مخطط هيمنة USDT يظهر مرونة على الرغم من التحول التنظيمي لـ MiCA في أوروبا

غيرت التحولات في المشهد التنظيمي في أوروبا من حجم سوق USDT الخاص بـ Tether، إلا أن الهيمنة العالمية للعملة المستقرة لا تزال إلى حد كبير قائمة. شهد هذا الأسبوع نقطة تحول مهمة حيث انخفضت قيمة السوق لـ USDT بأكثر من 1%، واستقرت عند حوالي 137 مليار دولار—أكبر انخفاض أسبوعي منذ انهيار FTX في أواخر 2022. على الرغم من التراجع، يقترح المحللون أن مخطط هيمنة USDT لا يزال يعكس موقع العملة المستقرة غير المهدد في منظومة العملات الرقمية الأوسع، مع محدودية تأثير التحديات التنظيمية الأوروبية على الأسواق العالمية.

الامتثال التنظيمي الأوروبي يدفع لتعديل سوق USDT

ينبع انخفاض قيمة USDT مباشرة من تنظيم أسواق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA)، الذي دخل حيز التنفيذ بالكامل في 30 ديسمبر 2024. قامت العديد من البورصات الأوروبية و Coinbase بإزالة USDT من منصاتها بسبب مخاوف الامتثال، حيث ينص التنظيم على ضرورة حصول المصدرين على تراخيص MiCA قبل عرض أو تداول الرموز المرتبطة بالأصول (ARTs) ورموز النقود الإلكترونية (EMTs) علنًا داخل الكتلة.

يُصنف USDT كرمز نقود إلكترونية بموجب MiCA لأنه يحافظ على قيمته المستقرة من خلال referencing عملة وطنية واحدة—الدولار الأمريكي. بينما يظل بإمكان المتداولين في الاتحاد الأوروبي الاحتفاظ بـ USDT في محافظ غير حافظة، إلا أنهم لم يعودوا قادرين على تنفيذ عمليات تداول على بورصات مركزية متوافقة مع MiCA. يمثل هذا العقبة التنظيمية خروجًا عن الجدول الزمني الأصلي للتنفيذ، حيث كانت القواعد الخاصة بالعملات المستقرة قد دخلت حيز التنفيذ قبل ستة أشهر.

ردت Tether بشكل استباقي على البيئة التنظيمية من خلال الاستثمار في مصدرين للعملات المستقرة المتوافقين مع MiCA، وهما StablR وQuantoz Payments، مما يدل على تكيف استراتيجي بدلاً من تراجع السوق. تؤكد هذه الاستثمارات التزام الشركة بالامتثال مع الحفاظ على الوصول إلى السوق عبر مختلف الولايات القضائية التنظيمية.

آسيا تثبت هيمنة USDT مع محدودية تأثير الإدراج الأوروبي

يكشف مخطط هيمنة USDT عن تركيز جغرافي ملحوظ يقلل بشكل كبير من تأثير الإدراج الأوروبي. وفقًا لتحليل السوق من الباحث في العملات الرقمية Bitblaze، فإن حوالي 80% من حجم التداول اليومي لـ USDT يأتي من الأسواق الآسيوية، حيث تعمل العملة المستقرة كالبوابة الرئيسية لشراء العملات الرقمية الفورية وتداول المشتقات. مع حجم تداول يومي يتجاوز 44 مليار دولار ورقماً سوقياً يقارب 138 مليار دولار، تحافظ USDT على حصة هائلة من سوق العملات المستقرة العالمية.

أكد مراقبون من الصناعة، بمن فيهم كارين تان من Orderly Network، أن القيود الأوروبية لن تضر بشكل كبير بالهيمنة الأوسع لـ USDT. وأشارت تان في تعليقات حديثة إلى أن “آسيا تمثل أكبر حصة من حجم USDT”، مع تركيز معظم نشاط التداول على العملات الرقمية في آسيا والولايات المتحدة بدلاً من أوروبا. يحد هذا التوزيع الجغرافي بشكل أساسي من التداعيات على السوق بأكمله، رغم أنه قد يقيّد مؤقتًا وصول المستثمرين الأوروبيين إلى منصات تداول فعالة.

بيئة التنظيم الأوروبية، رغم تحدياتها للوصول إلى USDT، تعكس أسئلة أوسع حول تنافسية الأصول الرقمية في الاتحاد الأوروبي. يقترح المراقبون أن متطلبات MiCA الصارمة للعملات المستقرة قد تبطئ بشكل غير مقصود الابتكار داخل الكتلة، مما قد يدفع أنشطة التداول نحو ولايات قضائية أقل تنظيمًا.

الانتعاش الفني للبيتكوين يشير إلى احتمال تغير زخم السوق

بعيدًا عن ديناميكيات العملات المستقرة، أظهرت أسواق العملات الرقمية علامات على انعكاس فني. ارتد البيتكوين نحو 68000 دولار في حركة قصيرة مفاجئة أدت إلى مكاسب في العملات البديلة المتقلبة مثل إيثريوم وسولانا ودوجكوين وكاردانو، إلى جانب الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية مثل Circle و Coinbase. على الرغم من أن الانتعاش ملحوظ، إلا أنه يبدو مدفوعًا بشكل رئيسي بالموقع الفني—أي، تفكيك المشاعر الهبوطية وظروف السيولة الضيقة—بدلاً من محفزات أساسية.

حث المشاركون في السوق، بمن فيهم جويل كروجر من مجموعة LMAX، على توخي الحذر بشأن استدامة هذا الارتداد. وأكد كروجر أن قوة أي انتعاش مستدام تعتمد على تمكن البيتكوين من اختراق مستويات مقاومة رئيسية حول 72000 و78000 دولار بشكل مستمر. حتى تتجاوز هذه الحواجز الفنية بشكل حاسم، قد يظل التحرك تصحيحًا تكتيكيًا ضمن نمط توحيد أوسع.

لاحظ جوشوا ليم من FalconX أن بعض المشاركين في السوق يستخدمون الارتداد لإعادة توجيه رأس المال نحو العملات البديلة ذات التقلبات العالية واستراتيجيات الخيارات، وهو نهج تكتيكي يعكس الحذر أكثر من التراكم العدواني. يعكس هذا التمركز حالة عدم اليقين في السوق بشأن الاتجاه الأساسي رغم استقرار الأسعار على المدى القصير.

التوقعات: هيمنة USDT لا تزال مدعومة بالفائدة الأساسية

تقدم التداخلات بين التغييرات التنظيمية الأوروبية والديناميكيات الفنية للسوق صورة معقدة. على الرغم من أن قيمة USDT السوقية شهدت تعديلًا على المدى القصير بعد تطبيق MiCA، إلا أن مخطط هيمنة USDT يُظهر أن الدور الهيكلي للعملة المستقرة في التداولات الرقمية العالمية لا يزال قائمًا. يركز حوالي 80% من حجم التداول في آسيا، مع استثمارات Tether الاستباقية في الامتثال، على أن الإدراج الأوروبي يمثل قيدًا إقليميًا وليس تهديدًا نظاميًا.

مع استيعاب الأسواق للتغييرات التنظيمية وتطبيع المواقع الفنية، من المرجح أن يعتمد مستقبل هيمنة USDT على قدرة البيتكوين على الحفاظ على حركات فوق مستويات المقاومة الوسيطة. حتى ذلك الحين، تظل الفائدة الأساسية للعملة المستقرة—تمكين نقل القيمة عبر الحدود بكفاءة وتنفيذ التداول—مرتكزًا على مكانتها السوقية عالميًا، حتى مع تنفيذ مناطق مختلفة لأطر امتثال متباينة.