توقعات مستقبل الذهب لعام 2026: من خلال خمسة محركات رئيسية لفهم منطق السوق الصاعد على المدى الطويل

مع بداية عام 2026، سجل الذهب الفوري (XAU/USD) مرة أخرى أرقامًا قياسية، حيث استقر السعر فوق 5000 دولار للأونصة، مما يظهر قوة صعود مذهلة. لفهم الاتجاه المستقبلي للذهب على المدى الطويل، المفتاح هو فهم أن الدافع وراء هذا السوق الصاعد ليس مجرد عوامل قصيرة الأجل، بل هو عامل أو عوامل هيكلية طويلة الأجل قادرة على زعزعة أساسات الثقة في العملات الرئيسية. عندما لا يتم حل هذه العوامل الأساسية بشكل فعال، ستستمر قيمة الذهب كعملة مضافة، وسيظل اتجاهه المستقبلي في ارتفاع.

من أكثر من 2000 دولار في بداية عام 2024، إلى تجاوز حاجز 5000 دولار الآن، بلغ إجمالي ارتفاع الذهب أكثر من 150%، مسجلاً أعلى مستوى له خلال الثلاثين عامًا الماضية. وفقًا لبيانات رويترز وبلومبرج، فإن ارتفاع الذهب خلال 2024-2025 تجاوز 30%، متفوقًا على 31% في 2007 و29% في 2010. هذا ليس مجرد انتعاش مؤقت، بل يعكس تغييرات هيكلية عميقة تواجه النظام المالي العالمي.

خمسة عوامل هيكلية تدعم مستقبل الذهب

الأداء القوي للذهب في المستقبل لا يُحفز بواسطة عامل واحد فقط، بل هو نتيجة تفاعل عدة قوى تعزز بعضها البعض. هذه القوى الخمسة تدعم بعضها وتؤسس لقاعدة صعود طويلة الأمد للذهب.

أولاً، توسع عدم اليقين في نمط التجارة العالمي. تصاعد الحمائية وسياسات الرسوم الجمركية يؤدي مباشرة إلى زيادة الطلب على الملاذ الآمن. التجارب التاريخية تظهر أنه خلال فترات عدم اليقين مثل حرب التجارة بين الولايات المتحدة والصين في 2018، عادةً ما يشهد الذهب ارتفاعًا قصير الأجل بين 5-10%. في 2026، لا تزال هناك توترات تجارية إقليمية، مما يعد متغيرًا مهمًا يدفع باتجاه ارتفاع الذهب في المستقبل.

ثانيًا، تراجع تدريجي لأساس الثقة بالدولار الأمريكي. عندما يتراجع ثقة السوق في الدولار، يستفيد الذهب المقوم بالدولار بشكل نسبي. بين 2025 و2026، توسع العجز المالي الأمريكي، وتكررت المناقشات حول سقف الديون، بالإضافة إلى استمرار اتجاه تقليل الاعتماد على الدولار عالميًا، يتدفق رأس المال من الأصول المقومة بالدولار إلى الأصول الصلبة. هذا ليس ظاهرة قصيرة الأجل، بل يعكس تعديلًا طويل الأمد في هيكل الاحتياطيات العالمية.

ثالثًا، سياسة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. خفض الفائدة يؤدي إلى ضعف الدولار وانخفاض العائد الحقيقي، مما يعزز جاذبية الذهب. عبر التاريخ، كل دورة خفض فائدة كانت مصحوبة بارتفاع كبير في سعر الذهب (مثل 2008-2011، 2020-2022). من المتوقع أن يتكرر ذلك في 2026 مع خفض الفائدة مرة أو مرتين، مما يدعم استمرار ارتفاع الذهب. توقعات السوق لتغيرات احتمالات خفض الفائدة تؤثر مباشرة على تقلبات السعر القصيرة، ويمكن تتبع ذلك عبر أدوات مثل CME FedWatch.

رابعًا، تصاعد المخاطر الجيوسياسية. استمرار الصراع الروسي الأوكراني، وتوترات الشرق الأوسط، تظل عوامل داعمة للطلب على الملاذ الآمن. الأحداث الجيوسياسية غالبًا ما تؤدي إلى قفزات في سعر الذهب، ومع ضعف سلاسل التوريد العالمية، تتعاظم تأثيرات هذه المخاطر.

شراء البنوك المركزية المستمر: دعم طويل الأمد لمستقبل الذهب

أهم عامل دافع ذو أبعاد عميقة هو استمرار البنوك المركزية في شراء الذهب. وفقًا لبيانات WGC (مجلس الذهب العالمي)، فإن صافي شراء البنوك المركزية للذهب في 2025 تجاوز 1200 طن، وهو رابع سنة على التوالي تتجاوز فيها المشتريات الألف طن.

هذه ليست مجرد عمليات مضاربة قصيرة الأجل، بل تعكس استراتيجية البنوك المركزية لإعادة هيكلة احتياطياتها النقدية. في تقرير استطلاع احتياطيات الذهب للبنوك المركزية لعام 2025 الصادر عن WGC، أشار 76% من البنوك المستجيبة إلى توقعات بزيادة نسبة الذهب في الاحتياطيات خلال الخمس سنوات القادمة بشكل متوسط أو ملحوظ، مع توقعات بانخفاض نسبة الاحتياطيات بالدولار. هذا التحرك الجماعي من قبل البنوك المركزية يوضح أن مستقبل الذهب سيستفيد من توجه تنويع الاحتياطيات العالمية، وهو أساس قوي لارتفاعه على المدى الطويل.

المنطق العميق وراء المخاطر الهيكلية واتجاه الذهب المستقبلي

بالإضافة إلى العوامل المباشرة، فإن البيئة الاقتصادية الكلية تدعم أيضًا مستقبل الذهب. إجمالي ديون العالم بلغ 307 تريليون دولار (وفقًا لصندوق النقد الدولي)، وهو مستوى مرتفع يحد من مرونة السياسات المالية، ويميل إلى التيسير النقدي، مع استمرار ضغط العائدات الحقيقية على المدى الطويل. عندما تكون الأسهم في أعلى مستوياتها تاريخيًا، وتزداد مخاطر التركيز، يتجه المستثمرون إلى تخصيص جزء من محافظهم للذهب كأداة حماية.

التغطية الإعلامية ووسائل التواصل الاجتماعي تسرع من تدفق الأموال قصيرة الأجل، مما يعزز موجة ارتفاع الذهب. بالإضافة إلى ذلك، تفضيل المستثمرين للطرق المرنة في التداول يدفع حجم التداول في أدوات مشتقة مثل XAU/USD، مما يعزز السيولة، لكنه قد يؤدي أيضًا إلى استجابة أسرع للسوق تجاه الإشارات الكلية.

من المهم أن يأخذ المستثمرون في تايوان في الاعتبار أن تقلبات سعر صرف الدولار مقابل الدولار التايواني قد تؤثر على العائد الفعلي عند تداول الذهب المقوم بعملات أخرى.

توقعات مستقبل الذهب: إجماع الخبراء والمؤسسات

مع تقدم فبراير، يستقر سعر الذهب الفوري فوق 5150-5200 دولار للأونصة، مرتفعًا بأكثر من 60% عن بداية 2025، ولا تظهر علامات على تراجع الزخم. يتوقع المحللون أن يبقى الاتجاه الصاعد حتى نهاية 2026.

تتفق المؤسسات الكبرى على توقعات صعودية للذهب:

• رفع غولدمان ساكس هدفه لنهاية العام من 5400 إلى 5700 دولار، بسبب استمرار شراء البنوك المركزية وانخفاض العائدات الحقيقية
• تتوقع جي بي مورغان أن يصل السعر إلى 5550 دولار في الربع الرابع، مدعومًا بتدفقات صناديق ETF والطلب على الملاذ الآمن
• تتوقع سيتي بنك أن يكون متوسط السعر في النصف الثاني من العام 5800 دولار، مع احتمالية أن يصل إلى 6200 دولار في سيناريو ركود اقتصادي أو تضخم مرتفع
• UBS تتوقع هدفًا أقل عند 5300 دولار بنهاية العام، لكن مع تسريع خفض الفائدة، قد يرتفع السعر أكثر
• يتوقع أعضاء مجلس الذهب العالمي وLME أن يكون متوسط السعر السنوي حوالي 5450 دولار

المجموعة تتفق على أن سعر الذهب في نهاية 2026 غالبًا سيكون بين 5400 و5800 دولار، مع توقعات متفائلة تصل إلى 6000-6500 دولار. بعض المؤسسات ترى أن تصاعد المخاطر الجيوسياسية أو تدهور الدولار بشكل كبير قد يدفع السعر لاختراق 6500 دولار.

استراتيجيات للاستفادة من مستقبل الذهب: نصائح للمستثمرين

بعد فهم منطق مستقبل الذهب، ينبغي للمستثمرين وضع استراتيجيات مناسبة وفقًا لقدرتهم على تحمل المخاطر.

المتداولون القصيرون يمكنهم استغلال فرص التذبذب. السوق يتمتع بسيولة عالية، ويمكن غالبًا تحديد الاتجاهات قصيرة الأجل بسهولة، خاصة خلال فترات التقلبات الحادة. لكن من الضروري البدء بمبالغ صغيرة وعدم التسرع في زيادة المراكز، إذ أن متوسط تقلب الذهب السنوي يبلغ 19.4%، وهو أعلى من الأسهم. يمكن الاعتماد على التقارير الاقتصادية والأحداث الأمريكية لمساعدتهم في اتخاذ القرارات.

المستثمرون على المدى الطويل يجب أن يكونوا مستعدين لتحمل تقلبات حادة في سعر الذهب. رغم أن المنطق طويل الأمد يدعم ارتفاعه، إلا أن هناك احتمالية لانخفاضات حادة أو مضاعفات مضاعفة، مما يتطلب صبرًا وقوة تحمل. تكلفة تداول الذهب المادي مرتفعة (عادة بين 5-20%)، لذا فإن الاعتبارات التكاليفية مهمة أيضًا.

موزعو المحافظ الاستثمارية ينبغي أن يتجنبوا التركيز المفرط على الذهب. تقلبات الذهب ليست أقل من الأسهم، لذا من الأفضل تنويع الاستثمارات، وعدم وضع كل الأموال فيه. التوزيع المناسب يتيح الحماية ويقلل من التعرض المفرط لتقلبات الذهب.

الباحثون عن أقصى عائد يمكنهم الجمع بين الاحتفاظ طويل الأمد والاستفادة من التذبذبات قصيرة الأجل، خاصة خلال فترات تقلبات واضحة قبل وبعد البيانات الأمريكية. لكن ذلك يتطلب خبرة عالية وقدرة على إدارة المخاطر.

تحذيرات من مخاطر مستقبل الذهب

ارتفاع سعر الذهب ليس دائمًا في خط مستقيم. في 2025، شهدت الأسعار تصحيحًا بنسبة 10-15% بسبب توقعات سياسات الفيدرالي، ومع توقع ارتفاع العائدات الحقيقية أو تهدئة الأزمات، قد تتكرر تقلبات حادة. المهم هو وجود نظام مراقبة منهجي، وليس مجرد اتباع الأخبار بشكل أعمى.

دورة الذهب طويلة جدًا، ويجب النظر إليها على مدى أكثر من 10 سنوات لتحقيق أهداف الحفاظ على القيمة وزيادتها. خلال هذه الفترة، قد يتضاعف السعر أو ينخفض بشكل كبير. المفتاح هو وجود نظام مراقبة للعوامل الدافعة مثل سياسات البنوك المركزية، المخاطر الجيوسياسية، قوة وضعف الدولار، واتجاهات الفائدة، بدلاً من متابعة الأخبار والتقلبات اللحظية.

بشكل عام، الدعم طويل الأمد لمستقبل الذهب لا يزال قويًا. من الظاهر أن انخفاض الفائدة، التضخم، والمخاطر الجيوسياسية ترفع السعر، لكن العوامل الأعمق هي وجود ثغرات في النظام الائتماني العالمي، والذهب هو أداة تحوط طويلة الأمد ضد المخاطر النظامية. منذ انفجار موجة شراء البنوك المركزية في 2022، لم يتوقف الطلب، وما زالت التضخم المستمر، والديون، والتوترات الجيوسياسية قائمة، مما يضمن أن مستقبل الذهب لن يتغير فجأة. كلما ارتفعت قيعان الذهب، كانت الانخفاضات محدودة، واستمر السوق الصاعد بقوة — وربما يكون هذا أدق تقييم لمستقبل الذهب.