إقتران أربعة متغيرات رئيسية خلال عطلة عيد الربيع، ما هي المحفزات الإيجابية لسوق الأسهم الصينية (A股)؟

عيد الربيع على وشك الانتهاء، وخلال العطلة شهدت الأسواق العالمية العديد من الأحداث المهمة.

وتشمل الأحداث الأربعة الرئيسية التي أثرت على السوق خلال العطلة: أزمة الرسوم الجمركية مع ترامب، حفل الربيع التكنولوجي “الروبوت + الذكاء الاصطناعي” على قناة CCTV، ارتفاع اليوان الصيني بقوة ليصل إلى نطاق 6.89، وتدهور الأوضاع في الشرق الأوسط. بالإضافة إلى ذلك، فإن إنجازات مثل “تحطيم إجمالي إيرادات أفلام عيد الربيع لعام 2026 حاجز 50 مليار يوان” ستشكل محفزًا إيجابيًا لقطاعات السوق ذات الصلة في سوق الأسهم الصينية.

وفي مواجهة هذه المتغيرات الهامة التي تؤثر على السوق، تركز المؤسسات البحثية على البيع بشكل كبير. حيث أظهرت منصة Jintou أن الفترة من 22 فبراير إلى 1 مارس شهدت عقد 25 اجتماعًا استراتيجيًا لعرض الأبحاث من قبل 14 شركة وساطة، بما في ذلك شركة Oriental Securities، Tianfeng Securities، Guolian Minsheng Securities، Shenwan Hongyuan، Industrial Securities، Oriental Fortune، Galaxy Securities، China Merchants Securities، Huatai Securities، Zhongtai Securities، CITIC Securities، Caitong Securities، Changjiang Securities، Guohai Securities. ومن بين هذه الشركات، كانت شركة Changjiang Securities الأكثر نشاطًا، حيث عقدت 9 اجتماعات، أي بنسبة 36% من جميع العروض.

أزمة الرسوم الجمركية مع ترامب: تكرار السياسات يزيد من عدم اليقين في السوق

خلال العطلة، شهدت سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية تعديلات مكثفة، مع تقلبات في أزمة ترامب الجمركية.

وفي 20 فبراير، قضت المحكمة العليا الأمريكية بعدم دستورية الرسوم التي فرضها ترامب بموجب قانون الطوارئ الاقتصادية الدولية (IEEPA).

وفي نفس اليوم، وقع ترامب أمرًا تنفيذيًا، مستندًا إلى المادة 122 من قانون التجارة لعام 1974، لفرض رسوم مؤقتة بنسبة 10% على الواردات كإجراء بديل، والتي ستدخل حيز التنفيذ في 24 فبراير بالتوقيت الشرقي، مع تحديد بعض السلع المعفاة، بما في ذلك المعادن الأساسية، والمنتجات الطاقية، وبعض المنتجات الزراعية والأدوية.

وفي 21 فبراير، أعرب ترامب عن نيته رفع نسبة الرسوم الإضافية من 10% إلى 15%، لكن التنفيذ الفعلي لا يزال بانتظار تأكيد رسمي.

وقد قدمت شركات الوساطة تفسيرات واضحة لتأثير هذه التعديلات على الصين.

وقال لو تشي هينغ، كبير الاقتصاديين في شركة Yuekai Securities ومدير معهد الأبحاث، إن متوسط معدل الرسوم على الصين قد ينخفض مؤقتًا بمقدار 5 نقاط مئوية، مع استمرار حالة المساومة التجارية على المدى الطويل. وأضاف أن الصين يجب أن تواصل تعزيز أساساتها الاقتصادية، وتطوير قدراتها التكنولوجية، والحفاظ على الثبات الاستراتيجي في ظل التغيرات الدولية المعقدة، لتقليل تأثير عدم اليقين الخارجي والسيطرة على الموقف في المفاوضات التجارية طويلة الأمد بين الصين والولايات المتحدة.

أما يي هوان، كبير الاقتصاديين في Huatai Securities، فقدم حسابات أكثر تفصيلًا، موضحًا أن الرسوم الجمركية على الدول ذات العجز التجاري الكبرى قد تنخفض بمقدار 34 نقطة مئوية، وإذا زادت الولايات المتحدة الرسوم على أكبر 10 دول مصدر للعجز بنسبة 15%، فإن الرسوم على الصين ستنخفض بمقدار 29 نقطة مئوية. وأشار إلى أن سياسة الرسوم الأمريكية لا تزال غير مؤكدة، مع احتمال أن يستخدم ترامب أدوات مثل المادة 338 أو التحقيقات بموجب المواد 301 و201 لفرض رسوم إضافية، ومن المتوقع أن تتضح مواقف ترامب بعد زيارته للصين في نهاية مارس أو بداية أبريل.

ويرى يي هوان أن أزمة الرسوم مع ترامب لن تنتهي بسرعة، حيث لا تزال هناك غموض حول السياسات المستقبلية وآليات استرداد الرسوم المفروضة وحجمها.

حفل الربيع التكنولوجي: صناعة الروبوتات البشرية تشهد ذروة الاهتمام

في حفل الربيع التلفزيوني لعام 2026 على قناة CCTV، ظهرت العديد من الروبوتات البشرية المحلية بشكل مذهل، مع عروض متنوعة أظهرت القوة التقنية في مجال الروبوتات البشرية المحلية، مما أدى إلى انتقال الاهتمام بسرعة إلى السوق المالية. في 20 فبراير، شهدت أسهم الشركات ذات الصلة بالروبوتات البشرية في سوق هونغ كونغ ارتفاعًا كبيرًا، مما يعكس بشكل مبكر أخبار الصناعة.

وتعتقد تقارير شركة Guotai Haitong للأبحاث أن حفل الربيع يلعب دورًا كبيرًا في تحفيز صناعة الروبوتات البشرية، مع استمرار ارتفاع اهتمام رأس المال في القطاع. ومع اقتراب الإنتاج الصناعي للروبوتات البشرية، تتطور التقنيات الأساسية وسلسلة التوريد بشكل مستمر.

وفي تقرير آخر، أوضح Guoda Securities أن العديد من البرامج التي عرضت فيها روبوتات في الحفل أظهرت تحسينات ملحوظة في التحكم الدقيق في الحركة، وتطوير النماذج العميقة، والتفاعل الحيوي مع الروبوتات البشرية، مع توقع تسريع الإنتاج بكميات كبيرة في 2026، مع وجود طلبات ثابتة وصغيرة على طول سلسلة التوريد، مما يوفر فرص استثمارية للعلامات التجارية الرائدة. كما أن الطلب على تطبيقات الذكاء الاصطناعي خلال العطلة مستمر في الارتفاع، مع زيادة الحاجة إلى قدرات الحوسبة، وارتفاع معدل التبريد المائي، وتحسين قيمة شرائح المعالجات مع زيادة استهلاك الطاقة، وتطور الحوسبة المتقدمة في الخوادم الذكية.

سعر صرف اليوان: ارتفاع سلبي بشكل رئيسي، مع مجال تصاعدي قصير الأمد

في سوق الصرف، أظهر اليوان الصيني خلال العطلة قوة في الارتفاع. في 21 فبراير، سجل اليوان خارج المقايضة (CNH) مقابل الدولار 6.8978، بارتفاع 24 نقطة عن إغلاق نيويورك السابق، وتداول خلال اليوم بين 6.9065 و6.8960، ليبدأ الدخول في نطاق 6.89.

ويعتقد السوق بشكل عام أن ارتفاع اليوان سيدعم بشكل إيجابي سوق الأسهم والسندات والعملات، ويعزز قيمة الأصول الصينية.

وبالنظر إلى دوافع الارتفاع، أوضح تقرير شركة Caitong Securities أن سبب ارتفاع اليوان هو ضعف الدولار، وليس قوة اليوان ذاته. فهذه الزيادة تعتبر ارتفاعًا سلبيًا بشكل غير مباشر، مع استمرار ضعف الدولار كعامل رئيسي. كما أن الطلب على تحويل العملات بعد سبتمبر 2025 ساهم في تسريع ارتفاع اليوان.

وفيما يتعلق بالنطاق الأقصى المحتمل لارتفاع اليوان، قدرت Caitong Securities أن قيمة الدولار مقابل اليوان قد تصل إلى مستوى 6.8. وفي ظل ضعف الدولار، فإن ارتفاع اليوان هو حدث طويل الأمد، مع توقعات بأن يصل الحد الأقصى إلى 6.8 في 2026. ومع ذلك، فإن الضغوط الناتجة عن عدم تصفية الشركات لمبالغ التحويل قد تدفع الدولار مقابل اليوان للهبوط دون هذا الحد. وعلى الرغم من أن البنك المركزي زاد من تحمل مرونة سعر الصرف، إلا أنه لن يسمح بارتفاع سريع لليوان بشكل أحادي.

الأوضاع في الشرق الأوسط: تصاعد المخاطر الجيوسياسية يدفع الطلب على الأصول الآمنة

بالإضافة إلى الأحداث الثلاثة السابقة، شهدت الأوضاع في الشرق الأوسط تغيرات جديدة خلال العطلة، مما شكل عامل عدم يقين قصير الأمد في السوق. حيث استمرت القوات الأمريكية البحرية والجوية في التجمع في المنطقة، مع ضغط على إيران لدفع المفاوضات الأمريكية الإيرانية قدماً، وارتفاع التوترات الجيوسياسية، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط العالمية.

وفي السوق المالية، ارتفعت أسهم شركة China National Petroleum في هونغ كونغ بنسبة 3.7% في 20 فبراير، مع تعكس مبكرًا ارتفاع أسعار النفط.

ويعتقد معظم المحللين أن عدم اليقين في الأوضاع في الشرق الأوسط لن يختفي بسرعة، وإذا لم تتقدم المفاوضات بين واشنطن وطهران كما هو متوقع، فإن تصاعد المخاطر الجيوسياسية قد يعزز بشكل رئيسي الذهب والنفط وقطاعات الطاقة، مع توقعات بانتعاش قصير الأمد لهذه القطاعات.

البيع: نظرة طويلة الأمد على “السوق الصاعد البطيء النظامي”

وبناءً على تأثيرات العطلة الطويلة، قدمت العديد من شركات الوساطة تقييمات واضحة لمسار سوق الأسهم الصينية بعد العطلة واتجاهات التخصيص، مع رؤية عامة تتراوح بين “تقلبات قصيرة الأمد قوية” و"تفاؤل حذر على المدى الطويل"، مع اعتقاد واسع بفرصة “السوق الصاعد البطيء النظامي”.

وتشير تقارير Tianfeng Securities إلى أن التحدي في تحقيق نجاحات في سوق الأسهم 2.0 ليس سهلاً، مع توقع بعض العقبات، مع التركيز على استمرارية السياسات واستقرارها، وزيادة المرونة والتوقعات، مع التركيز على “الثبات الأربعة”. كما يوصي بالاهتمام بالذهب، واستثمار أدوات الدين مثل التحويلات.

وفي مراجعة التاريخ، تشير شركة Huajin Securities إلى أن سوق الأسهم بعد العطلة غالبًا ما يشهد ارتفاعًا، مع استمرار الاتجاه الصاعد في الربيع، مع تفضيل قطاعات التكنولوجيا والنمو والدورات الاقتصادية، مع توصية بالشراء عند الانخفاض.

وتحليل شركة Founder Securities من الأساسيات يدعم أن، مع استمرار الدعم المالي والصناعي في مجالات الإنتاجية الجديدة، وزيادة الطلب على الاستهلاك خلال العطلة، وبدء مشاريع البنية التحتية بشكل أسرع في عام “الخطة الخمسية 15”، فإن أرباح الشركات المدرجة ستتحسن بشكل ملحوظ في 2026، مع إمكانية التوزيع الاستراتيجي على القطاعات ذات الأولوية مثل الصناعات الناشئة والصناعات المستقبلية، وزيادة الوزن في الأصول الدورية لتحقيق توازن في المحفظة.

أما شركة Industrial Securities، فترى أن النموذج الفني يشير إلى أن السوق في وضعية حذر وتفاؤل معتدل، مع مؤشرات على أن مؤشر CSI 500 وCSI 1000 يتحولان إلى إشارات حذر وتفاؤل، مع احتمالية ارتفاع معقولة، وأن مؤشر Shanghai-Shenzhen 300 لا يزال في وضعية حذر.

وفي تقييم أكثر تفصيلًا، قدم لياو جينتشي، كبير الباحثين في Zhejiang Securities، توقعات قصيرة الأمد، مشيرًا إلى أن احتمالية ظهور فرص واضحة بعد العطلة منخفضة، وأن السوق قد يتجه إلى تقلبات قوية على المدى القصير والمتوسط، مع فرص محتملة في قطاعات الذكاء الاصطناعي والروبوتات المرتبطة بالحفل الربيعي. وبالنظر إلى الأطر الزمنية الفصلية، لا تزال فرصة السوق الصاعد البطيء قائمة.

وفي التخصيص، بناءً على تقييم “تداخل القوى الصاعدة والهابطة مع تقلبات قوية”، يقترح لياو جينتشي أن يركز المستثمرون على الانتظار والترقب، مع تقليل التداولات قصيرة الأمد، والاحتفاظ بالمراكز المتوسطة على أساس استراتيجية السوق الصاعد البطيء. ويشدد على أهمية التركيز على الأسهم ذات الأداء الضعيف والتي تظهر إمكانيات تعويض، خاصة تلك التي تتجاوز المتوسط السنوي.

بالإضافة إلى ذلك، فإن إيرادات أفلام عيد الربيع التي حققت أداءً قويًا أصبحت أيضًا نقطة اهتمام رئيسية من قبل شركات الوساطة. حتى الساعة 18:00 من 22 فبراير، تجاوز إجمالي إيرادات العيد (بما في ذلك المبيعات المسبقة) 50 مليار يوان، مع تصدر فيلم “حياة السباق 3” قائمة الإيرادات، مما أدى إلى استفادة الشركات المدرجة في سوق الأسهم الصينية ذات الصلة، ومن المتوقع أن تشهد دعمًا مؤقتًا في المدى القصير.

وأشارت العديد من شركات الوساطة إلى أن الأداء المستقر لإيرادات العيد يعكس انتعاش صناعة السينما، مع توصية بالتركيز على الشركات ذات الجودة العالية في الإنتاج والتوزيع وشركات السينما الكبرى.