توقعات سعر الذهب في نوفمبر 2025: تحليل العوامل الاقتصادية والتقنية

بينما تتشكل ملامح السوق المالية العالمية في ضوء تطورات الأسبوع الماضي، يأتي الذهب كأداة استثمارية تجذب الاهتمام المتزايد من المستثمرين. تركز توقعات سعر الذهب حاليًا على تقاطع عدة عوامل اقتصادية جوهرية، بدءًا من ضعف بيانات سوق العمل الأمريكي وصولاً إلى التطورات الجيوسياسية التي تطبع المشهد العالمي بطابع من عدم اليقين.

أسباب ارتفاع الذهب: ضعف الدولار وتحول التوقعات النقدية

تبرز ثلاثة محركات رئيسية وراء تحرك الذهب خلال الفترة الأخيرة. أولاً، شهد الدولار الأمريكي تراجعًا ملحوظًا عن مستويات الذروة التي سجلها قبل أسابيع قليلة، حيث انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.5% بعد أن بلغ ذروة تمتد لأربعة أشهر. هذا الضعف النسبي للعملة الأمريكية جعل الذهب أكثر جاذبية للمشترين خارج الولايات المتحدة، مما دعم الارتفاع الملحوظ في أسعاره ليصل إلى نطاق 3,996–4,004 دولار للأونصة.

ثانيًا، انعكس ضعف الدولار على عوائد السندات طويلة الأجل، والتي شهدت انخفاضًا من مستويات قريبة قد تكون الأعلى خلال الشهر. يحمل هذا الاتجاه معنى بالغ الأهمية؛ لأن انخفاض عوائد السندات يقلل تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، الذي لا يدر عائدًا نقديًا مباشرًا.

ثالثًا، تصاعدت التوقعات حول خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، حيث ارتفع احتمال خفض الفائدة في ديسمبر من 60% إلى ما يقرب من 69% بناءً على آخر تطورات السوق. هذا التحول المفاجئ في التوقعات يعكس تقييماً جديداً لمسار السياسة النقدية الأمريكية.

بيانات سوق العمل: المحفز الرئيسي لإعادة تسعير التوقعات

خلف هذا التغيير في توقعات الفائدة تكمن معطيات مقلقة من سوق العمل الأمريكي. أظهرت الأرقام الأخيرة تراجعاً واضحاً في نمو الوظائف، مع خسائر مسجلة في القطاعات الحكومية والبيع بالتجزئة. الأهم من ذلك، أن خطط التسريح الموعودة تجاوزت 150 ألف وظيفة، وهي الزيادة الأكبر منذ أكثر من عقدين.

استشعرت البنوك المركزية الإقليمية، لا سيما الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، هذه الإشارات التحذيرية. أشارت تقديراتهم إلى احتمالية ارتفاع معدل البطالة إلى حوالي 4.36%، خاصة في ظل غياب البيانات الرسمية الشاملة بسبب الإغلاق الحكومي المستمر.

تأثير الإغلاق الحكومي على عدم اليقين الاقتصادي

لا يقتصر تأثير الإغلاق الحكومي الذي تجاوز 37 يومًا على مجرد اضطراب إداري. هذا الوضع أسفر عن فراغ بيانات حقيقي في الإحصاءات الرسمية المهمة، مما دفع الأسواق للاعتماد بشكل شبه كامل على بيانات القطاع الخاص. أضاف هذا طبقة إضافية من عدم اليقين لدى المستثمرين، وعزز الطلب على أدوات التحوط، وفي مقدمتها الذهب.

بدأت القطاعات الحيوية مثل الطيران المدني فعلاً بتقليل قدراتها التشغيلية نتيجة الإغلاق، مما يشير إلى أن الآثار الاقتصادية قد تتجاوز الحسابات الأولية.

الضغوط على أسواق الأسهم تدعم طلب الملاذات الآمنة

تواجه أسواق الأسهم العالمية ضغوطاً ملحوظة، خاصة بعد التضارب بين لهجة الاحتياطي الفيدرالي وبيانات سوق العمل الحقيقية. تراجعت مؤشرات وول ستريت الرئيسية، وتحملت أسهم قطاع التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي بضغوط بيعية ملحوظة.

السبب وراء هذا التراجع يكمن في إعادة تقييم التقييمات المرتفعة. يرى المستثمرون أن الأسعار الحالية تتطلب بيئة نقدية أكثر تيسيرًا ونموًا اقتصاديًا أقوى لتبرير مستوياتها. مع غياب هذه الضمانات، برزت استراتيجية جني الأرباح وإعادة توزيع السيولة.

انعكس هذا التوتر أيضاً على أسواق أوروبا وآسيا، حيث اتسعت الخسائر خاصة في القطاعات الحساسة للتكاليف التمويلية مثل العقارات والسلع الاستهلاكية.

المخاطر الجيوسياسية: عامل متكامل في توقعات أسعار الذهب

تلعب الملفات الجيوسياسية دورًا متنامياً في رفع الطلب على الذهب كملاذ آمن. لا تقتصر هذه المخاطر على الجوانب الأمنية فحسب، بل تمتد لتشمل احتمالات تأثر سلاسل الإمداد والمسارات الطاقية. يدرك المستثمرون أن أي اضطراب حقيقي في هذه المناطق قد يعيد التضخم للارتفاع مجدداً.

هذا الفهم يفسر تحول المحافظ الاستثمارية نحو زيادة مكونات الأصول الدفاعية. لا يسعى المستثمرون إلى تحقيق أرباح سريعة في هذا السياق، بل إلى حماية قيمة ما يمتلكونه من أصول. التقارير الدبلوماسية المتضاربة تزيد من هذا الحذر، حيث أن أي إشارة لهشاشة مسارات التهدئة ترفع تكلفة تجاهل التحوط.

التحليل الفني: مستويات الدعم والمقاومة الحاسمة

يتحرك الذهب حاليًا ضمن نطاق محدود نسبياً يتراوح بين 3,975 و4,046 دولار على الإطار الزمني للأربع ساعات. هذا النطاق يعكس حالة ترقب واضحة من المتداولين.

من الناحية التقنية، يحتفظ الذهب بتداولاته أعلى مستوى الدعم الحاسم عند 3,928 دولار، الذي أوقف موجة الهبوط في أكثر من مناسبة. المقاومة الأولى تقف عند 4,046 دولار، واختراق هذا المستوى سيكون بمثابة إشارة قوة تؤكد احتمالات عودة الاتجاه الصاعد.

يشير مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى مستوى 53، مما يعني تعافياً وسيطاً في الزخم دون الوصول إلى مناطق التشبع الشرائي. هذا يدعم احتمالات استمرار التحركات الجانبية، ما لم تظهر قوة دفع اقتصادية جديدة قوية.

مستويات الدعم الرئيسية:

• 3,985 دولارًا
• 3,935 دولارًا
• 3,886 دولارًا

مستويات المقاومة الرئيسية:

• 4,046 دولارًا
• 4,100 دولارًا
• 4,150 دولارًا

توقعات أسعار الذهب: سيناريوهات محتملة

تبدو الصورة الفنية للذهب إيجابية بحذر محسوب. يحتفظ المشترون بالسيطرة كلما اقترب السعر من منطقة الدعم حول 3,985 دولار، مما يشير إلى وجود قاع نفسي قوي في هذا المستوى.

يبقى الاتجاه الصاعد قائماً طالما ظلت الأسعار أعلى من 3,985 دولار. في المقابل، يعتبر الثبات فوق 4,046 دولار بوابة أولى لاستعادة الزخم نحو 4,100 دولار ثم 4,150 دولار.

على الجانب السلبي، أي كسر واضح لـ 3,985 دولار قد يعرض السعر لضغط سريع نحو 3,935 دولار. سيحدد هذا الحاجز ما إذا كان الهبوط مجرد تصحيح طبيعي قبل استئناف الصعود، أم أنه بداية موجة أعمق باتجاه 3,886 دولار.

كيفية قراءة توقعات سعر الذهب مقابل التحركات الأخرى

يلاحظ أن الصعود يقتصر على الذهب وحده ضمن قطاع المعادن النفيسة، دون أن يصحبه تدفق شرائي جماعي على الفضة أو البلاتين. هذا التشتت يعزز الفكرة بأن الذهب يتحرك بدافع تحوطي بحت بسبب الغموض الاقتصادي والسياسي، وليس بسبب زخم صناعي واسع.

تظل الفضة عالقة دون مقاومة رئيسية قرب 49 دولار، واختراق هذا المستوى سيشكل إشارة ثقة في توسع الطلب على المعادن. أما البلاتين فيحتاج للدفاع عن دعم 1,500 دولار حتى لا ينزلق في موجة هبوط أعمق.

الخلاصة: نقطة تحول محتملة في توقعات سعر الذهب

يقف الذهب اليوم عند نقطة فاصلة. من ناحية، يحظى بدعم متوازن من عوامل اقتصادية متعددة: ضعف الدولار، توقعات خفض الفائدة، ضغوط سوق العمل، والمخاطر الجيوسياسية. من ناحية أخرى، يحتاج إلى كسر واضح من النطاق الحالي لتأكيد الاتجاه.

توقعات سعر الذهب للفترة القادمة تعتمد بشكل كبير على البيانات الاقتصادية القادمة، خاصة إحصاءات التضخم والوظائف. أي مؤشر على استمرار ضعف سوق العمل قد يعزز جاذبية الذهب، بينما قد تؤدي بيانات قوية غير متوقعة إلى إعادة تقييم سريعة. المستثمرون الذين يراقبون توقعات سعر الذهب يجب أن يبقوا منتبهين للمحفزات الاقتصادية الكبرى التي قد تحرك السوق خارج نطاقه الحالي.