عودة صيف DeFi: السوق على أعتاب انفجار كبير

يبدو أن التمويل اللامركزي يحقق انتعاشًا كبيرًا، وفقًا لتحليل السوق الأخير. تشير أبحاث من ستينو إلى أن ظروف صيف DeFi قد تظهر في وقت أقرب مما توقع الكثيرون، مع احتمال وصول القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في القطاع إلى مستويات غير مسبوقة في الأشهر القادمة. يمثل هذا الانتعاش تحولًا حاسمًا في كيفية إدراك المستثمرين لفرص التمويل اللامركزي.

المحفز وراء هذا الانتعاش المحتمل لصيف DeFi متعدد الأوجه، لكن عاملًا واحدًا يتفوق على البقية. معدلات الفائدة، خاصة تحركات سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، تلعب دورًا حاسمًا في جذب رأس المال إلى التمويل اللامركزي. نظرًا لأن سوق DeFi يعمل بشكل رئيسي بالدولار الأمريكي، فإن أي تغييرات في توقعات معدلات الفائدة تؤثر مباشرة على مدى اعتبار المستثمرين لبروتوكولات DeFi بدائل جذابة للأدوات ذات الدخل الثابت التقليدية. عندما تنخفض المعدلات، يقل تكلفة الفرصة البديلة للبحث عن عوائد، مما يجعل الفرص ذات المخاطر الأعلى والمكافآت الأعلى في الأسواق اللامركزية أكثر جاذبية.

هذا النمط يعكس ما حدث خلال صيف DeFi الأصلي في عام 2020، عندما خفضت الاحتياطي الفيدرالي المعدلات استجابةً لجائحة كوفيد-19، مما أدى إلى موجة من الاستثمارات في بروتوكولات التمويل اللامركزي. تظهر البيئة الحالية توافقًا هيكليًا مشابهًا، على الرغم من وجود عوامل دفع إضافية لم تكن موجودة في 2020.

توسع العملات المستقرة: العمود الفقري لنمو DeFi

بعيدًا عن معدلات الفائدة، فإن التوسع الكبير في عرض العملات المستقرة يعد محركًا أساسيًا آخر لانتعاش DeFi. منذ يناير، نما سوق العملات المستقرة بحوالي 40 مليار دولار، وهذا التوسع ليس صدفة بالنسبة لآفاق DeFi. تعمل العملات المستقرة كدماء الحياة لبروتوكولات التمويل اللامركزي، مما يتيح حركة رأس مال سلسة ويقلل من الاحتكاك في معاملات DeFi.

مع انخفاض معدلات الفائدة، يصبح الاحتفاظ بالعملات المستقرة أكثر منطقًا اقتصاديًا — حيث يقل تكلفة الفرصة البديلة لوضع رأس المال في العملات المستقرة. هذا يخلق دورة فاضلة: انخفاض المعدلات يحفز اعتماد العملات المستقرة، والذي بدوره يعزز النشاط عبر منصات DeFi. يذكر المحلل مادس إبرهاردت من ستينو ريسيرش أن هذا الديناميكي يمثل تحولًا أساسيًا في كيفية تقييم المستثمرين لنشر رأس المال في الأسواق اللامركزية.

الأصول الحقيقية والتحسينات التكنولوجية

لا يتوقف سرد صيف DeFi عند معدلات الفائدة والعملات المستقرة. الأصول الحقيقية (RWAs)—تمثيلات رمزية للأسهم، السندات، والسلع—أظهرت طلبًا قويًا طوال عام 2026. تشير المكاسب التي بلغت حوالي 50% منذ بداية العام في هذا القطاع إلى أن المستثمرين يرون فائدة حقيقية في جلب الأدوات المالية التقليدية إلى السلسلة.

وفي الوقت نفسه، أدت تقليل رسوم المعاملات على شبكة إيثريوم، التي تهيمن على بنية تحتية DeFi، إلى إزالة حاجز آخر أمام الاعتماد. جعلت الرسوم المنخفضة التمويل اللامركزي أكثر وصولًا للمشاركين الأفراد والمؤسسات ذات الميزانيات المحدودة، مما يوسع قاعدة المستخدمين المحتملة لبروتوكولات DeFi.

إشارات السوق تدل على تجدد شهية المخاطرة

تعزز ديناميكيات السوق الحالية هذه الحجج الهيكلية. مؤخرًا، اختبر البيتكوين مستويات قرب 68,300 دولار، بينما تظهر العملات البديلة الكبرى مكاسب كبيرة. يتداول إيثريوم حول 2,080 دولار، وسولانا تقترب من 88.40 دولار، وكاردانو تتراوح حول 0.29 دولار، ودوجكوين حول 0.10 دولار — كل ذلك يعكس دورانًا ملحوظًا نحو أصول ذات مخاطر أعلى.

هذا الأداء المتفوق للعملات البديلة مقارنة بالبيتكوين يشير إلى أن المستثمرين يستعيدون شهية للمخاطر والمحفزات التخمينية، وأن هناك دورانًا لرأس المال عادةً ما يصاحب فترات تجدد شهية المخاطرة في أسواق العملات المشفرة، مما يوحي بأن ظروف صيف DeFi قد تكون في طور التكوين.

توقعات صيف DeFi

تجمع عوامل ملائمة من ديناميكيات معدلات الفائدة المواتية، وتوسع سيولة العملات المستقرة، وزيادة الطلب على الأصول الحقيقية الرمزية، وتحسين اقتصاديات الشبكة، لخلق بيئة مقنعة لإعادة ظهور ظروف صيف DeFi. على الرغم من استمرار عدم اليقين الكلي ووجود مخاطر الانهيارات المتتالية في الأسواق المتقلبة، فإن العوامل الهيكلية التي تدعم انتعاش صيف DeFi تبدو أكثر قوة.