تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو: الرسوم الجمركية تواصل تعزيز التضخم

الملخصات الرئيسية

• استمرت معدلات التضخم في الارتفاع في يوليو، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الرسوم الجمركية الجديدة التي فرضها الرئيس ترامب.
• ساهمت زيادات تكاليف السكن، وأجور شركات الطيران، وتكاليف الرعاية الصحية أيضًا في الارتفاع العام لأسعار المستهلكين.
• في سوق عمل يضعف، لا يزال المحللون يتوقعون أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر.

ارتفعت أسعار المستهلكين مرة أخرى في يوليو مع استمرار فرض ضرائب الاستيراد الجديدة من قبل الرئيس دونالد ترامب، مما يضغط على الأسعار صعودًا. وأشار تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لهذا الشهر إلى أن “تأثيرات الرسوم الجمركية بدأت تظهر، وأن ارتفاع أسعار الواردات يُنقل إلى المستهلكين، وإن كان ذلك بشكل معتدل”، يقول دومينيك بابالاردو، كبير استراتيجيي الأصول المتعددة في مورنينغ ستار ويلث.

بشكل عام، أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو أن التضخم ارتفع بمعدل سنوي قدره 2.7% و0.2% على أساس شهري. باستثناء أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفع معدل التضخم بنسبة 3.1% على أساس سنوي و0.3% على أساس شهري. كانت البيانات تقريبًا متوافقة مع توقعات الاقتصاديين.

ساهمت زيادة التضخم في تكاليف السكن، التي ارتفعت بنسبة 0.2% خلال الشهر بعد أن كانت معتدلة طوال جزء كبير من هذا العام، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار تذاكر الطيران وتكاليف الرعاية الصحية، في الارتفاع العام لأسعار المستهلكين.

يستخدم الاحتياطي الفيدرالي مقياسًا مختلفًا للتضخم، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، كمؤشر مفضل لضغوط الأسعار. يتوقع بريستون كولدويل، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في مورنينغ ستار، أن يكون معدل تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي السنوي في يوليو حوالي 2.9%. هذا أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2.0% وأعلى من أدنى مستوى له في أبريل عند 2.6%. على الرغم من بقاء التضخم مرتفعًا، يقول المحللون إن سوق العمل الضعيف من المحتمل أن يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيف سياسته في اجتماعه في سبتمبر.

خفضات استبيان مكتب إحصاءات العمل

تأتي بيانات الثلاثاء في ظل تزايد المخاوف بشأن جودة البيانات الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل، الذي يواجه نقصًا في الموظفين وتقليصات في الميزانية.

بعد أن جاءت بيانات وظائف يوليو أضعف من المتوقع، دعا ترامب إلى إقالة رئيس الوكالة دون وجود أدلة على وجود خطأ في البيانات. وفي الوقت نفسه، يقول مكتب إحصاءات العمل إنه علّق جمع البيانات في عدة مدن لـ"مواءمة عبء العمل على الاستبيان مع مستويات البحث".

يقول كولدويل إن تقليصات الاستبيان ليست مثالية، لكنه لا يتوقع أن تؤدي إلى تحيز في بيانات التضخم القادمة. ويعتقد أن ذلك سيجعل البيانات أكثر تقلبًا من شهر لآخر.

إحصائيات رئيسية لتقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو

• ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين 0.2% خلال الشهر بعد ارتفاعه 0.3% في يونيو.
• ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي أيضًا 0.3% بعد ارتفاعه 0.2% في يونيو.
• زاد مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 2.7% على أساس سنوي بعد أن ارتفع بنفس النسبة في الشهر السابق.
• ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 3.1% مقارنة بالعام السابق بعد ارتفاعه 2.9% في يونيو.

الرسوم الجمركية تدفع أسعار السلع للارتفاع

حتى الآن، كان التأثير الأكبر للرسوم الجمركية واضحًا في ارتفاع أسعار بعض السلع الاستهلاكية. يقول كولدويل إن “مؤشر أسعار السلع الأساسية ارتفع 0.2% شهريًا في يوليو، وهو أعلى من المعتاد”. عادةً، يكون هذا التصنيف ثابتًا من شهر لآخر. باستثناء السيارات، ارتفعت أسعار السلع المعمرة (التي تشمل الأثاث والأجهزة) بنسبة 7.1% خلال الأشهر الثلاثة الماضية، وهو أعلى معدل منذ عام 2022، و0.8% في يوليو، ويقول كولدويل إن ذلك “مرجح جدًا أن يكون بسبب الرسوم الجمركية”.

كانت أسعار السيارات أبطأ في التغير، “حيث لا تزال شركات السيارات تتردد في رفع الأسعار في الوقت الحالي، على الرغم من تحملها تكاليف رسوم جمركية كبيرة”، يقول كولدويل.

توقعات بخفض سعر الفائدة في سبتمبر

ظل الاحتياطي الفيدرالي يحدد أسعار الفائدة بين 4.25% و4.50% منذ ديسمبر الماضي، مشيرًا إلى أن التضخم لا يزال فوق هدفه وسوق العمل لا يزال قويًا. ارتفعت توقعات خفض الفائدة في سبتمبر بشكل كبير في بداية أغسطس، عندما أظهرت بيانات التوظيف في يوليو انخفاضًا كبيرًا في عدد الوظائف المضافة لذلك الشهر، بالإضافة إلى مراجعات هبوطية كبيرة لأشهر سابقة.

يقول بابالاردو إن “تقرير التوظيف الضعيف في يوليو والبيانات الاقتصادية الأخرى الأقل من المتوقع يجعل خفض الفائدة في سبتمبر أكثر احتمالًا”. وتُظهر أسواق العقود الآجلة للسندات احتمالية خفض بنسبة 94% في ذلك الشهر، وفقًا لأداة CME FedWatch.

كما يتوقع كولدويل خفضًا بمقدار ربع نقطة في سبتمبر. “ارتفاع التضخم مقلق لكنه لا يزال معتدلًا إلى حد كبير”، يقول. “وفي الوقت نفسه، هناك تدهور مقلق في بيانات النشاط الاقتصادي وسوق العمل مؤخرًا.”

ويشير كولدويل أيضًا إلى أن الأسواق المالية تتوقع خفض الفائدة منذ شهور. وتأجيلها أكثر “سيشكل تشديدًا فعالًا للسياسة النقدية في هذه المرحلة”، على حد قوله.