تباين معدل تجزئة البيتكوين مقابل السعر: أنماط تاريخية تشير إلى احتمال ارتفاع قادم

العلاقة بين معدل تجزئة البيتكوين — القوة الحاسوبية الإجمالية التي تؤمن الشبكة — وسعره كانت دائمًا مؤشرًا قيمًا للمتداولين والمحللين. عندما تصل علاقة معدل تجزئة البيتكوين مقابل السعر إلى نقطة تباعد، مع ارتفاع قوة الشبكة وتراجع الأسعار، تكشف البيانات التاريخية عن نمط مثير للاهتمام: غالبًا ما تسبق هذه الفجوات ارتفاعات كبيرة في السعر.

على مدار العام الماضي، بدأ هذا السيناريو بالظهور بالفعل. ارتفع قوة الحوسبة في الشبكة إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند 693 إكساهاش في الثانية (EH/s) على متوسط ​​متحرك لمدة سبعة أيام، بينما كان سعر البيتكوين يقارب 54,000 دولار، مما يشير إلى انفصال ملحوظ بين القوة على السلسلة وتقييم السوق. منذ ذلك التباعد قبل عدة أشهر، تعافى البيتكوين بالفعل بحوالي 14,000 دولار، مما يثبت صحة هذا النمط التاريخي.

المعدنون المؤسساتيون يدفعون قوة الشبكة إلى آفاق جديدة

المحفز الرئيسي وراء ارتفاع معدل التجزئة هو التوسع العدواني من قبل شركات التعدين المدرجة في البورصة. هذه الشركات ذات رأس المال الكبير ظهرت أقوى بعد حدث النصف، الذي قلل من مكافآت التعدين وأجبر المنافسين الأقل كفاءة على الخروج من السوق في منتصف 2024. بدلاً من الانكماش، ضاعفت شركات التعدين الكبرى استثماراتها الرأسمالية، موسعة بشكل كبير مساهماتها في معدل التجزئة.

تشير بيانات Industry من TheMinerMag إلى أن أكبر 16 شركة تعدين مدرجة في البورصة استحوذت على ما يقرب من 23% من إنتاج معدل تجزئة الشبكة — أعلى تركيز منذ أوائل 2023. مع تنافس هؤلاء اللاعبون المؤسساتيون للحفاظ على الربحية في بيئة أكثر تحديًا، فإنهم يدمجون موارد الشبكة ويعززون مواقفهم الاستراتيجية.

هذا التحول في التركيز مهم لأنه عادةً ما يكون المشغلون المؤسساتيون أكثر استراتيجية مع ممتلكاتهم من البيتكوين مقارنة بالمعدنين الأفراد، وغالبًا ما يختارون الاحتفاظ بدلاً من البيع الفوري. الهيمنة المتزايدة للعمليات التعدينية الاحترافية تشير إلى تغير هيكلي في كيفية دخول عرض البيتكوين إلى السوق.

لماذا قد يكون العرض المنخفض هو القطعة المفقودة لارتفاع السعر

ظهر إشارة حاسمة مؤخرًا عندما كشفت المراقبة على السلسلة عن تحول كبير في سلوك المعدنين. من أواخر 2023 وحتى معظم 2024، كان المعدنون يبيعون باستمرار البيتكوين الذي ينتجونه، مما أدى إلى ضغط هبوطي كبير على الأسعار حيث كانوا يمولون تكاليف التشغيل بعد تقليل المكافأة. وكان هذا أحد أطول فترات البيع المستمرة من قبل المعدنين في التاريخ.

ومع ذلك، في الأسابيع الأخيرة، عكس هذا النمط بشكل دراماتيكي. بدأ المعدنون في تجميع البيتكوين في محافظهم بدلاً من بيعه، مما يشير إلى أن الضغوط المالية الحادة الناتجة عن النصف قد خفت إلى حد كبير. يحمل هذا التغير السلوكي أهمية كبيرة لديناميكيات السعر، لأن كل بيتكوين يختاره المعدن للاحتفاظ به هو واحد لا يدخل السوق الفوري، مما يضيق العرض مقارنة بالطلب.

عند الجمع بين هذا التركز من قبل المعدنين المؤسساتيين، يتضح الصورة أكثر: العرض المتاح من البيتكوين يتناقص تمامًا مع وصول قوة الشبكة إلى مستويات قياسية — وهو إعداد كلاسيكي لارتفاع السعر.

كسر سلسلة الهبوط في سبتمبر

تاريخيًا، اكتسب شهر سبتمبر سمعة كشهراً هابطًا للبيتكوين، مع متوسط ​​إحصائي يُظهر انخفاضات حوالي 4% خلال الشهر. ومع ذلك، تحدت حركة السوق الأخيرة هذا السيناريو الموسمي، حيث سجل البيتكوين مكاسب تقريبًا 7% — أداء مضاد للموسم قوي يشير إلى أن ديناميكيات الصعود قد بدأت تتشكل.

تعزز آلية تعديل الصعوبة في الشبكة هذا السرد. مع تعدين الكتل حاليًا على فترات تقارب 10.5 دقيقة (فوق المتوسط ​​الهدف البالغ 10 دقائق)، يعمل المعدنون بكفاءة أقل قليلاً مقارنة بالقوة الحاسوبية المتاحة. وهذا يشير إلى أن الأسعار قد تواكب نمو معدل التجزئة، كما يتوقع النمط التاريخي.

الطريق إلى الأمام

تتوافق الظروف الحالية مع العلاقة التاريخية بين معدل تجزئة البيتكوين والسعر التي سبقت الارتفاعات السابقة. مزيج من قوة التعدين المؤسساتية، وتقليل ضغط البيع من قبل المعدنين، والأداء السوقي المضاد للموسم، يخلق إعدادًا مقنعًا لأولئك الذين يراقبون ديناميكيات السلسلة والسابقة التاريخية.

بالطبع، لا تزال العوامل الاقتصادية الكلية الخارجية — بما في ذلك سياسات أسعار الفائدة والظروف المالية الأوسع — تؤثر على حركة السعر على المدى القصير. يعكس سعر البيتكوين الحالي عند 68,060 دولار (ارتفاع 3.75% خلال 24 ساعة) تقييم السوق لهذه الإشارات المتعددة في آن واحد. وبينما تبدو الظروف مشجعة، يشير المحللون إلى أن الاختراقات المستدامة تتطلب تأكيدًا من خلال حركة السعر وقياسات التدفق الإيجابية المستمرة.