السيطرة على قائمة توصيات أسهم أشباه الموصلات: فرص الاستثمار واستراتيجيات التوزيع بعد عام 2024

الرقائق الإلكترونية التي يُطلق عليها في الصناعة لقب “النفط الجديد” أصبحت البنية التحتية الأساسية للتحول الرقمي في العالم. من الإلكترونيات الاستهلاكية إلى الذكاء الاصطناعي، ومن اتصالات الجيل الخامس إلى السيارات الجديدة، تلامس أشباه الموصلات تقريبًا جميع الصناعات الرئيسية. لذلك، عند تقديم توصيات بشأن الأسهم المختارة في قطاع أشباه الموصلات، يحتاج المستثمرون إلى فهم ليس فقط آفاق شركة واحدة، بل أيضًا ديناميكيات الدورة الصناعية بأكملها. ستقوم هذه المقالة بتحليل الفرص الاستثمارية التي تستحق الاهتمام منذ عام 2024، وتقديم استراتيجيات عملية للتخطيط.

الوضع الصناعي: لماذا نركز الآن على أسهم أشباه الموصلات

بعد تصحيح عميق في صناعة أشباه الموصلات في عام 2023، دخلت تدريجيًا مرحلة التعافي. وفقًا لتقارير صناعة SIA وWSTS، يخرج الطلب العالمي على أشباه الموصلات من ظلال تراجع الإلكترونيات الاستهلاكية، وأصبح المجال الناشئ (خصوصًا الطلب على الحوسبة في الذكاء الاصطناعي التوليدي) محرك النمو الجديد.

لقد غير النمو المفاجئ في طلبات شرائح الذكاء الاصطناعي توقعات السوق. وفقًا لتوقعات TrendForce، من المتوقع أن يتجاوز الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي التوليدي (خصوصًا وحدات معالجة الرسوميات GPU) 30,000 وحدة في عام 2024، وهو نمو بمضاعفات الطلب التقليدي. في الوقت نفسه، يستمر انتشار أجهزة الجيل الخامس، وأجهزة إنترنت الأشياء، والإلكترونيات في السيارات، مما يوفر دعمًا هيكليًا لنمو صناعة أشباه الموصلات.

هذه اللحظة ذات أهمية خاصة للمستثمرين. من منظور الدورة الصناعية، فإن عام 2024 هو الوقت الحاسم للانتقال من القاع إلى الصعود، وقد بدأ منطق الاستثمار المتمثل في دخول السوق قبل 6 إلى 9 أشهر في التحقق من صحته.

تقسيم الصناعة يحدد خيارات الاستثمار

تعقيد صناعة أشباه الموصلات يكمن في تخصصها الدقيق. ببساطة، يمكن تقسيم سلسلة القيمة إلى أربعة أجزاء رئيسية:

تصميم الشرائح (Fabless) مثل NVIDIA وQCOM وAVGO، تعتمد على نموذج الأصول الخفيفة، تركز على الابتكار دون التصنيع. هذه الشركات تتمتع بمخاطر أقل وتنمو بسرعة أكبر.

التصنيع على رقاقة (Foundry) بقيادة TSMC وGFS، وهو نشاط كثيف رأس المال يتطلب استثمارات مستمرة للحفاظ على العمليات المتقدمة. المنافسة فيه مستقرة نسبياً، لكن التقلبات عالية.

معدات أشباه الموصلات مثل ASML وAMAT وLRCX، تعتبر عصب السلسلة العلوية. منتجاتها تحدد تقدم التكنولوجيا في القطاع.

الشرائح التناظرية والمتخصصة مثل Texas Instruments وIntel وAMD، لها خصائصها الفريدة.

في إطار هذا التصنيف، يصبح من الواضح أن منطق اختيار الأسهم الموصى بها هو التركيز على الشركات التي تمتلك احتكارًا تقنيًا، ومكانة سوقية واضحة، وإمكانية نمو مؤكدة.

تحليل معمق لأبرز عشرة استثمارات

استنادًا إلى الوضع السوقي في منتصف عام 2024، تمثل الشركات العشرة التالية فرص استثمارية في مجالات مختلفة من الصناعة:

المستفيدون الرئيسيون في عصر الذكاء الاصطناعي

لا شك أن NVIDIA هي أكبر المستفيدين من طفرة شرائح الذكاء الاصطناعي. أظهرت خطوط منتجات GPU لديها قوة دفع قوية في النصف الأول من عام 2024، مع ارتفاع في سعر السهم بأكثر من 70%. ومع ذلك، يجب الحذر من مخاطر التقييم — حيث تم بالفعل عكس جزء كبير من توقعات النمو المرتفعة في سعر السهم.

رغم أن QCOM لا تزال تهيمن على سوق شرائح الاتصال للهواتف (حصة سوقية تزيد عن 50%)، فإن محرك نموها يأتي بشكل أكبر من تطبيقات إنترنت الأشياء، والسيارات، وغيرها من الاستخدامات الجديدة. من المتوقع أن يتوسع الطلب على شبكات الجيل الخامس من 100 مليار دولار إلى 700 مليار دولار بحلول عام 2030.

الأساس الصلب للتصنيع والتعاقد

TSMC، أكبر مصنع رقاقة متقدم في العالم، يحتفظ بمكانته الرائدة. على الرغم من تقلبات الطلب قصيرة الأمد، إلا أن مكانتها كمصنع تعاقدي وحيد للشرائح الذكية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي تجعلها استثمارًا دائمًا.

ASML تسيطر على السوق العالمية الوحيدة لأجهزة الطباعة الحجرية EUV، وتتحكم بشكل كبير في تقدم العمليات التصنيعية، مما يمنحها قوة تسعير واحتكارًا قويًا.

AMAT وLRCX يسيطران على معدات التصنيع، حيث تتطلب العمليات المتقدمة شرائح أكثر تعقيدًا وتكنولوجيا أعلى، مما يعزز مكانتهما السوقية.

فرص جديدة مع المزايا التقليدية

TI، أكبر مورد للشرائح التناظرية، يستخدم بشكل واسع في السيارات والتحكم الصناعي. بالمقارنة مع شرائح الذكاء الاصطناعي التي تزداد شعبيتها، فإن نمو الشرائح التناظرية أكثر استقرارًا وأقل تنافسية.

Intel في مفترق طرق مهم. استراتيجيتها للتحول من شركة تصميم شرائح إلى شركة تصنيع تعاقدي، رغم أنها أضعفت أدائها مؤقتًا (هبوط سعر السهم بنسبة 36% في النصف الأول من 2024)، إلا أن نجاحها قد يكسر احتكار TSMC، ويدفع الصناعة نحو مزيد من المنافسة.

AMD، من خلال تعاونها العميق مع Microsoft وApple، تواصل استحواذ حصة من سوق المعالجات المركزية للمراكز البيانات والمعالجات الاستهلاكية، مع استراتيجيتها الطموحة في تحسين العمليات التكنولوجية، مما يدعم ارتفاع سعر السهم.

فرص دورية في شرائح التخزين

Micron، التي تحتل المركز الثالث والرابع في سوق DRAM وNAND، شهدت بداية انتعاش سوق شرائح التخزين في 2024، مع ارتفاع سعر السهم بأكثر من 34% في النصف الأول، مما يعكس توقعات السوق لانتعاش الدورة.

Broadcom، رغم تنوع أعمالها، تلعب دورًا حيويًا في حلول الشبكات لمراكز البيانات. مع ارتفاع الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي، زاد الطلب على معدات الشبكات في مراكز البيانات.

فهم الدورة: كيفية تحديد نقاط الشراء في أسهم أشباه الموصلات

فهم تقلبات الدورة في أشباه الموصلات هو المفتاح لتحديد أفضل نقاط الشراء. وفقًا لإحصائيات WSTS، مر القطاع منذ عام 1990 بـ8 دورات كاملة، وهو الآن في الدورة التاسعة.

الجدول الزمني لهذه الدورة يستحق اهتمامًا خاصًا:

القاع حدث في منتصف 2019، تلاه مرحلة “نقص الشرائح” في النصف الثاني من 2020. أدى التوتر في العرض إلى وصول السوق إلى القمة في أكتوبر 2021.

بناءً على نمط دورات تستمر عادة من 4 إلى 5 سنوات، من المتوقع أن يظهر قاع الدورة الحالية في الربع الثالث أو الرابع من 2024. رد فعل السوق عادة ما يكون مبكرًا بـ6 إلى 9 أشهر، مما يعني أن المستثمرين الأذكياء يجب أن يبدأوا في التخطيط التدريجي في النصف الأول من 2024.

من خلال مراقبة أداء مؤشر ناسداك لأشباه الموصلات، بدأ الانتعاش في بداية 2024، مما يؤكد صحة هذا التوقع. لذلك، فإن منطق الاستثمار الحالي هو “بناء مراكز تدريجيًا عند قاع الدورة”، بدلاً من الانتظار حتى الوصول إلى القاع والاندفاع مرة واحدة.

العوامل الأربعة الرئيسية التي تؤثر على سعر السهم

عند الاستثمار في أسهم أشباه الموصلات، بالإضافة إلى أساسيات الشركات والدورة الصناعية، يجب مراقبة أربعة عوامل رئيسية:

تغير الطلب في السوق النهائي

من المتوقع أن تصل شحنات أجهزة الجيل الخامس إلى 1.48 مليار وحدة في 2024، بزيادة 31.7% على أساس سنوي، وأن تتجاوز شحنات إنترنت الأشياء 38%، وأن تتجاوز شحنات الإلكترونيات في السيارات 35%. هذه الطلبات الناشئة تحدد احتياجات الإمداد للشرائح خلال 3 إلى 5 سنوات القادمة. من الجدير بالذكر أن الطلب على الخوادم المعتمدة على الذكاء الاصطناعي أصبح أكبر مجال للزيادة.

تغير مستويات المخزون

يعكس المخزون الحالة الحقيقية للعرض والطلب في السوق. المخزون العالي يشير إلى فائض في العرض أو ضعف الطلب، مما يضغط على أسعار الأسهم؛ بينما المخزون المنخفض يدل على طلب قوي أو نقص محتمل في العرض. بدأ المخزون العالمي في أشباه الموصلات يتراجع في النصف الأول من 2024، وهو إشارة مهمة على التعافي.

الابتكار التكنولوجي

التحسينات في العمليات المتقدمة (مثل تقنيات 3 نانومتر و2 نانومتر)، وإطلاق هياكل شرائح جديدة (مثل المعززات المخصصة للذكاء الاصطناعي)، وزيادة قدرة أجهزة الطباعة EUV، كلها تخلق فرصًا استثمارية هيكلية. الشركات التي تتقن هذه الاتجاهات التكنولوجية غالبًا ما تكون في مقدمة السوق.

الظروف الاقتصادية الكلية

سياسات الاحتياطي الفيدرالي، وتوقعات النمو الاقتصادي العالمي، والعوامل الجيوسياسية، كلها تؤثر على القطاع. منذ بداية 2024، أدى تباطؤ دورة رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى توفير فرصة لأسهم التكنولوجيا ذات النمو العالي.

المخاطر التي يجب معرفتها عند الاستثمار في أسهم أشباه الموصلات

رغم الفرص الكبيرة، يجب على المستثمرين أن يكونوا على وعي بالمخاطر التالية عند اختيار الأسهم الموصى بها:

مخاطر التقييم

بعض الشركات الرائدة مثل NVIDIA وAMAT وLRCX، وصلت إلى مستويات عالية جدًا من نسب السعر إلى الأرباح. عندما تتغير توقعات النمو، قد تتراجع الأسعار بسرعة. لذلك، من الضروري بناء مراكز تدريجيًا والتحكم في تكاليف الحيازة.

مخاطر التكرار التكنولوجي

تتقدم تكنولوجيا أشباه الموصلات بسرعة فائقة. الشركات التي لا تتكيف مع التقنيات الجديدة أو الهياكل الجديدة ستتخلف بسرعة. على سبيل المثال، تأخر Intel في السنوات الأخيرة في عمليات التصنيع المتقدمة أدى إلى تراجع حصتها السوقية بشكل كبير.

عدم اليقين في الطلب

رغم الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي، إلا أن استدامته لا تزال موضع اختبار. دورات استثمار مراكز البيانات، وسرعة انتشار تطبيقات الذكاء الاصطناعي في السوق الاستهلاكية، كلها عوامل متغيرة. كما أن وتيرة انتعاش سوق الإلكترونيات الاستهلاكية (الهواتف، الحواسيب) غير مؤكدة.

المخاطر الاقتصادية الكلية

تغير توقعات رفع أسعار الفائدة، ومخاطر السيولة في النظام المصرفي، وتوقعات الركود الاقتصادي العالمي، كلها قد تفرض ضغطًا نظاميًا على أسهم التكنولوجيا. وكون أشباه الموصلات قطاعًا عالي المخاطر وذو تقلبات عالية، فإنها تتأثر بشكل كبير خلال فترات الانكماش الاقتصادي.

المخاطر الجيوسياسية والتنظيمية

التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، والقيود على تصدير الشرائح، والعقوبات التكنولوجية، كلها عوامل تؤثر على سلسلة التوريد، خاصة على الشركات التي تعتمد على التصنيع التعاقدي أو السوق الصينية. يجب على الشركات التي تتعامل مع السوق الصيني مراقبة التطورات السياسية عن كثب.

بشكل عام، فإن فرص الاستثمار في أشباه الموصلات لعام 2024 موجودة، لكن لتحقيق الأرباح، من الضروري اتباع استراتيجية بناء مراكز تدريجيًا، وتنويع المخاطر، والاحتفاظ على المدى الطويل. تجنب الشراء عند الذروة، والانتباه إلى فخاخ التقييم، ومراجعة ديناميكيات الصناعة بشكل دوري، كلها عناصر أساسية لتحقيق أرباح مستقرة.