقية العالم عبر التضخم المصدر من العملة الاحتياطية.

التحديات المتوسطة الأمد قد تكون حقيقية – قد تضطر الحكومات إلى فرض ضرائب أعلى، أو تقليص البرامج الاجتماعية، أو تشديد السياسة المالية. لكن، على المدى الطويل، قد يؤدي نظام مالي دولي أكثر عدلاً إلى مزيد من الاستقلالية للدول النامية وظروف أفضل لاستقرار الاقتصاد العالمي.

مكانة الصين كلاعب عالمي

بالنسبة للصين، احتفاظها بـ 771 مليار دولار من الدين العام الأمريكي هو لعبة متعددة الأبعاد. من ناحية، يمثل ذلك ورقة تفاوض في المفاوضات الدولية – بكين تملك نفوذًا على القرارات المالية الأمريكية. ومن ناحية أخرى، مع إدراكها للمصالح المشتركة في الحفاظ على استقرار النظام المالي العالمي، من المرجح أن تحتفظ الصين بهذه الأوراق بدلًا من بيعها بشكل مفاجئ.

دور الصين في عملية الديدولارايزيشن أهم بكثير من مجرد بيع الأوراق المالية. كأكبر اقتصاد بين الدول النامية، يمكن للصين أن توجه تطور النظام المالي العالمي. كل خطوة لبكين تؤثر على تحركات اقتصادات ناشئة أخرى، مما يخلق إمكانيات لتغيير حقيقي في بنية النظام المالي العالمي.

الخلاصة: نظام جديد في الأفق

الدين العام الأمريكي، الذي يتجاوز الآن 35 تريليون دولار، هو مؤشر على تغييرات أعمق تحدث في النظام المالي العالمي. هو ليس تهديدًا مباشرًا بانهيار – ستتمكن الولايات المتحدة من خدمة ديونها – لكنه يقوض تدريجيًا الثقة في الدولار كعملة عالمية وحيدة.

بدأت عملية الديدولارايزيشن بالفعل، ومن الصعب إيقافها. يمر العالم الآن بمرحلة انتقالية، حيث يختفي النظام القديم القائم على هيمنة الدولار ليحل محله نظام أكثر تنويعًا. هذا يحمل مخاطر – مرتبطة بعدم الاستقرار خلال المرحلة الانتقالية – وفرصًا للدول التي تتعلم كيف تعمل في الواقع الجديد.

على المدى القصير، سيكون الدين العام الأمريكي تحديًا لكل من واشنطن والأسواق العالمية. لكن على مدى عقد من الزمن، قد يكون التغيير في النظام المالي مفيدًا لمعظم الدول ويساهم في نمو أكثر توازنًا للاقتصاد العالمي. مستقبل النظام المالي لن يتشكل فقط بقرارات الولايات المتحدة، بل من خلال جهود جماعية للدول لبناء أنظمة بديلة.