الثورة الصامتة لـ DePIN: هل يمكن للبنية التحتية اللامركزية أن ت democratize الخدمات في العملات الرقمية؟

عالم العملات الرقمية لا يزال يبحث عن الاتجاه الكبير القادم. بعد حمى المضاربة على رموز الميم والستاكينج، الآن تركز جميع أنظار المستثمرين المغامرين على فئة جديدة: شبكات البنية التحتية المادية اللامركزية، والمعروفة أكثر باسم DePIN. على عكس الظواهر العابرة الأخرى في عالم العملات الرقمية، هذه المرة لا يتحدث المستثمرون فقط عن احتمالات نظرية، بل استثمروا بالفعل مليارات الدولارات في مشاريع تعد بربط عالم البلوكتشين بالخدمات الملموسة في العالم الحقيقي.

ما المشكلة؟ على الرغم من هذه الاستثمارات الضخمة، تواجه الصناعة التحدي الأقدم في عالم العملات الرقمية: نقص المستخدمين الحقيقيين الذين يطلبون هذه الخدمات. مشاريع DePIN، رغم أن قيمتها السوقية الإجمالية تصل إلى عشرات المليارات من الدولارات، تحقق إيرادات سنوية لا تتجاوز 15 مليون دولار. فجوة تثير التساؤل عما إذا كانت هذه المرة ستختلف.

كيف تعمل البنية التحتية اللامركزية في DePIN؟

تمثل DePIN بديلاً جذريًا لكيفية فهمنا للبنية التحتية. بينما تعمل الشبكات اللاسلكية التقليدية—المدارة من قبل عمالقة مثل AT&T، Deutsche Telekom أو China Mobile—بطريقة مركزية تمامًا، حيث يدفع المستخدمون رسومًا دون أن يكون لهم صوت في كيفية عمل الشبكة، تقترح مشاريع DePIN نموذجًا مختلفًا.

هذه البروتوكولات تُبنى على البلوكتشين وتستخدم أنظمة مكافآت تعتمد على الرموز لتحفيز الأشخاص العاديين على المساهمة في البنية التحتية المادية الحقيقية. القطاع يغطي طيفًا واسعًا: الاتصال اللاسلكي (مثل Helium)، تخزين البيانات (Filecoin)، الحوسبة الموزعة، وحتى الخرائط اللامركزية (Hivemapper). بدلاً من أن تسيطر شركة على الشبكة، المجتمع هو من يتعاون ويشارك الأرباح.

لنأخذ Helium كمثال رمزي. عملت لسنوات على شبكتها الخاصة، مما سمح للمستخدمين بإعداد نقاط وصول لاسلكية وتلقي رموز HNT كمكافأة. مؤخرًا، وبسعر 1.41 دولار وفق البيانات الحالية، شهدت Helium تحولًا مهمًا عندما قررت الانتقال إلى شبكة Solana، معترفة بأنها بحاجة إلى بنية تحتية أكثر قوة للبلوكتشين. هذا التحول يبرز كيف أن اختيار السلسلة الأساسية هو أمر حاسم لنجاح مشاريع DePIN.

الدور الاستراتيجي لـ Solana في نظام DePIN البيئي

إذا كان هناك فائز واضح في صعود DePIN، فهو Solana. بينما تتألق سلاسل الكتل مثل Ethereum في نظرية اللامركزية، تعاني من مشكلة عملية: المعاملات مكلفة وبطيئة. تتطلب Ethereum حلول الطبقة الثانية للتوسع، مما يجزئ تجربة المستخدم ويعقد التوافق بين الشبكات.

أما Solana، فهي تقدم ما يحتاجه DePIN حقًا: عرض نطاق كافٍ لمعالجة كميات هائلة من المعاملات بتكاليف منخفضة. وهذا أمر مهم جدًا. اختارت مشاريع مثل Nosana، io.net وHivemapper بالضبط هذا السبب: رسوم منخفضة، سهولة التطوير، وبيئة DeFi أصلية حيث يمكن استخدام الرموز على الفور دون الحاجة إلى جسور معقدة.

وفقًا لمؤسسة Solana، هناك حوالي 20 مشروعًا من مشاريع DePIN على شبكتها. يوضح سيان فاريل، استراتيجي في FundStrat، المنطق: “الكثير من هذه المشاريع DePIN كانت ستواجه خيارًا صعبًا بين البناء على شبكة عالية الأداء بدون اعتماد أو إنشاء شبكتها الخاصة. مع تثبيت Solana كمنصة شرعية وعالية الأداء، اختفى هذا العائق البنية التحتية ببساطة”.

رمز SOL، الذي يبلغ سعره حاليًا 88.47 دولار، يعكس ثقة السوق في هذه البنية التحتية. في حين أن مشاريع مثل Render (RNDR)، المتخصصة في القدرة الحاسوبية للتصيير، تستفيد من هذا الهيكل المحسن.

لماذا يراهن رأس المال المخاطر على DePIN؟

الأرقام مغرية. Borderless Capital، المتخصصة في DePIN، قامت بأكثر من 30 استثمارًا في القطاع وتجمع أموالًا لصندوقها الثالث بقيمة 100 مليون دولار مخصص حصريًا لهذا المجال. شركة VanEck، من خلال مدير محفظتها Pranav Kanade، كانت متفائلة أيضًا: “نعتقد أن DePIN يمكن أن يستضيف تطبيقات بمليارات المستخدمين، باستخدام سلاسل الكتل العامة دون أن يدرك هؤلاء المستخدمون أنهم يتفاعلون مع العملات الرقمية”.

ما يجذب المستثمرين المغامرين هو أن DePIN يبدو أكثر “واقعية” من مشاريع العملات الرقمية الأخرى. بينما يشتت السوق انتباهه بتقلبات أسعار البيتكوين (حاليًا 68,600 دولار بعد ارتفاع 4.75% خلال 24 ساعة) وهوس العملات البديلة، يرى المستثمرون المؤسساتيون في DePIN مجالًا تكون فيه الفائدة مرتبطة بالبنية التحتية المادية الملموسة.

وضح ديفيد غارسيا، الشريك الإداري في Borderless Capital، هذه الرؤية بوضوح: “نرى إمكانات في تقاطع العملات الرقمية + الذكاء الاصطناعي، والتنقل، والخرائط، والشبكات اللاسلكية، والحوسبة. لدى DePIN ميزة تنافسية من حيث الكفاءة تترجم إلى خدمات أفضل وأرخص للمستهلك النهائي”.

ومع ذلك، يضيف روب هاديك من Dragonfly جرعة من الواقعية: على الرغم من أن حماس رأس المال المخاطر تجاه DePIN قد يستمر، هناك مشكلة أساسية يجب حلها. “أكثر مشاريع DePIN واعدة تبدو ملموسة، مما يسهل إثارة الحماس. لكن حاليًا، تولد إيرادات قليلة جدًا”، يحذر هاديك. “معظم البروتوكولات ليست محدودة من العرض، بل من نقص الطلب”.

التحديات الحاسمة التي تواجه صناعة DePIN في العملات الرقمية

الحقيقة أن معظم مشاريع DePIN تعمل على نموذج “ابنِها وسيأتي المستخدمون”: يبنون البنية التحتية أولاً، على أمل أن يأتي المستخدمون لاحقًا. لكن هذا أصبح مضاربًا وخطيرًا. بدون طلب واضح من البداية، يتضخم عرض الرموز بشكل كبير، مما يخلق استدامة مشكوك فيها.

يشير سترانينجا سافيك من FRNT إلى أن DePIN ينطوي على مخاطر أعلى من الاستثمارات الأكثر استقرارًا: “تشجيع تطوير البنية التحتية المادية هو مستوى مختلف من الالتزام. استخدام رموز ذات قيمة مشكوك فيها على المدى الطويل لتمويل بنية تحتية مكلفة هو استراتيجية محفوفة بالمخاطر”. يضاف إلى ذلك مخاطر التقلب: إذا انخفض سعر الرمز، تصبح المكافآت للمساهمين غير جذابة، مما يثبط المشاركة المستمرة.

يضيف بريان روديك من GSR بعدًا آخر من التعقيد: حتى لو كانت تكاليف البنية التحتية اللامركزية أقل من المركزية نظريًا، في الممارسة، قد تكون خدمات DePIN أدنى من الحلول التي طورتها المنافسة المركزية على مدى عقود. “ميزة التكاليف لا تترجم دائمًا إلى ميزة سوق إذا كان المنتج أدنى”، يحذر روديك.

تقلبات سعر الرمز الأصلي تمثل خطرًا هيكليًا آخر. معظم المكافآت في DePIN تُدفع بالرمز الخاص بالمنصة، مما يعني أن تقلبات الأسعار تؤثر مباشرة على إيرادات المساهمين. تقلبات شديدة يمكن أن تكسر حوافز المشاركة على المدى الطويل.

مشاريع DePIN ذات الإمكانات الحقيقية

ليست كل الأمور مظلمة. حدد Pranav Kanade من VanEck تمييزًا حاسمًا بين نوعين من مشاريع DePIN. المشاريع التي تستحق الشك هي تلك التي تعتمد على نموذج “ابنِها أولاً، المستخدمون لاحقًا”، وتراهن على أن الطلب سيظهر لاحقًا. هذه غالبًا ما تكون مشاريع عالية المضاربة.

أما المشاريع الواعدة حقًا فهي تلك التي يوجد فيها طلب واضح على الخدمة الأساسية، بمعنى أن العملاء موجودون بالفعل. الهدف النهائي هو أن يستخدم المستخدمون سلاسل الكتل العامة دون أن يدركوا أنهم يتفاعلون مع منتج رقمي. “هذا النهج سيمكن مشروع DePIN من بناء ميزة تنافسية أمام المنافسين التقليديين المركزين. هذه المشاريع لديها احتمالات أكبر للنجاح لأنها تستطيع موازنة العرض والطلب على الرموز في وقت مبكر جدًا من دورة حياتها”، يوضح Pranav.

يحدد أناند إير، مؤسس Canonical Crypto، محفزًا مهمًا: “نرى كيف أن الفائدة الحقيقية من الأجهزة اللامركزية تتجلى مع زيادة الحاجة إلى الحوسبة للذكاء الاصطناعي. مشاريع مثل Akash Network وRitual تمهد الطريق، ونتوقع أن نرى المزيد من الجهات التي تستغل الشبكات اللامركزية لحالات استخدام لا علاقة لها بالعملات الرقمية”.

أبرز مشاريع DePIN التي يجب مراقبتها تشمل Render (المتخصصة في القدرة الحاسوبية للتصيير)، ومنصات السحابة اللامركزية مثل Akash، ومشاريع تدمج بين الحوسبة اللامركزية والذكاء الاصطناعي. هذه المشاريع لديها ميزة حل المشكلات الحقيقية التي توجد بشكل مستقل عن نظام العملات الرقمية.

عامل الاعتماد: الاختبار النهائي

في النهاية، ستواجه DePIN في عالم العملات الرقمية الاختبار ذاته الذي تواجهه أي تقنية ثورية: هل يمكنها تحقيق اعتماد جماعي من المستخدمين غير المهتمين بالعملات الرقمية؟ يقترح كريستوفر نيوهاوس من Cumberland Labs أن السوق التجزئة لم يستيقظ بعد على DePIN، مشغولًا بفشل البيتكوين في كسر حاجز 70,000 دولار، وارتفاع العملات الميمية بشكل مضارب. ومع ذلك، قد يكون هذا ميزة للمستثمرين المطلعين: “هذه فرصة جيدة للمشاركة في رموز DePIN بينما لا أحد يراقب”، يقول نيوهاوس.

بالتأكيد، يراهن رأس المال المخاطر على إمكانات DePIN في العملات الرقمية. لكن القطاع بحاجة لإثبات أنه قادر على الانتقال من النظرية المضاربة إلى واقع المستخدمين الذين يدفعون مقابل هذه الخدمات. وحتى ذلك الحين، ستظل DePIN مفضلة لدى الصناديق المؤسسية، لكنها لم تحقق بعد التوقعات بأن تكون ثورة حقيقية.