وارن بافيت مقابل بيل أكمَن: أحدهما استثمر بكثافة في أمازون بينما الآخر باعه

من غير المحتمل أن يجد المستثمرون اثنين يتابعهم بشكل أكثر قربًا من المليارديرات وورين بافيت وبيل أكرمان. يُعتبر بافيت، الذي يُعد على الأرجح أعظم مستثمر في التاريخ، قد أدار conglomerate الكبير بروكشاير هاثاوي لمدة تقارب الستة عقود حتى استقالته من منصب الرئيس التنفيذي في نهاية عام 2025. لا يزال بافيت رئيس مجلس إدارة شركة بروكشاير.

أما أكرمان فهو المدير التنفيذي لشركة بيرشينج سكوير كابيتال مانجمنت، مدير الاستثمار في بيرشينج سكوير هولدينجز. يُعرف أكرمان ليس فقط بحملاته النشطة على البيع على المكشوف في السنوات الماضية، ولكن أيضًا بنجاحه كمستثمر طويل الأمد. تمتلك بيرشينج محفظة تتكون من حوالي 10 إلى 12 سهمًا في أي وقت، وتقوم بتحليل شامل من الأسفل إلى الأعلى لكل سهم تشتريه.

في عام 2025، قام أحد هؤلاء المستثمرين الأسطوريين بشراء أسهم أمازون (AMZN +1.00%)، بينما باع الآخر معظم حصته في الصندوق من الأسهم.

مصدر الصورة: ذا موتلي فول.

بروكشاير تبيع معظم حصتها في أمازون

في الربع الرابع من عام 2025، باعت بروكشاير 77% من حصتها في أمازون، وهي الأسهم التي كانت تمتلكها منذ عام 2018. على الرغم من امتلاكها للسهم لعدة سنوات، من الواضح أن بروكشاير لم تعتبر أبدًا أمازون مركزًا أساسيًا، حيث شكل أقل من 1% من محفظة الأسهم الضخمة للشركة.

واجهت أمازون تحديات العام الماضي بسبب الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب وأسئلة حول استراتيجية الشركة الأوسع للذكاء الاصطناعي (AI). منصة التجارة الإلكترونية الكبيرة للشركة، المدعومة بأحد أقوى شبكات اللوجستيات في العالم، تستورد العديد من منتجاتها من الصين ولديها العديد من البائعين من الأطراف الثالثة خارج الولايات المتحدة. أدى ذلك إلى ضغط على الهوامش وارتفاع الأسعار عبر الموقع.

توسيع

ناسداك: AMZN

أمازون

التغير اليومي

(1.00%) $2.08

السعر الحالي

$210.64

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$2.3 تريليون

نطاق اليوم

$208.94 - $211.59

نطاق 52 أسبوعًا

$161.38 - $258.60

حجم التداول

2.7 ألف

متوسط الحجم

47 مليون

الهامش الإجمالي

50.29%

في أحدث تقرير أرباح لها، وجهت أمازون توقعات للدخل التشغيلي في الربع الأول الحالي أقل من توقعات محللي وول ستريت. علاوة على ذلك، توقعت الشركة إنفاق رأس مال بقيمة 200 مليار دولار في 2026، بشكل رئيسي لتمويل البنية التحتية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، وهو ارتفاع كبير عن 2025. بدأ المستثمرون يشعرون بالقلق إزاء أرقام الإنفاق الرأسمالي العالية هذه، متساءلين عن العوائد الفعلية التي ستتحقق.

انخفض تقييم أمازون بشكل كبير من مستوياته الأخيرة، وهو يتداول الآن عند 26.5 مرة أرباح مستقبلية. ومع ذلك، فإن بروكشاير تفضل أن تكون مستثمرًا طويل الأمد وتتمحور حول القيمة، لذلك قد لا تكون مقتنعة بأن الشركة ستتمكن من تحقيق عوائد جيدة على هذا الإنفاق الرأسمالي المكثف. من المحتمل أن يكون بافيت وفريقه قد باعوا أيضًا إذا كانوا قلقين بشأن حصانها الطبيعي، نظرًا لاستراتيجية الذكاء الاصطناعي التي قد لا تواكب المنافسين.

أكرمان متفائل جدًا بشأن أمازون

يبدو أن أكرمان لديه وجهة نظر مختلفة تمامًا عن الشركة. خصص 14% من رأس مال صندوقه لأمازون، وهو ثالث أكبر مركز في محفظة بيرشينج. اشترت بيرشينج أسهم أمازون في أبريل 2025، عندما كانت الفوضى الناتجة عن رسوم ترامب في أوجها. منذ منتصف أبريل، ارتفع السهم حوالي 14%.

يعتقد أكرمان وفريقه أن أمازون “تدير اثنين من أكبر وأهم الامتيازات في العالم.” وهما شركة التجارة الإلكترونية، التي تحقق قيمة إجمالية للبضائع بقيمة 700 مليار دولار سنويًا، وخدمة أمازون ويب سيرفيسز (AWS)، وهي رائدة في مجال الحوسبة السحابية. يمكن للعملاء طلب أي منتج تقريبًا من أمازون وتوصيله مباشرة إلى بابهم خلال أيام. تتيح AWS للشركات تخزين بياناتها وتشغيل أعمالها عبر الإنترنت عن طريق استئجار مساحة في مراكز البيانات المملوكة والمشغلة من قبل أمازون.

في عرض تقديمي، أشار بيرشينج إلى أن AWS كانت محدودة بالسعة. ولهذا السبب يبدو داعمًا لزيادة الإنفاق الرأسمالي، ومن المتوقع أن يضاعف سعة مراكز البيانات حتى عام 2027. كما يرى بيرشينج أن قدرة أمازون على مضاعفة الربحية تقريبًا في قطاع التجارة الإلكترونية من خلال مزيج من زيادة إيرادات الإعلانات ذات الهوامش الأعلى، وكثافة الشبكة، والأتمتة. من المتوقع أن تحقق أمازون وفورات كبيرة في التكاليف من خلال دمج الروبوتات في عمليات مستودعاتها.

أعتقد أن أكرمان لديه حجة جيدة ليقدمها، نظرًا للأداء الباهت للسهم خلال العام الماضي. لقد هيمنت الأعمال الأساسية للشركة بدون الذكاء الاصطناعي، ويمكن أن تكون من المستفيدين الكبيرين منه أيضًا. يبقى أن نرى ما إذا كانت كل هذه الاستثمارات الرأسمالية ستؤتي ثمارها. لكن من الصعب تصديق أن أمازون لن تتمكن من التعامل مع التحديات، نظرًا للانتشار، والحجم، والحصون التي تمتلكها AWS وأعمال التجارة الإلكترونية.