ترامب يخفق في فرض الرسوم الجمركية، الذهب يجن جنونه، لماذا يتراجع البيتكوين؟

السلطة السياسية في الولايات المتحدة والأسواق المالية العالمية، شهدت للتو زلزالًا عنيفًا. ففي عطلة نهاية الأسبوع الماضية، انفجرت ثلاثة أحداث مهمة تقريبًا في وقت واحد: تم قطع عصا الرسوم الجمركية التي يفتخر بها ترامب مباشرة من قبل أعلى محكمة، مع مواجهة إعادة أكثر من مئة مليار دولار من الضرائب؛ وتوترت سماء الخليج العربي بسحب الحرب، حيث وصلت مجموعة حاملة الطائرات الأمريكية إلى حافة المواجهة؛ بينما كانت البيتكوين، التي يُفترض أن تكون “الذهب الرقمي” للتحوط من المخاطر، تتعرض لانخفاض حاد، وتتشكل على شكل “فم بوق” مع ارتفاع الذهب المادي بشكل مفاجئ.

هذه السلسلة من الإشارات غير الاعتيادية تكشف للمستثمرين العالميين حقيقة عميقة: عندما تأتي العاصفة الحقيقية، المال يتعرف فقط على أقدم شعور بالأمان.

1. فشل سياسة الرسوم الجمركية بمليارات الدولارات، وترامب يسرع في إصلاح الأمر ليلاً

● في 20 فبراير، كان يومًا محرجًا لترامب الذي يرفع شعار “الضربة التجارية الكبرى”. حيث أصدرت أعلى محكمة في الولايات المتحدة حكمًا حاسمًا بنتيجة 6 مقابل 3، اعتبرت أن الحكومة السابقة لترامب تجاوزت صلاحياتها وخرقت القانون عند فرض رسوم جمركية واسعة النطاق استنادًا إلى قانون الطوارئ الاقتصادية الدولية.

● وهذه ليست مبلغًا صغيرًا. وفقًا للحكم، فإن الرسوم الجمركية التي فرضت بموجب تسع أوامر تنفيذية منذ فبراير 2025 ستصبح غير سارية، مما يعني أن الجمارك الأمريكية ستتوقف عن تحصيل الضرائب ذات الصلة، وتواجه إحراج إعادة أكثر من 100 مليار دولار من الضرائب للشركات.

○ حاول البيت الأبيض تقليل تأثير ذلك في الرأي العام، لكن الواقع يقول غير ذلك — حيث أصدرت إدارة الجمارك وحماية الحدود التابعة لوزارة الأمن الداخلي الأمريكية إشعارًا ليليًا بإيقاف فرض الرسوم التي تم اعتبارها غير قانونية بدءًا من 24 فبراير.

● ومع ذلك، لم يرضَ ترامب بهذا الأمر. ففي نفس يوم صدور الحكم، وقع بسرعة أمرًا تنفيذيًا جديدًا، يحاول بموجبه وفقًا للمادة 122 من قانون التجارة لعام 1974 “إصلاح” الوضع، معلنًا فرض رسوم مؤقتة على الواردات بنسبة 10% على السلع العالمية، وأعلن بسرعة على وسائل التواصل الاجتماعي عن نيته رفع النسبة إلى 15%.

● لكن هذا الإجراء يبدو أكثر كأنه “توازن سياسي”. وفقًا للمادة 122، يمكن أن تستمر هذه الرسوم الجديدة لمدة أقصاها 150 يومًا، إلا إذا وافق الكونغرس على تمديدها.

○ السوق يدرك ذلك جيدًا: فهذه مجرد “لاصق مؤقت”، وعدم اليقين في سياسة التجارة الأمريكية يتزايد أكثر. كما أشارت شركة أبحاث تيسون، أن قانون IEEPA تم رفضه، ورغم أنه من الناحية النظرية يخلق فوائد قصيرة الأجل للأصول ذات المخاطر، إلا أنه يزيد من فوضى التجارة العالمية.

2. حاملة الطائرات والمفاوضات: تصعيد التوتر بين أمريكا وإيران يشتعل بعبوة ناسفة للذهب

إذا كانت قضية الرسوم الجمركية تثير الحيرة في السوق، فإن المواجهة المتصاعدة بسرعة في الشرق الأوسط بين أمريكا وإيران تشتعل مباشرة فتيل مشاعر الحذر.

● في الوقت الذي تتوقع فيه جميع الأطراف جولة جديدة من المفاوضات بين أمريكا وإيران في جنيف في 26 فبراير، كانت واشنطن تستعد لخيارات متعددة. من جهة، مستشارو الرئيس وزوجة ترامب، كوشنر، يستعدون للذهاب إلى طاولة المفاوضات؛ ومن جهة أخرى، وصلت مجموعة حاملة الطائرات “جيرالد آر. فورد” إلى قاعدة مهمة في شرق البحر المتوسط، وهبطت عدة طائرات أمريكية في إسرائيل، ووزارة الخارجية الأمريكية أصدرت نداءات نادرة بضرورة إخلاء غير الطارئين من لبنان.

● وفقًا لمصادر مطلعة، فإن ترامب يميل إلى التفكير في “ضربة استباقية” لإيران، رغم أن هذا المخطط قوبل بمعارضة شديدة من قبل رئيس هيئة الأركان المشتركة، الذي اعتبر أن ذلك قد يؤدي إلى صراع طويل الأمد.

● هذا الضغط المزدوج من المفاوضات والنيران يثير في السوق رائحة قوية للبارود. وردت إيران بقوة، معتبرة أن أي هجوم سيُعتبر اعتداءً. وفي ظل هذا التوتر، انفجر الذهب كملاذ أخير.

● ارتفعت عقود الذهب الآجلة لشهر أبريل في بورصة نيويورك يوم 23 فبراير بمقدار 117.9 دولار، متجاوزة حاجز 5200 دولار للأونصة، وأغلقت عند 5247.9 دولار، بزيادة قدرها 2.3%. حتى أن محللي يو بي إس توقعوا أن سعر الذهب قد يرتفع بمقدار 1000 دولار بحلول يونيو. السوق يعبّر عن رأيه الحقيقي: في مواجهة مخاطر جيوسياسية قد تخرج عن السيطرة، المعادن الثمينة المادية هي السفينة نوح الحقيقية.

3. بيتكوين تتراجع: أسطورة “الذهب الرقمي” تتفكك؟

● ومع ذلك، فإن أكثر ما يحطم قلوب مؤيدي العملات المشفرة يحدث أيضًا في الوقت نفسه. من المفترض أن ضعف الدولار، والفوضى السياسية، وتزايد مخاطر الحرب الجيوسياسية، كلها عوامل تضع “الذهب الرقمي” بيتكوين في قمة تألقها. لكن الواقع هو عكس ذلك تمامًا.

● ففي اليوم نفسه الذي تجاوز فيه الذهب 5200 دولار، انخفضت البيتكوين بشكل حاد، وتخلت عن مستوى 65000 دولار، ووصلت أدنى مستوى لها عند 64232.8 دولار، بانخفاض يزيد عن 4.4% خلال 24 ساعة.

● السوق بأكمله يعاني، حيث تجاوز عدد عمليات الإغلاق في الشبكة 130,000، وبلغ إجمالي قيمة الإغلاق 4.63 مليار دولار.

● لماذا؟ تحليل أستاذ لي جونغ من كلية الأعمال في نهر الصين يوضح ذلك بدقة: رغم أن البيتكوين يُطلق عليه “الذهب الرقمي”، إلا أن أداؤه يختلف بشكل كبير عن الذهب، وهو مرتبط بشكل كبير بمؤشر ناسداك، ويجب اعتباره أصلًا تكنولوجيًا. الارتفاع السابق كان مدعومًا بتوقعات دعم السياسات الرقمية من ترامب بعد فوزه، لكن الواقع هو أنه لم يطلق سياسات قوية بعد توليه الحكم، مما أدى إلى تراجع كبير.

● شركة التحليل CryptoQuant ترى أن البيتكوين دخلت سوق هابطة، وتتوقع أنه إذا تطور الأمر إلى “شتاء”، قد ينخفض السعر إلى 31000 دولار. وعندما تقترب مخاطر الحرب الحقيقية والاضطرابات الجيوسياسية، فإن الأموال لا تختار الرموز الرقمية الوهمية، بل تفضل الذهب المادي الذي يمتد عبر قرون. رواية “الذهب الرقمي” تبدو ضعيفة جدًا أمام هذه الأزمة الحقيقية.

4. إعادة بناء منطق التحوط: المال يثق فقط بـ"الصلب"

إذا جمعنا هذه الأحداث معًا، يمكننا أن نرى بوضوح منطق تدفق رأس المال العالمي الحالي: الطلب على التحوط يتباين بشكل كبير، والأموال تتخلى عن “القصص” وتتبنى “المعادن المادية”.

● فوضى رسوم ترامب، وتهديدات الحرب بين أمريكا وإيران، خلقت نمط “Risk-Off” النموذجي. لكن هذه المرة، لم تتجه الأموال إلى البيتكوين الذي كان شائعًا في السنوات الماضية، ولم تتجه تمامًا إلى الدولار (الذي تراجع بعد الإعلان عن الأخبار)، بل تدفقت نحو الذهب والفضة، وهما الأصول التقليدية الأكثر أمانًا.

● حتى أن الفضة سجلت ارتفاعًا يوميًا تجاوز الذهب، بنسبة 4.06%، وأغلقت عند 88 دولارًا للأونصة. هذا يعكس أن السوق، في ظل مخاطر التضخم المتكررة والصراعات الجيوسياسية، يختار بشكل حقيقي. حتى أن الرسوم الجمركية الجديدة التي فرضها ترامب بنسبة 15%، لم تكن إلا وقودًا إضافيًا لهذه النار — فهي لا تحل المشكلات المالية، بل تزيد من قلق السوق من ركود الاقتصاد الأمريكي.

● من انقلاب سياسة الرسوم الجمركية بمليارات الدولارات، إلى ظلال صواريخ كروز فوق الخليج، ثم إلى تقلبات الذهب والبيتكوين، فإن بداية عام 2026 قدمت درسًا حيًا لكل المستثمرين حول مخاطر السوق:

● في مواجهة العواصف الحقيقية، تتلاشى فقاعات القصص بسرعة. فقط الأصول الصلبة التي عبرت آلاف السنين من الحضارات البشرية تظل ملاذًا أخيرًا. عندما يُرفض أمر ترامب التنفيذي من قبل أعلى محكمة، وعندما تصل مجموعة حاملة الطائرات إلى الخطوط الأمامية، يكون رد فعل السوق الأكثر صدقًا — “مثلث الملاذ الآمن” لا يزال يتكون من الدولار، والسندات الأمريكية، والذهب، بينما يبقى البيتكوين مؤقتًا على مقاعد الاحتياط في أسهم التكنولوجيا.