عمق انخفاض العملات الرقمية: الانخفاض المستمر لبيتكوين لمدة 5 أشهر يشير إلى تحول هيكلي في السوق

يواجه سوق البيتكوين حالة هبوط تاريخية. حيث سجلت انخفاضات شهرية متتالية لمدة خمسة أشهر، وهو أسوأ سجل منذ سوق هابطة عام 2018، ويُتداول حالياً عند 67.38 ألف دولار. ويشير محللو السوق إلى أن هذا التصحيح في سوق العملات الرقمية ليس مجرد تقلبات سعرية، بل يعكس تحولاً جوهرياً في كيفية تقييم السوق للأصول ذات المخاطر.

بلغت نسبة انخفاض البيتكوين في فبراير 2026 حوالي 20%، وبلغت الخسائر على مدار العام أكثر من 25%. ومنذ أعلى مستوى في أكتوبر، بلغ الانخفاض 52%. ويعد هذا الانخفاض المستمر الأطول منذ السوق الهابطة بين 2018 و2019، مما يعكس تدهوراً سريعاً في نفسية السوق.

التحول السريع في معايير تقييم السوق يضغط على سوق العملات الرقمية

قال ماتي غرينسبان، كبير محللي السوق في eToro ومؤسس Quantum Economics: «ما نراه ليس مجرد ضعف في السوق، بل هو عملية تحول في معايير تقييم السوق لقيمة الأصول ذات المخاطر».

ويعود هذا التحول الهيكلي إلى عوامل سوقية معقدة، مثل تصاعد مشكلة الرسوم الجمركية، وتوجهات السياسات النقدية، وتصاعد التوترات الجيوسياسية، مما يسرع من تراجع سوق العملات الرقمية. والأهم من ذلك، أن هناك احتمالاً أن يتحول البيتكوين من مكانته كأصل مخاطر تقليدي إلى دور آخر مختلف.

وتُظهر بيانات السوق تغيرات سريعة في سلوك المستثمرين في سوق العملات الرقمية. فبالنسبة للأسواق الناشئة، من المتوقع أن تصل حجم المعاملات في أمريكا اللاتينية إلى 730 مليار دولار، بزيادة 60% عن عام 2025، مع قيادة البرازيل والأرجنتين لهذا النمو. ومع ذلك، تظهر بيانات السوق أن هناك ضغط بيع متزايد على البيتكوين في الأسواق المتقدمة، مما يبرز وجود انقسام داخلي في السوق.

مواجهة سوق العملات الرقمية لضغوط متعددة في آن واحد

قال جوناثان لاندين، كبير محللي السوق في PrimeXBT: «السوق الحالية تتعرض لضغوط مركبة، حيث خرجت أموال من صناديق ETF بقيمة 3.8 مليار دولار خلال الأسابيع الخمسة الماضية، وتزايدت التوترات الجمركية، ولم تُظهر الاحتياطات الفيدرالية إشارات واضحة لخفض الفائدة، مما يثقل على ثقة المستثمرين».

وتظهر حركة العملات الرقمية وأصول أخرى تبايناً واضحاً. فبينما ارتفعت أسعار الذهب بنسبة حوالي 48% منذ سبتمبر، وأصبحت ملاذاً آمناً، انخفض البيتكوين بنسبة حوالي 41% خلال نفس الفترة. وفي المقابل، لا تزال أسهم التكنولوجيا، بما في ذلك الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، قوية، مما يبرز أن البيتكوين غير مرتبط بشكل واضح بأي من هذين التصنيفين.

قال لاندين: «العملات الرقمية حالياً تفتقر إلى سرد واضح، وتتلقى ضغوطاً من عدة اتجاهات»، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق قد يفقدون تعريف دور البيتكوين بشكل واضح.

الانفصال عن أسهم التكنولوجيا يسلط الضوء على موقف العملات الرقمية

مشكلة أعمق تكمن في أن العلاقة بين العملات الرقمية والأصول ذات المخاطر تتدهور بشكل غير مستقر للغاية. فمعامل الارتباط بين البيتكوين وناسداك خلال 20 يوماً يتغير بشكل حاد، من -0.68 في بداية فبراير إلى +0.72 في منتصفه.

ووفقاً لتحليل لاندين، «ما يهم هو أن العلاقة تتلاشى، وأنها تظهر تقلبات شديدة، وليس فقدان الارتباط فقط». ففي بيئة تتسم بانتعاش المخاطر، عندما يتخلف أصل معين عن الركب، فهذا يدل على ضعفه النسبي. وبعبارة أخرى، بدأ السوق يعامل البيتكوين كأصل خاص حساس للسيولة، وليس كأصل مخاطر تقليدي.

وأشار غرينسبان إلى أن «هناك احتمالاً لتغير في السرد الهيكلي»، موضحاً أن «السرد السابق الذي كان يصف البيتكوين كبديل محايد للنظام النقدي القائم على الديون قد استمر، لكن إذا بدأ يتحول ليكون وسيلة تحوط سيادية، فإن الانفصال عن الأسهم قد لا يكون مجرد ضعف، بل قد يشير إلى عوامل هيكلية قوية تدعم الاتجاه الصاعد».

هل هي علامة على القاع، أم مجرد تصحيح إضافي؟ المؤشرات التقنية تبرز نقطة تحول

من الناحية التقنية، الوضع معقد. مؤشر القوة النسبية (RSI) للبيتكوين وصل إلى أدنى مستوياته تاريخياً، بينما استمرت عناوين التخزين في امتصاص حوالي 372,000 بيتكوين منذ أواخر ديسمبر، وهو إشارة تقليدية على اقتراب القاع.

لكن التاريخ يُظهر أن مثل هذه المؤشرات، بعد أن تصل إلى مستويات قريبة من القاع، غالباً ما تتبعها انخفاضات إضافية تتراوح بين 30% و40%. والانخفاض الحالي بنسبة 52% لا يزال في مرحلة وسطى من التصحيح، مقارنة بانخفاضات تزيد عن 80% في الأسواق الهابطة السابقة.

ومع ذلك، يجب أخذ المعنويات بعين الاعتبار. قال غرينسبان: «عندما تظل الأساسيات طويلة الأمد قوية، ويصبح المزاج العام شديد التشاؤم، فإن الانعكاس غالباً ما يكون سريعاً».

ويظل هناك وجهات نظر مختلفة في السوق. فحتى ينجح البيتكوين في استعادة مناطق 68,000 إلى 72,000 دولار، فإن الاتجاه الهابط لا يزال مسيطراً، مع وجود دعم رئيسي عند مستوى 60,000 دولار، والذي يتقاطع مع المتوسط المتحرك لـ200 أسبوع عند حوالي 58,500 دولار.

وفي ظل الوضع الحالي، فإن توازن الإشارات التقنية بين علامات القاع المستمر وضغوط البيع المستمرة يجعل قرارات السوق أكثر تعقيداً. فالسجل التاريخي لانخفاضات شهرية متتالية لمدة خمسة أشهر ليس مجرد حدث إحصائي، بل هو رمز لمرحلة تحول هيكلية في سوق العملات الرقمية.

وإذا كانت هناك تغييرات جذرية في الرؤية السوقية، فمن المرجح أن تتطور على مدى سنوات، وليس شهوراً، مع إعادة تقييم طويلة الأمد للسوق. ويُعاد الآن تقييم المعايير التي يُبنى عليها تقييم العملات الرقمية، في ظل سياق من البحث عن معايير جديدة.