حققت شركة HP نموًا في الإيرادات بنسبة 7% في الربع الأول متجاوزًا التوقعات، لكن ارتفاع أسعار شرائح التخزين أضعف التوقعات المالية، وانخفض سعر السهم بعد الإغلاق بنحو 7%｜مستجدات التقرير المالي

أصدرت HP نتائجها للربع الأول من السنة المالية 2026، بصافي إيرادات بلغت 14.44 مليار دولار، بزيادة سنوية بنسبة 6.9٪، أي أعلى بحوالي 3.2٪ من توقعات المحللين البالغة 13.9 مليار دولار؛ بلغت أرباح السهم غير المتوافقة مع المحاسبة المقبولة عموما 0.81 دولار، بزيادة 9.5٪ عن 0.74 دولار في نفس الفترة من العام الماضي، وتجاوزت التقدير المتفق عليه البالغ 0.77 دولارا بحوالي 5.3٪.

تجاوز المحرك الأساسي الذي يدفع الأداء التوقعات من قطاع الأنظمة الشخصية، حيث ارتفعت إيرادات قطاع الحواسيب الشخصية بقوة بنسبة 11٪ على أساس سنوي لتصل إلى 10.25 مليار دولار، منها الحواسيب الاستهلاكية التي سجلت معدل نمو مرتفع بلغ 16٪، وكان استمرار حجم أجهزة الكمبيوتر الذكية قوة دافعة مهمة.

ومع ذلك، انخفضت إيرادات الطباعة بنسبة 2.2٪ على أساس سنوي لتصل إلى 4.19 مليار دولار، وانخفضت الطباعة الاستهلاكية بشكل حاد بنسبة 8٪.ما يقلق المستثمرين أكثر هو التوجيه المستقبلي. تتوقع الشركة أن يكون نطاق الأرباح للسهم غير المتوافقة مع القبول العام العام من 0.70 إلى 0.76 دولار للربع المالي الثاني، مع متوسط أقل من توقعات السوق البالغ 0.75 دولارا بمقدار 0.73 دولار.

قالت المديرة المالية كارين باركهيل بصراحة إنه مع استمرار ارتفاع تكاليف الذاكرة، رغم استمرار الشركة في توجيهها للسنة الكاملة، من المتوقع أن تكون النتائج الفعلية “متحيزة نحو نطاق منخفض”. يصف الرئيس التنفيذي المؤقت بروس بروسارد الوضع الحالي بأنه “التعامل مع رياح معاكسة على مستوى الصناعة”.

بعد تقرير الأرباح، انخفض سعر سهم HP بسرعة بعد ساعات العمل، حيث انخفض نحو 7٪.

التوقعات: ارتفاع أسعار الذاكرة هو المتغير الأكبر، والتوجيه الوسيط أقل من المتوقع

أكبر خيبة أمل في السوق مع هذا التقرير المالي تركز على التوجيه المستقبلي.

كان نطاق توجيه ربحية السهم غير المقبولة للقبول العام للربع المالي الثاني من 0.70 إلى 0.76 دولار، مع متوسط أقل من توقع السوق 0.75 دولار، ونطاق التوجيه لربح السهم حسب المبادئ المقبولة من 0.52 إلى 0.58 دولار.

أدرجت الإدارة بوضوح “ارتفاع تكاليف الذاكرة” كأهم عقبة معاكسة ماكرو، وقال المدير المالي إنه رغم أن الشركة “جيدة في التعامل مع الرياح المعاكسة”، إلا أنه في بيئة “ديناميكية”، إلا أنها تميل حاليا إلى وضع النتائج السنوية عند مستوى منخفض ضمن نطاق التوجيه.

خلال العام بأكمله، حافظت الشركة على نطاق التوجيه من 2.90 إلى 3.20 دولار لأرباح السهم غير المتوافقة مع القبول العام في الاعتبار للسنة المالية 2026، مع متوسط قدره 3.05 دولار، وهو أعلى قليلا من توقع السوق البالغ 3.00 دولار، لكن صياغة “انحياز النطاق المنخفض” شكلت في الأساس تعديلا هبوطيا متواضعا. إرشادات أرباح السهم المتوافقة مع المحاسبة المقبولة للعام العام هي من 2.47 دولارا إلى 2.77 دولارا.

**يتوقع المحللون الآن أن تنخفض إيرادات HP بنسبة 2.1٪ على أساس سنوي خلال الاثني عشر شهرا القادمة.**بين المحفز قصير المدى لأجهزة الكمبيوتر الذكية والقمع المتوسط لتكاليف الذاكرة، لا يزال طريق إصلاح التقييم في HP يواجه مقاومة واضحة.

الأنظمة الشخصية: قادت أجهزة الكمبيوتر الذكية نموا تجاوز التوقعات، لكن الضغوط الهيكلية بقيت

كان قطاع الأنظمة الشخصية أكبر إنجاز في الربع والقطاع الأساسي الوحيد الذي حقق نموا مزدوج الأرقام.

بلغت الإيرادات الفصلية 10.25 مليار دولار، بزيادة 11٪ على أساس سنوي (بزيادة 9٪ باستثناء تأثيرات العملة)، أي بحوالي 5٪ أعلى من توقعات المحللين البالغة 9.76 مليار دولار.

من وجهة نظر التحليل، زادت إيرادات الحواسيب الشخصية التجارية بنسبة 9٪، وزادت أجهزة الكمبيوتر الاستهلاكية بنسبة 16٪؛ على مستوى الشحنات، زاد إجمالي حجم الوحدات بنسبة 12٪ على أساس سنوي، وزاد حجم وحدات الحواسيب الشخصية الاستهلاكية بنسبة 14٪، وحجم وحدات الحواسيب التجارية بنسبة 11٪.

استمرار انتشار أجهزة الكمبيوتر الذكية هو المفتاح لدفع الأنظمة الشخصية لتجاوز التوقعات هذا الربع.أكدت إدارة HP مرارا على “استمرار الزخم لأجهزة الذكاء الاصطناعي في تقاريرها المالية”، واصفة إياها بأنها نقطة البداية الأساسية لتنفيذ “استراتيجية العمل المستقبلية”.

من منظور خلفية الصناعة، تتسارع دورة استبدال الحواسيب الشخصية لدى عملاء المؤسسات، والطلب على التحديثات الناتج عن نهاية دعم ويندوز 10 الوشيك يوفر أساسا قويا نسبيا لسوق الحواسيب التجارية على المدى القصير.

ومع ذلك، من منظور جودة الربح، فإن هامش الربح التشغيلي لأعمال النظام الشخصي لا يتجاوز 5.0٪، وهو شكل عمل ذو ربح منخفض نسبيا، والتأثير الدافع للنمو الكبير على الربح الكلي محدود.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الارتفاع الدوري في أسعار شرائح الذاكرة يضعف جانب التكلفة في العمل، وهو أحد الأسباب المباشرة التي دفعت الإدارة لخفض توقعاتها السنوية الكاملة إلى الحد الأدنى.

أعمال الطباعة: هوامش الربح العالية لا تخفي صعوبات الانكماش المستمر

ساهمت أعمال الطباعة بهامش تشغيلي مرتفع بنسبة 18.3٪ في الربع وتعد عامل ثابت مهم للربحية العامة، لكن الانخفاض عند مستوى الإيرادات لا مفر منه.

بلغت إيرادات الطباعة الفصلية 4.19 مليار دولار، بانخفاض 2٪ على أساس سنوي (بانخفاض 3٪ بالعملة الثابتة)، منها انخفض الطباعة الاستهلاكية بنسبة 8٪، وانخفضت الطباعة التجارية أيضا بنسبة 3٪، وانخفضت إيرادات المواد الاستهلاكية الأساسية بنسبة 1٪ على أساس سنوي، وانخفض إجمالي شحنات الأجهزة بنسبة 6٪.

على المدى الطويل، انخفضت أعمال الطباعة التجارية في HP بمعدل 3.3٪ على أساس سنوي خلال العامين الماضيين، مما يدل على الضغط الهيكلي الذي يواجه الشركة.

أدى تسارع شعبية المكاتب الرقمية والانكماش طويل الأمد في الطلب على الطباعة المؤسسية تدريجيا إلى فقدان زخم النمو الذي كان في مجال “آلة طباعة النقود” السابق. على الرغم من أن هوامش الربح العالية لا تزال تساهم بمخزون أرباح كبير للمجموعة، إلا أن تأثيرها الثقيل على نمو الإيرادات بدأ يظهر تدريجيا.

التدفق النقدي وتخصيص رأس المال: التدفق النقدي الحر منخفض، وتستمر عمليات إعادة الشراء

حققت أنشطة HP التشغيلية 383 مليون دولار نقدا وتدفق نقدي حر بلغ 175 مليون دولار في الربع، مقارنة بأكثر من 14.4 مليار دولار من الإيرادات، وكان معدل تحويل التدفق النقدي الحر حوالي 1.2٪ فقط، وهو انخفاض ونفس الفترة من العام الماضي.

على الرغم من محدودية القدرة النقدية على معالجة الدم، حافظت HP على وتيرة إيجابية من العوائد الرأسمالية.

تم إعادة شراء ما مجموعه 13.3 مليون سهم خلال الربع بتكلفة 325 مليون دولار، بينما تم دفع توزيعات نقدية قدرها 0.30 دولار لكل سهم بإجمالي حوالي 277 مليون دولار، وتم إعادة ما مجموعه حوالي 600 مليون دولار للمساهمين خلال الربع. بلغت النقد وما يعادلها 3.2 مليار دولار في نهاية الربع.

بالنظر إلى العام الكامل، تتوقع الشركة أن يكون التدفق النقدي الحر للسنة الكاملة بين 2.8 مليار و3 مليارات دولار، لكنها أوضحت أنه سيكون في الطرف الأدنى من النطاق.هذا البيان، إلى جانب توقع ارتفاع تكاليف التخزين، يعني أن ضغط التدفق النقدي في النصف الثاني من العام يستحق الاستمرار في التتبع.

تحذير من المخاطر وتحذير المسؤولية

        السوق محفوف بالمخاطر، ويجب على الاستثمار أن يكون حذرا. هذه المقالة لا تشكل نصيحة استثمارية شخصية ولا تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية المحددة أو الوضع المالي أو احتياجات المستخدمين الأفراد. يجب على المستخدمين التفكير فيما إذا كانت أي آراء أو استنتاجات الواردة في هذا المقال تتوافق مع ظروفهم الخاصة. استثمر وفقا لذلك على مسؤوليتك الخاصة.