كيف يمكن لعدم اليقين أن يهز الأسواق الأوروبية في عام 2026

في حلقة bonus من بودكاست The Morning Filter بتاريخ 5 فبراير 2026، ناقشت المضيفة سوزان ديوبينسكي واستراتيجي السوق الأوروبية الرئيسي في Morningstar مايكل فيلد توقعاتهما للأسواق الأوروبية، وما إذا كانت أسواق الاتحاد الأوروبي تبدو رخيصة، وما هي الدول الأكثر جاذبية للمستثمرين.

كيف يمكن لعدم اليقين أن يهز الأسواق الأوروبية في 2026

ديوبينسكي: الآن، شاهدت مؤخرًا الويبينار الخاص بتوقعات 2026، وكان حقًا عملًا بحثيًا رائعًا جدًا. ونحن نوفر رابطًا لهذا الويبينار في ملاحظات الحلقة، وأشجع الجميع على مشاهدته. الآن، أشرت في ذلك العرض إلى أن الوضع الاقتصادي الكلي في أوروبا كان يتحسن. ومع ذلك، على الرغم من الأخبار الجيدة حول التضخم والنمو وأسعار الفائدة، تقول إن عدم اليقين في تزايد. فهل يمكنك شرح ذلك؟

فيلد: أعتقد أنه من الجيد أن نتحقق من ذلك فعلاً، لأنه منذ أن أجرينا تلك الحلقة، تغير الكثير في البيئة الاقتصادية الكلية. كان يناير الأكثر تقلبًا الذي أذكره حقًا. بعض الأحداث، مثل احتجاز الرئيس الفنزويلي، لا تؤثر بالضرورة على الأسواق. لكن أحداثًا أخرى، مثل التهديدات لشركات بطاقات الائتمان بتجميد الرسوم، تثير تساؤلات السوق حول ما إذا كانت هذه الاضطرابات ستكون جيدة أو سيئة للأعمال. لذلك، كان هناك بالتأكيد قدر كبير من التقلبات في الأسواق. وأعتقد أن ذلك مجرد لمحة عن عدم اليقين الذي من المحتمل أن نواجهه خلال العام.

4 أسباب لكون تقلبات السوق مختلفة هذه المرة

التحولات الأساسية في الولايات المتحدة قد تعطل الأسواق. إليك كيف يمكن للمستثمرين الرد.

ما قد يعنيه حد سعر فائدة بطاقة الائتمان للمستثمرين

إذا تم تطبيق حد على سعر الفائدة، قد ينخفض دخل الفائدة لشركات بطاقات الائتمان بشكل كبير.

تهديدات ترامب بفرض رسوم على غرينلاند تؤدي إلى هبوط الأسهم والسندات الأمريكية

يتجه المستثمرون إلى الملاذات الآمنة من المعادن الثمينة وسط توترات جيوسياسية جديدة.

هل الأسهم الأوروبية غالية؟

ديوبينسكي: الآن، أدت أسواق أوروبا بشكل عام أداء جيدًا في 2025. بناءً على ذلك، وبناءً على يناير الذي أشرت إليه، كيف تبدو التقييمات اليوم؟

فيلد: نعم، أنت على حق تمامًا. من الواضح أن عام 2025 كان عامًا رائعًا للأسهم بشكل عام، أقول. حققت الولايات المتحدة أداءً كبيرًا وكذلك أوروبا. بدأت السنوات بشكل جيد، وهو أمر جيد للمستثمرين، لكنه ليس بالضرورة جيدًا للتقييمات. لأنه في أوروبا، حاليًا، تتماشى بشكل كبير مع تقديرات القيمة العادلة لدينا، أي ما نعتقد أن السوق يساويه في الأساس، وهو خبر ليس جيدًا جدًا. لكن في الوقت نفسه، هناك فرق كبير بين أن تكون مقيمًا بشكل عادل وأن تكون مبالغًا في تقييمه. وما أود قوله هو أن الأسهم ليست غالية بالتأكيد في الوقت الحالي.

هل ستستمر الأسهم الأوروبية في التفوق على الأسهم الأمريكية في 2026؟

ديوبينسكي: حسنًا، بالنظر إلى أداء العام الماضي، وكون أوروبا بشكل عام مقيمة بشكل عادل، هل تعتقد أن هناك مبررًا للمستثمرين الأمريكيين للنظر إلى أوروبا لفرصهم؟ وباختصار، هل تتوقع أن تتفوق الأسواق الأوروبية على السوق الأمريكية مرة أخرى في 2026؟

فيلد: أعتقد من منظور، هل يجب أن تستثمر في أوروبا، الجواب بالتأكيد نعم. أعتقد أن العديد من المستثمرين الدوليين، حتى المستثمرين الأوروبيين أنفسهم، تعلموا هذا الدرس العام الماضي، عندما أدت الإعلانات إلى صدمات مفاجئة في الأسواق الأمريكية، ورأى المستثمرون فوائد التنويع عبر أسواق أخرى، حتى لو كانت تعرضهم لنفس نوع الأسواق النهائية التي يرغبون فيها. لذلك، أعتقد بالتأكيد أن هناك مبررًا للاستثمار في أوروبا. نعم، الأسواق الرئيسية هنا أكثر أو أقل مقيمة بشكل عادل، لكننا سنتطرق إلى ذلك لاحقًا، هناك العديد من الفرص في قطاعات وأنماط معينة إذا كنت تبحث عن عوائد أعلى وأكثر جاذبية. وبالنسبة لأداء هذا العام، ذكرت أن الأسواق جاهزة جدًا. بالطبع، لدينا احتمالية عدم اليقين والتقلبات التي قد تترتب على ذلك خلال العام. لكن الظروف التي نراها في أوروبا أفضل بكثير مما كانت عليه في نفس الوقت من العام الماضي. لذلك، هناك بالتأكيد فرصة لأن يكون لدينا سنة أداء قوية أخرى. لقد أشرت إلى التضخم، ونمو الناتج المحلي الإجمالي، وأسعار الفائدة المنخفضة والتي ستنخفض أكثر، وكل ذلك يبشر خيرًا، بالتأكيد، لأسواق الأسهم هذا العام.

لماذا قد تتفوق الأسهم الدولية على الذهب مرة أخرى في 2026

المستثمرون، لا تفوتوا الفرصة.

لماذا ستتفوق الأسهم الأمريكية على الدولية في 2026، وفقًا لفيديليتي وتشيسولم

الخصومات الضريبية، انخفاض أسعار الفائدة، وانخفاض أسعار النفط يجب أن ترفع أرباح الولايات المتحدة المتوسطة.

كيف تستخدم الأسهم الدولية في محفظتك

ما تحتاج إلى معرفته عن مزايا ومخاطر الأسهم الدولية.

الدول الأوروبية التي توفر فرصًا للمستثمرين

ديوبينسكي: الآن، بالطبع، أوروبا ليست كتلة واحدة. فلننظر إلى بعض التقييمات على أساس بلد ببلد. أين تعتقد أن أفضل الفرص على مستوى الدول اليوم؟

فيلد: هذه نقطة مهمة جدًا أيضًا، عندما يتحدث الناس عن أوروبا، أنهم لا يدركون بالضرورة أن هناك فروقات كبيرة في التقييمات بين الدول، وربما الفرص ليست كما يتوقعون. إذا نظرت إلى ألمانيا والمملكة المتحدة في الوقت الحالي، لا تزال تظهر كفرص جذابة نسبيًا، وما زالت أقل ببضع نقاط مئوية من تقديرات القيمة العادلة لهذه المناطق. لكن هناك بلدين آخرين، هولندا، التي نبث منها الآن، والدنمارك أيضًا، التي تتداول بأرخص التقييمات في أوروبا. بعض ذلك هو مجرد صدفة، حيث أن مؤشرات الأسهم، ومكونات تلك المؤشرات، تصادف أن تكون في قطاعات تتداول بأسعار أرخص قليلاً من غيرها. وأيضًا تعرضها لبعض الأسهم النهائية مثل ASML في هولندا ونوفو نورديسك في الدنمارك، والتي ساهمت أيضًا في خفض تلك المؤشرات. لكن النتيجة واحدة، نحن نعتقد أن كلا البلدين يبدوان الآن جذابين جدًا.

اشترك في The Morning Filter على بودكاست أبل أو أينما تحصل على بودكاستاتك، وابقَ على اطلاع بأحدث الأبحاث من المضيفين سوزان ديوبينسكي و ديفيد سيكيرا على Morningstar.com.