الفائض العالمي من السكر يستمر في الضغط على أسعار السلع مع توسع المنتجين الرئيسيين في الإنتاج

يواجه سوق السكر العالمي ضغوطًا مستمرة من فائض المعروض حيث تظهر حركة الأسعار الأخيرة الضغوط المتزايدة من توقعات الإنتاج القياسية. في أوائل مارس، تراجعت عقود السكر الآجلة في نيويورك لشهر مارس (SBH26) بنسبة 1.12% وأغلقت عند مستويات منخفضة، بينما انخفضت عقود السكر الأبيض في لندن ICE رقم 5 (SWH26) بنسبة 0.86%، ممتدةً تراجعًا أوسعًا حدد الأشهر الأخيرة. انخفض سعر السكر في نيويورك إلى مستويات لم يُشهدها منذ ثلاثة أشهر، بينما وصلت عقود لندن إلى أدنى مستوياتها خلال خمس سنوات مع استمرار توقعات الفائض العالمي من السكر في السيطرة على معنويات السوق.

الانخفاضات الأخيرة في الأسعار تعكس تزايد مخاوف الفائض

يعود الضغط المستمر على أسعار السكر مباشرة إلى التوقعات بأن الفائض العالمي سيستمر خلال موسمي المحاصيل القادمين. قام العديد من محللي السلع بتعديل توقعاتهم للفائض إلى الأعلى مع استمرار بيانات الإنتاج في المفاجأة على الجانب العالي. تتوقع شركة Czarnikow، وهي شركة تجارة سكر رئيسية، فائضًا عالميًا قدره 3.4 مليون طن متري (MMT) لموسم 2026/27، بعد توقع فائض قدره 8.3 مليون طن في الموسم الحالي 2025/26. وبالمثل، تتوقع شركة Green Pool للسلع أن يكون الفائض 2.74 مليون طن لموسم 2025/26، مع توقعات من شركة StoneX بوجود فائض قدره 2.9 مليون طن. والأكثر تشاؤمًا هو تحليل Covrig Analytics، التي رفعت مؤخرًا تقديراتها لموسم 2025/26 إلى 4.7 مليون طن، مما يشير إلى أن فائض العرض قد يكون أكثر وضوحًا مما كان متوقعًا سابقًا. ومع ذلك، تتوقع هذه الشركة أيضًا أن يتراجع الفائض إلى 1.4 مليون طن في موسم 2026/27 مع انخفاض الأسعار الذي سيثبط في النهاية توسع الإنتاج.

البرازيل والهند وتايلاند تقود زيادة الإنتاج وسط مخاوف الفائض

تستمر ديناميكيات الإنتاج في أكبر مناطق إنتاج السكر في العالم في دعم خلفية الفائض. البرازيل، أكبر منتج للسكر على مستوى العالم، تستعد لإنتاج قياسي في الموسم الحالي. تقدر وكالة التوقعات الحكومية البرازيلية، Conab، إنتاج موسم 2025/26 بـ 45 مليون طن متري، وهو زيادة كبيرة عن التوقعات السابقة. منطقة المركز-الجنوب، وهي المنطقة الرئيسية لإنتاج السكر في البرازيل، زادت حصتها من التكرير المخصصة لإنتاج السكر إلى 50.78% في حملة 2025/26 مقابل 48.15% في العام السابق، مما يدل على تفضيل المنتجين للسكر على الإيثانول مع تزايد جاذبية أسعار السوق مقارنة بالبدائل الطاقية.

الهند، ثاني أكبر مصنع للسكر في العالم، تشهد طفرة في الإنتاج تزيد من صورة الفائض العالمي. أبلغت جمعية مصانع السكر الهندية أن الإنتاج حتى يناير وصل إلى 15.9 مليون طن، بزيادة قدرها 22% على أساس سنوي، مما يضع الهند على مسار لتحقيق 31 مليون طن في موسم 2025/26 كاملًا—زيادة بنسبة 18.8% عن العام السابق. تأتي هذه الزيادة بعد هطول أمطار موسمية فوق العادية وتوسيع زراعة المحاصيل. والأهم من ذلك، أن الهند خفضت تقديراتها لنسبة السكر الموجه للإيثانول من 5 ملايين طن إلى 3.4 ملايين طن، مما يتيح مزيدًا من الكميات للتصدير. أبدت الحكومة الهندية استعدادها للسماح بزيادة الشحنات من السكر إلى الخارج لإدارة ضغوط المخزون المحلي، بعد أن سمحت بتصدير 1.5 مليون طن للموسم الحالي بعد إدخال حصص تصدير في 2022/23 عندما كانت الأمطار المتأخرة تحد من الإمدادات.

تايلاند، ثالث أكبر منتج وثاني أكبر مصدر، توسع أيضًا في الإنتاج. تتوقع شركة مصانع السكر التايلاندية أن يرتفع إنتاج تايلاند لموسم 2025/26 بنسبة 5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن، مما يضيف مزيدًا من الكميات إلى المعروض في السوق العالمية.

التوقعات الصناعية تشير إلى استمرار الفائض حتى موسم المحاصيل القادم

يعكس النطاق الدولي لزيادات الإنتاج التوقعات العالمية المحدثة. توقعت المنظمة الدولية للسكر فائضًا قدره 1.625 مليون طن لموسم 2025-26، مدفوعًا بزيادة الإنتاج من الهند وتايلاند وباكستان. تتوقع المنظمة أن يرتفع الإنتاج العالمي بنسبة 3.2% على أساس سنوي ليصل إلى 181.8 مليون طن في 2025-26، متجاوزًا الزيادة المقدرة في الاستهلاك البشري البالغة 1.4%.

تقدم تقييم وزارة الزراعة الأمريكية الأخير، الذي صدر في منتصف ديسمبر، صورة أكبر من وفرة العرض. تتوقع الوكالة أن يرتفع الإنتاج العالمي لموسم 2025/26 بنسبة 4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن، بينما ينمو الاستهلاك بنسبة 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن. ومن المتوقع أن تتراجع المخزونات العالمية النهائية بشكل معتدل بنسبة 2.9% على أساس سنوي إلى 41.188 مليون طن—وهو رقم لا يزال كبيرًا. وتوقع خدمة الزراعة الخارجية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية أن يكون إنتاج البرازيل قياسيًا عند 44.7 مليون طن (زيادة بنسبة 2.3% على أساس سنوي)، وإنتاج الهند عند 35.25 مليون طن (زيادة بنسبة 25% على أساس سنوي)، وتايلاند عند 10.25 مليون طن (زيادة بنسبة 2% على أساس سنوي).

نظرة السوق: ديناميكيات الفائض تدعم مسار انخفاض الأسعار

تشير وجهة النظر الإجماعية لدى كبرى شركات السلع والمتنبئين الرسميين إلى أن بيئة السوق ستظل تتسم بسيطرة ظروف الفائض العالمي على تحديد الأسعار خلال موسم 2025/26 وحتى موسم 2026/27. بينما يتوقع بعض المحللين تقلص الفائض بشكل معتدل مع تراجع الأسعار الضعيفة في نهاية المطاف، كما يتوقع تقرير سافراس & ماركو أن ينخفض إنتاج البرازيل لموسم 2026/27 بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن، فإن الدعم الفوري للأسعار لا يزال غائبًا. من المحتمل أن يظل خلفية الفائض الهيكلي مقيدة لتداولات عقود السكر الآجلة ضمن نطاق منخفض مقارنة بالمعدلات التاريخية، حيث يتنافس المنتجون في مناطق التصدير الكبرى على حصة السوق في بيئة من وفرة المعروض ونمو الطلب المعتدل والمستمر.