مدير صندوق Qianhai Kaiyuan Fund، تشوي تشن لونغ: الالتزام بالانتقال الصناعي وتوافق قيمة الشركات الرائدة

على مدى العام الماضي، واصلت الثورة التكنولوجية العالمية والتحول الصناعي التقدم بشكل عميق، وكانت الاختراقات في مجالات الذكاء الاصطناعي والتصنيع عالي الجودة والطاقة الخضراء مثيرة للاهتمام.

الخيط الرئيسي للتكنولوجيا: الذكاء الاصطناعي يقود قفزات الصناعة

بحلول عام 2025، كتب السوق فصلاً من سوق صاعدة هيكلية تعتمد على التكنولوجيا، حيث أصبحت مجالات الذكاء الاصطناعي والحوسبة المحلية والروبوتات محركات للنمو. وفي عام 2026، ستتعمق هذه الاتجاهات أكثر.

صعود الحوسبة المحلية، حيث تواصل الشركات الرائدة المحلية تجاوز الحواجز التقنية، مع تسريع اختراق شرائح المعالجة المحلية في التدريب على السحابة وبيئات الاستدلال. ومع تزايد الطلب على الحوسبة من قبل شركات السحابة مثل ByteDance، من المتوقع أن تتجه حصة شرائح الحوسبة المحلية من “البديل” إلى “الهيمنة”.

كما أن الذكاء الاصطناعي على طرف الأجهزة، مع الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر وغيرها من الأجهزة التقليدية التي تتطور بفضل ترقية الذكاء الاصطناعي، أدى إلى إعادة تقييم قيمة عمليات التبديد والطاقة والبطاريات؛ أما نظارات الذكاء الاصطناعي وأجهزة الواقع المعزز، فهي تفتح آفاقًا جديدة للخيال — حيث تعتمد الأولى على استبدال شرائح SoC المحلية، والثانية تركز على الوحدة البصرية، مع توقعات بنمو سوق بقيمة تريليوني يوان على المدى البعيد.

وفي مجال الإنترنت والترفيه، يعزز الذكاء الاصطناعي خدمات السحابة والألعاب وصناعة السينما، مع دفع النماذج الكبيرة لزيادة كفاءة إنتاج المحتوى. كما أن مزودي خدمات السحابة المحليين، بفضل ميزة التكاليف، يستعيدون طلبات التصدير، وقطاعات مثل المسلسلات والألعاب على الكمبيوتر دخلت مرحلة انفجار، مع توقع أن يتجاوز حجم السوق 10 مليارات يوان بحلول 2026.

أما التصنيع عالي الجودة في الصين، فهو يتحول من “اللحاق” إلى “الريادة”، مع استمرار تقدم سلسلة إمداد الطائرة الكبيرة المحلية C919، وتحقيق قفزات من الصفر إلى الواحد في محركات الطائرات ومحركات الغاز، وإظهار القدرات العسكرية من خلال سفن الدورية من طراز 055 وصواريخ DF-17 وغيرها من المعدات المتقدمة.

قيمة الشركات الرائدة: فرص هيكلية في ظل مقاومة التنافس الداخلي

على مدى العامين الماضيين، كانت الأسهم الصغيرة والمتوسطة والنمو التكنولوجي في الصدارة، لكن تقييمات الشركات الرائدة ومرونتها الأساسية كانت تُقدّر بأقل من قيمتها الحقيقية. ومن المتوقع أن تؤدي سياسات “مقاومة التنافس الداخلي” وانتعاش الاقتصاد إلى إعادة تقييم القيمة في عام 2026.

أولاً، ستعمل السياسات المالية (مثل إصدار سندات خاصة طويلة الأمد بقيمة 1.3 تريليون يوان، وسندات مخصصة بقيمة 6.49 تريليون يوان) وسياسات “مقاومة التنافس الداخلي” (مثل تقييد المنافسة منخفضة السعر وتحفيز تصفية القدرات الإنتاجية) على تحسين هيكل الصناعة، مع توقع أن تعود قطاعات مثل الطاقة الشمسية، وتربية الخنازير، والكيماويات إلى قاع السوق.

ثانيًا، يواصل التصنيع عالي الجودة اختراق الحواجز، حيث تعمل الصين على تقليل الفجوة مع أعلى المستويات العالمية في السنوات الأخيرة، مع تسريع استبدال الشرائح في مجالات مثل محركات الطائرات، وأجهزة أشباه الموصلات، والمعدات العسكرية. كما أن اختراق آلات الطباعة الضوئية المحلية، وظهور فترة كثافة شبكات الأقمار الصناعية، وبدء الإنتاج الضخم للروبوتات البشرية، كلها علامات على دخول “الصناعة الذكية الصينية” إلى قلب سلسلة القيمة العالمية.

رؤية عالمية: استغلال ثورة الطاقة وفرص الأسواق الناشئة

حاليًا، أصبحت أنظمة تخزين الطاقة ومعدات الكهرباء مسارات مزدهرة عبر المناطق. مع تنظيم نماذج الأعمال المستقلة لتخزين الطاقة محليًا، من المتوقع أن يرتفع التركيب الكهربائي بنسبة 56% على أساس سنوي بحلول 2025؛ وفي الولايات المتحدة، بسبب الزيادة الحادة في استهلاك مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي (قد تمثل 13% من إجمالي البلاد بحلول 2030) وتقاعد محطات الطاقة الحرارية، تتزايد الحاجة إلى أنظمة التخزين بشكل حاسم. بعد مرحلة “مقاومة التنافس الداخلي”، يقترب قطاع الطاقة الشمسية من نقطة تحول في هامش الربح، مع تطبيقات جديدة مثل الربط المباشر للطاقة الخضراء، وتثبيت الألواح الشمسية لمكافحة التصحر، مما قد يؤدي إلى تعافي كامل للشركات الرائدة بحلول 2026.

بالإضافة إلى ذلك، في ظل إعادة تشكيل سلاسل التوريد العالمية وتصفية القدرات الإقليمية، يمر بعض القطاعات التقليدية في التصنيع والخدمات بنقطة تحول هيكلية. على سبيل المثال، في قطاع الشحن السريع، ستنتهي حرب الأسعار الوطنية بشكل جوهري بحلول 2025، مع توافق الشركات الرائدة على تسعير عقلاني، وزيادة الإيرادات بشكل مستمر على مدى عدة أرباع، مع تحسين الكفاءة عبر الأتمتة في عمليات الفرز والنقل، مما سيحسن الأرباح بشكل ملحوظ، وتحول القطاع من “التركيز على الحجم” إلى “التركيز على الجودة”.

أما قطاع الكيماويات، فيظهر خصائص أكثر وضوحًا في التفاعل العالمي: حيث أغلقت أوروبا بين 2023 و2024 أكثر من 11 مليون طن من قدرات الكيماويات الأساسية عالية الاستهلاك للطاقة، بما في ذلك الأمونيا، الميثانول، وPVC. وفي الوقت نفسه، بعد ثلاث سنوات من تقليل المخزون بشكل عميق، عادت مستويات مخزون المنتجات الرئيسية إلى أدنى مستوياتها خلال خمس سنوات، مع استمرار توسع الطلب على مواد الطاقة الجديدة مثل الإلكتروليتات والمذيبات، ومواد أشباه الموصلات، مما يضع التقييمات في أدنى مستوياتها التاريخية، مع تراكم قوى التعافي.