مباراة بين المال والإيمان: خسارة أكبر للمراكز الطويلة على ZEC تتجاوز رأس المال، ماذا ستفعل الحيتان الضخمة على XMR وDASH؟

اعتبارا من 26 فبراير 2026، وفقا لبيانات منصة تحليل البيانات على السلسلة، تمر رموز تتبع الخصوصية في سوق السائل الفائق لاختبار شديد للاحتفاظ بالمراكز. عناوين العناوين الرئيسية (الحيتان) في العملات الثلاث الكبرى للخصوصية: ZEC وXMR وDASH في حالة خسارة عائمة، ولم يختر أي منها إغلاق مراكزه والمغادرة. من بينها، أكبر عنوان طويل (0xcf9) لمنطقة ZEC في أخطر الوضع: حيث تجاوز مبلغ الخسارة العائم للأمر الطويل الذي يحتفظ به هذا العنوان مع رافعة مالية 10 أضعاف أصل المركز، ليصبح أكثر عينة “اختبار الضغط” تمثيلا في هذه الجولة من تصحيح سعر عملة الخصوصية.

نظرة عامة على أحداث خسائر الحيتان العائمة

تكشف هذه الديناميكية الرأسمالية، التي تكشف عنها أدوات مراقبة البيانات على السلسلة، الجانب القاسي من السوق تحت الرافعة المالية العالية. وفقا لبيانات سوق Gate، فإن ضعف القوة الشرائية مؤخرا في مسار الخصوصية أدى إلى خسائر جسيمة في سجلات الحيتان التي تراهنت بكثافة في المراحل المبكرة.

على وجه التحديد، أكبر عنوان طويل (0xcf9) لزيك دخل مراكز شراء برافعة مالية تبلغ 10 أضعاف، بحجم مركز 5,030,000 دولار ومتوسط سعر افتتاح مركز 574 دولار. ومع ذلك، مع انخفاض سعر العملة، تعمق الخسارة العائمة الحالية للعنوان إلى 6,680,000 دولار، بخسارة بنسبة 294٪. هذا يعني أن رأس المال لا يفقد فقط بالكامل، بل إذا تم تحويل الوظيفة وفقا للقيمة السوقية، يحتاج مالك العنوان إلى سد الفجوة الرأسمالية الكبيرة. سعر التصفية محدد عند 142 دولارا، وهو خط سعر أصبح خط الدفاع النفسي الأخير للمتأثرين.

مقارنة بجدية ZEC، يبدو أكبر إصدار طويل (0xc17) في XMR مستقرا إلى حد كبير. يحمل العنوان أمر XMR طويل مع رافعة مالية بثلاثة أضعاف، بحجم مركز 3,290,000 دولار ومتوسط سعر افتتاح مركز 384 دولار، وحاليا لديه خسارة عائمة تبلغ 350,000 دولار، مع خسارة 32٪. ومن الجدير بالذكر أن هذا العنوان أيضا يحمل منذ فترة طويلة في شركة ZEC، وقد واصل مؤخرا تبني استراتيجية “استهلاك التكاليف” لزيادة مراكزه.

قدم برنامج DASH Biggest Long (0xd47) تحولا دراميا من “الانقلاب الطويل”. العنوان، الذي كان سابقا أكبر مركز بيع على ZEC، احتفظ الآن بمركز شراء في DASH برافعة مالية 5 أضعاف، بحجم مركز 1,630,000 دولار ومتوسط سعر 64 دولار، لكنه واجه أيضا خسارة عائمة ضخمة بلغت 1,340,000 دولار (زيادة قدرها 414٪).

الخلفية والجدول الزمني

هذه الخسارة العائمة للحوت ليست تقلبا سعريا معزولا، بل تجسيد مركز للضغط طويل الأمد على مسار الخصوصية.

في أوائل فبراير 2026، تعرض مسار الخصوصية لضربة قوية. بسبب تشديد البيئة التنظيمية العالمية، وخاصة تعزيز الامتثال لمكافحة غسل الأموال (AML) في الاتحاد الأوروبي وأماكن أخرى، اتخذت البورصات المركزية الرئيسية إجراءات تقييدية ضد عملات الخصوصية، مما أدى إلى قيادة Zcash (ZEC) وMonero (XMR) في هذا التراجع، وتبخر القيمة السوقية الإجمالية لمسار الخصوصية بأكثر من 25٪. وقد وضع هذا التراجع في ذلك الوقت الأساس لهواة الصعود ذات الرافعة المالية العالية اليوم.

مع دخول السوق منتصف إلى أواخر فبراير، لم يشهد السوق انتعاشا قويا. على الرغم من الارتفاع الفني ل XMR عند مستوى الدعم الرئيسي عند 300 دولار وزيادة الاهتمام المفتوح في سوق المشتقات، مما يشير إلى عودة اهتمام بعض الحيتان، إلا أن السعر العام لا يزال محدودا بمقاومة المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمدة 200 يوم عند 375 دولار. في ظل هذا السياق من القلق من الشراء والبيع، اختارت الحيتان المذكورة أعلاه “التمسك بمراكزها” في سوق العقود الدائمة ذات الرافعة المالية العالية مثل هايبرليكويد، مما شكل عرضا يراقبه حاليا في السلسلة.

تحليل البيانات والهياكل

من منظور كفاءة رأس المال والتعرض للمخاطر، تقدم هذه الحيتان العملاقة الثلاثة منطق لعبة مختلف تماما.

• ZEC (0xcf9): قاتل موت عالي النفوذ
  • الحقائق: رافعة مالية 10 أضعاف، 5.03 مليون موقع، متوسط السعر 574 دولار.
  • التحليل: خسارة عائمة بقيمة 6.68 مليون تعني أن العنوان ليس فقط بلا أصل، بل على وشك “التصفية”. هذه عقلية “كل شيء أو لا شيء” المعتادة للمقامر. سعر التصفية البالغ 142 دولارا يعني أنه طالما أن ZEC ليست معرضة لخطر الصفر، لا يزال لدى المركز مجال للبقاء. لكن هذا النوع من العناد لا يشغل فقط تكلفة ضخمة من رأس المال، بل يفقد أيضا جميع المبادرات التجارية.
• XMR Whale (0xc17): استراتيجية الانقسام المؤسسي
  • الحقيقة: رافعة مالية بثلاث مرات، 3.29 مليون مركز، 350,000 خسارة عائمة، وزيادة مستمرة في ال ZEC وXMR.
  • التحليل: الرفع المالي 3x يقع ضمن فئة القوية نسبيا في تداول المشتقات. خسارة عائمة بقيمة 350,000 دولار هي “خسارة قابلة للإدارة” لعنوان يمكنه تعبئة ملايين الأموال. يشير استمرار زيادة سلوك المراكز إلى أن مالك العنوان قد ينفذ استراتيجية شراء منخفضة طويلة الأمد من الجانب الأيسر، محاولا جني أرباح الصعود من سوق الصعود المستقبلي من خلال خفض متوسط السعر.
• حوت العملاق DASH (0xd47): زهرة حائط متفرجة
  • الحقيقة: رافعة مالية 5 أضعاف، من الحد الأقصى للبيع من ZEC إلى أقصى شراء في DASH، خسارة 414٪.
  • التحليل: نمط سلوك هذا العنوان يكشف عن العقلية النموذجية “مطاردة الصعود، قتل الهابط” و"التداول الانتقامي". بعد أن تعرض على ZEC على المكشوف، لم يلخص تجربته، لكنه انتقل فورا إلى مسارات طويلة في DASH، مما أدى إلى خسائر عميقة مرة أخرى. خسارة 414٪ هي الأعلى بين الثلاثة وأسوأ سيطرة على المخاطر.

تفكيك الرأي العام

ردا على السلوك “العنيد” لهذه الحيتان الثلاثة العملاقة، ينقسم الرأي العام في السوق بشكل رئيسي إلى فصيلين:

الرأي السائد 1: القمار القائم على الإيمان

يعتقد بعض مستخدمي المجتمع أن مسار الخصوصية، باعتباره “طلبا صارما” في عالم العملات الرقمية، يواجه رياحا تنظيمية معاكسة على المدى القصير، لكن قيمته طويلة الأجل تبقى كما هي. تجرؤ هذه الحيتان العملاقة على زيادة القوة في المياه العميقة، وهو ما يعادل “جيش الإيمان” الحقيقي. على وجه الخصوص، ينظر إلى عمليات الاستهلاك في حيتان XMR على أنها أموال مؤسسية تستغل حالة الذعر لتتراكم.

الرأي السائد 2: عجز الفخاخ السلبي

الجزء الآخر من المنظر أبرد حتى. يعتقدون أن هذا ليس صيدا نشطا للغطس، بل هو “حيازة سلبية” ناتجة عن المراكز المفرطة ونقص السيولة. على منصات المشتقات الفائقة أو منصات المشتقات الأخرى، إذا تم إغلاق المراكز في هذا الوقت، فإن الضغط البيعي الهائل لن يؤدي فقط إلى تحطيم سعر العملة من الحفرة، بل سيؤدي أيضا إلى تجاوز خسائرها الفعلية الخسائر العائمة في الدفتر. لذلك، “التمسك بالأمر” هو مجرد خطوة عاجزة لموازنة الشرين الأقل.

فحص الأصالة السردية

يجب أن نفحص بهدوء الفخاخ المنطقية وراء سردية “الحيتان تتمسك”.

على المستوى الواقعي، تظهر البيانات على السلسلة أن هذه العناوين مفتوحة. ومع ذلك، أشار المستوى المضاربي إلى أن المراكز المفتوحة ليست هي نفسها “التفاؤل بشأن آفاق السوق”، ولا هي نفسها “الشراء الحازم”.

أولا، ممتلكات المشتقات خادعة. قد يتوافق العنوان مع استراتيجية معقدة لإدارة المال، أو ربما يكون العنوان جزءا من استراتيجية كمية، وقد تم تحوط المركز الرئيسي في أسواق أخرى.

ثانيا، كلمة “التمسك بها” تحمل لمسة عاطفية قوية. من التحليل العقلاني، هذا أشبه بحالة “قفل السيولة”. تحت ظل الضباب التنظيمي الحالي، لم تتحسن أساسيات عملات الخصوصية بشكل جذري، وإذا لم يحدث اختراق تكنولوجي كبير أو تحول في الامتثال، فإن الاعتماد على الحوت ل"حملها ميتا" لدعم السعر هو بلا شك ذراع فرس النعوس.

تحليل تأثير الصناعة

هذا الحادث هو جرس إنذار لمسار الخصوصية وحتى لسوق مشتقات العملات المشفرة بأكمله.

بالنسبة لمسار الخصوصية، فإن الخسائر المؤلمة الناتجة عن الرافعة المالية العالية ستبعد الأموال المضاربة اللاحقة. عندما يكتشف السوق أن حتى “أكبر المثيران” لا يستطيعون دعم السعر، ستنخفض رغبة المستثمرين الأفراد في شراء الانخفاض إلى نقطة التجميد، وقد تقع عملات الخصوصية في دوامة سلبية من “انخفاض السعر - استنزاف السيولة الطويلة - المزيد من انخفاض السعر”.

بالنسبة لسوق المشتقات، يكشف هذا عن “مخاطر الحوت” لمنصات العقود المركزية الدائمة مثل هايبرليكويد. عندما تتصدر الفائدة المفتوحة لعنوان واحد القائمة وتواجه التصفية، يكون تأثيرها السعري على الزوج المتداول بأكمله كبيرا. بمجرد اقتراب سعر ZEC من 142 دولارا، سيؤدي هذا الطلب المفتوح الكبير للبيع المفتوح بملايين الدولارات إلى تدافع فوري.

من السرد الكلي، يتناقض هذا مع السوق العالمية المزدهرة لتقنيات تعزيز الخصوصية. على الرغم من أن الحوسبة الخاصة (مثل براهين المعرفة الصفرية، التعلم الفيدرالي) في مجال الإنترنت التقليدي تتوسع بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 23.5٪، إلا أن “تقنيات الخصوصية” المتوافقة تتجه نحو مسارين مختلفين تماما عن “عملات الخصوصية” المناهضة للتنظيم.

الاستنتاج التطوري متعدد السيناريوهات

استنادا إلى الهيكل الحالي، يمكننا استنتاج ثلاثة سيناريوهات محتملة:

• السيناريو 1: الارتفاع التقني (احتمالية متوسطة)

إذا استقر البيتكوين أو ارتفعت مشاعر السوق، يمكن ل XMR الحفاظ على مستوى المقاومة الرئيسي عند 375 دولارا، مما سيؤدي إلى ارتداد انتقامي في مسار الخصوصية. في ذلك الوقت، ستكون حيتان XMR أول من يفك قيود الفخ، وعلى الرغم من أن حيتان ZEC لا يمكنها استعادة رأس مالها فورا، إلا أنها تستطيع تخفيف ضغط التصفية بشكل كبير والحصول على فرصة لتقليص مراكزها.

• السيناريو 2: تصفية دوامة الموت (الأكثر احتمالا)

إذا استمر السوق في التراجع، بمجرد اقتراب سعر ZEC من خط التصفية البالغ 142 دولارا، سيؤدي وضع الحوت إلى تفعيل سلسلة تصفية. هذا تسبب في انخفاض سعر ZEC بشكل حاد فوري، مما أدى بدوره إلى زيادة في طلبات الذعر على DASH وXMR. في ذلك الوقت، سيتطور ما يسمى ب “الطريق المسدود” إلى “هروب جماعي”.

• السيناريو 3: جمود طويل (محتمل جدا)

السيناريو الأكثر احتمالا هو “غلي الضفادع في ماء دافئ”. لم يرتفع السعر ولا ينخفض بشكل حاد، ولم تستطع الحيتان تغطية مراكزها ولم تكن تنوي قطع لحومها، مما سمح لمعدل التمويل بأن يبتلع هوامشها يوميا حتى ينفد الهامش ويقلل من مراكزهم بشكل سلبي. هذا الاستهلاك الطويل للسيولة يسبب أعمق ضرر للمضمار.

الخاتمة

خسارة حوت ZEC العائمة البالغة 6.68 مليون دولار هي في الأساس مأساة من الرافعة المالية العالية والإيمان الكبير بدورة سوق هابطة. هذه البيانات على السلسلة ليست فقط أرقاما باردة، بل تعكس أيضا في الوقت الحقيقي جشع وخوف المشاركين في السوق. بالنسبة للمستثمرين العاديين، بدلا من مشاهدة الدراما “العنيدة” للحوت العملاق، من الأفضل أن ندرك بوضوح أنه في مسار الخصوصية حيث لم يكن الإشراف واضحا بعد، قد يكون التحكم في الرافعة المالية أهم من الحكم على الاتجاه. بالنسبة لهؤلاء الحيتان الثلاثة الذين لا يزالون متمسكين، أصبح الوقت والسيولة أغلى أعدائهم.