صندوق النقد الدولي يوبخ نموذج الصين بمصداقيته الممزقة

(MENAFN- آسيا تايمز) بينما يواجه صندوق النقد الدولي انتقادات من الصين، يواجه “المقرض الأخير” في العالم أزمة شرعية جديدة.

كان رد الفعل السابق على الأزمات المالية هو نهج واحد يناسب الجميع، مما أثار غضب المجتمع الدولي. من الأزمة المالية الآسيوية 1997-98 إلى ما قبل صدمة “ليمان” في 2008، إلى العديد من الانهيارات منذ ذلك الحين، غالبًا ما قدم صندوق النقد الدولي نصائح سيئة.

المشكلة الآن أن النهج النيوليبرالي لصندوق النقد الدولي في إخماد الحرائق المالية لم يعد ذا أهمية كبيرة في عهد دونالد ترامب. مع تغييره لقواعد اللعبة في جميع أنحاء العالم، ومع تسارع وتيرته، يبدو أن خطة صندوق النقد الدولي قد أصبحت قديمة كأي خطة أخرى.

بين الرسوم الجمركية، الابتزاز الاقتصادي والمغامرات الجيوسياسية، فإن سياسات ترامب 2.0 تجعل نظريات آدم سميث وديڤيد ريكاردو أقل وأقل ملاءمة لواقع النمو والتجارة والاستثمار اليوم.

كل ذلك جعل العديد من الاقتصاديين يضعون علامة نجمة على آخر مناشدات صندوق النقد الدولي لبكين لإلغاء نموذج الدعم الحكومي الضخم لصناعاتها، والذي تدعي أنه يقوض النمو والتنمية العالميين.

صحيح أن صندوق النقد الدولي حذر من أن استراتيجية النمو التصديرية لبكين تشوه التجارة العالمية، وكذلك التضخم المنخفض والقدرة الصناعية المفرطة في الصين.

كما أن الصندوق محق في تحذيره في مراجعته السنوية من أن إنفاق الصين الذي يقدر بحوالي 4% من الناتج المحلي الإجمالي لدعم الشركات في القطاعات الحيوية يخلق اختلالات في الاقتصاد العالمي.

قال المديرون التنفيذيون لصندوق النقد الأربعاء: “يجب أن يكون الانتقال إلى نموذج نمو يقوده الاستهلاك هو الأولوية القصوى”. وحذر الصندوق من أن فائض الحساب الجاري الكبير في الصين يسبب “تأثيرات سلبية على الشركاء التجاريين”. ويعود جزء من الفائض إلى تعزيز الصادرات من خلال “انخفاض قيمة اليوان الحقيقي”.

وفي الوقت نفسه، قال توماس هيلبلينج، نائب مدير صندوق النقد لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ، إن العقارات غير المكتملة وتداعياتها على ثقة المستثمرين الصينيين لا تزال تمثل “الفيل في الغرفة”.

وأضاف أن إنهاء أزمة العقارات الضخمة في الصين أمر حاسم بشكل خاص. وأشار هيلبلينج إلى أن التداعيات الاقتصادية تشير إلى أن “الانتعاش من فقاعة النمو لم يُعالج بعد”.

ويقول صندوق النقد إن القضية الأساسية هي أن بكين تتصرف بسرعة في تنفيذ “إصلاحات هيكلية تكميلية تعيد توازن الاقتصاد نحو الاستهلاك”. ويشمل ذلك تسهيل تعديل قطاع العقارات، مع تمويل الحكومة المركزية لمعالجة العقارات المباعة مسبقًا والتي لم تُبنَ بعد، مما يعيد ثقة المستهلكين، بينما تقوية نظام الحماية الاجتماعية يقلل من الادخار الاحتياطي.

قال المديرون: “إعادة توجيه نموذج النمو في الصين يتطلب تحولًا ثقافيًا وسياسيًا كبيرًا”. ودعوا إلى “استجابة شاملة وأكثر قوة تجمع بين دعم السياسات الكلية مع الإصلاحات الهيكلية”.

يقلق تشي لو، استراتيجي في بنك بي إن بي باريبا لإدارة الأصول، من أن اقتصاد الصين “عالق في فخ السيولة، ويجب أن تقوم السياسة المالية بالدور الأكبر في إحياء الثقة العامة والطلب. التيسير النقدي أداة مساعدة. الانتعاش الأخير في حافز الائتمان يمثل بداية الطريق نحو التعافي”.

لكن التحول نحو نموذج اقتصادي محلي أكثر حيوية يقوده الطلب لا يزال بطيئًا. كانت الحاجة إلى إعادة التوازن من الإفراط في الاستثمار إلى الاستهلاك معروفة قبل صعود شي إلى السلطة في 2013. وكذلك الحاجة إلى إنشاء شبكات أمان أوسع عبر القطاعات.

تزداد أهمية شبكة الأمان القوية مع استمرار أزمة العقارات. فكيف ستثق الأسر الصينية العادية في الاستهلاك أو الاستثمار بعد أن خسرت أموالها في سوق العقارات، ومع عدم وجود أمل في التعافي؟

إن بناء شبكة أمان أكبر ومستقرة وموثوقة سيحقق أكبر الفوائد. كما يقول اقتصادي جامعة بوسطن لورانس كوتليكوفس، المفتاح هو تصميم “نسخة حديثة من الضمان الاجتماعي” تكون “ممولة بالكامل، وشفافة، وفعالة، وعادلة، وتقدمية”، وتتميز بـ"حسابات شخصية تستثمرها الحكومة بشكل جماعي بدون تكلفة على العمال".

المشكلة هي الوصول إلى هناك. إن جعل الأسر تنفق أكثر وتدخر أقل هو المفتاح لإنهاء الانكماش بشكل نهائي. ومن الضروري أيضًا أن تتجه الصين بعيدًا عن نموذج النمو التصديري المفرط.

واحدة من أهم وعود فريق شي هي إقناع الأسر باستخدام 22 تريليون دولار من المدخرات التي لديهم. لكن ذلك يتطلب بناء شبكة أمان اجتماعية قوية وكبيرة لتشجيع المستهلكين على الإنفاق أكثر والتوفير أقل.

على المدى القصير، فإن إعادة تنشيط قطاع العقارات ستساعد. فحوالي 70% من ثروة الأسر الصينية مرتبطة بالعقارات، واستقرار القطاع ضروري لتعزيز الإنفاق والحفاظ على نمو اقتصادي بنسبة 5%.

بدون خطط جريئة وموثوقة لوضع حد للعقارات وإعطاء 1.4 مليار صيني أسبابًا للتفاؤل الاقتصادي، قد يستمر الانكماش في التفاقم. بالطبع، هذه قضية معقدة. فليس كل الانكماش سيئًا. ففي اليابان، اعتادت الأسر على اعتبار انخفاض الأسعار بمثابة تخفيض ضريبي خفي.

وفي حالة الصين، يرى العديد من الاقتصاديين أن انخفاض الأسعار قد يفيد شركات التكنولوجيا التي تتطلع إلى التوسع، والأسهم ذات العوائد العالية، والمصدرين ذوي الأعمال المتنوعة.

ومع ذلك، فإن فائض القدرة التصنيعية الذي تصدره الصين يزعج الشركاء التجاريين، خاصة الولايات المتحدة. كما أن المنافسة السعرية المفرطة التي يكافح شي للقضاء عليها - ما يُعرف بـ"مقاومة الانحراف" - أصبحت تأخذ حياة خاصة بها.

تقول سونالي جاين-تشاندرا، كبيرة اقتصاديي صندوق النقد الدولي للصين، إن الحل هو تسريع “الإصلاحات لإعادة توازن الطلب نحو الاستهلاك، وفتح قطاع الخدمات بشكل أكبر، مما يعزز النمو المستدام ويساعد على خلق فرص عمل”.

وتقول إن “التنمية الاقتصادية للصين على مدى العقود الماضية كانت ملحوظة”، لكنها “اعتمدت بشكل مفرط على الاستثمار بدلاً من الاستهلاك”.

إن تباطؤ الإنتاجية وشيخوخة السكان يهددان بتقييد النمو، ومن المتوقع أن يتباطأ بشكل كبير في السنوات القادمة. لذلك، هناك حاجة إلى نهج سياسي شامل ومتوازن لمواجهة هذه التحديات.

وفي ظل هذه الظروف، تقول جاين-تشاندرا إن قطاع الخدمات في الصين هو “محرك غير مستغل للنمو” ضروري لإعادة الثقة الاقتصادية.

هناك أيضًا حجة مفادها أن بنك الشعب الصيني يجب أن يتخذ إجراءات أكثر حزمًا لإضافة السيولة إلى الاقتصاد. ففي نوفمبر، ظل توسع الائتمان في أكبر اقتصاد آسيوي محدودًا. حيث أصدرت المؤسسات المالية 392 مليار يوان (57 مليار دولار أمريكي) من القروض الجديدة، وهو أقل بكثير من التوقعات بزيادة قدرها 450 مليار يوان (65 مليار دولار).

اشترك في إحدى نشراتنا الإخبارية المجانية

التقرير اليومي ابدأ يومك بأهم أخبار آسيا تايمز

تقرير أسبوعي ملخص أسبوعي لأكثر قصص آسيا تايمز قراءة

في نوفمبر، انكمشت قروض الأسر للشهر الثاني على التوالي. وهذه هي المرة الأولى منذ أن بدأت بكين تسجيل البيانات في 2005. كما أن الاقتراض من قبل الشركات لا يزال ضعيفًا. وفي عام 2025، شهد الاستثمار في الأصول الثابتة أول انخفاض سنوي منذ على الأقل 1998.

يقول الاقتصادي ليه فاهي من كابيتال إيكونوميكس: “نتوقع أن يظل نمو الائتمان ضعيفًا خلال الأشهر القادمة”.

وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، أشار بنك الشعب الصيني إلى أنه سيحافظ على سياسته النقدية الداعمة، لكن ليس أكثر من ذلك. في العديد من النواحي، يحد من ذلك الاعتبارات السياسية، بما في ذلك مخاوف أن يؤدي ضعف اليوان إلى تفاقم التوترات التجارية مع واشنطن.

لطالما سعى شي إلى تقليل الرافعة المالية في القطاع المالي، وعلى الأقل نظريًا، تقديم دعم أقل للشركات الميتة. ومع ذلك، من المرجح أن يصبح بنك الشعب الصيني أكثر نشاطًا في مكافحة الانكماش في العام القادم.

كل هذا يجعل أكبر تحدي لشي أكثر صعوبة: إقناع 1.4 مليار من سكان البر الرئيسي بتوفير أقل وإنفاق أكثر. يتطلب تحقيق هذا الانتقال إنشاء شبكات أمان اجتماعية أكبر وأكثر قوة، وهو ما كان فريق شي بطيئًا في تنفيذه حتى الآن.

يقول الاقتصادي ستيفن روات من جامعة ييل: “هذه قضية رئيسية لصانعي السياسات في الصين، كيف يجب أن ي prioritise الأولويات لإعادة التوازن بقيادة المستهلك؟” ويضيف: “لدى الصين فرصة أكبر بكثير من خلال تقليل الادخار المفرط بدلاً من زيادة دخل الأسر المتواضع”. ويشير إلى أن “هذا التوازن سيضع الصين على مسار التجديد، وهو مسار نمو يؤدي إلى تقارب نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي مع الاقتصادات المتقدمة بحلول 2049”.

بالطبع، جعلت رسوم ترامب الأمور أكثر صعوبة، معقدة قدرة الصين على التحول إلى نموذج نمو جديد واستجابة لدعوة الإصلاح من صندوق النقد الدولي. لكن زيادة الطلب المحلي الصيني ستسهم بشكل كبير في إعادة التوازن ليس فقط للنمو الاقتصادي الصيني، بل للعالم بأسره.

تابع ويليام بيزك على إكس @WilliamPesek

اشترك هنا للتعليق على مقالات آسيا تايمز أو سجل الدخول إلى حسابك الحالي