لماذا يتم قفل الحد الأقصى للسهم في سوق الأسهم؟ فهم الحقيقة وراء عدم القدرة على البيع عند الحد الأقصى وكيفية التعامل معها

في سوق الأسهم، الظاهرة التي يواجهها المستثمرون بشكل أكثر تكرارًا هي توقف سعر سهم معين عن الارتفاع المفاجئ. عندما يحدث ذلك، ستلاحظ أن العديد من المستثمرين يتلهفون للدخول، لكنهم يقعون في مأزق محرج — حيث غالبًا ما يتم قفل سعر السهم عند الحد الأقصى للارتفاع، مما يمنع البيع حتى لو رغبت في ذلك. فما هو السبب وراء ذلك؟

ما هو الحد الأقصى للارتفاع؟ ولماذا يُقفل سعر السهم؟

في سوق الأسهم التايواني، الحد الأقصى للارتفاع هو أن سعر السهم خلال يوم تداول واحد لا يتجاوز الحد الأقصى المسموح به لذلك اليوم. وفقًا لنظام التداول في تايوان، لا يمكن أن يتجاوز التغير في سعر السهم عن 10% من سعر الإغلاق السابق. على سبيل المثال، إذا كانت إغلاق شركة TSMC أمس عند 600 دولار، فإن أعلى سعر يمكن أن يصل إليه اليوم هو 660 دولار، حتى لو كان هناك العديد من المشترين الراغبين في الشراء، فإن السعر لن يتجاوز هذا الحد.

يمكنك ملاحظة علامات الحد الأقصى للارتفاع بسهولة على الشاشة. الأسهم التي تصل إلى الحد الأقصى تظهر بعلامة حمراء في الشاشة، ويصبح رسم السعر خطًا مستقيمًا لا يتغير. هذا “القفل” يدل على أن السوق لم يعد هناك مجال للتداول على سعر مختلف، وأن السعر مجمد عند سعر الحد الأقصى.

لماذا لا يمكن البيع عند الحد الأقصى للارتفاع؟ منطق العرض والطلب

عندما يصل سعر السهم إلى الحد الأقصى، يحدث ظاهرة غريبة — يمكن للمشترين وضع أوامر شراء، لكن من الصعب جدًا أن تتم الصفقة فعليًا. إذا نظرت إلى الشاشة، ستجد أن أوامر الشراء ممتلئة، وكل شخص يريد الشراء عند سعر الحد الأقصى، بينما أوامر البيع تكاد تكون فارغة.

هذا الاختلال هو السبب الرئيسي وراء عدم قدرة السهم على البيع عند الحد الأقصى. عندما يصل سعر السهم إلى الحد الأقصى، يواجه المساهمون خيارًا — هل يبيعون أم يحتفظون؟ نظرًا لأن السعر قد وصل إلى الحد الأعلى، فإن الكثيرين يفكرون: “بما أن السعر وصل إلى الحد الأقصى، ربما يواصل الارتفاع غدًا، فلماذا لا أؤجل البيع؟” بناءً على هذا التفكير، يقل عدد الأشخاص المستعدين للبيع عند سعر الحد الأقصى.

وفي المقابل، يزداد عدد المشترين الذين يرون أن السهم قوي جدًا، ويشعرون بالحماس لشراءه بسرعة. ونتيجة لذلك، يتراكم مئات أو آلاف أوامر الشراء، بينما لا يوجد أحد مستعد للبيع عند سعر الحد الأقصى. لذلك، من الناحية النظرية، يمكنك وضع أمر شراء عند الحد الأقصى، لكن من الصعب أن يتم تنفيذه — عليك الانتظار حتى يوافق أحد على البيع لك.

أما إذا وضعت أمر بيع عند الحد الأقصى، فغالبًا ما يتم تنفيذه على الفور، لأن عدد المشترين كبير، وأوامر البيع التي تضعها ستجد من يشتريها على الفور. لهذا السبب، يُقال إن الأسهم تُباع بسهولة عند الحد الأقصى، لكن من الصعب شراؤها.

الظاهرة المعاكسة عند الحد الأدنى (الهبوط الحاد)

عكس ذلك تمامًا هو حالة الحد الأدنى — عندما ينخفض سعر السهم إلى الحد الأدنى المسموح به، وهو أيضًا 10% من سعر الإغلاق السابق، ويُقفل عند سعر الحد الأدنى. في هذه الحالة، تتغير الصورة على الشاشة: يوجد الكثير من البائعين، وقليل من المشترين.

عند الحد الأدنى، إذا وضعت أمر شراء، غالبًا ما يتم تنفيذه على الفور، لأن هناك العديد من أوامر البيع التي تنتظر البيع. أما إذا وضعت أمر بيع، فستحتاج إلى الانتظار في قائمة الانتظار، لأنه لا يوجد الكثير من المشترين. هذا يعكس منطق السوق تمامًا كما في حالة الحد الأقصى، لكنه بالعكس، ويظهر مدى تطرف مشاعر السوق.

ما الذي يسبب حدوث الحد الأقصى والحد الأدنى؟

أسباب حدوث الحد الأقصى

يحدث الحد الأقصى عادة في حالات معينة، منها:

• الأخبار الإيجابية: عندما تعلن شركة عن نتائج مالية ممتازة، مثل زيادة كبيرة في الإيرادات الفصلية، أو ارتفاع أرباح السهم (EPS)، أو تلقيها طلبات كبيرة، غالبًا ما يؤدي ذلك إلى ارتفاع السعر مباشرة إلى الحد الأقصى. على سبيل المثال، عندما تعلن TSMC عن تلقي طلبات من Apple أو NVIDIA، غالبًا ما يؤدي ذلك إلى قفزات سعرية تصل إلى الحد الأقصى. كما أن السياسات الحكومية الداعمة، مثل دعم الطاقة الخضراء أو صناعة السيارات الكهربائية، تؤدي إلى تدفق الاستثمارات على الأسهم ذات الصلة، وتصل إلى الحد الأقصى بسرعة.

• السيولة السوقية: عندما يصبح موضوع معين محور اهتمام السوق، مثل أسهم الذكاء الاصطناعي بسبب الطلب على الخوادم، أو الأسهم الطبية بسبب تقدم دواء جديد، أو عمليات التلاعب في نهاية كل ربع سنة، فإن صناديق الاستثمار والمستثمرين الكبار يضخون بشكل مكثف في الأسهم ذات الصلة لتحقيق الأداء، مما يؤدي إلى ارتفاعها إلى الحد الأقصى.

• التحكم في الأسهم (الكرومب): عندما يشتري كبار المستثمرين أو المؤسسات بشكل مستمر، أو يسيطرون على الأسهم الصغيرة والمتوسطة، ويمنعون البيع، فإن أي طلب شراء يؤدي إلى قفل السعر عند الحد الأقصى. في هذه الحالة، لا يستطيع المستثمرون الأفراد شراء الأسهم لأنها محجوزة في أيدي كبار المستثمرين.

• التحول الفني: عندما يتجاوز سعر السهم مستوى مقاومة طويل الأمد، أو يحدث حجم تداول كبير، أو عندما يكون هناك زيادة في مبيعات الأسهم المقترضة (الاقتراض لبيع الأسهم)، فإن الطلب على الشراء يتزايد بشكل كبير، ويؤدي إلى قفل السعر عند الحد الأقصى.

أسباب حدوث الحد الأدنى

على العكس، فإن الحد الأدنى غالبًا ما يكون نتيجة لأخبار سلبية، مثل:

• الإعلانات المالية السيئة: خسائر متزايدة، انخفاض هامش الربح، أو فضائح مالية، أو تورط كبار المسؤولين، تؤدي إلى حالة من الذعر وبيع الأسهم بشكل مكثف. عندما تدخل الصناعة في مرحلة تراجع، فإن الأسهم ذات الصلة غالبًا ما تصل إلى الحد الأدنى.

• حالة الذعر السوقي: عندما تتعرض السوق لأزمة، مثل جائحة COVID-19، تنخفض الأسهم بشكل حاد، وتصل إلى الحد الأدنى. على سبيل المثال، في عام 2020، عندما انهارت الأسواق بسبب كورونا، العديد من الأسهم وصلت إلى الحد الأدنى. أو عند انهيار الأسواق العالمية، مثل انهيار وول ستريت، تتراجع الأسهم التايوانية، وتصل إلى الحد الأدنى.

• تصرفات كبار المستثمرين: يقومون بالتلاعب في السوق، حيث يرفعون السعر ثم يبيعون عند أعلى مستوى، مما يسبب خسائر للمستثمرين الأفراد. كما أن عمليات البيع على المكشوف (البيع على الهامش) تؤدي إلى تدهور سريع، كما حدث في انهيار أسهم الشحن في 2021، حيث أدى التراجع إلى تفعيل أوامر الحجز على الأسهم، وزادت عمليات البيع، مما أدى إلى وصول الأسهم إلى الحد الأدنى.

• الاختراق الفني: عندما ينخفض سعر السهم تحت مستوى دعم مهم، مثل المتوسطات الشهرية أو الفصلية، فإن عمليات البيع تتزايد، ويحدث تراجع سريع، خاصة إذا حدث حجم تداول كبير، أو ظهور إشارات واضحة على أن كبار المستثمرين يبيعون، مما يؤدي إلى الحد الأدنى.

لماذا يوجد حد أقصى وحد أدنى في سوق تايوان، وليس في السوق الأمريكية؟

سوق الأسهم التايواني يفرض قيودًا على الحد الأقصى والحد الأدنى، بينما السوق الأمريكية يتبع نظامًا مختلفًا تمامًا. في السوق الأمريكية، لا يوجد قيود على الحد الأقصى أو الأدنى، ويمكن أن يتغير سعر السهم بشكل غير محدود، لكن هناك نظامًا يُعرف بـ “آلية التوقف الطارئ” (الـ Circuit Breaker).

هذه الآلية، أو نظام التوقف التلقائي، يُفعل عندما يتجاوز تغير سعر السهم نسبة معينة، حيث يتوقف التداول مؤقتًا لفترة، لإعطاء السوق فرصة لتهدئة نفسه، وتجنب الذعر الجماعي.

في السوق الأمريكية، هناك نوعان من التوقف: توقف السوق العام، وتوقف الأسهم الفردية. إذا هبط مؤشر S&P 500 بأكثر من 7% خلال يوم، يتوقف السوق لمدة 15 دقيقة. وإذا هبط أكثر من 13%، يتوقف مرة أخرى لمدة 15 دقيقة. وإذا تجاوز الانخفاض 20%، يُغلق السوق تمامًا في ذلك اليوم. أما الأسهم الفردية، فهناك نظام توقف خاص، حيث إذا تحرك سعر السهم أكثر من 5% خلال 15 ثانية، يتوقف عن التداول مؤقتًا.

أما في سوق تايوان، فإن نظام الحد الأقصى والحد الأدنى بسيط وواضح — عندما يتجاوز سعر السهم 10%، يُقفل تلقائيًا. أما نظام التوقف الطارئ في السوق الأمريكية، فهو مصمم لمواجهة تقلبات السوق الشديدة، ويمنح المستثمرين وقتًا للتفاعل.

ماذا تفعل عندما تواجه قفل عند الحد الأقصى؟

عندما تواجه سهمًا مقفلاً عند الحد الأقصى، من المهم أن تحافظ على هدوئك وتحكمك في قراراتك. أكثر الأخطاء شيوعًا هو التسرع في الشراء عند الارتفاع. فالمشتري المبتدئ يندفع لشراء الأسهم التي وصلت إلى الحد الأقصى، ويشتري عند أعلى سعر، مما يجعله عالقًا في السعر المرتفع.

أفضل طريقة هي أن تسأل نفسك ثلاثة أسئلة: لماذا ارتفع هذا السهم؟ هل سبب الارتفاع مستدام؟ هل أؤمن حقًا بأداء الشركة في المستقبل؟

في بعض الأحيان، يكون الارتفاع ناتجًا عن أخبار مؤقتة، وليس أساسًا قويًا. على سبيل المثال، سهم يحقق ارتفاعًا مفاجئًا بسبب خبر إيجابي، لكنه قد يكون مؤقتًا، ولا يمتلك ميزة تنافسية حقيقية. في مثل هذه الحالات، من الأفضل الانتظار وعدم التسرع في الشراء.

أما إذا كان السهم في حالة هبوط، ولكنك تحلل أن أساس الشركة قوي، وأن الهبوط ناتج عن عواطف السوق أو عوامل مؤقتة، فقد يكون ذلك فرصة جيدة للشراء على المدى الطويل. في هذه الحالة، من الحكمة أن تحتفظ بأسهمك الحالية أو تشتري بكميات صغيرة بشكل تدريجي.

عند ارتفاع سهم بشكل كبير بسبب أخبار إيجابية، يمكنك أيضًا التفكير في استراتيجيات غير مباشرة، مثل شراء أسهم الشركات المرتبطة أو الموردة لنفس القطاع، التي تتأثر أيضًا بالارتفاع، مثل شركات معدات أشباه الموصلات أو شركات التعبئة والتغليف، للاستفادة من حركة السوق دون شراء عند سعر الحد الأقصى مباشرة.

وأخيرًا، بعض الأسهم التايوانية مدرجة أيضًا في السوق الأمريكية، مثل TSMC، ويمكنك شراءها عبر وسطاء دوليين أو من خلال منصات التداول الأمريكية، لتجنب مشكلة القفل عند الحد الأقصى في السوق التايواني.

باختصار، عند مواجهة قفل عند الحد الأقصى أو الأدنى، من المهم أن تتصرف بعقلانية، وأن لا تتبع العواطف أو تسرع في اتخاذ القرارات. كل من الارتفاعات والانخفاضات الشديدة تحمل إشارات من السوق، والمستثمر الذكي هو الذي يتوقف ليفكر في أسبابها، بدلاً من التسرع في البيع أو الشراء. فهم منطق القفل عند الحد الأقصى والأدنى يمنحك فرصة للتداول بشكل أكثر استقرارًا ونجاحًا.