دليل استثمار الأسهم الدوائية الأمريكية: تحليل استراتيجيات أكبر شركات الأدوية العالمية

القطاع الصيدلاني العالمي في فترة نمو ذهبية. مع تزايد شيخوخة السكان، وظهور علاجات جديدة، وانتشار الرعاية الصحية عن بعد بسرعة، أصبحت أسهم الأدوية الأمريكية مجالًا يركز عليه المستثمرون العالميون. بالمقارنة مع الصناعات التقليدية التي تتأثر بالتقلبات الاقتصادية، يتمتع قطاع الأدوية بميزة طبيعية لمقاومة الركود بسبب طبيعته الأساسية — فالجميع يحتاج إلى الأدوية بغض النظر عن الحالة الاقتصادية، مما يمنح أسهم الأدوية الأمريكية قيمة دفاعية فريدة وإمكانات نمو قوية.

لماذا تهيمن الولايات المتحدة على ابتكار الأدوية عالميًا؟

أصبحت الولايات المتحدة الساحة الأكثر نشاطًا في صناعة الأدوية الحيوية على مستوى العالم. وفقًا لتوقعات السوق، من المتوقع أن يستمر حجم سوق الأدوية الحيوية الأمريكي في التوسع، مع معدل نمو مركب ثابت يتجاوز المتوسط. هذا الموقع الريادي ليس صدفة.

تمتلك الولايات المتحدة أكثر النظم البيئية تطورًا في صناعة الأدوية الحيوية على مستوى العالم. يقترب عدد العاملين في القطاع من المليون، ويشمل كامل سلسلة القيمة من البحث والتطوير الأساسي، والتجارب السريرية، والإنتاج، إلى التسويق التجاري. تتجمع فيها أفضل الجامعات والمؤسسات البحثية، وتُمدّ السوق باستمرار بكفاءات عالية، مما يخلق دورة إيجابية. بالإضافة إلى ذلك، فإن السوق المالية الأمريكية تستثمر بشكل غير محدود في الابتكار الدوائي، وهذا التمويل يدعم الشركات باستمرار في دفع حدود الابتكار.

الأهم من ذلك، أن الولايات المتحدة تتبع نظام تسعير السوق. على عكس تايوان التي تعتمد على التأمين الصحي للسيطرة على أسعار الأدوية، تسمح الولايات المتحدة للشركات الدوائية بتحديد الأسعار بحرية وفقًا للسوق وفعالية العلاج، ثم تتكفل شركات التأمين بالتكاليف. على الرغم من أن هذه الآلية تؤدي إلى ارتفاع تكاليف الرعاية الصحية في أمريكا، إلا أنها تحفز أيضًا تطوير أدوية جديدة. فالشركات الدوائية التي تحقق أرباحًا تكون أكثر رغبة في استثمار مبالغ ضخمة في البحث الأساسي عالي المخاطر. ولهذا السبب، غالبًا ما تكون الأدوية المبتكرة الجديدة في أمريكا هي الأولى في السوق، ويُعتبر اعتماد إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) بمثابة اعتراف عالمي تقريبًا.

قيمة أسهم الأدوية تأتي من المستقبل، وليس من الأرباح الحالية

الفهم الرئيسي لأسهم الأدوية الأمريكية يكمن في فهم منطق تقييمها الفريد. على عكس الصناعات التقليدية، فإن شركات التكنولوجيا الحيوية غالبًا ما تكون في مرحلة البحث والتطوير، ولا تحقق تدفقات نقدية مستقرة أو أرباحًا في الوقت الحالي. يتساءل الكثير من المستثمرين عن سبب تقييم هذه الشركات بأسعار مرتفعة — والإجابة بسيطة: السوق يشتري المستقبل.

بمجرد أن ينجح دواء جديد في التجارب السريرية ويحصل على موافقة FDA، يتوقع أن يشهد مستقبلها التجاري انفجارًا. هناك مصطلح مهني يُطلق عليه “الأدوية الرائدة” (blockbusters)، ويشير إلى أدوية تحقق مبيعات سنوية تتجاوز مليار دولار. حتى الشركات التي لديها أدوية رائدة تدر لها تدفقات نقدية مستقرة، تواصل استثمار 50-60% من إيراداتها في البحث والتطوير، بحثًا عن إنجازات جديدة. المؤسسات الاستثمارية الكبرى ترفع تقييمها لهذه الشركات لأنها تضمن استمرار الابتكار، مما يعني قوة نمو لا تنقطع.

وهذا يفسر أيضًا لماذا تكون مؤشرات مالية تقليدية مثل نسبة السعر إلى الأرباح (PE) غير فعالة جدًا في تقييم أسهم الأدوية. عادةً، يُستخدم معدل السعر إلى المبيعات (PSR) لتقييم الشركات في مرحلة البحث والتطوير، حيث يركز على المبيعات بدلاً من الأرباح الحالية. شركة تايوان “藥華藥” مثال على ذلك — في عام 2022، تضاعف سعر سهمها، رغم أن أرباحها كانت سلبية، لأن المستثمرين كانوا يركزون على آفاقها الواسعة بعد اعتماد أدويةها في السوق الأمريكية للأدوية النادرة، وتوقعات إتمام التجارب السريرية لاحقًا.

ثلاثة تحديات للاستثمار في أسهم الأدوية

الاستثمار في أسهم الأدوية الأمريكية ليس طريقًا سهلاً. أولًا، هو تقلبات عالية. نتائج التجارب السريرية، تقدم المنافسين، السياسات التنظيمية، قضايا براءات الاختراع، وغيرها من العوامل غير المتوقعة يمكن أن تؤدي إلى تقلبات حادة في الأسعار. شركة واحدة قد ترتفع بشكل كبير بعد نجاح تجربة، أو تنهار بسبب توقعات بانتهاء براءة الاختراع. يحتاج المستثمر إلى تحمل نفسي عالٍ وصبر طويل الأمد.

ثانيًا، التدخل الحكومي وشركات التأمين عالية المستوى. تمتلك إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) أعلى معايير الموافقة على الأدوية على مستوى العالم، وكل خطوة مهمة جدًا. بالإضافة إلى ذلك، لكل بلد سياساته الخاصة في التسعير والتغطية التأمينية. على سبيل المثال، نظام التأمين الصحي الشامل في تايوان يفرض ضغوطًا على أسعار الأدوية، مما يجعل العديد من الشركات الدوائية غير راغبة في إدخال أحدث أدويةها إلى السوق التايواني. هذه الاختلافات السياسية تؤثر على توقعات إيرادات الشركات عالميًا.

ثالثًا، حاجز التخصص. على عكس الاستثمار في الأسهم الاستهلاكية أو التكنولوجيا، يتطلب الاستثمار في أسهم الأدوية فهمًا عميقًا للصناعة — بما في ذلك عمليات تطوير الأدوية، مراحل التجارب السريرية، آليات موافقة FDA، وتقييم حجم السوق. الاعتماد فقط على البيانات المالية لن يكون كافيًا لاتخاذ قرارات صحيحة.

أفضل الأسهم الأمريكية في قطاع الأدوية

يقسم السوق الأمريكي للأدوية إلى أربعة قطاعات رئيسية: الصيدلة، التكنولوجيا الحيوية، الأجهزة الطبية، والخدمات الصحية. وكل قطاع يضم شركات قوية تستحق المتابعة.

1. شركة ليللي (LLY) — المستفيد من موجة أدوية التخسيس

ارتفعت قيمة شركة ليللي مؤخرًا إلى أحد أكبر عشر شركات أدوية على مستوى العالم، وأصبحت أكبر شركة أدوية من حيث القيمة السوقية. يعتمد نموها الرئيسي على سوق أدوية التخسيس، الذي يشكل حوالي 60% من حصتها في السوق الأمريكية الشمالية. مع ارتفاع معدلات السمنة عالميًا وزيادة الوعي الصحي، لا تزال سوق أدوية التخسيس لديها إمكانات نمو هائلة. مدى استمرار ليللي في الابتكار وتطوير منتجات ذات صلة هو العامل الحاسم في مسار نموها على المدى الطويل.

2. شركة فايزر (PFE) — شركة أدوية ذات تدفقات نقدية ثابتة

اشتهرت فايزر بتطوير علاج فموي لفيروس كورونا، الذي يعالج الأعراض الخفيفة بفعالية. أداء سعر سهمها مستقر، وتعد فرصة جيدة للمستثمرين على المدى الطويل، خاصة عند تراجع السوق الأمريكية. تدفقها النقدي المستقر وتوزيعات الأرباح يجعلها تمثل نموذجًا للأدوية الدفاعية.

3. شركة جونسون آند جونسون (JNJ) — متعددة المجالات في القطاع الصحي

تعمل جونسون آند جونسون في مجالات الأدوية، والأجهزة الطبية، والصحة الاستهلاكية، وتتمتع بمنتجات معروفة وذات سمعة عالية. سعر سهمها يتقلب بشكل معتدل، وتوزيعات أرباحها وفيرة ومستقرة، مما يجعلها خيارًا مثاليًا للاستثمار المنتظم أو طويل الأمد. خصائصها المقاومة للتقلبات الاقتصادية أكسبتها لقب “ملك التكنولوجيا الحيوية”.

4. شركة أبفي (ABBV) — حامية قيمة براءات الاختراع

تعتمد أرباح شركة أبفي بشكل كبير على دواء Humira، الذي يُعد الخيار الأول لعلاج التهاب المفاصل الروماتويدي. رغم مخاوف انتهاء براءة الاختراع، تمتلك الشركة أكثر من مئة براءة حماية، مما يصعب على المنافسين التسلل. وقعت اتفاقيات ترخيص مع شركات كبرى مثل فايزر وأنسيم، وتستمر في تحصيل رسوم ترخيص بعد دخول الأدوية المشابهة للسوق. وتستثمر بشكل مستمر في البحث والتطوير لإيجاد أدوية رائدة جديدة، مما يجعلها جديرة بالمراقبة عند تراجع سعر سهمها.

5. شركة ميرك (MRK) — رائدة في علاج السرطان

أشهر منتجات ميرك هو Keytruda، أحد أكبر أدوية علاج السرطان مبيعًا على مستوى العالم. سعر سهمها مستقر، وتوزيعات أرباحها عالية، وتوفر عائدات جيدة للمستثمرين على المدى الطويل، خاصة عند تراجع السوق، مما يجعلها خيارًا جيدًا للاستثمار المستمر.

6. شركة يونيفرسال هيلث (UNH) — مستفيدة من خدمات الرعاية الصحية

تستفيد شركة يونيفرسال هيلث من تزايد الطلب على الرعاية الصحية مع شيخوخة السكان في أمريكا. مع زيادة عدد كبار السن، تتزايد إيراداتها وأرباحها بشكل مستمر. سعر سهمها في ارتفاع دائم، وتوزيعات أرباحها مجزية.

هذه الشركات تتمتع بمنافسة قوية، وابتكار مستمر، وقوائم مالية قوية، وعوائد أرباح جيدة. تمثل جوهر الأصول في سوق الأسهم الأمريكية للأدوية.

الواقع في سوق الأدوية التايواني

يوجد في تايوان بعض الشركات الصيدلانية التي تستحق الاهتمام، لكن بشكل عام، لا تزال تتخلف عن السوق الأمريكية.

شركة 生達化學製藥 (1720) شركة متنوعة في الأدوية، تشمل الأدوية الغربية، والمنتجات الصحية، والأجهزة الطبية. وضعها المالي عادي، لكنها معروفة بتوزيعات أرباح مستقرة، مما يجعلها مفضلة لدى المستثمرين في الأسهم الداعمة للمدخرات.

شركة 和康生技 (1783) تعمل في التكنولوجيا الحيوية، والأجهزة الطبية، ومستحضرات التجميل. وضعها المالي مستقر، وهي ذات هيكل أصول وخصوم صحي، ومستوى ديون منخفض، وتستحق المراقبة المستمرة.

المشكلة الأساسية لصناعة الأدوية في تايوان هي محدودية حجم السوق المالي، حيث يظل الاتجاه الاستثماري موجهًا نحو الأسهم الإلكترونية. حتى مع وجود شركات ممتازة، يصعب أن تحظى بنفس الاهتمام المستمر الذي تحظى به الشركات في السوق الأمريكية. نظام التأمين الصحي الشامل يفرض ضغوطًا على أسعار الأدوية، ويحد من هوامش أرباح الشركات المحلية. سوق الأدوية في آسيا لا يزال في مرحلة التطوير، والتراكم التكنولوجي والنظام البيئي للصناعة يختلفان بشكل واضح عن الولايات المتحدة.

التداول في أسهم الأدوية الأمريكية عبر منصات التداول

من خلال منصات مثل Mitrade، يمكن للمستثمرين التايوانيين المشاركة بسهولة في تداول أسهم الأدوية الأمريكية. لا حاجة لشراء الأسهم مباشرة، بل يمكن تتبع تحركات السوق الأمريكية، والاستفادة من الارتفاع والانخفاض. هذه الطريقة منخفضة العتبة ومرنة، وتناسب استراتيجيات التداول القصير الأمد.

عملية فتح الحساب بسيطة وسريعة: اختر حساب تجريبي أو حقيقي، قدم طلب عبر الإنترنت (يمكن عبر تطبيق الهاتف)، ابحث عن الأصول المستهدفة، واطلع على شروط العقود، وقرر فتح مراكز شراء أو بيع، واضبط حجم التداول، ووقف الخسارة، وأوامر جني الأرباح، ثم قدم الطلب. العملية سهلة وسريعة، وتدعم العمل عبر الهاتف، والويب، والكمبيوتر الشخصي.

الخلاصة: لماذا تختار أسهم الأدوية الأمريكية؟

نظرًا لفرص النمو الكبيرة وسهولة ظهور شركات مفاجئة، فإن أسهم الأدوية والتكنولوجيا الحيوية تجذب الاهتمام. لكن السوق التايواني لا يزال يهيمن عليه قطاع الإلكترونيات، وحتى الشركات المحلية الممتازة نادرًا ما تحقق ارتفاعات مئات الأضعاف كما في السوق الأمريكية.

مزايا أسهم الأدوية الأمريكية تكمن في نظام السوق المتكامل، والاستثمار الكافي، وتجمع المواهب، والتنظيم الواضح — حيث يُعد اعتماد FDA بمثابة اعتراف عالمي. هذه العوامل تخلق بيئة خصبة للابتكار في مجال الأدوية على مستوى العالم.

إذا كان المستثمر مهتمًا بمجال الأدوية، يُنصح بالتركيز على السوق الأمريكية. على مستوى العالم، تظل أسهم الأدوية الأمريكية الخيار الأفضل للاستثمار. بالمقارنة، فإن السوق الآسيوية، رغم تطوره، لا يزال يفتقر إلى مستوى التقنية، وحجم السوق، واحترافية المستثمرين، مما يتطلب وقتًا للتراكم. اغتنم فرص الاستثمار في أسهم الأدوية الأمريكية، وشارك في عوائد الابتكار العالمي.