مرة أخرى $400 هل سهم تسلا شراء جيد؟

أسهم شركة تيسلا Tesla المتخصصة في السيارات الكهربائية والطاقة تعود إلى ما دون 400 دولار حتى الآن. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت الأسهم حوالي 12% منذ بداية العام، على الرغم من أن تيسلا تواصل التركيز بشكل أكبر على الاعتمادية والتحول نحو نموذج أكثر اعتمادًا على البرمجيات والخدمات.

مثل هذا الانخفاض قد يبدو مغريًا نظرًا لاستثمار تيسلا بشكل مكثف في مبادرات نمو واعدة. خاصة أن خدمة Robotaxi، على سبيل المثال، قد تتحول إلى عمل رئيسي للشركة على المدى الطويل. لكن السؤال هو ما إذا كانت اقتصاديات المبادرات الجديدة ذات الهوامش الأعلى ستظهر بسرعة كافية - ومع قدر كافٍ من الاستدامة - لتبرير تقييم اليوم.

تيسلا سايبركاب. مصدر الصورة: تيسلا.

Robotaxi: محفز رئيسي لسهم تيسلا؟

Robotaxi هو منصة نقل تعتمد على القيادة الذاتية باستخدام تكنولوجيا ومركبات تيسلا. أُطلق في يونيو 2025، ويعمل حاليًا بشكل رئيسي بسيارات موديل Y، ومن المتوقع أن يعتمد بشكل متزايد على سيبركاب ذاتية القيادة المصممة خصيصًا التي ستطلقها الشركة في المستقبل.

ومن المثير للاهتمام، أن السهم يتداول عند نسبة سعر إلى أرباح حوالي 370، ويبدو أن المستثمرين يضعون بالفعل سعرًا لنجاح إطلاق Robotaxi على نطاق واسع. بمعنى آخر، التقييم الحالي لا يضع في الحسبان فقط شركة تصنيع سيارات ناجحة في مجال تخزين الطاقة (تيسلا كما نعرفها اليوم)، بل أيضًا مبادرات جديدة. بعبارة أخرى، التقييم الحالي يطلب من المستثمرين تحمل مسؤولية شركة يمكنها بناء وتشغيل خدمة أسطولية واسعة النطاق، بالإضافة إلى بيع برمجيات القيادة الذاتية.

بالطبع، كانت تيسلا تحقق تقدمًا ملحوظًا في هذه المبادرات الجديدة. لذلك من المنطقي أن يبدأ المستثمرون في التفكير فيها. على سبيل المثال، في عام 2025، تحسنت قدرات برمجيات القيادة الذاتية بشكل كبير، وبدأت الشركة في تركيب خطوط إنتاج لسيبركاب. بالإضافة إلى ذلك، في تحديث الربع الرابع، وضعت الشركة خطة لانتشار Robotaxi تبدأ من أوستن وتوسع إلى مدن أمريكية أخرى في النصف الأول من 2026.

تنفيذ خططها، بالطبع، سيكون الجزء الأصعب. قد يتبين أن Robotaxi أكثر تعقيدًا مما يتوقعه المستثمرون. تشغيل شبكة نقل تعتمد على الأجرة يتطلب بنية تشغيلية لا تتطلبها شركة برمجيات بحتة. في تقريرها السنوي الأخير، أشارت تيسلا إلى العمل خلف الكواليس، بما في ذلك تنظيف وصيانة المركبات، الشحن، الأمن، العمليات عن بُعد، وإدارة الأسطول. هذه تكاليف حقيقية، وغالبًا ما تتناسب مع الأميال المقطوعة، وليس فقط مع اشتراكات البرمجيات.

وعلاوة على ذلك، فإن المبادرات الحالية للشركة تتطلب رأس مال كبيرًا.

قالت تيسلا في تقريرها السنوي لعام 2025: “نتوقع حاليًا أن تتجاوز نفقات رأس المال لدينا 20 مليار دولار في 2026”، مشيرة إلى مبادرات الذكاء الاصطناعي مثل بنية الحوسبة ومراكز البيانات، وتوسيع التصنيع والبحث والتطوير، ونمو أسطول الأصول المدعوم بالذكاء الاصطناعي الذي تديره الشركة.

هذه قفزة كبيرة. للمقارنة، كانت نفقات رأس مال تيسلا 8.5 مليار دولار في 2025. بمعنى آخر، الإدارة تتوقع أن يتضاعف الإنفاق الرأسمالي أكثر من مرة في عام واحد.

توسيع

ناسداك: TSLA

تيسلا

التغير اليومي

(-3.02%) $-12.42

السعر الحالي

$399.40

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$1.5 تريليون

نطاق اليوم

$394.05 - $407.70

نطاق 52 أسبوعًا

$214.25 - $498.83

حجم التداول

3.7 مليون

متوسط الحجم

67 مليون

الهامش الإجمالي

18.03%

هل حان وقت شراء أسهم تيسلا؟

نعم، الشركة تستثمر في بعض مبادرات النمو المثيرة. لكن الأمر أسهل قولًا من فعل. تيسلا تحاول توسيع الاعتمادية، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وعمليات الأسطول في آن واحد. قد تخلق هذه المبادرات لاحقًا حوض أرباح أكبر، لكنها تتطلب إنفاقًا كبيرًا الآن.

ومع أن نجاح تيسلا في هذه المبادرات الجديدة قد يكون صعبًا، إلا أن نجاحها الأولي يُحتسب بالفعل ضمن سعر النمو. مع اقتراب نسبة السعر إلى الأرباح من 400، فإن المستثمرين قد وضعوا توقعات بأن الأرباح ستتوسع بشكل حاد مع توسع الاعتمادية والبرمجيات، بينما يعود النمو في أعمال السيارات الأساسية.

هناك أيضًا مخاطر توقيت قد لا تحظى بالاهتمام الكافي في حالات التفاؤل. يمكن أن تكون تيسلا على حق بشأن الاتجاه طويل المدى، ولكنها لا تزال في مرحلة مبكرة. التنظيم، واعتماد المستهلك، والأداء في السلامة، والتكلفة العملية لتشغيل الأسطول، كلها يمكن أن تبطئ الجدول الزمني — وتقييم كهذا يمنح المستثمرين قليلًا من الوسادة إذا تأخر الجدول الزمني.

تيسلا تقوم بأعمال طموحة. أنا فقط لا أشتري السهم بأقل من 400 دولار اليوم، لأن زيادة الإنفاق والتقييم معًا يجعلانه وضعًا غير جذاب في رأيي.