الضغط على المراكز القصيرة يواجه انتعاشًا اقتصاديًا كليًا: تحليل دوافع ومخاطر انتعاش سوق التشفير اليوم

اعتبارا من 25 فبراير 2026، شهد سوق العملات الرقمية جولة كبيرة من المكاسب العامة. وفقا لبيانات سوق Gate، ارتفع سعر البيتكوين (BTC) بنسبة +4.61٪ خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية ليصل إلى 68,561.8 دولار، مع حجم تداول بلغ 1.61 مليار دولار وتعافي في القيمة السوقية إلى 1.31 تريال دولار. كان إيثيريوم (ETH) أقوى، مع زيادة +8.37٪ وسعر فوق 2,074.79 دولار. هذا الارتداد ليس حدثا معزولا، بل هو نتيجة لتردد التوقعات الكلية، وإعادة هيكل سوق المشتقات، والتأثيرات الإيجابية للنظام البيئي المحدد. سيبدأ هذا المقال من حقائق موضوعية، ويفكك السلسلة السببية لهذه الجولة من الصعود، ويفحص مصداقية واستدامة سردها.

نظرة عامة على الحدث: عكس شكل V وإصلاح القيمة السوقية

في الفترة من 25 إلى 26 فبراير، ارتفع إجمالي القيمة السوقية العالمية للعملات الرقمية بحوالي 85 مليار دولار خلال 24 ساعة، عائدا فوق 2.33 تريليون دولار. يظهر هذا الارتفاع خصائص “المكاسب العامة” النموذجية: فقد وقف البيتكوين، كمؤشر سوقي، فوق علامة 68,000 دولار، مما دفع السوق بأكمله لإعادة تقييمه. عاد إيثيريوم إلى علامة 2,000 دولار نفسيا، بينما سجلت بعض العملات البديلة مثل Polkadot (DOT) مكاسب تزيد عن 20٪. تعافت مشاعر السوق بسرعة من نطاق “الخوف الشديد” الأسبوع الماضي، وخرج مؤشر الخوف والجشع من القاع.

تحليل إجمالي السعر. المصدر: TradingView

الخلفية والجدول الزمني: من الانخفاض السلبي المستمر إلى اختراق الحجم

حدثت هذه الجولة من الارتفاع بعد التصحيح العميق السابق للسوق. عند النظر إلى الأسبوع الماضي (أسبوع 23 فبراير)، لا يزال سوق العملات الرقمية محاط بجو قاتم. أشارت مراجعة Gate Ventures الأسبوعية إلى أنه في ذلك الوقت، سجلت صناديق BTC الفورية تدفقات صافية خارجة، وانخفض مؤشر معنويات السوق إلى 5 في وقت ما، في حالة من الخوف الشديد.

جاءت نقطة التحول في 25-26 فبراير. بعد هضم العوامل الهابطة تدريجيا في المرحلة المبكرة، بدأ شراء السوق في التعزيز بالقرب من مستوى الدعم الرئيسي. في صباح يوم 26 فبراير، انطلق سعر البيتكوين من منطقة 65,000 دولار، متجاوزا بسرعة 68,000 دولار مع حجم تداول، مما أثار سلسلة من ردود الفعل.

• تحليل سعر البيتكوين. المصدر: Gate*

تحليل البيانات والبنية: تصفية الكاسكيد وعائد الأموال

استنادا إلى بيانات السلسلة والمشتقات، فإن أول دافع وراء هذه الجولة من الارتفاع نشأ من إصلاح البيع التقني المفرط والنتيجة “القصيرة المحدودة” التي تلت ذلك.

• تصفية سوق المشتقات: وفقا لمصادر بيانات مثل كوينغلاس، تم تصفية حوالي 576 مليون دولار من المراكز المرافعة المالية عبر الشبكة خلال ارتفاع الأسعار السريع. من بينها، شكلت المراكز القصيرة أكثر من 80٪، وبلغت نسبة التصفيات القصيرة المتعلقة بالبيتكوين وحدها ما يقارب 194 مليون دولار. تشكل هذه التصفية الضخمة “شلال التصفية” النموذجي، حيث يسرع سلوك المتداولين في البيع زيادة الأسعار، مما يخلق حلقة تغذية راجعة إيجابية.
• تدفق صناديق المؤشرات السريعة (ETF): على عكس اللعبة قصيرة الأجل لسوق المشتقات، يعكس تدفق الأموال في صناديق المؤشرات الفوري موقف المؤسسات. تظهر البيانات أنه في يوم الارتفاع، أنهت عدة صناديق تداول للبيتكوين السريعة تدفقاتها المستمرة السابقة، مسجلة صافي دخل ليوم واحد بحوالي 257.7 مليون دولار. كان هذا أول عائد رأسمالي واسع النطاق منذ منتصف فبراير، مما وفر دعما هيكليا للشراء في الارتفاع.
• اتساع السوق: الارتفاع لا يقتصر على العملات السائدة فقط. تظهر البيانات أن عددا قليلا جدا فقط من أكبر 100 عملة رقمية سجلت انخفاضات، حيث تصدرت رموز مثل Polkadot وFilecoin المكاسب، مما يشير إلى تسرب السيولة إلى العملات البديلة الصغيرة والمتوسطة ذات المشاركة العالية في السوق.

تفكيك الرأي العام: صدى كبير وأحداث مدفوعة

تفسير السوق ل “سبب ارتفعه” مقسم بشكل رئيسي إلى مستويات كلية وجزئية، لكن هناك بعض الاختلافات في الرأي.

• إصلاح المشاعر الكلية (الرأي العام): يعزو معظم المحللين الارتفاع إلى تعافي تدريجي في شهية المخاطر الكلية. بعد تقرير الأرباح القوي لشركة Nvidia، وهي أسهم رائدة في مجال الذكاء الاصطناعي، ارتفعت أسهم التكنولوجيا الأمريكية في نفس الوقت، مما دفع موجة الأصول الرقمية مع ارتباط كبير مع أسهم التكنولوجيا. بالإضافة إلى ذلك، تم هضم مخاوف السوق السابقة بشأن سياسة إدارة ترامب الجمركية والأحداث القانونية المتعلقة بجين ستريت تدريجيا بعد أن أصبح الوضع واضحا، واعتبرها السوق تراجعا قصير الأمد.
• التحفيز السردي المحدد (نقاط مثيرة للجدل): الأداء القوي للرموز الفردية أثار نقاشات حول “المدفوعة بالأحداث”. في حالة DOT، يتزامن مكسب يوم واحد يزيد عن 20٪ مع الإصدار السنوي المخطط للشبكة في 14 مارس. وجهات النظر في السوق منقسمة هنا: يعتقد البعض أن هذا تسعير مسبق لسردية الانكماش حول “الانقسام”؛ وجهة نظر أخرى تشير إلى أن سوق العملات البديلة بشكل عام يرتفع بشكل عام، وتقدم DOT هو الشراء المضاربي المدفوع بمشاعر السوق أكثر من التغيرات المفاجئة في الأساس.

فحص الأصالة السردية

الحقيقة هي: تقرير أرباح نفيديا تجاوز التوقعات، وارتفعت الأسهم الأمريكية؛ ينهي صندوق BTC ETF صافي التدفقات الخارجة؛ تم تصفية العقود بقيمة أكثر من 500 مليون دولار؛ ستقوم وزارة النقل بتعديل إصدارها في منتصف مارس.

تنقسم الآراء إلى فصيلين: أحدهما يعتقد أن الاستقرار الاقتصادي الكلي هو السبب الرئيسي وأن التعافي له أساس مستدام؛ الفصيل الآخر يعتقد أن هذا مجرد تصحيح تقني بعد السقوط ويفتقر إلى دعم سردي جديد طويل الأمد.

التكهنات هي: هل هذه الجولة من الارتفاع “فخ” لانتعاش السوق الهابطة أم نقطة انطلاق لانعكاس الاتجاه؟ لا توجد حاليا أدلة كافية على دخول صناديق إضافية جديدة إلى السوق على نطاق واسع. ما إذا كانت تدفقات الصندوق في يوم واحد يمكن أن تترجم إلى تدفقات مستدامة سيكون مفتاحا لتأكيد هذه التكهنات.

تحليل تأثير الصناعة

كان لهذا الارتفاع تأثير فوري متعدد الأبعاد على مستوى الصناعة:

• إعادة ضبط نسبة الرفع المالي: تقوم التصفية واسعة النطاق بتصفية الرفع المالي الزائد المتراكم في السوق، خاصة المراكز القصيرة ذات درجة عالية من الاتساق، وتزيل المخاطر الخفية على التطور الصحي للسوق لاحقا.
• التحقق من المصلحة المؤسسية: على الرغم من تدفق الأموال من صناديق المؤشرات المتداولة في المرحلة المبكرة، إلا أن عائد الأموال في يوم الارتفاع يثبت أن الطلب المؤسسي على تخصيص البيتكوين عبر القنوات المتوافقة يستمر حتى خلال فترات الانحدار في السوق.
• تفعيل سرد العملات البديلة: التغييرات في جانب العرض، التي تمثلها إدارة النقل في “القسم”، تعود إلى رؤية المستثمرين، مما قد يؤدي إلى إعادة تقييم السوق لمشاريع انكماش أو تعديل آليات العرض المماثلة. وفي الوقت نفسه، يسلط تقرير الأرباح القوي لشركة سيركل الضوء أيضا على ربحية ومرونة العملات المستقرة كبنية تحتية صناعية، مما يعزز ثقة السوق في نماذج أعمال العملات المشفرة.

الاستنتاج التطوري متعدد السيناريوهات

استنادا إلى المنطق الحالي، قد تكون هناك ثلاثة سيناريوهات لرؤية السوق، ومن الضروري التمييز بوضوح بين الحقائق والتكهنات:

السيناريو 1: استمرار الاتجاه (محايد ومتفائل)

• شروط التحفيز: تحافظ صناديق BTC السريعة على تدفقات صافية داخلة أو خارجة طفيفة في أيام التداول القادمة؛ يثبت السعر عند 68,000 دولار ويحاول تجاوز حاجز العقل النفسي البالغ 70,000 دولار؛ لا توجد أخبار سلبية على المستوى الكلي تتجاوز التوقعات.
• الخصم المنطقي: سيؤكد ذلك استمرار الشراء المؤسسي، مما يجذب المتداولين اليمينيين، والسوق على وشك الدخول في دورة إيجابية من “الارتفاع – > تأثير جني الأرباح – > التدفقات الداخلة” مع هدف لمنطقة المقاومة العليا بالقرب من 72,000 دولار.

السيناريو 2: تذبذب المدى (احتمالية عالية)

• شروط المحفز: شعور ماكرو مستقر ولكن لا يوجد محفزات إيجابية أخرى؛ فشلت تدفقات الصناديق المتداولة في الاستمرار وتحولت إلى تدفقات خارجة طفيفة؛ يظهر ضغط قرص الفخ العلوي.
• الخصم المنطقي: بعد انتعاش سريع، يحتاج السوق إلى استيعاب الضغط المزدوج المتمثل في جني الأرباح والفخ في المرحلة المبكرة. من المرجح أن يتقلب BTC في نطاق واسع بين 65,000 و70,000 دولار، مع تبادل الوقت مقابل المساحة، منتظرا محفزا جديدا لاختيار الاتجاه.

السيناريو 3: ارتداد وموت (يجب أن تكون يقظا)

• شروط المحفزات: تدهور مفاجئ للبيئة الكلية (مثل الصراع الجيوسياسي، إشارة متشددة غير متوقعة من الاحتياطي الفيدرالي)؛ تنظيم فعاليات بلاك سوان؛ يمكن أن يتقلص الارتفاع بسرعة ولا يمكنه اختراق مستويات المقاومة الرئيسية.
• الخصم المنطقي: إذا انخفض السعر مرة أخرى إلى ما دون دعم 65,000 دولار، سيتم تأكيد هذا الارتفاع كفخ “فخ ثوران” للمرحل الهابط. قد يعيد السوق اختبار مستوى الدعم عند 63,000 دولار أو حتى أقل، وقد يتحول الضغط الهابط الناتج عن التصفية السابقة إلى توقفات طويلة.

الخاتمة

كان ارتفاع العملات الرقمية في 26 فبراير مزيجا من التجاوزات التقنية، وإصلاح اختلال التوازن الهيكلي في سوق المشتقات، وتعافي في المزاج الكلي. أكثر من 500 مليون دولار من التصفيات القصيرة قدمت زخما أوليا للارتفاع، بينما ضخ عودة صناديق المؤشرات المتداولة دعما هيكليا في السوق. على الرغم من أن الأصول الفردية التي تمثلها DOT تظهر خصائص مدفوعة بالأحداث، إلا أن جوهر هذا الارتفاع يجب أن ينظر إليه كتصحيح في التقييم في السوق بعد الخوف الشديد. مع الانتباه لتقلبات الأسعار قصيرة الأجل، يجب على المستثمرين أيضا التركيز على استدامة تدفقات رأس مال صناديق المؤشرات المتداولة والاتجاه الحقيقي للاقتصاد الكلي، وهو المتغيرات الأساسية التي تحدد مسار تطور آفاق السوق.