أهم الأحداث في الأسواق الخارجية هذا الأسبوع: ترامب سيلقي خطاب الحالة الوطنية، كيف ستؤثر نتائج شركة إنفيديا والأوضاع بين الولايات المتحدة وإيران على السوق؟

الأسبوع الماضي شهد تقلبات كبيرة في الأسواق العالمية، واستمرت التوترات بين إيران والولايات المتحدة في دفع أسعار النفط للارتفاع، كما أن قرار المحكمة العليا الأمريكية بإلغاء رسوم ترامب أشعل السوق.

من ناحية السوق، أغلقت الأسهم الأمريكية على ارتفاع طفيف، حيث ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 0.25% خلال الأسبوع، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 1.51%، ومؤشر S&P 500 بنسبة 1.07%. أما مؤشرات الأسهم الأوروبية فكانت أداءها جيدًا، حيث ارتفع مؤشر فايننشال تايمز 100 البريطاني بنسبة 2.30%، وداكس الألماني 1.39%، وكاك 40 الفرنسي 2.45%.

التركيزات هذا الأسبوع كثيرة، حيث ستظل التوترات المتصاعدة بين الولايات المتحدة وإيران محور اهتمام المستثمرين، بالإضافة إلى تأثير قرار المحكمة العليا بإلغاء رسوم ترامب. في الوقت نفسه، يراقب المستثمرون عن كثب البيانات الاقتصادية الأمريكية لتحديد موعد خفض الفائدة القادم من قبل الاحتياطي الفيدرالي. كما أن خطاب الرئيس الأمريكي ترامب أمام الكونغرس المقرر في 24 من الشهر سيجذب اهتمام السوق. على الصعيد الأوروبي، ستتجه الأنظار إلى بيانات التضخم واستطلاعات الثقة. بعد عطلة رأس السنة الصينية، ستعود الأسواق الآسيوية للتداول، مع نشر كوريا الجنوبية وتايلاند لبيانات اقتصادية حاسمة واتخاذ قرارات بشأن السياسات النقدية.

شاهد نتائج شركة إنفيديا

أظهر محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأخير أن المسؤولين ليسوا متحمسين جدًا لخفض الفائدة، حيث أشار العديد من صانعي السياسات إلى أنه إذا استمرت التضخم في الارتفاع، فقد يكون هناك احتمال لمزيد من الزيادات. البيانات أظهرت أن مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي، وهو إنفاق المستهلكين الشخصي (PCE)، تسارع بشكل غير متوقع في ديسمبر، مع نمو قوي في التوظيف في يناير.

من ناحية أخرى، تباطأت وتيرة النمو الاقتصادي الأمريكي في الربع الرابع من عام 2025 بشكل أكبر من المتوقع، حيث بلغ النمو السنوي المعدل موسمياً 1.4%. وفقًا لمجموعة بورصة لندن (LSEG)، تم تسعير سوق المال الأمريكي بشكل كامل لقيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة مرتين بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، لكن أول خفض لن يحدث إلا في يوليو. ويعتقد محللو LBBW أن محضر الاجتماع زاد من مخاطر قيام الاحتياطي بخفض الفائدة مرة واحدة فقط هذا العام.

في البيانات، ستوفر مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر يناير، الذي يُعلن في 27 من الشهر، مزيدًا من الأدلة على التضخم. يتوقع خبراء HSBC أن يرتفع PPI بنسبة 0.3% على أساس شهري، وأن يتباطأ معدل النمو السنوي من 3.0% في ديسمبر إلى 2.8%. من البيانات الأخرى المهمة، مؤشر ثقة المستهلكين لشهر فبراير، ومؤشر أسعار المنازل S&P/Case-Shiller لشهر ديسمبر من العام الماضي.

كما يترقب المستثمرون مزاد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين وخمسة وسبعة أعوام هذا الأسبوع. يركز السوق على مستوى الطلب الخارجي، حيث تشير تقلبات عائدات السندات الأمريكية مؤخرًا إلى اهتمام السوق بالديون الأمريكية.

مع اقتراب موسم الأرباح من نهايته، ستظل شركة إنفيديا، عملاق الذكاء الاصطناعي، في مركز الاهتمام. بالإضافة إلى ذلك، ستجذب نتائج شركات تيسكو، وهاوم، وLowe’s، وبيركشاير هاثاوي اهتمام المستثمرين. كما ستعلن شركة علي بابا الصينية عن نتائجها المالية.

النفط والذهب

دفعت العوامل الجيوسياسية أسعار النفط للارتفاع، حيث ارتفعت عقود خام غرب تكساس الوسيط الآجلة للشهر الحالي بنسبة 5.57%، لتصل إلى 66.39 دولارًا للبرميل، وارتفعت عقود برنت الآجلة بنسبة 5.92%، لتصل إلى 71.76 دولارًا للبرميل.

وصلت العقودان إلى أعلى إغلاق خلال ستة أشهر يوم الخميس الماضي، بسبب استمرار مراقبة سوق الطاقة لمخاطر الإمدادات من منطقة الشرق الأوسط الغنية بالنفط. خلال الأسبوع الماضي، عقدت إيران والولايات المتحدة محادثات في سويسرا لمحاولة حل الجمود حول البرنامج النووي الإيراني، لكن التقدم المبدئي سرعان ما تم استبداله باتهامات من الجانب الأمريكي بأن إيران لم تلبِ مطالب واشنطن الأساسية. أعلن ترامب أنه يدرس تنفيذ ضربات عسكرية محدودة على إيران لإجبارها على التراجع في ملف النووي، مما أدى إلى استقرار السوق. وأضاف أن من المحتمل أن يتضح خلال العشرة أيام القادمة ما إذا كانت الولايات المتحدة وإيران ستتوصلان إلى اتفاق، أو ما إذا كانت واشنطن ستتخذ إجراءات عسكرية.

قال مارتن راتز، كبير استراتيجيي السلع في مورغان ستانلي، إن سوق النفط العالمية “مخزون فائض بشكل كبير”، لكن هناك ثلاثة عوامل تدعم ارتفاع الأسعار: أولاً، المخاوف من الوضع في إيران، ثانيًا، عمليات الشراء الجماعية من قبل العملاء، مما يثير التساؤل حول كيفية تصرفهم بهذه المخزونات، وأخيرًا، أن تكاليف الشحن لا تزال مرتفعة. وأكد أن العامل الأبرز هو قضية إيران.

رأى محللو بنك باركليز أن، على الرغم من أن سوق الأسهم لم تتأثر بشكل كبير بعد، إلا أن التوترات زادت منذ أن اتهم نائب الرئيس الأمريكي، فانز، إيران بعدم مناقشة “الخط الأحمر”، ووردت تقارير عن تعزيز القوات الأمريكية في المنطقة. وقالوا إن أي هجوم قد يكون محدودًا وهدفه واضح، مثل استهداف المنشآت النووية أو الصواريخ الباليستية، كما حدث الصيف الماضي. وأشاروا إلى أن الانتخابات النصفية المقررة لاحقًا هذا العام، وضرورة حماية قدرة المستهلكين على الدفع، تجعل من غير المرجح أن تتسامح الولايات المتحدة مع ارتفاع طويل الأمد في أسعار النفط أو وقوع إصابات بشرية، لذلك إذا كانت هناك مواجهة وشيكة، فستكون قصيرة الأمد على الأرجح.

سوق المعادن الثمينة أظهر أداءً قويًا. ارتفعت عقود الذهب الآجلة لشهر فبراير على منصة COMEX بنسبة 0.74%، لتصل إلى 5059.30 دولارًا للأونصة، وارتفعت عقود الفضة بنسبة 5.69%، لتصل إلى 82.283 دولارًا للأونصة.

تأثرت الاقتصاد الأمريكي في الربع الأخير من العام الماضي بشكل كبير بسبب توقف الحكومة الفيدرالية وضعف إنفاق المستهلكين، مما أدى إلى تباطؤ النمو السنوي إلى 1.4%. في الوقت نفسه، ارتفعت أسعار الذهب مع استيعاب المستثمرين لقرار المحكمة العليا بشأن الرسوم الجمركية، وإعلان ترامب عن خطة لفرض رسوم جديدة على مستوى العالم. قال تاجر المعادن المستقل داي هوانغ: “من الصعب تصور أن ترامب سيتوقف عند هذا الحد؛ سيحاول فرض رسوم أخرى عبر قوانين أخرى، مما سيزيد من تقلبات السوق”. وأضاف أن عدم اليقين في المدى المتوسط لن يثني المستثمرين عن شراء الذهب.

بالإضافة إلى ذلك، يُظهر مؤشر إنفاق المستهلكين (PCE) الذي تفضله الاحتياطي الفيدرالي، والذي ارتفع بنسبة 0.4% في ديسمبر من العام الماضي، ارتفاعًا أعلى من المتوقع عند 0.3%. قال بوب هابركون، كبير استراتيجيي السوق في RJO، إن البيانات تظهر أن التضخم لا يزال موجودًا في السوق، لكن ضعف الناتج المحلي الإجمالي يشير إلى أن الاقتصاد لم يصل بعد إلى نقطة التحول. لا تزال هناك العديد من الغموض وعدم اليقين حول الاقتصاد الأمريكي، مما يدعم الذهب.

توقعات خفض الفائدة من البنك المركزي البريطاني مرتفعة

لم تغير البيانات الاقتصادية خلال الأسبوع الماضي بشكل جوهري توقعات السوق بشأن أسعار الفائدة في البنك المركزي الأوروبي. ستبدأ البيانات الاقتصادية لهذا الأسبوع بإصدار مؤشر IFO للأعمال في ألمانيا لشهر فبراير يوم 23، تليها استطلاعات المستهلكين والشركات. في 24 من الشهر، ستصدر بيانات مؤشر الأعمال في فرنسا؛ وفي 25، ستصدر بيانات ثقة المستهلكين في ألمانيا وفرنسا. في 26، ستصدر بيانات ثقة الشركات والمستهلكين في منطقة اليورو، وفي 27، ستصدر نتائج توقعات المستهلكين من البنك المركزي الأوروبي.

تشمل البيانات الأخرى المهمة: بيانات التضخم في إيطاليا لشهر يناير (23)، وبيانات التضخم النهائية لمؤشر CPI في منطقة اليورو لشهر يناير (25)، وبيانات عرض النقد M3 في منطقة اليورو (26). وفي 27، ستصدر بيانات التضخم الأولية لشهر فبراير في فرنسا وإسبانيا وألمانيا. كما ستنشر ألمانيا وفرنسا بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من العام الماضي في تواريخ 25 و27 على التوالي.

لكن الأهم هو الشائعات حول احتمال أن يتنحى لاجارد قبل نوفمبر 2027، حيث ستؤول القيادة في البنك المركزي الأوروبي إلى ألماني، أو ربما يتم اختيار شخص أقل تشددًا لضمان انتقال سلس وتجنب قوة اليورو. وإذا غادرت لاجارد قبل الموعد، فسيكون ذلك أول مرة يتم فيها اختيار أو استبدال رؤساء الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي في نفس الفترة، مما يضيف عدم يقين غير معتاد للسوق.

البيانات الاقتصادية البريطانية لهذا الأسبوع كانت أقل كثافة. من بين البيانات المهمة، مؤشر ثقة المستهلكين لشهر فبراير وبيانات أسعار المنازل من شركة نيشينوايد. بعد ضعف البيانات التشغيلية الأخيرة، زادت احتمالية خفض الفائدة من قبل بنك إنجلترا في مارس، مع مراقبة المستثمرين لجميع البيانات عن كثب. تظهر بيانات سوق المال في بورصة لندن أن احتمالية خفض الفائدة في الشهر المقبل تبلغ 78%.

وفي الوقت نفسه، ستصبح السياسة الداخلية البريطانية محور اهتمام، مع إجراء انتخابات فرعية في منطقتي غوتون ودنغتون في 26 من الشهر. وإذا خسرت الحزب الحاكم، حزب العمال، بشكل كبير، فقد يؤدي ذلك إلى تجدد المخاوف بشأن مستقبل قيادة رئيس الوزراء ستامر.