هل نهاية المال فوق الصوتي؟ كيف غيرت Dencun اقتصاد إيثريوم

تحديث Dencun في إيثريوم أعاد صياغة السرد الكامل حول المال الفائق الصوت الذي وعد لسنوات بمستقبل انكماشي لـ ETH. ما كان يوماً رؤية واضحة لعملة “صحية جدًا” يواجه الآن تحديات تقنية تجبر على إعادة التفكير في جدوى هذا النموذج على المدى الطويل.

الوعد الأصلي للمال الفائق الصوت

كان مفهوم المال الفائق الصوت في إيثريوم يعتمد على فكرة أن الشبكة يمكن أن تتفوق على النقود الصلبة التقليدية، حتى مقارنةً بالبيتكوين. كانت الاستراتيجية واضحة: من خلال تغييرات تقنية مثل EIP-1559 وThe Merge، سُعِيت إلى تقليل عرض ETH تدريجيًا. بعد الدمج إلى إثبات الحصة في 2022، بدا أن هذه الرؤية تسير على الطريق الصحيح، حيث أظهر الرمز أحيانًا فترات انكماش في إمداده الإجمالي.

لكن الواقع التقني أثبت أنه أكثر تعقيدًا. أدت التحديثات اللاحقة إلى إدخال متغيرات أعاقت آلية الانكماش التي كان من المتوقع الحفاظ عليها.

Dencun: عندما تغير المقاييس قواعد اللعبة

غير تحديث Dencun بشكل كبير الديناميكيات التي كانت تدعم سرد المال الفائق الصوت. من خلال تقليل تكاليف المعاملات بشكل كبير وتقليل معدل استهلاك ETH في الشبكة، حققت التحديثات رسومًا أكثر وصولًا للمستخدمين، ولكن بثمن: انفصال بين نشاط الشبكة وآلية حرق الرموز.

كان لهذا الانفصال تأثير حاسم. الآن، حتى عندما تشهد الشبكة نشاطًا كبيرًا، لا يزيد حرق ETH بشكل متناسب. النتيجة هي أنه يتطلب نشاط شبكة أكبر بكثير للحفاظ على الانكماش الذي كان ممكنًا سابقًا. هذا حول إيثريوم إلى شبكة تضخمية مرة أخرى، مما يعقد الحجة المركزية التي كانت تدعم وعد المال الفائق الصوت.

المعضلة الحالية

وفقًا لبيانات CryptoQuants، أدت هذه التحول إلى نقاش عميق داخل المجتمع. مع تداول 120,692,268 ETH وإجمالي عرض يبلغ 120,693,508، فإن الواقع هو أن الشبكة الآن تواجه ديناميكية مختلفة تمامًا عن تلك التي وُضعت في البداية.

كان المال الفائق الصوت يعد بمستقبل تصبح فيه إيثريوم عملة نادرة بشكل متزايد. ومع ذلك، أظهر Dencun أن أهداف التوسع وطلبات الاستخدام قد تتعارض مع الآليات الانكماشية. الاختيار بين رسوم منخفضة للمستخدمين وانكماش مستدام يطرح معضلة لم تجد حلًا واضحًا بعد في الأفق التقني لإيثريوم.