هل لا تزال أمازون سهمًا يصنع المليونيرات؟

مع انخفاض الأسهم بنسبة 9% منذ بداية العام، يبدو أن الارتفاع الأخير لشركة أمازون (AMZN +1.00%) المدفوع بالذكاء الاصطناعي (AI) والكفاءة قد توقف مؤقتًا. على الرغم من أداء الشركة القوي، إلا أن المستثمرين بدأوا يشعرون بالقلق بشأن مستويات الإنفاق الإداري والصحة العامة لصناعة الذكاء الاصطناعي.

دعونا نناقش ما إذا كانت هذه المخاوف مبررة ونقرر ما إذا كانت الأسهم لا تزال تمتلك إمكانات طويلة الأمد لصنع المليونيرات.

مصدر الصورة: Getty Images.

ما الذي يقف وراء الانخفاض الأخير لأمازون؟

في وقت سابق من هذا الشهر، أعلنت أمازون عن خطط لزيادة نفقاتها الرأسمالية السنوية بنسبة 50% لتصل إلى 200 مليار دولار — وهو رقم يتجاوز توقعات المحللين بكثير. ستذهب معظم الأموال لبناء مراكز البيانات اللازمة لدعم أحمال العمل الخاصة بالذكاء الاصطناعي التوليدي. وعلى الرغم من أن المدير التنفيذي آندي جاسي واثق من أن الشركة ستشهد عائدًا من كل هذا الإنفاق، إلا أن العديد من المستثمرين في وول ستريت متشككون.

توسيع

ناسداك: AMZN

أمازون

التغير اليومي

(1.00%) $2.08

السعر الحالي

$210.64

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

2.3 تريليون دولار

نطاق اليوم

$208.94 - $211.59

نطاق 52 أسبوعًا

$161.38 - $258.60

حجم التداول

1.7 مليون

متوسط الحجم

47 مليون

الهامش الإجمالي

50.29%

هبطت أسهم الشركة بنسبة 11% في يوم الإعلان وظلت حوالي 17% أقل من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 254 دولار الذي تم الوصول إليه في نوفمبر. سبب التشاؤم بسيط: هذا المستوى من الإنفاق محفوف بالمخاطر على أداء سعر السهم لأنه يحمل تكلفة فرصة. كان يمكن استثمار المال في مشاريع تجارية أخرى أو إعادته ببساطة إلى مساهمي أمازون من خلال توزيعات أرباح أو عمليات إعادة شراء الأسهم.

على عكس عمليات إعادة الشراء، فإن إنفاق أمازون على مراكز البيانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي ليس مضمونًا أن يزيد أرباح الشركة أو تدفقاتها النقدية. علاوة على ذلك، قد يفشل هذا الاستثمار إذا لم ينمو سوق خدمات الذكاء الاصطناعي كما هو متوقع.

سيظهر الفشل على شكل سنوات أو حتى عقود من مصاريف الاستهلاك التي لا تعوضها زيادة الأرباح. ويزيد من حدة المخاطر أن وحدات معالجة الرسومات (GPUs) لمراكز البيانات لا تمتلك عمرًا افتراضيًا طويلًا، حيث يقدر خبراء الصناعة أن عمرها حوالي ست سنوات قبل أن تصبح قديمة أو متآكلة.

ميزانية الإنفاق الرأسمالي المتزايدة لأمازون مقلقة، خاصة أن الشركة حققت 80 مليار دولار من الدخل التشغيلي في كامل عام 2025. هذا المقارنة تعطي فكرة عن مقدار النمو المطلوب لجعل الاستثمارات مجدية. في الوقت نفسه، فإن صناعة الذكاء الاصطناعي التوليدي لا تزال بعيدة عن أن تكون مصدرًا للربح السهل — حيث من المتوقع أن تخسر شركات رائدة مثل OpenAI وAnthropic مليارات الدولارات في السنوات القادمة.

هل هناك بصيص أمل في الوضع؟

الخبر السار هو أن تركيز أمازون على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي السحابية يحميها من بعض التحديات التي تواجه سوق النماذج اللغوية الكبيرة (LLMs) نفسها. ويمكن القول إن الشركة، كواحدة من الشركات الرائدة في الحوسبة السحابية، لا خيار أمامها سوى إنفاق مبالغ ضخمة على بناء مراكز البيانات إذا أرادت الحفاظ على حصتها السوقية وتجنب فقدان الأرض لمنافسين مثل جوجل أو مايكروسوفت.

كما أن أمازون لا تعتمد بشكل مفرط على موردي الأجهزة من الأطراف الخارجية. فهي تحصل على جزء من شرائحها من Nvidia، وتستثمر بشكل كبير أيضًا في إنتاج شرائحها المخصصة، مما يمكن أن يساعد في خفض تكاليف مراكز البيانات وتقليل تكاليف تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي لعملائها.

كما ينبغي للمستثمرين أن يكونوا متحمسين لقدرة أمازون على دمج الذكاء الاصطناعي والروبوتات في عملياتها الداخلية لتعزيز الكفاءة. هذا العام، ألغت الشركة 16,000 وظيفة، وتقارير نيويورك تايمز تشير إلى أن الذكاء الاصطناعي والروبوتات قد يساعدانها على أتمتة 75% من عمليات المستودعات خلال السنوات القادمة.

هل لا تزال أسهم أمازون تخلق مليونيرات؟

لا تظهر مؤشرات إنفاق أمازون الضخم على مراكز البيانات أي علامة على التوقف في أي وقت قريب. وقد يؤدي هذا الغموض إلى تراجع أداء السهم بشكل مبرر حتى تتضح الأمور أكثر في وول ستريت بشأن موعد تحقيق العائد.

ومع ذلك، فإن قيادة أمازون لديها سجل حافل في إدارة التكاليف بمسؤولية. ولم نرَ بعد التأثيرات الإيجابية الكاملة لدمج الذكاء الاصطناعي في عملياتها الداخلية لتحقيق مكاسب في الكفاءة. لا تزال الأسهم تبدو كفائز طويل الأمد وإمكانية لصنع المليونيرات، حتى لو كان على المستثمرين أن يتوخوا الحذر في الوقت الحالي.