ارتباط أربعة متغيرات رئيسية خلال عطلة عيد الربيع، ما هي المحفزات الإيجابية لسوق الأسهم الصينية (A股)؟

وكالة المالية 24 فبراير: (الصحفي: هاو يان يون)
ينتهي الآن العطلة الطويلة لعيد الربيع، وخلال فترة العطلة شهدت الأسواق العالمية العديد من الأحداث المهمة.

تشمل الأحداث الأربعة الرئيسية التي أثرت على السوق خلال العطلة: أزمة الرسوم الجمركية مع ترامب، حفل الربيع التكنولوجي “الروبوت + الذكاء الاصطناعي” على قناة CCTV، ارتفاع اليوان إلى مستوى 6.89، وتدهور الوضع في الشرق الأوسط. بالإضافة إلى ذلك، فإن إنجازات القطاع مثل “تحطيم إجمالي إيرادات أفلام عيد الربيع 2026 لمبلغ 5 مليارات يوان” ستعمل كمحفز إيجابي لقطاعات سوق الأسهم الصينية ذات الصلة.

وفي مواجهة هذه المتغيرات الهامة التي تؤثر على السوق، تحظى الدراسات التحليلية من قبل المؤسسات البحثية اهتمامًا كبيرًا. أظهرت تطبيقات الدخول أن من 22 فبراير إلى 1 مارس، عُقدت 25 جلسة من عروض الأبحاث الاستراتيجية من قبل بائعين، تغطي 14 شركة وساطة، بما في ذلك: مجموعة الأوراق المالية الشرقية، تين فونغ للأوراق المالية، مجموعة الأوراق المالية الوطنية مينشين، شوان وان هونغ يوان، شين ييه للأوراق المالية، فورتشن أوف تشاينا، جاليك للأوراق المالية، تشاينا إنترناشونال للأوراق المالية، هوتاي للأوراق المالية، تشونغتاي للأوراق المالية، CITIC للأوراق المالية، CTF للأوراق المالية، تشانغ جيان للأوراق المالية، Guohai للأوراق المالية. من بين هذه، عقدت مجموعة تشانغ جيان للأوراق المالية 9 جلسات، وهو ما يمثل 36% من جميع العروض.

أزمة الرسوم الجمركية مع ترامب: تكرار السياسات يزيد من عدم اليقين في السوق

خلال العطلة، شهدت سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية تعديلات مكثفة، مع تقلبات في أزمة ترامب الجمركية.

في 20 فبراير، قضت المحكمة العليا الأمريكية بعدم دستورية الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب استنادًا إلى قانون الطوارئ الاقتصادية الدولية (IEEPA).

وفي نفس اليوم، وقع ترامب أمرًا تنفيذيًا، مستندًا إلى المادة 122 من قانون التجارة لعام 1974، لإضافة رسوم مؤقتة بنسبة 10% على الواردات كإجراء بديل، والتي ستدخل حيز التنفيذ في 24 فبراير بالتوقيت الشرقي للولايات المتحدة، مع تحديد بعض السلع المعفاة، بما في ذلك المعادن الأساسية، منتجات الطاقة، بعض المنتجات الزراعية والأدوية.

وفي 21 فبراير، أعرب ترامب عن نيته لرفع نسبة الرسوم الإضافية من 10% إلى 15%، لكن التنفيذ الفعلي لا يزال بانتظار إصدار وثيقة رسمية.

وفيما يخص تأثير هذه التعديلات على الصين، قدمت شركات الوساطة تفسيرات واضحة.

قال لو تشي هينغ، كبير الاقتصاديين في شركة يوكاي للأوراق المالية ومدير معهد الأبحاث، في تقريره: من المحتمل أن تنخفض متوسطات الرسوم الجمركية على الصين مؤقتًا بمقدار 5 نقاط مئوية، وأن لعبة التجارة ستظل طويلة الأمد في حالة من التراشق. بالنسبة للصين، فإن الاستمرار في تعزيز الأساس الاقتصادي، وتحسين القدرة على الابتكار التكنولوجي، والحفاظ على الثبات الاستراتيجي في ظل التغيرات الدولية المعقدة، هو السبيل لتقليل تأثير عدم اليقين الخارجي، والسيطرة على الوضع في لعبة التجارة الطويلة مع الولايات المتحدة.

أما يي هوان، كبير الاقتصاديين في هوتاي للأوراق المالية، فقدم حسابات أكثر تفصيلًا، حيث أشار إلى أن الرسوم الجمركية على الدول ذات العجز الأكبر في الصين ستنخفض بمقدار 34 نقطة مئوية؛ وإذا زادت الولايات المتحدة من مستوى الرسوم المؤقتة على أكبر 10 دول مصدر للعجز إلى 15%، فإن الرسوم على الصين ستنخفض بمقدار 29 نقطة مئوية. ومع ذلك، لا تزال هناك عدم يقين بشأن سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية، مع احتمالية أن تستخدم إدارة ترامب بنود 338 أو التحقيقات بموجب 301 و201 لفرض رسوم إضافية، ومن المتوقع أن تتضح مواقف ترامب بعد زيارته للصين في نهاية مارس أو بداية أبريل.

يعتقد يي هوان أن أزمة الرسوم الجمركية مع ترامب لن تنتهي عند هذا الحد، حيث لا تزال هناك متغيرات في السياسات المستقبلية، كما أن آليات وحجم استرداد الرسوم المفروضة لا تزال غير محسومة.

حفل الربيع كمحفز: صناعة الروبوتات البشرية تشهد ذروة الاهتمام

في حفل الربيع على قناة CCTV لعام 2026، ظهرت العديد من الروبوتات البشرية المحلية بشكل مذهل، مع عروض متنوعة أظهرت القوة التقنية الصلبة في مجال الروبوتات البشرية المحلية، مما أدى إلى انتقال الاهتمام بسرعة إلى السوق المالية. في 20 فبراير، شهدت أسهم الروبوتات البشرية في سوق هونغ كونغ ارتفاعًا كبيرًا، مما يعكس بشكل مبكر أخبار الصناعة.

تعتقد تقارير جينتاي هوتون للأبحاث أن حفل الربيع يلعب دورًا كبيرًا في تحفيز صناعة الروبوتات البشرية، مع استمرار اهتمام رأس المال في الارتفاع. تقترب صناعة الروبوتات البشرية من الإنتاج الضخم، مع تحسين مستمر في التقنيات الأساسية وسلسلة الصناعة المساندة.

وفي تقرير آخر، أوضح غودا للأوراق المالية أن البرامج التلفزيونية التي تتعلق بالروبوتات أظهرت تحسينات ملحوظة في قدرات التحكم في الحركة عالية الدقة، وتطوير النماذج الكبيرة المدمجة، والتفاعل البيولوجي للروبوتات البشرية، مع توقع أن يتسارع الإنتاج الضخم للروبوتات البشرية في 2026، مع وجود طلبات محددة وصغيرة على طول سلسلة الصناعة، مما يوفر فرص استثمارية للعلامات التجارية الرائدة. خلال فترة العطلة، استمر تحفيز تطبيقات الذكاء الاصطناعي، مع توقع استمرار زيادة الطلب على قدرات الحوسبة، وارتفاع معدل التبريد المائي، مع زيادة استهلاك الطاقة للرقائق، مما يعزز قيمة الألواح المبردة ذات القنوات الدقيقة؛ كما تتقدم خوادم الذكاء الاصطناعي نحو مستويات أعلى، مع تطور الحزم المتقدمة.

سعر صرف اليوان: ارتفاع سلبي بشكل رئيسي، مع مساحة ارتفاع قصيرة الأجل

في سوق الصرف، أظهر اليوان قوة في التقدير خلال العطلة. في 21 فبراير، سجل اليوان خارج السوق (CNH) مقابل الدولار 6.8978، بزيادة قدرها 24 نقطة عن إغلاق نيويورك السابق، وتداول خلال اليوم بين 6.9065 و6.8960، ليبدأ رسميًا في الوصول إلى مستوى 6.89.

يعتقد السوق بشكل عام أن ارتفاع اليوان سيدعم بشكل إيجابي سوق الأسهم والسندات والعملات، ويبرز قيمة الأصول الصينية بشكل أكبر.

من ناحية دوافع الارتفاع، أوضح تقرير شركة CTF للأوراق المالية أن السبب الرئيسي لارتفاع اليوان هو ضعف الدولار، وليس قوة اليوان. هذا الارتفاع هو بشكل رئيسي سلبي، حيث أن ضعف الدولار هو السبب الأساسي. بالإضافة إلى ذلك، فإن الطلب على تحويل العملات بعد سبتمبر 2025، ساهم في تسريع وتيرة ارتفاع اليوان.

وفيما يتعلق بالنطاق الأقصى لارتفاع اليوان، قدرت شركة CTF أن القيمة القصوى للدولار مقابل اليوان قد تصل إلى مستوى 6.8. في سيناريو ضعف الدولار، فإن ارتفاع اليوان هو حدث طويل الأمد مؤكد، وتُظهر الحسابات أن القيمة القصوى للدولار مقابل اليوان في 2026 قد تصل إلى 6.8. كما أن الضغوط الناتجة عن عدم تحويل الشركات للعملة قد تدفع عمليات التداول إلى كسر الحد الأقصى، وعلى الرغم من أن البنك المركزي زاد من تحمل نطاق مرونة سعر الصرف، إلا أنه لن يسمح بارتفاع اليوان بشكل سريع من جانب واحد.

الوضع في الشرق الأوسط: تصاعد المخاطر الجيوسياسية يدفع الطلب على الأصول الآمنة

بالإضافة إلى الأخبار الثلاثة السابقة، شهدت الأوضاع في الشرق الأوسط تغيرات جديدة خلال عطلة عيد الربيع، مما أصبح عاملًا غير مؤكد يؤثر على السوق على المدى القصير. خلال العطلة، استمرت القوات البحرية والجوية الأمريكية في تجميع قواتها في المنطقة، مع ضغط على إيران لدفع مفاوضات أمريكا وإيران نحو التقدم، وارتفعت التوترات الجيوسياسية، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط العالمية.

وفي السوق المالية، ارتفعت أسهم شركة سينوبك الصينية في هونغ كونغ بنسبة 3.7% في 20 فبراير، مع انعكاس مبكر لارتفاع أسعار النفط.

يعتقد معظم المحللين أن عدم اليقين في الوضع في الشرق الأوسط لن يتلاشى على المدى القصير، وإذا لم تتقدم المفاوضات بين أمريكا وإيران كما هو متوقع، فإن تصاعد المخاطر الجيوسياسية سيدعم بشكل رئيسي الذهب والنفط وقطاعات الطاقة، مع توقعات بانتعاش قصير الأجل لهذه القطاعات.

البائعون: نظرة طويلة الأمد على “السوق الصاعد البطيء المنظم”

بالنظر إلى تأثيرات العطلة الطويلة، قدمت العديد من شركات الوساطة تقييمات واضحة لمسار سوق الأسهم الصينية بعد العطلة واتجاهات التخصيص، مع رؤية عامة تتراوح بين “تقلبات قصيرة الأجل قوية، وتفاؤل حذر على المدى الطويل”، مع الثقة في فرص “السوق الصاعد البطيء المنظم”.

تعتقد تقارير تين فونغ للأوراق المالية أن التحدي في تحقيق نقطة التحول في سوق الأسهم 2.0 ليس سهلاً، مع وجود عقبات. من المتوقع أن تظل السياسات مستمرة ومستقرة، مع زيادة المرونة والتوقعات، مع التركيز على “ثلاثة استقرار”. كما يركزون على الذهب، ويبحثون عن فرص في أدوات الدين، خاصة التحويلات.

تشير تحليلات شركة هوا جين للأوراق المالية إلى أن سوق الأسهم بعد العطلة من المرجح أن يرتفع، مع استمرار الاتجاه الصاعد في الربيع، مع تفضيل قطاعات التكنولوجيا والنمو والدورات الاقتصادية. ينصحون بالشراء عند الانخفاض في هذه القطاعات.

من ناحية أخرى، من خلال تحليل الأساسيات، يتوقعون أن تستمر السياسات المالية والدعم الصناعي في تعزيز الإنتاجية الجديدة، مع استمرار الطلب على الاستهلاك خلال العطلة، وبدء مشاريع البنية التحتية في عام “الخطة الخمسية 15”، مما يدعم السوق. ومن المتوقع أن يتحسن نمو أرباح الشركات المدرجة في سوق الأسهم الصينية بشكل ملحوظ في 2026. ينصحون بالتركيز على القطاعات ذات الأولوية في “الخطة الخمسية 15” (الصناعات الناشئة والصناعات المستقبلية)، مع زيادة معتدلة في الأصول الدورية لتحقيق توازن في المحفظة.

أما من الناحية الفنية، فإن نموذج توقيت السوق يظهر إشارات حذرة ومتفائلة، مع استمرار التوقعات الإيجابية بشكل عام. على سبيل المثال، يُظهر النموذج أن مؤشر شنغهاي-شنتشن 500 وشنغهاي-شنتشن 1000 يتحولان إلى إشارات حذرة ومتفائلة، مع احتمالية ارتفاع معقولة، بينما يظل مؤشر شنغهاي-شنتشن 300 في وضع حذر.

وفي تقييم أكثر تفصيلًا، يتوقع لياو جينتشي، كبير استراتيجيي السوق في زيشون للأوراق المالية، أن احتمالية ظهور فرص واضحة بعد العطلة منخفضة، وأن السوق قد يتجه إلى تقلبات قوية على المدى القصير والمتوسط، مع فرص محتملة في قطاعات الذكاء الاصطناعي والروبوتات المرتبطة بحفل الربيع. ينصحون باتباع استراتيجية “تذبذب قوي مع انتظار الفرص”، مع التركيز على الأسهم ذات الأداء الضعيف والتي يمكن أن تتعافى وتجاوز المتوسط السنوي.

وفي التخصيص، بناءً على تقييم “تداخل الاتجاهات الصاعدة والهابطة، مع تفضيل الحذر”، يقترح لياو جينتشي أن يختار المستثمرون التوقيت المناسب، مع التركيز على الاحتفاظ بالمراكز على المدى المتوسط، مع مراقبة قطاعات الأوراق المالية، والمواد، والبنوك، مع التركيز على تطبيقات الذكاء الاصطناعي والروبوتات على المدى القصير. أما الأسهم، فالأفضل اختيار تلك التي تأخرت في الأداء منذ بداية السوق “924”، والتي تظهر إمكانات تعويض الأداء وتجاوز المتوسط السنوي.

بالإضافة إلى ذلك، فإن إيرادات أفلام عيد الربيع التي حققت نجاحًا كبيرًا أصبحت نقطة اهتمام رئيسية من قبل شركات الوساطة. حتى الساعة 18:00 من 22 فبراير، تجاوز إجمالي إيرادات العيد (بما في ذلك المبيعات المسبقة) 5 مليارات يوان، مع تصدر فيلم “حياة سريعة 3” القائمة، مما يعزز استفادة شركات الإنتاج والتوزيع المدرجة في سوق الأسهم. من المتوقع أن تدعم نتائج العيد السوق بشكل مؤقت، مع التركيز على الشركات الرائدة في صناعة الأفلام.