الصدمة الجيوسياسية والمراوغة السياسية: المخاطر المتوسطة التي يجب أن يحذرها سوق الأسهم الأمريكية في عام 2026

واجه سوق الأسهم الأمريكية في بداية العام العديد من حالات عدم اليقين. الاضطرابات الجيوسياسية، وتحولات سياسات الطاقة، والمخاطر المالية متداخلة، مما يشكل اختبارا مهما لاتجاه الأسهم الأمريكية على المدى المتوسط.

أسعار النفط في دائرة التركيز، والاضطرابات الجيوسياسية تؤثر على الأسهم الأمريكية

أدت الأحداث الجيوسياسية في أوائل يناير إلى تصحيح حاد في تدفقات رأس المال العالمية. تدفقت الأموال إلى الأصول التقليدية الملاذ الآمن مثل الدولار الأمريكي والذهب، وارتفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى 98.8 في وقت ما، محققا مستوى قياسي جديد في الأشهر الأخيرة. وفي الوقت نفسه، ارتفع سعر الذهب بأكثر من 2٪ ليصل إلى 4,426.5 دولار، بينما انخفض النفط الخام WTI بدلا من الارتفاع، حيث انخفض إلى ما دون مستوى 57.0 دولار في وقت ما.

وراء هذا التفاعل في السوق يكمن متغير رئيسي: التأثير العميق لتحركات أسعار النفط على الأسهم الأمريكية. ترتبط تكاليف الطاقة مباشرة بأرباح الشركات، خاصة في القطاعات الصناعية التقليدية مثل النقل والتصنيع. وفي الوقت نفسه، ستدفع أسعار النفط المرتفعة توقعات التضخم للأعلى، مما سيؤثر بدوره على مجال السياسات لدى الاحتياطي الفيدرالي - وهو أمر حاسم لتوقعات الأسهم الأمريكية التي تهيمن عليها أسهم التكنولوجيا.

يبدو أن سلسلة الإجراءات التي اتخذتها إدارة ترامب في أوائل يناير تستهدف هذا المتغير الرئيسي. قالت الولايات المتحدة إنها ستصل إلى موارد النفط الغنية في فنزويلا من خلال إعادة بناء بنية تحتها التحتية للطاقة. وليس ذلك فقط بسبب مخاوف أمن الطاقة – ففنزويلا لديها أكبر احتياطيات نفطية مثبتة في العالم بأكثر من 300 مليار برميل في حزام النفط الثقيل – بل يعكس أيضا نية سياسية معينة تجاه أسعار النفط.

بالإضافة إلى النفط، تتمتع فنزويلا بالموارد الاستراتيجية مثل الغاز الطبيعي والذهب والبوكسيت والفحم. تعد هذه المواد الخام ضرورية لتشغيل البنية التحتية الأمريكية، والنقل الثقيل، وحتى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. تعهدت شركات النفط الأمريكية بمليارات الدولارات لتجديد منشآت الطاقة، مما يشير إلى أولوية واشنطن لتوفير الطاقة على المدى الطويل كاستراتيجية أولوية.

أوبك+ تعليق زيادة الإنتاج، هل سيتمكن ترامب من النجاح في خفض أسعار النفط؟

في أوائل يناير، أعلنت أوبك+ عن قرار مهم: تعليق جولة جديدة من خطط زيادة الإنتاج في يناير وفبراير ومارس 2026، مع الحفاظ على الإنتاج مع نهاية العام السابق. يمثل هذا التحرك أول ركود في زيادة إنتاج أوبك+ في السنوات الأخيرة.

عند النظر إلى الوراء، أطلقت أوبك+ جولتين من تخفيضات الإنتاج الطوعية واسعة النطاق اعتبارا من عام 2023، بمتوسط 1.65 مليون برميل يوميا و2.2 مليون برميل يوميا على التوالي. كانت هذه الإجراءات تهدف إلى استقرار السوق، لكنها كانت ذات تأثير محدود - حيث نما إنتاج النفط الخام في دول مثل الولايات المتحدة وكندا بسرعة خلال نفس الفترة، مما أدى إلى تآكل حصة أوبك++ في السوق. استجابة لذلك، ستزيد أوبك+ الإنتاج تدريجيا اعتبارا من أبريل 2025، مع زيادة شهرية متوسطة تتراوح بين 137,000 و548,000 برميل بحلول نهاية عام 2025.

ومع ذلك، يشير التعليق الحالي إلى أن أوبك+ تواجه وضعا محرجا: الاستمرار في زيادة الإنتاج سيخفض أسعار النفط الدولية ويضر بأرباح الدول الأعضاء؛ يتم تفسير وقف زيادة الإنتاج على أنه نوع من التسوية مع إدارة ترامب. بغض النظر عن الخيار المستخدم، لا يمكنه تلبية مطالب جميع الأطراف بالكامل.

يتوقع السوق عموما حالة فائض في العرض في سوق النفط الخام الدولي في عام 2026، وقد عكست أسعار النفط الحالية هذا التوقع. وهذا يعني أن تقلبات أسعار النفط ستزداد، وأن عدم استقرار أسعار النفط سينتقل مباشرة إلى الأسهم الأمريكية – خاصة في قطاع الطاقة والصناعات الحساسة للتكلفة.

تهديد الهيمنة المالية يلوح في الأفق، والتضخم والدين يحدان الارتفاع في الأسهم الأمريكية

تأتي المخاطر الأعمق من المجال المالي أكثر من تقلبات أسعار النفط. حذرت وزيرة الخزانة الأمريكية السابقة ورئيسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق يلين في أوائل يناير من أن الخطر الخفي من “الهيمنة المالية” يزداد حدة.

ما هي الهيمنة المالية؟ باختصار، عندما يرتفع ديون الحكومة، يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء أسعار الفائدة منخفضة لتقليل عبء خدمة الدين على الحكومة — مما يعني أن البنك المركزي يخدم أهدافا سياسية، وليس أهدافا صحية اقتصادية. ذكرت يلين تحديدا أن ترامب دعا علنا الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة لتخفيف ضغوط ديون الحكومة، وإذا تحقق هذا الطلب، ستواجه الولايات المتحدة خطر أن تصبح “جمهورية موز” (في إشارة إلى بلد ذو حكومة غير منظمة واقتصاد منهار).

هذا التحذير ليس بلا أساس. المثلث المستحيل الذي تواجه الحكومة الأمريكية مبالغ فيه حاليا→ مما يرفع التضخم → يجبر الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ خيار سلبي بين خفض أسعار الفائدة والسيطرة على التضخم. وفقا لوزارة العمل الأمريكية، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 2.7٪ على أساس سنوي في نوفمبر، وارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 2.6٪ على أساس سنوي، منخفضا من سبتمبر، لكنه لا يزال فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

يعتقد السوق أن الضغط التضخمي الحالي مدفوع بشكل رئيسي بسياسات الرسوم الجمركية وأنه صدمة لمرة واحدة. ولكن بمجرد نجاح الحكومة الأمريكية في زيادة إمدادات النفط الخام وخفض أسعار النفط، لا يمكن استبعاد عودة جولة جديدة من مخاطر التضخم - مما سيضع الاحتياطي الفيدرالي في مأزق. من جهة، من الضروري تلبية مطالب ترامب بأسعار فائدة منخفضة لتخفيف الديون، ومن جهة أخرى، من الضروري الحفاظ على الاستقرار المالي. هذا التناقض هو عامل رئيسي يحد من مكاسب الأسهم الأمريكية على المدى المتوسط.

ومن الجدير بالذكر أن ترامب سيواجه انتخابات منتصف المدة في 2026، وأي تغيير في الوضع الجيوسياسي قد يسيس، مما يزيد من تقلبات السوق. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يزور ترامب الصين في منتصف العام، وسيؤثر اتجاه العلاقات الصينية الأمريكية أيضا على تخصيص رأس المال العالمي.

مؤشر ناسداك تحت ضغط فني، و25,300 نقطة هي خط دفاع أساسي

من منظور الأداء المحدد، ارتفع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.36٪ خلال الجلسة، مستقرا مؤقتا فوق 25,300 نقطة. بعد تراجع لأربعة أيام متتالية، فشل المؤشر في الاستمرار في الانكسار نحو الأسفل، ولم يتغير الاتجاه الصاعد العام.

يظهر التحليل الفني أنه إذا تمكن مؤشر ناسداك 100 من الحفاظ على دعم 23,900 نقطة، يمكن أن يستمر النمط الصاعد متوسط الأجل. لكن الخطر قصير الأجل هو أن 25,300 نقطة هي مستوى مقاومة رئيسي. بمجرد اختراقه، من المتوقع أن يرتد توقعات السوق لتحدي 26,000 نقطة، ثم يتحرك نحو 27,630 نقطة؛ ولكن إذا انكسر هذا الهدف، فهذا يعكس تراكم مخاوف السوق الأعمق.

استراتيجية الاستثمار متوسطة الأجل للأسهم الأمريكية

وبدمج عوامل متعددة مثل الجغرافيا السياسية وسياسة الطاقة والمخاطر المالية، قد تستمر الأسهم الأمريكية في الارتفاع على المدى القصير، لكن على المستثمرين أن يدركوا الإيقاع على المدى المتوسط. في ظل صعوبة قصيرة الأجل في حل مشكلة الديون الأمريكية، سيركز السوق أكثر على تعميق تطبيقات الذكاء الاصطناعي - من مرحلة الاستثمار في البنية التحتية إلى مرحلة تحسين الإنتاجية الفعلية. هذا التحول سيعيد تشكيل منطق الاستثمار في الأسهم الأمريكية.

يمكن أن تساعد أسعار النفط المنخفضة في تخفيف ضغوط تكاليف الشركات، لكن أسعار الفائدة المنخفضة وحماية البيئة الناتجة عن القيادة المالية يمكن أن تؤدي أيضا إلى سيولة مفرطة، مما يؤدي بدوره إلى ارتفاع فقاعات الأصول. في هذا السياق، من الواضح أن السعي الأعمى وراء مؤشر الأسهم الأمريكي ليس قرارا حكيما. ينبغي على المستثمرين الانتباه أكثر للشركات التي تحقق نموا حقيقيا في الأرباح بدلا من التوسع البحت في التقييم - فهذا سيحدد الأداء الحقيقي للأسهم الأمريكية في منتصف عام 2026.