انهيار سوق الأسهم بنسبة 54%، وركود التضخم يلوح في الأفق؟ الاحتياطي الفيدرالي يحاكي سيناريوهات انهيار فقاعة الذكاء الاصطناعي المتطرفة

أشار تطبيق Zhitong Finance إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يصيغ كل عام “سيناريو سلبي خطير” لاختبار النظام المالي. إليكم السيناريوهات السلبية الخطيرة لعام 2026:

الاحتياطي الفيدرالي 2026 السيناريو السلبي الشديد لهذا العام محدد كالتالي:**أدى انخفاض مفاجئ في شهية المخاطر إلى ركود عالمي حاد، مما أدى إلى انخفاض حاد في أسعار الأصول الخطرة، وانخفاض أسعار الفائدة الخالية من المخاطر، وتقلبات عالية في الأسواق المالية.**في الثلاثة أرباع الأولى من السيناريو،**سوق الأسهم انخفض بشكل كبير 54٪، بينما ارتفع مؤشر تقلب السوق الأمريكي (VIX) وبلغ ذروته عند 72٪ في الربع الثاني.**كما أدت هذه الظروف إلى اتساع فروقات السندات المؤسسية إلى 5.7 مستوى النقاط المئوية. وقد أضعفت الفوضى التي تلت ذلك الطلب الأسري على السلع والخدمات ودفعت الشركات إلى تقليص التوظيف والاستثمار بشكل كبير، مما تعافى الاقتصاد وأسعار الأصول ببطء. سيرتفع معدل البطالة في الولايات المتحدة اعتبارا من الربع الرابع من عام 2025 ارتفعت نقطة البداية البالغة 4.5٪ بنسبة 5.5 نقطة مئوية، لتصل إلى ذروتها عند 10٪ في الربع الثالث من عام 2027.أدى الانكماش الحاد في النشاط الاقتصادي إلى انهيار أسعار العقارات، بما في ذلك انخفاض بنسبة 29٪ في أسعار المنازل الاسمية وانخفضت أسعار العقارات التجارية بنسبة 40٪.

ببساطة،جميل****ألمح الاحتياطي الفيدرالي إلى أن “الانخفاض المفاجئ في شهية المخاطر” قد يؤدي إلى ركود حاد– يبدو أن مسار انتقالها هو تأثير الثروة السلبي الناتج عن انفجار فقاعة سوق الأسهم، حيث ارتفع معدل البطالة إلى 10٪ وقد أدى ذلك لاحقا إلى حدوث أحداث ائتمانية نظامية، مما أدى بدوره إلى انفجار فقاعة الإسكان.

وهذا بالضبط ما ينظر إليه بعض المحللين المتشائمين لعام 2026 – سوق هابطة ركودية مع انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي.

من المهم ملاحظة أن الاحتياطي الفيدرالي يطور سيناريو سلبي خطير وسيناريو معياري كل عام. في معظم الحالات، ثبت أن السيناريو المرجعي صحيح – بالطبع في عامي 2000 و2008 باستثناء السنة؛ في كلتا الحالتين، أصبحت سيناريوهات سلبية خطيرة واقعا في النهاية. للأسف، تبدو الصورة الكلية لعام 2026 مشابهة جدا لتلك التي كانت في الفترة من 1999 إلى 2000 و2007 و2008.

أولا، سيناريو الاحتياطي الفيدرالي الأساسي لعامي 2026-2029، والذي يتمثل أساسا في النمو الاقتصادي المعتدل، واستقرار البطالة، وتراجع تدريجي في التضخم – بعبارة أخرى، سيناريو “الجولدي لوكس”.

استنادا إلى هذا السيناريو “الغادر”، يتوقع الاحتياطي الفيدرالي أن: 1) سينخفض سعر الفائدة السنوي لثلاثة أشهر من 4.0٪ في نهاية 2025 إلى 3.1٪ بحلول نهاية 2029؛ 2) سينخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات تدريجيا، لينخفض إلى 3.9٪ بحلول نهاية 2029؛ 3) سيرتفع سوق الأسهم بنسبة 4.3٪ سنويا حتى عام 2029؛ 4) ستنخفض أسعار المنازل الاسمية قبل الربع الأول من عام 2027 وترتفع تدريجيا حتى عام 2029؛ 5) ارتفعت أسعار العقارات التجارية بنسبة 4.3٪ سنويا.

حتى في سيناريو مؤشر “جولدي لوكس” للاحتياطي الفيدرالي، لا يوجد الكثير من الراحة في ذلك؛ من المتوقع أن يستمر سوق الأسهم في الأداء الضعيف خلال السنوات الثلاث القادمة، مع زيادة سنوية تبلغ فقط 4.3٪. من المرجح أن الاحتياطي الفيدرالي على علم بنسبة سعر إلى أرباح شيلر الفقاعة، وبينما لا يتنبأ السيناريو القياسي بانفجار فقاعة، إلا أنه يتوقع أداء متواضعا جدا، يتفوق بالكاد على سندات الخزانة لثلاثة أشهر.

السيناريوهات السلبية الخطيرة

السيناريو السلبي الشديد للاحتياطي الفيدرالي يتوقع ركودا حادا، حيث ترتفع البطالة إلى 10٪ وانخفاض التضخم إلى 1.1٪ – وهو ما يبدو كركود انكماشي نموذجي.

وبالمقابل، في هذه الحالة، سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى ما يقارب 0٪، وسينخفض عائد الفائدة لعشر سنوات إلى 2.3٪، وسيهبط سوق الأسهم بنسبة 54٪، وستهبط أسعار العقارات. ستتسع فروق الائتمان بشكل حاد – وهو سيناريو مشابه لعام 2008.

الركود التضخمي العالمي وارتفاع قيمة الدولار

ومع ذلك، فإن السيناريو السلبي العالمي لعام 2026 للاحتياطي الفيدرالي يتميز بالركود التضخمي المدفوع بأسعار السلع.

تميزت صدمة السوق العالمية في عام 2026 بارتفاع توقعات التضخم، بينما تميزت صدمة السوق العالمية العام الماضي بانخفاض توقعات التضخم.

في ظل الصدمة الحالية للأسواق العالمية، ارتفعت عوائد سندات الخزانة لجميع العقود الزمنية الصحيحة، بينما كان الوضع العام الماضي أن العوائد انخفضت وانخفضت العوائد قصيرة الأجل أكثر من العوائد طويلة الأجل.

خلال صدمات السوق العالمية في عامي 2025 و2026، ارتفع الدولار الأمريكي مقابل معظم العملات الرئيسية.

في ظل الصدمة الحالية للأسواق العالمية، ارتفعت أسعار السلع مثل الذهب والنفط والغاز بسبب الضغوط التضخمية، بينما انخفضت أسعار السلع في صدمة السوق العالمية العام الماضي.

في صدمات السوق العالمية في عامي 2025 و2026، اتسعت فروق الائتمان وانخفضت أسعار الأسهم.

ما هو احتمال حدوث سيناريو سلبي خطير؟

المحفز للسيناريو السلبي في الولايات المتحدة هو “انخفاض مفاجئ في شهية المخاطر”. فما الذي قد يدفع المستثمرين للبحث عن الأمان في عام 2026؟

علاوة على ذلك، فإن المحفز للسيناريو السلبي العالمي هو التضخم المدفوع بالسلع. ما الذي قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط والذهب في عام 2026؟

أولا، يواجه السوق انفجارا مستمرا في فقاعة الذكاء الاصطناعي، والتي يطغى عليها مؤقتا تدوير الأموال إلى “أسهم القيمة”. الانفجار المفاجئ للذكاء الاصطناعي له شقين: 1) المصارعين الفائقين ينفدون من التدفق النقدي والاقتراض لتمويل نفقات رأس المال بالذكاء الاصطناعي، بينما يشكك المستثمرون في عائد هذا الاستثمار؛ 2) تطبيقات الذكاء الاصطناعي تحدث تغييرا في العديد من الصناعات مثل البرمجيات. في النهاية، كلاهما سيؤدي إلى أحداث ائتمانية، حاليا بلو الوضع مع البومة يتكشف. السيناريو غير المواتي للاحتياطي الفيدرالي يتوقع أن انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي قد يؤدي إلى ركود من خلال تأثير سلبي على الثروة - وهذا في الواقع مرجح جدا.

ثانيا، يواجه المستثمرون وضعا جيوسياسيا، وربما الحرب الأمريكية الإيرانية الوشيكة، التي قد تؤدي إلى ارتفاع في أسعار النفط، وتدفق ملاذ آمن إلى الذهب، وفي النهاية ركود اقتصادي عالمي. وفقا للمعلومات المتاحة، تتردد إيران في التخلي تماما عن تخصيب اليورانيوم، لذا فإن مثل هذا السيناريو مرجح أيضا.

لذلك، فإن احتمال حدوث سيناريو سلبي خطير للاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة وعلى مستوى العالم مرتفع بشكل غير مريح.

بينما يقترب مؤشر S&P 500 من أعلى مستوى له على الإطلاق، فإن مؤشر VIX قريب من 20، مما يدل على أن المشاركين في السوق يستعدون للتقلبات.

لاحظ أن المحفز لسيناريو سلبي حاد من الاحتياطي الفيدرالي هو ببساطة انخفاض شهية المخاطر – مما يعني أن حتى التصحيح البسيط في البداية قد يتحول إلى ركود وانهيار سوق الأسهم مشابه لعام 2008.