ما هي آثار خطة تعويضات الذهب الأبيض LOF؟ شركة الاستثمار الوطنية: تتوقع أن يكون التأثير على صافي الأرباح أقل من 5% في عام 2024

بعد أسبوع من إعلان صندوق LOF للفضة عن خطة تعديل التقييم والتعويض، قدمت الشركة الأم لصندوق يوثين رويزن، شركة الاستثمار الوطنية، لأول مرة تقييمًا رسميًا للتأثير المالي على الشركة المدرجة.

في ظهر يوم 23 فبراير، أصدرت شركة الاستثمار الوطنية (المشار إليها بـ"شركة الاستثمار الوطنية"، رمز السهم 600061) إعلانًا بشأن مسألة تتعلق بالشركة الفرعية، شركة إدارة صندوق يوثين رويزن، (المشار إليها بـ"صندوق يوثين رويزن")، وأوضح الإعلان أن صندوق الفضة الآجل المملوك لشركة يوثين رويزن (LOF) (المشار إليه بـ"صندوق الفضة LOF")، الذي يخضع لتعديل تقييم، يحظى باهتمام السوق، وأن صندوق يوثين رويزن أصدر خطة عمل خاصة في 15 فبراير 2026.

ذكرت شركة الاستثمار الوطنية أنه وفقًا للتقديرات الأولية، من المتوقع أن يكون لهذا الخطة تأثير سلبي على صافي الربح الصافي للمساهمين في عام 2026، وأن حجم التأثير أقل من 5% من صافي الربح الصافي المدقق لعام 2024، ولن يؤثر بشكل جوهري على تطور الأعمال الكلي للشركة.

وفي نفس يوم إعلان الشركة الأم عن التأثير المالي، أصدر صندوق الفضة LOF (رمز 161226) مرة أخرى إعلانًا عن وقف واستئناف التداول في السوق الثانوية. وأوضح الإعلان أنه نظرًا لارتفاع سعر تداول الصندوق في السوق الثانوية بشكل ملحوظ فوق صافي قيمة الوحدة، وظهور فائض كبير، فإن الصندوق سيوقف التداول بدءًا من افتتاح السوق في 24 فبراير 2026 وحتى الساعة 10:30 صباحًا من نفس اليوم، ثم يستأنف التداول بعد ذلك.

وهذا هو الإجراء الذي اتخذه الصندوق عدة مرات مؤخرًا لمواجهة مخاطر الفائض الكبير.

ما هو التأثير المتوقع؟

وفقًا لتقرير السنة المالية 2024 الذي أعلنت عنه شركة الاستثمار الوطنية، بلغ صافي الربح لعام 2024 حوالي 2.694 مليار يوان. وإذا حسبنا الحد الأقصى النظري الذي يقل عن 5% كما ورد في الإعلان، فإن حجم التأثير سيكون حوالي 134.7 مليون يوان.

ومع ذلك، نظرًا لأن شركة الاستثمار الوطنية ليست مالكة بالكامل لصندوق يوثين رويزن، فإن هذا الرقم يحتاج إلى تحليل هيكل الملكية لإعادة حسابه. تظهر البيانات العامة أن شركة الاستثمار الوطنية تملك بشكل غير مباشر 61% من أسهم شركة يوثين تايكان للثقة، التي تملك بدورها 51% من أسهم صندوق يوثين رويزن.

وبناءً على هذا الهيكل، للوصول إلى الحد الأقصى لتأثير صافي الربح على المساهمين البالغ 134.7 مليون يوان، قد يتحمل صندوق يوثين رويزن نفسه مبلغًا أكبر نتيجة لهذا التعويض.

وبحسب بيانات التقرير السنوي لشركة الاستثمار الوطنية، حقق صندوق يوثين رويزن في عام 2024 إيرادات تشغيلية مجمعة بلغت 1.379 مليار يوان، وصافي ربح قدره 376 مليون يوان.

وفي نهاية الإعلان، أكدت شركة الاستثمار الوطنية أنها ستواصل مراقبة الشركات التابعة المملوكة لها، لضمان الالتزام بالمعايير القانونية، والقيام بمسؤولياتها الأساسية، وتحسين قدراتها على إدارة المخاطر، وزيادة عائدات المستثمرين، والحفاظ على استقرار السوق المالية ونموها الصحي والمنظم. وأكدت أيضًا أن هذا الأمر “لن يؤثر بشكل جوهري على تطور الأعمال الكلي للشركة”.

وبحسب بيانات 大智慧 VIP، في إغلاق 13 فبراير، أغلق سعر سهم شركة الاستثمار الوطنية عند 7.58 يوان، بانخفاض قدره 1.94%، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية حوالي 48.466 مليار يوان.

هل هناك تأثير كبير على التقييم في ظل ظروف السوق المتطرفة؟

جذور هذه الأزمة تعود إلى نهاية يناير 2026، عندما شهد سوق المعادن الثمينة الدولية اضطرابات حادة. ففي 30 يناير، شهدت عقود الفضة الآجلة في بورصة نيويورك (COMEX) انخفاضًا تاريخيًا تجاوز 36% في يوم واحد.

وبسبب الاختلافات في نظام حدود التذبذب بين الأسواق العالمية والمحلية، فإن عقود الفضة الآجلة في بورصة شنغهاي الصينية، التي تتبع نظام حدود ±17%، لم تعكس تمامًا الانخفاض الحاد في السوق الدولية خلال الأيام التالية، مما أدى إلى صعوبة في تحديد القيمة العادلة عند حساب صافي قيمة الأصول المرتبطة بعقود الفضة الآجلة الرئيسية.

ولضمان العدالة لجميع المساهمين، وتجنب استغلال بعض المستثمرين المطلعين على المعلومات الداخلية لفارق التقييم في عمليات الاسترداد المبكرة، قامت شركة يوثين رويزن بتعديل تقييم الصندوق، حيث تم تخفيض صافي القيمة من -17% إلى -31.5%. وعلى الرغم من أن هذا التعديل جعل صافي قيمة الصندوق أقرب إلى الانخفاض الحقيقي في السوق الدولية، إلا أنه أثار جدلاً بين المستثمرين الذين استردوا أموالهم قبل التعديل بشأن مبالغ الاسترداد.

وفي مواجهة مخاوف المستثمرين، أصدرت شركة يوثين رويزن خطة عمل خاصة في 15 فبراير 2026، وهي أول خطة تعويض تصدرها صناديق الاستثمار العامة بعد تعديل التقييم نتيجة ظروف السوق المتطرفة.

ووفقًا للخطة، فإن التعويض يستهدف المستثمرين الأفراد الذين قاموا بتأكيد استردادهم في 2 فبراير 2026 (بما في ذلك الطلبات المقدمة بعد الساعة 3 مساءً في 30 يناير 2026 وحتى قبل الساعة 3 مساءً في 2 فبراير 2026)، ولا يشمل المستثمرين المؤسساتيين.

ويشمل التعويض، للمستثمرين الأفراد الذين تأثروا بتعديل التقييم بمبلغ أقل من 1000 يوان، تعويضًا كاملًا وفقًا للمبلغ الفعلي للتأثير (وهو أكثر من 90% من المستثمرين الذين استردوا أموالهم في ذلك اليوم).

أما بالنسبة للمستثمرين الأفراد الذين تأثروا بمبلغ يتجاوز 1000 يوان (شامل)، فسيتم تحديد مبلغ التعويض الإجمالي بإضافة المبلغ الذي يزيد عن 1000 يوان إلى المبلغ الأساسي، وضربه بنسبة معينة.

وأوضحت شركة يوثين رويزن أن هؤلاء المستثمرين يمكنهم عبر تطبيق “国投瑞银白银基金” على Alipay، إتمام التحقق من الهوية واتباع التعليمات لإتمام الإجراءات عبر الإنترنت. نظرًا لعدد المستثمرين الكبير، فإن الشركة تبذل جهودًا كبيرة لضمان توافر الدعم الفني، وسيتم إطلاق التطبيق رسميًا في 26 فبراير 2026.