ارتفاع معدل تجزئة البيتكوين على وشك الوصول إلى 1 زتاهاش قبل الانقسام التالي

لقد وصل القدرة الحاسوبية التي تؤمن شبكة البيتكوين إلى مستويات غير مسبوقة من النمو، حيث ارتفع معدل التجزئة بأكثر من 56% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية ليصل إلى حوالي 787 إكساهاش في الثانية (EH/s) على متوسط سبعة أيام. وإذا استمر معدل نمو قوة التعدين بمعدل حتى 20% سنويًا بشكل محافظ، فقد تتجاوز الشبكة عتبة 1 زتاهاش في الثانية (ZH/s) — أي 1000 EH/s — بحلول عام 2027، أي تقريبًا 3.5 سنوات قبل الحدث التالي لنصف المكافأة. هذا المسار يبرز تحولًا جوهريًا في طريقة عمل تعدين البيتكوين والضغوط التنافسية التي تواجه الصناعة.

تسارع نمو القدرة الحاسوبية مع تنقل المعدنين وسط اقتصاديات مشددة

الارتفاع في معدل التجزئة يترجم مباشرة إلى زيادة استهلاك الطاقة وتكاليف التشغيل للمعدنين. منذ أن خفضت عملية النصف في أبريل 2024 مكافأة الكتلة إلى 450 بيتكوين يوميًا، تصاعد الضغط على ربحية التعدين بسرعة. تكشف بيانات Glassnode أن أمان الشبكة نفسه تعزز بنسبة 56% خلال نفس الفترة الاثني عشر شهرًا، وهو نتيجة لهذا التوسع الحاسوبي المستمر.

العلاقة بين معدل التجزئة واقتصاديات المعدنين تخلق تناقضًا: فبينما يتحسن أمان الشبكة، تواجه العمليات الفردية للمعدنين هوامش ربح أضيق. بعض المشغلين لم يستطيعوا الحفاظ على الربحية من تعدين البيتكوين فقط، وتحولوا نحو خدمات الحوسبة الذكاء الاصطناعي لتنويع مصادر دخلهم. آخرون بدأوا في شراء رموز البيتكوين مباشرة من الأسواق المفتوحة بدلاً من الاعتماد فقط على مكافآت الكتلة. الآن، تعتمد الاستراتيجية على تأمين كهرباء بأسعار معقولة وترقية معدات التعدين إلى أكثر كفاءة — سباق تكافح فيه العمليات الصغيرة والأقل رأس مالًا للفوز.

تعديلات الصعوبة تشير إلى تنافس مستمر في الشبكة

من أكتوبر 2024، شهدت البلوكتشين سبع تعديلات إيجابية متتالية في الصعوبة، وارتفعت إلى 109.78 تريليون — وهو إنجاز لم يُسجل منذ أن أدت حظر التعدين في الصين منتصف 2021 إلى انخفاض معدل التجزئة بنسبة 50%. الحركة الموازية لمعدل التجزئة والصعوبة تعكس ديناميكيات تنافسية صحية وليست علامة على أزمة. يتم إعادة ضبط الصعوبة كل 2016 كتلة للحفاظ على فترة تعدين ثابتة قدرها 10 دقائق، ويؤكد هذا الاتجاه التصاعدي المتزامن أن المعدنين يضيفون قدرات جديدة على الرغم من أن الشبكة تصبح أصعب في التعدين.

الفترة المماثلة الأخيرة — بعد حظر الصين في 2021 — شهدت انخفاضًا في معدل التجزئة قبل أن تتعافى. لكن، هذه المرة، يختلف المسار بشكل واضح: بدلاً من التعافي بعد الانهيار، يشهد الشبكة توسعًا عضويًا ومستمرًا. كل زيادة في الصعوبة تدفع المعدنين الهامشيين أقرب إلى الإغلاق، إلا إذا تمكنوا من خفض التكاليف أو تحسين الكفاءة.

الطريق إلى الأمام: الابتكار والتوحيد

مع اقتراب معدل التجزئة من عتبة 1 ZH/s ربما بحلول 2027، يتعين على المعدنين البحث عن حلول إبداعية للبقاء في العمل. يصبح التنويع الجغرافي للحصول على كهرباء أرخص أكثر أهمية، بالإضافة إلى الاستثمار في أجهزة ASIC من الجيل التالي. قد تقوم بعض تجمعات التعدين والعمليات الأكبر بالتوحيد مع منافسين أصغر غير قادرين على المنافسة من حيث الكفاءة التشغيلية.

فوائد أمان الشبكة تظل واضحة — فالمزيد من معدل التجزئة يعني صعوبة متزايدة في شن هجمات. ومع ذلك، من وجهة نظر المعدن، فإن اللعبة أصبحت تتعلق بالتميز التشغيلي والهندسة المالية أكثر من مجرد نشر الآلات وجني المكافآت.

تفاعل ديناميكيات السوق مع القوى الأوسع

وفي الوقت نفسه، ارتفع سعر البيتكوين إلى حوالي 68.29 ألف دولار بعد أسابيع من ضغط البيع، مع انتعاش العملات البديلة مثل إيثريوم وسولانا ودوجكوين وكاردانو بالتزامن. ويبدو أن الارتفاع مدفوع بشكل كبير بالموقع الفني وظروف السيولة الضعيفة أكثر من المحفزات الأساسية، وفقًا لمراقبي السوق في مجموعة LMAX. وتحول المزاج بين بعض المتداولين نحو الأصول المتقلبة واستراتيجيات الخيارات، كما أشار محللون في FalconX، مما يشير إلى مواقف مضاربة أكثر منها قناعة مؤسسية.

وتظل المستويات الفنية الرئيسية حاسمة: إذا تمكن البيتكوين من الحفاظ على اختراقات فوق 72000 و78000 دولار بشكل مستمر، فإن ذلك يشير إلى اتجاه صعودي هيكلي أكثر استدامة. وحتى ذلك الحين، يُقرأ الارتداد على أنه تصحيح تكتيكي ضمن مرحلة توطيد أوسع.

تخلق تداخلات ارتفاع معدل التجزئة، وتضييق اقتصاديات المعدنين، وتقلبات الأسعار بيئة معقدة لنظام البيتكوين مع اقترابه من الحدث التالي للنصف.