السوق تتهاوى مع تصادم عدة اضطرابات: مخاوف من التداول، مخاوف من الذكاء الاصطناعي، وتوترات جيوسياسية تضرب الأسهم

واجهت الأسواق المالية يوم الاثنين عاصفة مثالية من الاضطرابات، حيث انهارت مؤشرات الأسهم بشكل جماعي مع تصارع المتداولين مع تحديات متداخلة. تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.04%، وانخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.66% ليصل إلى أدنى مستوى له خلال 3 أسابيع، وتراجع Nasdaq 100 بنسبة 1.21%. عكست أسواق العقود الآجلة ضعفًا مماثلاً، حيث انخفض عقد E-mini S&P لشهر مارس بنسبة 1.02%، وانخفض عقد Nasdaq E-mini لشهر مارس بنسبة 1.19%. وأكدت عمليات البيع أن الاضطرابات المتزايدة في السوق — التي تشمل عدم اليقين في سياسة التجارة، والقلق من التكنولوجيا، والتطورات الجيوسياسية — غيرت بشكل جوهري من معنويات المستثمرين.

عدم اليقين في سياسة التجارة يثير سلسلة من المخاطر

ظهر محفز رئيسي لانخفاض يوم الاثنين من إعلان الرسوم الجمركية لإدارة ترامب. وقع الرئيس ترامب أمرًا تنفيذيًا يرفع الرسوم الجمركية العالمية إلى 15% بموجب القسم 122 من قانون التجارة لعام 1974، مرتفعًا من مستوى 10% السابق. جاء هذا بعد رفض المحكمة العليا يوم الجمعة الماضي لإطار الرسوم الجمركية المتبادل الذي اقترحه ترامب، مما اضطر الإدارة إلى اتباع نهج بديل. أشعل تصاعد الاضطرابات التجارية على الفور مواقف تحوط من المخاطر عبر أسواق الأصول، حيث قام المستثمرون بإعادة التوجيه بعيدًا عن الأسهم ذات النمو العالي والبحث عن بدائل أكثر أمانًا.

أرسلت البيانات الاقتصادية إشارات مختلطة في ظل هذا السياق. ارتفع مؤشر النشاط الوطني لبنك شيكاغو الفيدرالي إلى أعلى مستوى له خلال 9 أشهر عند 0.18 في يناير، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.01. في حين خيبت طلبات المصانع لشهر فبراير، حيث انخفضت بنسبة 0.7% على أساس شهري، وهو ما كان متوقعًا. انتعشت توقعات التصنيع لبنك دالاس الفيدرالي في فبراير، حيث ارتفعت بمقدار 1.4 نقطة إلى 0.2، متفوقة على التوقعات التي كانت تشير إلى -0.5. أشار محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر وولر إلى أن بيانات سوق العمل ستحدد موقفه من خفض أسعار الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس، مما يترك الأسواق في حالة من الترقب بشأن الخطوة التالية للبنك المركزي.

اضطرابات قطاع الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا تزيد من قلق السوق

بعيدًا عن مخاوف التجارة، ظهرت اضطرابات الذكاء الاصطناعي كعائق قوي أمام الأسهم. بعد إصدار شركة Citrini Research تقريرًا يوضح المخاطر الاقتصادية المحتملة من تقدم الذكاء الاصطناعي، شهدت أسهم التكنولوجيا والبرمجيات ضغط بيع واسع النطاق. سجلت خسائر قيادية في Nasdaq 100، حيث هبطت Datadog بأكثر من 11%، بينما انخفضت Atlassian وCrowdStrike Holdings بأكثر من 10%. من بين الخاسرين البارزين أيضًا Intuit (أكثر من 5% هبوطًا)، Oracle وAdobe (بنسبة تزيد عن 4%)، بالإضافة إلى Microsoft وSalesforce وService Now (بنسبة تتجاوز 3%). عكست هذه الخسائر الكبيرة تزايد المخاوف من أن الاضطرابات الناتجة عن الذكاء الاصطناعي قد تجعل بعض نماذج الأعمال قديمة أو تضغط بشكل كبير على الأرباح.

كما كانت أسهم قطاع الدفع والتوصيل عرضة لاضطرابات الذكاء الاصطناعي. تراجعت Capital One Financial بنسبة 8%، وAmerican Express بنسبة 7%، وانخفضت أسهم DoorDash وMastercard وJPMorgan Chase وVisa وUber Technologies بأكثر من 4%، مما يعكس قلقًا واسعًا حول كيف يمكن أن يُغير الذكاء الاصطناعي عمليات الدفع واللوجستيات.

تراجع حاد لـ IBM يبرز تهديدات الاضطراب المحددة

تصدر شركة IBM قائمة الخاسرين في كل من مؤشر S&P 500 و Dow Jones، حيث انخفضت بنسبة 13% بعد أن أعلنت شركة Anthropic أن أداة Claude Code يمكن أن تسهل تحديث لغة البرمجة COBOL — وهي اللغة القديمة التي تدير العديد من أنظمة الحواسيب الرئيسية لشركة IBM. أظهر هذا الانخفاض الحاد كيف أن اضطرابات الذكاء الاصطناعي أصبحت تشكل تهديدات ملموسة للشركات التكنولوجية الراسخة.

واصلت البرمجيات والمنصات المؤسسية ضغطها، حيث انخفضت Monday.com بنسبة 7%، وWorkday وDocuSign بنسبة 6% بعد أن خفضت شركة Jefferies تصنيف هذه الأسهم، مشيرة إلى مخاطر “مستمرة أكثر وسلبية في المعنويات” ناتجة عن اضطرابات الذكاء الاصطناعي. كما هبطت AppLovin بنسبة 9% بعد أن أظهرت التحقيقات التي تجريها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن التحقيق لا يزال مستمرًا.

تراجع قطاع التعبئة والتغليف والعملات الرقمية

واجهت شركات التعبئة والتغليف ضغوطًا مستقلة عندما أظهرت تقارير RISI أن أسعار الورق المقوى انخفضت بمقدار 20 دولارًا للطن شهريًا. تراجعت شركات Smurfit West Rock وInternational Paper وClearwater Paper بأكثر من 5%، في حين انخفضت Packaging Corp of America وGreif Inc بنسبة 4% و1% على التوالي.

تراجعت الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية مع هبوط البيتكوين بأكثر من 4% ليصل إلى أدنى مستوى له خلال أسبوعين. انخفضت Coinbase Global بنسبة 6%، في حين تراجعت MicroStrategy وGalaxy Digital Holdings وMARA Holdings بين 1% و5%. ويبلغ سعر البيتكوين الحالي 68,44 ألف دولار مع انخفاض بنسبة 0.71% خلال 24 ساعة.

الأسهم الرابحة تبرز نقاطًا إيجابية

على الرغم من الضعف العام، قفزت بعض الأسهم عكس الاتجاه. ارتفعت PayPal Holdings بنسبة 5% لتتصدر قائمة الرابحين في مؤشر S&P 500 و Nasdaq 100 بعد أن ذكرت بلومبرج أن شركة المدفوعات جذبت اهتمام العديد من المشترين المحتملين. قفزت شركة Arcellux Inc بنسبة 77% بعد إعلان شركة Gilead Sciences عن استحواذ بقيمة 7.8 مليار دولار بسعر 115 دولارًا للسهم. ارتفعت Veris Residential بنسبة 12% بعد أن وافقت شركتا Affinius Capital وVista Hill Partners على شراء الشركة مقابل 3.4 مليار دولار (19 دولارًا للسهم). زادت Akamai Technologies بنسبة 4% بعد أن رفعت Raymond James Financial هدف سعرها إلى 100 دولار من 90 دولارات. ارتفعت Eli Lilly بنسبة 4% بعد أن فشل عقار Cagrisema من Novo Nordisk في التفوق على Zepbound الخاص بـ Lilly في تجربة سريرية. كما زادت أسهم Domino’s Pizza بنسبة 4% بعد أن حققت إيرادات الربع الرابع 1.54 مليار دولار، متجاوزة التوقعات التي كانت عند 1.52 مليار دولار.

أسواق الدخل الثابت تتجه نحو الأمان

أدى اضطراب الأسهم إلى تدفق نحو الأصول الآمنة في أسواق الدخل الثابت. قفزت سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بمقدار 14 نقطة، مع انخفاض عائد السندات لمدة 10 سنوات بمقدار 5.6 نقطة أساس إلى 4.027%. وبلغت السندات ذات العشر سنوات أعلى مستوى لها خلال 2.75 شهر، حيث لامس العائد أدنى مستوى له خلال 2.75 شهر عند 4.016%. أثارت اضطرابات الرسوم الجمركية مخاوف الركود بين المستثمرين، مما دعم تقييمات السندات مع توقع المتداولين وجود عوائق اقتصادية محتملة.

كما استفادت السندات الحكومية الأوروبية من الطلب على الأصول الآمنة. انخفض عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى خلال 2.75 شهر عند 2.710%، منهياً بانخفاض 2.7 نقطة أساس عند 2.711%. انخفض عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى خلال 14.25 شهر عند 4.310%، منهياً بانخفاض 3.9 نقطة أساس عند 4.314%. ارتفعت نتائج مسح مناخ الأعمال IFO في ألمانيا لشهر فبراير بمقدار 1.0 إلى أعلى مستوى خلال 6 أشهر عند 88.6، متجاوزة التوقعات عند 88.3. تشير مقايضات السوق إلى احتمالية بنسبة 2% فقط لخفض سعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة في 19 مارس.

الأسبوع القادم: أرباح، بيانات اقتصادية، وأحداث سياسية

يقدم هذا الأسبوع نقاط بيانات مهمة قد تختبر استقرار السوق بشكل أكبر. يوم الثلاثاء، يصدر مجلس المؤتمر مؤشر ثقة المستهلك لشهر فبراير، المتوقع أن يرتفع بمقدار 2.5 نقطة ليصل إلى 87.0. كما يلقي الرئيس ترامب خطاب حالة الاتحاد مساء الثلاثاء. يوم الأربعاء، تعلن شركة Nvidia عن أرباحها بعد إغلاق السوق. يوم الخميس، من المتوقع أن ترتفع مطالبات البطالة الأسبوعية الأولية بمقدار 10,000 لتصل إلى 216,000. ويُتوقع أن ينخفض مؤشر PMI شيكاغو لشهر فبراير بمقدار 1.8 نقطة ليصل إلى 52.2 يوم الجمعة.

اقترب موسم الأرباح من نهايته، حيث أبلغ أكثر من 80% من شركات مؤشر S&P 500 عن نتائجها. كانت المفاجأة الإيجابية نقطة مضيئة، حيث فاقت 74% من الشركات الـ429 التي أعلنت نتائجها توقعات الأرباح. وفقًا لبلومبرج إنفستمنت، من المتوقع أن تنمو أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة 8.4% في الربع الرابع، وهو تاسع فصل على التوالي من النمو على أساس سنوي. باستثناء شركات التكنولوجيا الكبرى السبع، يُتوقع أن يكون نمو الأرباح بنسبة 4.6%.

يُقدر السوق فقط احتمال بنسبة 5% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 17-18 مارس، مع توقع أن يظل الاحتياطي الفيدرالي على موقفه الحالي في انتظار مزيد من وضوح سوق العمل.

الأسواق العالمية مختلطة وسط الاضطرابات

استقرت الأسواق الخارجية على انخفاض يوم الاثنين. تراجع مؤشر Euro Stoxx 50 من مستويات قياسية حديثة بنسبة 0.28%. ظل مؤشر Shanghai Composite الصيني مغلقًا للاحتفال برأس السنة القمرية الجديدة، بينما أُغلق مؤشر Nikkei 225 الياباني بمناسبة عيد الإمبراطور.

لقد خلقت تداخلات الاضطرابات — تصعيد سياسة التجارة، والقلق من الذكاء الاصطناعي، والتوترات الدولية — بيئة صعبة للمستثمرين في الأسهم، على الرغم من أن نتائج الأرباح توفر بعض الدعم الأساسي للتقييمات.