شراء الانخفاض؟ قام أحد المطلعين على شركة "السبع الرائعة" بشراء أسهم بقيمة $2 مليون. هل يجب أن تتبع؟

كان عامًا صعبًا على أسهم البرمجيات وشركات الحوسبة السحابية الكبرى. يخشى مستثمرو البرمجيات الآن من احتمالية حدوث اضطرابات من شركات نماذج الذكاء الاصطناعي، بينما قامت شركات الحوسبة السحابية الكبرى ببيع أسهمها بعد توقعاتها لإنفاق ضخم لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

اعتبر شركة مايكروسوفت (MSFT +3.00%) كلاهما. بينما انخفضت أسهم بعض الشركات البارزة في البرمجيات وشركات الحوسبة السحابية الكبرى أكثر، إلا أن سهم مايكروسوفت تراجع بنسبة 30% من أعلى مستوياته التي سجلت في يوليو. هذا يعتبر حركة سوق هابطة مهمة، تتماشى مع البيع المثير للغثيان الذي شهدته مايكروسوفت في عام 2022، والأكثر دهشة نظرًا لاعتقاد السوق أن مايكروسوفت واحدة من “الأكثر أمانًا” بين الأسهم.

هل هناك شيء مشجع أو مطمئن لمساهمي مايكروسوفت في الأفق؟ يعتقد أحد المطلعين ذلك — وراهن بمبلغ 2 مليون دولار على أوقات أفضل قادمة.

توسيع

ناسداك: MSFT

مايكروسوفت

التغير اليومي

(3.00%) $11.65

السعر الحالي

$400.65

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

3.0 تريليون دولار

نطاق اليوم

$390.21 - $401.40

نطاق 52 أسبوعًا

$344.79 - $555.45

الحجم

2.4 مليون

متوسط الحجم

32 مليون

الهامش الإجمالي

68.59%

عائد الأرباح

0.87%

مدير الشركة جون ستانتون يشتري الانخفاض

في 18 فبراير، اشترى مدير شركة مايكروسوفت جون و. ستانتون حوالي 2 مليون دولار من الأسهم، حيث اشترى 5000 سهم بسعر متوسط قدره 397 دولار للسهم. زاد هذا الشراء في السوق المفتوحة من حيازات ستانتون بنسبة 6.1%.

قد لا يبدو الأمر كبيرًا، لكن 2 مليون دولار ليست شيئًا بسيطًا. ومن المثير للاهتمام بشكل خاص أن ستانتون يختار شراء المزيد من الأسهم، رغم أنه يتلقى بالفعل حوالي 250,000 دولار كجوائز أسهم كجزء من تعويضه السنوي كمدير في مايكروسوفت.

يعمل ستانتون مديرًا لمايكروسوفت منذ 2014، وهو حاليًا شريك في صندوق استثمار خاص كبير، وكان قبل ذلك مسؤولًا في صناعة الاتصالات. من الواضح أنه على دراية جيدة بالأعمال ويبدو أنه يعتقد أن مايكروسوفت ستنجو من هذه الفترة دون أضرار.

فماذا قد يرى ستانتون في أسهم مايكروسوفت؟

مايكروسوفت محصنة إلى حد ما ضد اضطرابات الذكاء الاصطناعي

إحدى النقاط الإيجابية لمايكروسوفت هي حصتها التي تبلغ حوالي 27% في شركة OpenAI. وفي الوقت نفسه، أعلنت مايكروسوفت في نوفمبر عن استثمار “حتى” 5 مليارات دولار في شركة Anthropic المنافسة لـ OpenAI. لذلك، إذا اضطرت مايكروسوفت لدفع ضرائب لهذه النماذج اللغوية الكبيرة (LLMs) لدمجها في برامج Office أو Dynamics، فهي محصنة جزئيًا من خلال ملكيتها الجزئية لهاتين الشركتين.

علاوة على ذلك، كجزء من اتفاقيات الاستثمار، التزمت كل من OpenAI وAnthropic باستخدام حوسبة هائلة على سحابة Azure من مايكروسوفت. في إعلان الصفقة، التزمت Anthropic باستخدام ما لا يقل عن 30 مليار دولار من الحوسبة على Azure خلال السنوات القادمة. وخصصت OpenAI مبلغًا مذهلاً قدره 280 مليار دولار لـ Azure على المدى القريب والمتوسط.

لذا، فإن مايكروسوفت محصنة بعدة طرق. إذا طورت نماذج اللغات الكبيرة هذه برامج منافسة لبرامج مايكروسوفت، ستظل مايكروسوفت تحتفظ بحصة من أرباحها، مع كونها أيضًا بائع سحابة للفائزين. الاحتمال الأكثر ترجيحًا هو أن تتعاون هذه النماذج مع مايكروسوفت، من خلال ترخيص برامجها ودمجها مع منتجات مايكروسوفت، بدلاً من بناء منافس.

ومع ذلك، تتبع مايكروسوفت خيارًا ثالثًا، وهو من المحتمل أن يحافظ على هوامش علامتها التجارية للبرمجيات بشكل أكبر.

مصدر الصورة: Getty Images.

لا تنسَ طموحات مايكروسوفت في الذكاء الاصطناعي

على عكس جميع بائعي البرمجيات تقريبًا، تبني مايكروسوفت نماذج ذكاء اصطناعي خاصة بها، خصيصًا لخدمة علامتها التجارية للبرمجيات. في أغسطس 2025، كشفت مايكروسوفت عن نموذج MAI-1 المختلط من الخبراء، والذي يأتي بعدة نسخ من النموذج لمختلف الاستخدامات. في البيان الصحفي، قالت مايكروسوفت: “[د]وافع المستخدمين المختلفة والاستخدامات ستفتح قيمة هائلة. سيكون هناك الكثير قادم من هذا الفريق على كلا الجبهتين في المستقبل القريب.”

ثم في يناير، كشفت مايكروسوفت عن شريحة استنتاج الذكاء الاصطناعي Maia 200، والتي زعمت أنها تتفوق على شرائح الشركات السحابية الأخرى المصممة داخليًا من حيث TFLOPS وHMB.

لذا، تتبع مايكروسوفت أيضًا استراتيجية التكامل الرأسي في الذكاء الاصطناعي، ربما بهدف تقديم خدماتها باستخدام نماذجها الخاصة. وهذا بلا شك سيكون أكثر الطرق ربحية، لأنه سيقضي على الهامش الذي يتعين على مايكروسوفت دفعه لـ OpenAI أو Anthropic.

مايكروسوفت أقل عرضة للمخاطر مقارنة بأسماء البرمجيات الأخرى

نظرًا لامتلاكها ثلاثة مسارات للنجاح في عصر الذكاء الاصطناعي، من خلال ملكيتها لـ OpenAI وAnthropic، وموقعها كمزود سحابة لهذه النماذج، وسعيها لتطوير نماذج مخصصة خاصة بها مبنية جزئيًا على أجهزتها الخاصة، فإن مايكروسوفت أقل عرضة للمخاطر من غيرها من أسماء البرمجيات، التي قد تتعرض لضغط في الهوامش خلال عصر الذكاء الاصطناعي.

وبما أن السهم انخفض إلى أدنى نسبة P/E خلال عقد، فلا عجب أن يراها ستانتون فرصة.

الخطر الحقيقي الوحيد هو إذا حققت إحدى نماذج اللغات الكبيرة غير التابعة لـ OpenAI أو Anthropic، ربما Google Gemini، اختراقًا يتيح لها السيطرة على السوق بشكل احتكاري. لكن، حتى الآن، يبدو أن هذا السوق غير محتمل أن يكون من نوع “الفائز يأخذ كل شيء” في المستقبل القريب.