رسمت التدفقات المالية العالمية "هجرة كبرى"! جنون البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وضعف الدولار يشعلان سوق صاعدة في الأسواق الناشئة

علم تطبيق Zhitong Finance أن أسهم الأسواق الناشئة أصبحت تدريجيا واحدة من أكثر المواضيع الاستثمارية والتداول رواجا في سوق الأسهم العالمية هذا العام، وأن كبار مديري الصناديق في العالم يفضلون بشكل متزايد الأصول الناشئة في الأسواق الناشئة بشكل واسع - بما في ذلك أسهم الأسواق الناشئة والسندات وأصول العملات السيادية. قال فريق محللي الأسهم في سيتي جروب إن مديري الصناديق من أكبر مديري الأصول في العالم قد زادوا بشكل كبير من مراكزهم الطويلة في أصول الأسهم في آسيا وأمريكا اللاتينية وأوروبا وأوروبا وأوروبا.

عملاق المال في وول ستريت سيتي جروب (سيتي جروب Inc.) بعد مراجعة التوقعات المنشورة علنا لصناديق الاستثمار، قال المحللون إن أكبر مديري الأصول في العالم، الذين يمتلكون أصولا تحت الإدارة تزيد عن 20 تريليون دولار، يشترون صناديق مؤشرات متداولة في الأسواق الناشئة الأساسية/الأسواق الناشئة، وسندات العملة المحلية وحتى بعض الأصول الائتمانية، معتمدين على نمو اقتصادي عالمي قوي، وتركيز كبير لسلاسل قوة الحوسبة المستفيدة من الهوس بالبنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي، وضعف الدولار الذي سيعود بالنفع على أصول الأسواق الناشئة.

يعكس هذا التحول أيضا خلفية استثمارية أكثر إرباكا للأصول مثل الأسهم والسندات في الأسواق المتقدمة، ويرجع ذلك أساسا إلى عدم اليقين في السياسات ومخاوف التوسع المالي التي قمعت القوى الصاعدة في السوق، كما استمرت عوائد السندات السيادية طويلة الأجل في الولايات المتحدة واليابان وألمانيا في الارتفاع. استمر مؤشر MSCI لأسهم الأسواق الناشئة في الوصول إلى مستويات قياسية ووصل مرارا إلى مستويات قياسية جديدة، متفوقا بشكل كبير على مؤشرات الأسواق الأمريكية والمتقدمة هذا العام، بينما ارتفع حجم التداول في صناديق الأسهم المتداولة في الأسواق الناشئة بشكل حاد أيضا.

بعد أن ألغت المحكمة العليا الأمريكية سياسة الرسوم الجمركية المتبادلة العالمية التي قادها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب وحكمت بأنها غير قانونية، شهدت أصول الأسواق الناشئة مرة أخرى انتعاشا قويا، حيث قامت شركة iShares، أكبر عملاق إدارة الأصول في العالم، بإصدار وإدارة أصول تصل قيمتها إلى 29 مليار دولار صندوق MSCI للأسواق الناشئة (EEM. الولايات المتحدة) تواصل تحقيق أعلى مستوياتها، حيث ارتفعت بنسبة تصل إلى 16٪ هذا العام. مدفوعة iShares بالارتفاع القوي في السوق الصاعدة التي تقدمها TSMC، أكبر مصنع رقائق في العالم، وسامسونج إلكترونيكس وSK Hynix، وهما عملاقتان في مجال شرائح الذاكرة الفائقة ومقرهما في كوريا الجنوبية أسعار صناديق المؤشرات المتداولة للأسواق الناشئة من MSCI وصلت مرارا إلى أعلى مستويات قياسية، متفوقة بشكل كبير على مؤشر S&P 500.

في تحت الاتجاه العام ل “التميز الأمريكي” و"بيع الولايات المتحدة" والازدهار العالمي للذكاء الاصطناعي، سيظل سوق الأسهم الكوري الجنوبي مصنفا ك “أغرب سوق أسهم في العالم” في عام 2026 بعد أن شهد ارتفاعا بنسبة 75٪ في المؤشر القياسي في 2025 - حيث ارتفع مؤشر الأسهم الكوري الجنوبي القياسي بنسبة تصل إلى 50٪ خلال العام، لذا فهو يغطي TSMC، هون هاي، SK hynix، سامسونج، يمكن وصف الشركات الأساسية في سلسلة صناعة قوة الحوسبة العالمية مثل علي بابا وتينسنت، بالإضافة إلى مؤشرات أسواق الأسهم الناشئة الكبرى، بأنها تتصدر مؤشر الأسهم العالمي في سوق الأسهم، حيث يتدفق المستثمرون العالميون الأموال إلى صناديق الأسواق الناشئة بوتيرة قياسية، مما يعكس “تعديل تخصيص رأس المال العالمي”، في حين تلقت الأصول الأساسية لصناديق المؤشرات المتداولة في العملات السيادية الآسيوية والمواضيع المتعلقة بالسندات السيادية تدفقات قوية هذا العام أيضا.

مايكل، استراتيجي سوق الأسهم في بنك أوف أمريكا بلقب “أدق استراتيجي في وول ستريت” أكد هارتنت مرارا أن الأسواق الناشئة من المتوقع أن تستمر في التفوق على السوق الأمريكية والتوجه نحو دورة صاعد جديدة في سياق الانهيار التدريجي ل “الاستثنائية الأمريكية”، بالإضافة إلى ضعف الدولار وتحول النمو العالمي من الولايات المتحدة إلى السوق الأوسع.

سيتي جروب: أفضل مديري الصناديق في العالم يفضلون بشكل متزايد الأصول الناشئة في الأسواق الناشئة

قال فريق محللي الأسهم في سيتي جروب إن مديري الصناديق قد زادوا بشكل كبير من مراكزهم الطويلة في أصول الأسهم في آسيا وأمريكا اللاتينية وأوروبا وأوروبا وأوروبا. تعد سندات الأسواق الناشئة رهاناتهم المفضلة للأصول لمدة المدة، على عكس مراكز مديري الصناديق على المكشوف في سندات الخزانة الأمريكية والسندات السيادية الأوروبية الأساسية. قالت سيتي جروب إنه في سوق الائتمان، حصلت ديون الشركات الناشئة على أكبر وزن زائد، بينما لا تزال السندات ذات الدرجة الاستثمارية الأمريكية أهدافا شائعة للنقص أو التخفيض.

حتى مع تأثر الأسواق العالمية بشدة هذا الأسبوع بمخاوف من أن الذكاء الاصطناعي قد يعطل المساهمين التقليديين الكبار في النمو الاقتصادي العالمي، استمرت أصول الأسواق الناشئة في الأداء الجيد. ارتفع مؤشر MSCI للأسواق الناشئة بنسبة 1٪ يوم الخميس ليحقق أعلى مستوى له على الإطلاق، مدعوما بارتفاع حاد في أسعار الأسهم للاعبين الأساسيين في سلسلة صناعة الحوسبة الذكية في آسيا وضعف الدولار بعد تقرير أرباح Nvidia القوي.

نمط التداول الحالي في سوق الأسهم ملائم جدا لأسهم بنية تحتية لأشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي بدلا من أسهم البرمجيات، وأول اثنين في الأسواق الناشئة في آسيا. سيتريني الإصدار الضخم الأخير من Research ل “نبوءة يوم القيامة للذكاء الاصطناعي 2028” - رؤية شاملة لمستقبل ذكاء اصطناعي ديستوبي يشكله الذكاء الاصطناعي، أي أن الوكالة تتوقع أنه في عام 2028، رغم ارتفاع إنتاجية الذكاء الاصطناعي العالمية أكثر من المتوقع، إلا أنه سيقوض تماما توظيف الموظفين البيض ويؤدي إلى “وباء اقتصادي عالمي”، يمكن وصفه بأنه يسبب الذعر في السوق المالية العالمية.

سيتريني مذكرة “أزمة ازدهار الذكاء الاصطناعي من المستقبل” التي أجرتها Research تعزز الرهان: لدى آسيا مصنعين أساسيين للرقائق مثل TSMC، بالإضافة إلى العديد من شركات تصنيع الشرائح وشركات تصنيع البنية التحتية للحوسبة بالذكاء الاصطناعي مثل Hon Hai وSK Hynix وSamsung، وشركات تصنيع بنية تحتية للحوسبة بالذكاء الاصطناعي، وستصبح سلسلة صناعة البنية التحتية للحوسبة بالذكاء الاصطناعي الأكبر فائز في اتجاه “الذكاء الاصطناعي يغير كل شيء”؛ على النقيض من ذلك، يمر قطاع التكنولوجيا في السوق الأمريكية، الذي يتمتع بتعرض كبير للبرمجيات والأصول الخفيفة، باضطرابات كبيرة.

أكثر مصنعي الشرائح تقدما في العالم، ومصانع خوادم الذكاء الاصطناعي عالية الأداء، ومجمعي المعدات الأساسية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي مثل معدات الطاقة والتبريد السائل هي مركزة بشكل كبير، إلى جانب الشركتين الجديدتين زيبو ومينيماكس المدرجتين في سوق الأسهم في هونغ كونغ أسهم التكنولوجيا المرتبطة ارتباطا وثيقا بنماذج الذكاء الاصطناعي تجذب بشكل متزايد مستثمرين عالميين للتوجه إلى أسهم التكنولوجيا الآسيوية.

أقوى خط رئيسي في موضوع الاستثمار الحالي في الذكاء الاصطناعي هو بلا شك الرابط بين بنية تحتية طاقة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي وصناعة ومسبك “جانب العرض المحدود + الحواجز التقنية عالية جدا” - أي مسبك العمليات المتقدم، التغليف المتقدم، تخزين الخوادم عالية الأداء HBM/الخوادم عالية الأداء، الطاقة المفتاحية، معدات التبريد والتبريد السائل، لأنها تنقل اقتصاديات الذكاء الاصطناعي من “مقاعد البرمجيات” إلى “لكل رمز” وهذه الروابط تتركز أساسا في آسيا.

كما هو موضح في الرسم البياني أعلاه، سجلت الأسهم الآسيوية أفضل بداية لها في التاريخ مقارنة بالأسهم الأمريكية، حيث تظهر الرسوم البيانية عوائد العام حتى الآن لكل سنة منتهت في 23 فبراير. تم إطلاق مؤشر MSCI لآسيا والمحيط الهادئ في 1 ديسمبر 1998.

من حيث عوائد الأصول في الأسواق الناشئة، أعاد مقياس السندات الحكومية بالعملة المحلية للأسواق الناشئة الذي جمعته بلومبرغ نسبة 2.2٪ حتى الآن، بعد أن حقق مؤشر التقلب المنخفض عائدا بنسبة 8.5٪ طوال العام الماضي، وهو الأفضل منذ 2017. مؤشر ديون الأسواق الناشئة المشابه الذي يتتبع السندات السيادية بالدولار (أي سندات الدولار السيادي للأسواق الناشئة، التي كانت مفضلة على نطاق واسع في السنوات الأخيرة)، حقق أداء قويا في 2026، حيث ارتفع بنسبة 1.7٪، بعد زيادة حادة بنسبة 13٪ في العام الماضي.

قالت سيتي جروب إن الذهب ظل أيضا محبوبا لدى مديري الصناديق كمصدر دخل مستقر طويل الأمد. تظهر إحصائيات سيتي أن مديري الصناديق زادوا من مراكز المعادن الثمينة في الارتفاع الأخير في السوق، والمنطق الأساسي يكمن في الطلب القوي على شراء الذهب من قبل البنوك المركزية العالمية وتوقعات ضعف الدولار. وأضافت الوكالة: “لا يوجد اختلاف في وجهات النظر حول الدخول في مراكز شراء على الذهب أثناء بيع الدولار على المكشوف.” ”

الارتفاع القوي في الأسواق الناشئة لم ينته بعد.

اقترح “رائع سبعة” (سبعة عمالقة تقنيين كبار في سوق الأسهم الأمريكية) وقد تنبأ بنجاح بسوق صاعد أسهم التكنولوجيا الأمريكية واتجاهات الأسواق الناشئة في السنوات الأخيرة، ومايكل، استراتيجي سوق الأسهم في بنك أوف أمريكا بلقب “أدق استراتيجي في وول ستريت” أكد هارتنت مرارا هذا العام أن الجولة القادمة من هيكل سوق الصعود العالمي في سوق الأسهم ستقودها الأسواق الناشئة وأسهم الشركات الأمريكية الصغيرة.

أكد استراتيجي بنك أوف أمريكا هارتنت مرارا أن تخصيص الأصول العالمي سيتحول من الاعتماد الكبير على عمالقة التكنولوجيا الأمريكية إلى أسهم الأسواق الناشئة والسلع والذهب وفئات الأصول الأخرى. شدد هارتنت على استمرار انخفاض قيمة الدولار الأمريكي، والتركيز المفرط لأسهم التكنولوجيا الأمريكية، وارتفاع خطر فقاعات التقييم في أسهم التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، بينما تعتبر الأصول الناشئة والدولية أكثر جاذبية من حيث التقييم وتوقعات النمو - خاصة في سياق انقلاب دورة الدولار.

القوة الحالية للأسواق الناشئة ليست مجرد “ارتداد بيتا عالي”، بل هي نتيجة جولة تحويل تركيز تسعير الأصول العالمية من “الاستثنائية الأمريكية” إلى “ضعف الدولار + إعادة توازن النمو العالمي”. عندما يضعف الدولار الأمريكي ويظل النمو العالمي ثابتا، ستستفيد الأسواق الناشئة من التركيز العالي للقادة في سلاسل صناعة أشباه الموصلات وقوة الحوسبة الذكية بالذكاء الاصطناعي، وإصلاح شهية مخاطر الأسهم، وارتفاع عوائد سعر الصرف على سندات العملة المحلية، وتقارب فروق الائتمان.

لا حاجة للقول، أثبت أداء السوق الأخير ذلك – حيث وصل مؤشر MSCI للأسواق الناشئة إلى مستويات قياسية بينما يستمر سوق الأسهم الأمريكية في التقلبات. لذلك، مع ضعف الدولار، وارتفاع الضغوط المالية في الأسواق المتقدمة، وتوقف النمو العالمي حتى الآن، فإن أصول الأسهم في الأسواق الناشئة تقع في واحدة من أكثر نوافذ الأداء النسبي ملاءمة في السنوات الأخيرة.

من الناحية الهيكلية، فإن هذه الجولة من مسار سوق الأسواق الصاعدة في الأسواق الناشئة ليست سوقا نموذجية للأسواق الناشئة بالمعنى التقليدي “الاعتماد فقط على أسهم الموارد للأكل”، بل هي صدى لثلاث قوى هي التكنولوجيا الآسيوية + موارد أمريكا اللاتينية + إصلاح عائد السندات بالعملة المحلية. أحد المحركات الرئيسية لارتفاع مؤشر MSCI للأسواق الناشئة مؤخرا هو الارتفاع الحاد في أسهم التكنولوجيا الآسيوية وضعف الدولار الأمريكي؛ تظهر دراسة الثروة العالمية لمنطقة لويزيغ لشهر لونغ سيغ في يناير 2026 أيضا أن مؤشر الأسواق الناشئة بقيادة آسيا والمحيط الهادئ في عام 2025 سيتفوق على الولايات المتحدة والأسواق المتقدمة الأخرى في الصناعات الرئيسية مثل التكنولوجيا، والمواد الأساسية، والاستهلاك الاختياري. بعبارة أخرى، لم يعد المنطق المتزايد الحالي للأسواق الناشئة مجرد “ارتفاع أسعار النفط الخام/النحاس بحيث تدفع الموارد الأسواق الناشئة”، بل في الوقت نفسه يدمج سلسلة أشباه الموصلات، وهي المشاركون الأساسيون في سلسلة صناعة الطاقة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، ودورة المواد الخام الفائقة، وإصلاح أصول العملة المحلية. لهذا السبب من المرجح أن تشكل الأسواق الناشئة توقعات السوق الصاعدة “الطيف الأوسع” مقارنة بالسوق الأمريكية: فهي لا تقتصر فقط على التعافي العالمي من التصنيع/السلع، بل تصبح أيضا أكبر فائز في التغيرات الثورية في الذكاء الاصطناعي بفضل بنيته التحتية الهائلة لقوة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي.