غير مسبوق! تقرير من عام 2028 حول "وباء اقتصاد الذكاء الاصطناعي" يكشف النقاب: عندما لم تعد الآلات بحاجة إليك، كم يتبقى من "الزيادة البشرية" في $BTC و$ETH؟

نظن دائمًا أن كل تفوق للذكاء الاصطناعي سيؤدي إلى ارتفاع أسعار الأصول، لكن مذكرة ماكرو اقتصادية وضعها في يونيو 2028 تصف صورة مغايرة تمامًا: ازدهار غير متوقع لإنتاجية الذكاء الاصطناعي، والذي في النهاية يثير وباء اقتصادي ناتج عن انهيار الطلب.

تخيل التقرير سيناريو: ارتفاع معدل البطالة في الولايات المتحدة إلى 10.2%، وانخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من أعلى مستوى له في أكتوبر 2026 بنسبة 38%. السوق أصبح غير حساس للأخبار السيئة، ولو قبل ستة أشهر، كانت بيانات مماثلة كافية لإيقاف التداولات. جُزء الأزمة يُفكك إلى سلسلتين متداخلتين تعززان بعضهما البعض.

السلسلة الأولى هي سلسلة الاقتصاد الحقيقي. ارتفاع قدرات الذكاء الاصطناعي أدى إلى استبدال منهجي للوظائف البيضاء. النمو في الأجور الفعلية بدأ يتراجع، وارتفعت نسبة الأشخاص ذوي الدخل العالي الذين اضطروا للهبوط إلى وظائف أدنى. الاستهلاك، وهو المحرك البشري الذي يشكل حوالي 70% من الناتج المحلي الإجمالي، بدأ يتراجع. سؤال حاد يُطرح: كم ستنفق الآلات على الاستهلاك الاختياري؟ الجواب: لا شيء. هذا أدى إلى ظهور “ناتج محلي إجمالي خيالي” — إنتاج يُدرج في الحسابات القومية لكنه لا يتداول في الاقتصاد الحقيقي.

السلسلة الثانية هي سلسلة النظام المالي. توقعات دخل الموظفين ذوي الدخل الثابت تضررت بشكل هيكلي، وبدأت تؤثر على الأصول المبنية على فرضية تدفق نقدي ثابت. أول من سقط كان قطاع البرمجيات. في نهاية 2025، شهدت أدوات البرمجة بالذكاء الاصطناعي قفزة نوعية، وبدأت الشركات في بناء أنظمة بديلة لشراء SaaS. شركات فورتشن 500 استخدمت تطويرها الذاتي كمساومة، وقلصت رسوم التجديد بنسبة 30%. حُصن القطاع من خلال ميزات وظيفية، وتحول إلى معركة شرسة من حيث التكاليف وقدرة التمويل.

الأمر الأكثر انعكاسية هو أن الشركات التي تم زعزعتها لم تختار المقاومة، بل سرعت في تبني الذكاء الاصطناعي لإنقاذ نفسها. مثلا، شركة أتمتة العمليات زادت قيمة عقودها بسبب تقليص الموظفين، ثم أعلنت عن تقليص 15% من موظفيها. سلوك كل شركة فرديًا، عند تراكبه، يزيل فرامل النظام الاقتصادي بأكمله.

عندما يصبح الذكاء الاصطناعي هو الإعداد الافتراضي في بداية 2027، تتحول المعاملات من قرارات بشرية متفرقة إلى تحسين مستمر على مدار الساعة. تبدأ طبقة الإيجارات الناتجة عن “الحدود البشرية” في الانهيار: منصات حجز السفر، التأمينات التي تعتمد على تجديد السياسات، المستشارون الماليون، وسماسرة العقارات. عمولات المشتري تقل إلى أقل من 1%.

أما الأثر الأعمق فهو على مستوى الدفع. عندما يسيطر الوكيل على المعاملات، تظهر رسوم التبادل بين شبكات البطاقات التي تتراوح بين 2-3% بشكل صارخ. في السيناريو، يبدأ الوكلاء في التحول إلى تسوية باستخدام عملات مستقرة على $SOL أو على شبكة إيثريوم L2، مع تكاليف تقترب من جزء من سنت. هذا يهدد نماذج الأرباح لمؤسسات مثل ماستركارد وأمريكان إكسبريس.

هذه ليست مجرد مشكلة في القطاع. فحوالي 50% من العمالة الأمريكية من الموظفين ذوي الوظائف البيضاء، لكنهم يساهمون بحوالي 75% من الاستهلاك الاختياري. العشرة الأوائل في الدخل يساهمون بأكثر من 50% من الإنفاق. لذلك، حتى انخفاض بنسبة 2% في التوظيف يمكن أن يؤدي إلى تراجع في الاستهلاك الاختياري بنسبة 3-4%. هذا التأثير المفاقِم بدأ يظهر منذ بداية أكتوبر 2026، حيث تدهورت بيانات الوظائف الشاغرة، وتراجعت أسواق السندات أولاً، مع انخفاض عائد السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات من 4.3% إلى 3.2%.

وفي الوقت نفسه، لم يتباطأ استثمار الذكاء الاصطناعي، لأنه في جوهره بديل لنفقات التشغيل، وليس استثمار رأس مال تقليدي. الشركات حولت ميزانياتها المخصصة للأجور إلى استثمارات في الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى ازدهار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (مثل نفيديا، TSMC)، مع تباين واضح مع تراجع الاستهلاك. على المستوى الوطني، ظهرت انقسامات: كوريا الجنوبية، كمستفيد رئيسي، حققت أداءً متفوقًا، بينما تعرضت صادرات تكنولوجيا المعلومات الهندية التي تتجاوز 200 مليار دولار لضربة قوية، حيث انخفضت الروبية مقابل الدولار بنسبة 18% خلال أربعة أشهر.

أول دمية دومينو في المخاطر المالية هو سوق الائتمان الخاص. بحلول 2026، تجاوزت قيمته 2.5 تريليون دولار، والكثير من الأموال استُثمرت بناءً على فرضية “نمو ثابت ومضاعف” لإيرادات SaaS، لتمويل عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية على البرمجيات. عندما ينهار هذا الافتراض، تظهر الخسائر. في أبريل 2027، خفضت موديز تصنيفات 14 جهة إصدار بمجموع ديون 18 مليار دولار دفعة واحدة. قرض بقيمة 5 مليارات دولار من Zendesk، يعتمد على إيرادات منتظمة، تم تصنيفه عند 58 سنتًا على الدولار، ليصبح حالة إفلاس رمزية.

الائتمان الخاص هو بنية مغلقة يمكن السيطرة عليها، لكن المشكلة أن المؤسسات الكبرى تديرها عبر شراء شركات التأمين على الحياة، وتحويل التزامات المعاشات إلى قاعدة تمويل للائتمان الخاص. مع انتشار التخلف عن السداد في قطاع البرمجيات، وتضييق تنظيمات التأمين لمتطلبات رأس المال، يُجبر المؤسسات على زيادة رأس المال أو بيع الأصول، مما يخلق حلقة مفرغة في السوق. هياكل معقدة مثل إعادة التأمين الخارجي تجعل الخسائر غير واضحة بشكل كبير.

أما الخطر الحقيقي فهو سوق الرهن العقاري. بقيمة تريليون و300 مليار دولار، يعتمد على فرضية أن المقترضين لديهم دخل ثابت على مدى 30 سنة. الخطر يكمن في أن القروض ذاتها جيدة: ائتمان عالي، دفعة أولى كافية، دخل يمكن التحقق منه. لكن، بسبب تراجع توقعات دخل الموظفين ذوي الوظائف البيضاء نتيجة الذكاء الاصطناعي، فقدت المقترضون الثقة في تدفقاتهم النقدية المستقبلية. تظهر علامات الضغط من خلال استخدام الرهون العقارية الممولة من صافي قيمة المنازل، وسحب الأموال من حسابات التقاعد قبل الأوان، ومع تدهور الوضع، بدأ معدل التخلف عن السداد يرتفع في مناطق مثل سان فرانسيسكو وسياتل، حيث تتجمع الطبقات البيضاء من الموظفين التكنولوجيين.

على مستوى السياسات، الوضع في مأزق. الأدوات التقليدية مثل خفض الفائدة والتيسير الكمي يمكن أن تنقذ المحرك المالي، لكنها غير قادرة على معالجة السبب الحقيقي: أن “الذكاء البشري أصبح أقل قيمة”. تواجه المالية العامة معضلة هيكلية: الحاجة لنقل الأموال إلى الأسر، لكن القاعدة الضريبية (المعتمدة بشكل رئيسي على فرض ضرائب على وقت العمل) تتآكل. نسبة الدخل من العمل إلى الناتج المحلي الإجمالي انخفضت من 64% في 1974 إلى 56% في 2024، وخلال الأربع سنوات التي تسارعت فيها وتيرة الذكاء الاصطناعي، انخفضت إلى 46%.

الجدل السياسي يتحول الآن إلى فرض ضرائب على قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي، وإنشاء صناديق سيادية لحقوق “الذكاء العام” أو “الذكاء العام المملوك للجمهور”، لكن الانقسامات بين التيارات السياسية كبيرة. تتصاعد الاحتكاكات الاجتماعية، ويقوم المحتجون حتى بإغلاق مختبرات الذكاء الاصطناعي. سرعة التغيرات في النظام لا تواكب على الإطلاق سرعة تطور التكنولوجيا.

المنطق الأساسي وراء كل ذلك هو تراجع “الزيادة في قيمة الذكاء” بشكل تاريخي. سعر النظام الاقتصادي والمالي الحديث — وهو النداء على ندرة الذكاء البشري — بدأ يتزعزع. عندما يصبح الذكاء الآلي رخيصًا وقابلًا للاستبدال، فإن النظام بأكمله يحتاج إلى إعادة تقييم قاسية. في النهاية، يترك السؤال: كم من أصولك وتدفقاتك النقدية تعتمد على الافتراضات القديمة بأن “الاحتكاكات لن تختفي، ودخل الموظفين ثابت، والقطاع الأسري يظل محرك الطلب”؟

أما بالنسبة لأصول مثل بيتكوين وإيثريوم، فإن سرد قيمتها على المدى الطويل يتضمن عنصر “التحوط” من عدم الثقة في النظام التقليدي. لكن إذا كانت الأزمة ناتجة عن إعادة هيكلة علاقات الإنتاج في المجتمع بأكمله، وليس عن طباعة النقود بشكل مفرط أو فقدان الثقة في جهة واحدة، فإن خاصية “الملاذ الآمن” لهذه الأصول تحتاج إلى إعادة تقييم في ظل منطق جديد. عندما تنتشر الوبائية الاقتصادية، فإن جميع الأصول المبنية على فرضيات التدفق النقدي القديمة ستواجه إعادة تقييم قاسية.