صعوبة تعدين البيتكوين تتجاوز 100 تريليون: تحديات متزايدة للمتعدين المستقلين

صعوبة تعدين البيتكوين تصل إلى مستوى غير مسبوق، متجاوزة 101.65 تريليون لأول مرة في تاريخ الشبكة. هذا الحاجز القياسي يعيد تشكيل المشهد التنافسي لصناعة التعدين، حيث تواجه العمليات الصغيرة والمستقلة تحديات اقتصادية متزايدة مقارنة بنظيراتها المؤسساتية ذات رأس المال الكبير.

تقوم تقنية البلوكشين بإعادة معايرة صعوبة التعدين تلقائيًا كل 2016 كتلة—أي تقريبًا كل أسبوعين—للحفاظ على أوقات اكتشاف الكتل ثابتة. في عام 2024، أدت آلية التعديل هذه إلى 23 عملية معايرة منفصلة، حيث اقترب حوالي 60% منها من زيادة الصعوبة، مما يجعل العملية أكثر صعوبة تدريجيًا للشبكة بأكملها. كل زيادة تصاعدية تزيد من الضغط على العمليات، مما يجبر المعدنين على استخدام موارد حسابية أكبر بكثير للحفاظ على الربحية.

معدل تجزئة الشبكة يصل إلى أعلى مستوياته على الإطلاق

ارتفعت القدرة الحاسوبية التي تؤمن شبكة البيتكوين إلى مستويات استثنائية، حيث ارتفع متوسط معدل التجزئة لمدة سبعة أيام إلى 755 إكساهاش في الثانية—وهو رقم قياسي على الإطلاق. يمثل هذا المقياس إجمالي القدرة المعالجة التي يخصصها المعدنون للتحقق من المعاملات والتنافس على مكافآت الكتل. في أواخر أكتوبر وحده، قفز معدل التجزئة بنسبة تقارب 12% في يوم واحد، مسجلًا أحد أكبر الزيادات اليومية خلال العام وفقًا لتحليلات السلسلة على بلوكشين من Glassnode.

هذا الارتفاع في معدل التجزئة يتوافق مباشرة مع زيادة الصعوبة، حيث يضيف المزيد من المعدنين معداتهم للاستفادة من المكافآت المحتملة، مما يرفع المستوى للجميع ليظلوا تنافسيين.

اقتصاديات التعدين تحت ضغط

تقدم زيادة الصعوبة تحديات مختلفة لمستويات مختلفة من المعدنين. الشركات الكبيرة المُدرجة علنًا يمكنها امتصاص ضغط الهامش من خلال اقتصاديات الحجم، والوصول إلى أسواق رأس المال، وتنويع مصادر الطاقة. بالمقابل، العمليات الصغيرة والخاصة والمستقلة تعمل على هوامش ضيقة مع مرونة مالية محدودة.

حاليًا، ينتج المعدنون حوالي 450 بيتكوين يوميًا بشكل جماعي. إذا تم تصفية كامل الإنتاج اليومي على الفور، فسيتم ضخ ضغط بيع يقارب 31.5 مليون دولار في الأسواق—باستخدام سعر البيتكوين الحالي البالغ 68,320 دولار. هذا يمثل عتبة حرجة: حيث ينفق المعدنون 100% من إنتاجهم الم mined فقط لتغطية التكاليف التشغيلية، دون أي هامش ربح. شهد أكتوبر فترة راحة قصيرة عندما تمكنت بعض عمليات التعدين من الاحتفاظ بجزء من إنتاجها، وبناء احتياطيات خفيفة بعد استنزاف شديد خلال أغسطس وسبتمبر. ومع ذلك، يبدو أن هذه الفترة قد انتهت مع عودة المعدنين إلى إنفاق كامل الإنتاج لتمويل العمليات.

المعدنون الأصغر يواجهون ضعفًا خاصًا في هذا البيئة. بدون الوصول إلى التمويل عبر الأسهم أو خطوط ائتمان مؤسسية، قد يُجبرون على تصفية إنتاج البيتكوين بأسعار غير مواتية لتمويل صيانة المعدات، وتكاليف الكهرباء، والنفقات التشغيلية. هذا الديناميكي يخلق دورة مفرغة: زيادة الصعوبة → ارتفاع التكاليف التشغيلية → بيع البيتكوين بالقوة → ضغط من جانب البائعين → ضغط على الهوامش.

حركة السوق والإشارات المستقبلية

اقترب سعر البيتكوين مؤقتًا من مستوى 70,000 دولار قبل أن يتراجع إلى حوالي 68,300 دولار، مما يسلط الضوء على محاولات فاشلة لاستعادة المقاومة الفنية الرئيسية. في الوقت نفسه، تفوقت العملات الرقمية البديلة مثل إيثريوم، سولانا، كاردانو، ودوجكوين بشكل كبير على البيتكوين، مما يشير إلى تجدد الطلب على الأصول ذات المخاطر العالية وتحويل رأس المال إلى سلاسل بديلة.

بالنظر إلى المستقبل، يحذر المحللون من أن الظروف الكلية الأساسية لا تزال هشة. مؤشرات عرض العملات المستقرة تبدو راكدة، مما يقلل من تدفقات رأس المال الجديدة. والأهم من ذلك، أن الانهيار المحتمل دون مستوى 60,000 دولار قد يؤدي إلى تصفية متسلسلة للمراكز ذات الرافعة المالية، مما يزيد من تقلبات الهبوط ويضغط أكثر على المعدنين الذين يعملون على هوامش ضيقة.

تجمع بين ارتفاع مستوى صعوبة تعدين البيتكوين، وزيادة معدل التجزئة، وضيق أرباح المعدنين، يشكل نقطة انعطاف لصناعة العملات الرقمية. سيواجه المشغلون الأصغر ضغطًا متزايدًا إما للاندماج مع نظرائهم الأكبر، أو الحصول على دعم مؤسسي، أو الخروج تمامًا من القطاع.