موجز صباحي من وول ستريت إنسايدر إف إم راديو | 24 فبراير 2026

صوت صباح الخير من هواجين

يرجى من جميع المستمعين تحديث تطبيق رؤية إلى الإصدار الأحدث للاستماع بنجاح إلى الصوتيات التالية.

نظرة عامة على السوق

تصاعد المخاوف من الذكاء الاصطناعي، وإعادة إشعال مخاطر حرب الرسوم الجمركية، حيث أنهت ثلاثة مؤشرات رئيسية في السوق الأمريكية على الأقل بانخفاض حوالي 1%، مع تراجع أسهم المالية والبرمجيات بشكل كبير.

تهدد منتجات Anthropic لغات البرمجة، وتراجع شركة IBM بنسبة 13% مسجلة أكبر انخفاض خلال 25 عاماً. تراجعت قطاعات التمويل بأكثر من 3% بقيادة مؤشر S&P، حيث هبطت أمريكان إكسبريس بأكثر من 7%، وتراجعت شركات إدارة الأصول بشكل حاد، حيث هبطت KKR بنحو 9%، وتعرضت Blue Owl، التي تستهدفها صناديق التحوط المتطرفة بسبب صندوق ائتمانها، لأكثر من 3% تراجع. أسهم التجزئة الحساسة للرسوم الجمركية تراجعت جميعها، حيث هبطت Wayfair بنحو 10%. أسهم الأمن السيبراني استمرت في الانخفاض بعد أن هددت أدوات Anthropic الجديدة الأسبوع الماضي، حيث تراجعت CrowdStrike بنحو 10%.

مؤشر أوروبا وأيضاً الأسهم البريطانية هبطت من أعلى مستوياتها التاريخية. أظهرت تجارب أن أدويتها التي تقلل الوزن لم تكن فعالة كما كانت تتوقع شركة ليللي، ونوفو نوردك هبطت بأكثر من 16%.

ارتدادات سندات الخزانة الأمريكية، حيث اقترب عائد سندات العشر سنوات من أدنى مستوى له خلال ثلاثة أشهر. بعد أن ألغت المحكمة العليا الأمريكية الرسوم الجمركية التي ألغتها إدارة ترامب، تراجع الدولار الأمريكي خلال يومين من أعلى مستوى له خلال أربعة أسابيع. ارتفع اليوان الصيني خارج السوق خلال التداول ليخترق 6.89، مقترباً من أعلى مستوى له خلال ثلاث سنوات.

انخفض سعر البيتكوين خلال التداول ليهبط تحت 64000 دولار، مسجلاً أدنى مستوى له خلال أكثر من أسبوع، مع انخفاض يزيد عن 5% مقارنةً بأعلى سعر خلال اليوم. سجل الذهب أعلى سعر له خلال الشهر، وارتفعت عقود الذهب الآجلة بأكثر من 3% مرة واحدة. كما ارتفعت عقود الفضة الآجلة بنحو 8% مرة واحدة. انخفض سعر النفط خلال التداول بأكثر من 1% ليصل إلى أعلى مستوى له خلال نصف سنة، قبل أن يتحول إلى الانخفاض، حيث أغلق خام برنت عند توقفه عن الارتفاعات الثلاثة السابقة.

خلال الفترة الآسيوية، ارتفعت أسهم تكنولوجيا هانغ سنغ بأكثر من 3%، وارتفعت ميدوم بأكثر من 5%، بينما شهدت “عملاقي النماذج الضخمة” زيبرب، وMINIMAX تراجعاً واضحاً.

الأخبار الرئيسية

الصين

وزارة التجارة: تدعو الولايات المتحدة إلى إلغاء الإجراءات الأحادية التي فرضتها على شركاء التجارة.

“جانب الظلام” من الشهر أصبح أسرع شركة يونيكورن في البلاد، حيث تجاوزت إيراداتها خلال 20 يوماً كامل إيرادات العام الماضي.

الخارج

الجمارك الأمريكية: ستتوقف عن فرض الرسوم الجمركية التي قضت المحكمة العليا بأنها غير قانونية اعتباراً من 24 فبراير. الديمقراطيون الأمريكيون سيعملون على منع أي تمديد لهذه الرسوم، ويدفعون نحو خطة استرداد قسرية. البرلمان الأوروبي يوقف الموافقة على اتفاقية التجارة مع أمريكا وأوروبا. بريطانيا قد تكون أكبر ضحية لرسوم ترامب الجديدة.

عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي وولر: يقول إن الرؤساء التنفيذيين يتوقعون أن يؤدي الذكاء الاصطناعي إلى تسريح عدد كبير من الموظفين، وأن قرار سعر الفائدة في مارس يعتمد على بيانات سوق العمل في فبراير.

تم تسريب أن ترامب يفكر في ضرب إيران “بضربة صغيرة” أولاً ثم “ضربة كبيرة”. وزير الخارجية الإيراني: من الممكن التوصل إلى “اتفاق أفضل” من اتفاق 2015 النووي.

تقرير “يونيو 2028”: عندما يتجاوز الذكاء الاصطناعي التوقعات، تنهار الاقتصاديات. يثير التقرير فرضية “أزمة ازدهار الذكاء الاصطناعي”: في عام 2028، رغم ارتفاع الإنتاجية بشكل غير متوقع، فإن تدمير الوظائف البيضاء يؤدي إلى “وباء اقتصادي”. أرباح الشركات وسيطرة الحوسبة تتوسع، لكن دخل الأسر ينهار مما يوقف محرك الاستهلاك، مما يخلق “ناتج محلي خيالي”. مع انهيار نماذج SaaS، الوساطة، وأنماط الدفع المالي بسبب “اختفاء الاحتكاك”، تنتقل المخاطر من الائتمان الخاص إلى سوق التأمين على الحياة والرهون العقارية، مما يدفع العالم إلى هاوية إعادة تسعير نظامية.

Anthropic تقول إنها يمكنها تعديل نظام Cobol، وIBM تتراجع بنسبة 13%، مسجلة أكبر انخفاض خلال 25 عاماً؛ وClaude Code Security تتسبب في تراجع أسهم الأمن السيبراني مرة أخرى.

دخول نظام الحواسيب الشخصية من الجيل التالي، حيث أطلقت NVIDIA شريحة حواسيب محمولة، وعودتها إلى سوق الحواسيب الاستهلاكية.

تقرير: ASML تكشف عن اختراق في مصدر ضوء EUV، مع توقع زيادة إنتاج الرقائق بنسبة 50% بحلول 2030.

بعد عام من مؤتمر البيت الأبيض، لا تزال خطة “البوابة النجمية” بقيمة 500 مليار دولار من OpenAI عالقة في الجمود، حيث لم يتم تفعيلها بعد.

إغلاق السوق

أسواق الأسهم في أمريكا وأوروبا: تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.04% ليغلق عند 6837.75 نقطة. مؤشر داو جونز ينخفض بنسبة 1.66% ليغلق عند 48804.06 نقطة. مؤشر ناسداك ينخفض بنسبة 1.13% ليغلق عند 22627.273 نقطة. مؤشر STOXX 600 الأوروبي ينخفض بنسبة 0.45% ليغلق عند 627.70 نقطة.

السوق الصيني: إغلاق السوق.

السندات: انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بمقدار 5.36 نقطة أساس ليصل إلى 4.0290%. عائد سندات السنتين انخفض بمقدار 4 نقاط أساس ليصل إلى 3.4380%.

السلع: ارتفعت أسعار الذهب الفوري بنسبة 2.38% لتصل إلى 5229.70 دولار للأونصة. ارتفعت أسعار الفضة الفورية بنسبة 3.99% لتصل إلى 88.0245 دولار للأونصة. انخفضت عقود النفط الخام WTI لشهر أبريل بمقدار 0.27 دولار، بنسبة انخفاض 0.38%، لتغلق عند 66.31 دولار للبرميل.

تفاصيل الأخبار

الأحداث العالمية الكبرى

الصين

وزارة التجارة: تدعو الولايات المتحدة إلى إلغاء الإجراءات الأحادية التي فرضتها على شركاء التجارة. تؤكد الوزارة أن الصين ترفض بشكل دائم فرض رسوم جمركية أحادية الشكل، وتكرر أن حرب الرسوم لا رابح فيها، وأن الحمائية لا مخرج منها. الإجراءات الأحادية مثل الرسوم الجمركية على الف fentanyl وغيرها، لا تتوافق مع قواعد التجارة الدولية، وتخالف القانون الداخلي الأمريكي، ولا تصب في مصلحة جميع الأطراف. أثبتت التجارب مراراً أن التعاون بين الصين والولايات المتحدة يحقق مصلحتين، والخلاف يضر الجميع. تدعو الصين الولايات المتحدة إلى إلغاء الإجراءات الأحادية على شركاء التجارة. كما نتابع استعدادات واشنطن لاتخاذ إجراءات بديلة مثل التحقيقات التجارية، للحفاظ على فرض الرسوم الجمركية على الشركاء، مع تأكيدنا على مراقبة ذلك والدفاع عن مصالحنا.

“جانب الظلام” من الشهر أصبح أسرع شركة يونيكورن في البلاد، حيث تجاوزت إيراداتها خلال 20 يوماً كامل إيرادات العام الماضي! تظهر البيانات أن شركة ByteDance استغرقت أكثر من 4 سنوات لتصل إلى تقييم يتجاوز 100 مليار دولار، وPinduoduo استغرقت أكثر من 3 سنوات، بينما Kimi من جولة الملائكة بقيمة 3 مليارات دولار إلى تقييم يتجاوز 100 مليار، خلال أقل من عامين، وتضاعفت قيمتها أكثر من 30 مرة.

الخارج

الجمارك الأمريكية: ستتوقف عن فرض الرسوم الجمركية التي قضت المحكمة العليا بأنها غير قانونية اعتباراً من 24 فبراير. أعلنت الجمارك وحماية الحدود الأمريكية في 22 فبراير أن الرسوم الجمركية التي فرضتها بموجب قانون الطوارئ الاقتصادية الدولية (IEEPA) لن تكون سارية بعد الآن، وأنه اعتباراً من 24 فبراير، لن يتم فرضها على البضائع التي تدخل السوق الاستهلاكي أو تُستخرج من المخازن للاستخدام. وأوضحت أن توقف فرض هذه الرسوم لا يؤثر على أي رسوم أخرى فرضتها إدارة ترامب.

الديمقراطيون الأمريكيون يخططون لمنع أي تمديد للرسوم، ويدعمون خطة استرداد قسرية. بعد أن قضت المحكمة العليا بأن الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب بموجب قانون الطوارئ، قام ترامب بتطبيق رسوم بنسبة 15% على مستوى العالم باستخدام أدوات قانونية بديلة، وفقاً للمادة 122. إذا لم يوافق الكونغرس على التمديد، فستنتهي الرسوم الجديدة في الصيف. وتُعد نسبة 15% هي ذاتها التي تم الاتفاق عليها بين أمريكا والاتحاد الأوروبي وغيرها من المناطق في العام الماضي، وإذا لم يتم الحفاظ على مستوى الرسوم هذا، فإن الاستثمارات التي أُعلنت بناءً على تلك الرسوم قد تتعرض للخطر. أصدرت مجموعة من أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين في الولايات المتحدة مشروع قانون يطالب برد الضرائب التي دفعتها الشركات بناءً على الرسوم التي فرضها ترامب سابقاً.

وفي مواجهة تحذيرات ترامب من أن الاتحاد الأوروبي قد يستخدم تأجيل التصويت كحيلة، وقف البرلمان الأوروبي الموافقة على اتفاقية التجارة مع أمريكا وأوروبا. حذر ترامب من أن أي دولة تحاول استغلال قرار المحكمة العليا “للفتنة” ستواجه رسومًا جمركية أعلى، وأن العواقب ستكون أكثر خطورة. قال رئيس لجنة التجارة الدولية بالبرلمان الأوروبي، لونغ، إن تأجيل التصويت المقرر يوم الثلاثاء يعكس رغبة الاتحاد الأوروبي في فهم الوضع بشكل واضح، وأن من المهم أن يُظهر الجانب الأمريكي احترامه لاتفاقية التجارة بين أوروبا وأمريكا، وهو أمر حاسم.

بريطانيا قد تكون أكبر ضحية لرسوم ترامب الجديدة. بعد أن ألغت المحكمة العليا الأمريكية سياسة الرسوم الجمركية العالمية التي وضعها ترامب، تواجه بريطانيا، التي كانت تستفيد من معدل ضريبة مخفض بنسبة 10%، احتمال رفعها إلى 15%. وباعتبارها واحدة من الدول القليلة التي حصلت على معدل ضريبة منخفض نسبياً، قد تكون بريطانيا أكبر المتضررين من هذا التعديل، تليها إيطاليا وسنغافورة. وإذا تم تطبيق ذلك، فإن تكلفة الصادرات البريطانية قد تزيد بمقدار 3 مليارات جنيه إسترليني، وتؤثر على حوالي 40 ألف شركة.

عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي وولر: يقول إن الرؤساء التنفيذيين يتوقعون أن يؤدي الذكاء الاصطناعي إلى تسريح عدد كبير من الموظفين، وأن قرار سعر الفائدة في مارس يعتمد على بيانات سوق العمل في فبراير. قال وولر إنه يرحب بالبيانات الإيجابية حول التوظيف في يناير، لكنه يقلق من أن تكون هناك “ضوضاء أكثر من الإشارة”، وأن البيانات الشهرية وحدها لا تكفي، خاصة مع تعديل البيانات الذي أظهر أن الوظائف الجديدة الصافية في 2025 قد تكون قريبة من الصفر. سيتوقف دعم خفض سعر الفائدة في اجتماع مجلس الاحتياطي القادم على البيانات القادمة حول سوق العمل.

تم تسريب أن ترامب يفكر في ضرب إيران “بضربة صغيرة” أولاً ثم “ضربة كبيرة”. وفقاً لوكالة الأنباء الصينية، نقلت عن مصادر داخل إدارة ترامب أن القرار النهائي لم يُتخذ بعد، لكن ترامب يميل إلى تنفيذ هجوم مبدئي على إيران خلال الأيام القادمة، لإظهار أن إيران يجب أن تتخلى عن برنامجها النووي. تشمل الأهداف المحتملة لمثل هذه الضربة مقر الحرس الثوري الإيراني، والمنشآت النووية، والصواريخ الباليستية.

• وزير الخارجية الإيراني: من الممكن التوصل إلى “اتفاق أفضل” من اتفاق 2015 النووي. قال وزير الخارجية الإيراني، أمير حسين عبد اللهيان، في مقابلة مع وسائل إعلام أمريكية، إن التوصل إلى “اتفاق أفضل” من الاتفاق الشامل لعام 2015 ممكن، مع التأكيد على حق إيران في استخدام الطاقة النووية سلمياً. وأشار إلى أن الظروف تغيرت كثيراً منذ ذلك الحين، وأن بعض البنود قد تكون أفضل بكثير من الاتفاق السابق.

تقرير “يونيو 2028”: عندما يتجاوز الذكاء الاصطناعي التوقعات، تنهار الاقتصاديات. أعدت شركة CitriniResearch مذكرة تتخيل “أزمة ازدهار الذكاء الاصطناعي”: في عام 2028، رغم أن الإنتاجية تتجاوز التوقعات بشكل كبير، فإن تدمير الوظائف البيضاء يؤدي إلى “وباء اقتصادي”. تتوسع أرباح الشركات وسيطرة الحوسبة، لكن دخل الأسر ينهار، مما يوقف محرك الاستهلاك، ويخلق “ناتج محلي خيالي”. مع انهيار نماذج SaaS، والوساطة، وأنماط الدفع المالي بسبب “اختفاء الاحتكاك”، تنتقل المخاطر من الائتمان الخاص إلى سوق التأمين على الحياة والرهون العقارية، مما يدفع العالم إلى هاوية إعادة تسعير نظامية.

• تراجعات جماعية في أسهم قطاعات السوق الأمريكية، مع تقرير خيالي عن الذكاء الاصطناعي يثير موجة بيع.* أصدرت شركة CitriniResearch سيناريو يتوقع أن يؤدي الذكاء الاصطناعي في 2028 إلى فقدان الوظائف البيضاء، وتراجع الاستهلاك، وانكماش الاقتصاد، مما أدى إلى هبوط أسهم شركات مثل DoorDash، وAmerican Express، وKKR، وBlackstone، مع ضغط على قطاعات الدفع والبرمجيات. بعض المحللين يرون أن السوق قد يكون قد بالغ في تقدير مخاطر الذكاء الاصطناعي.

Anthropic تقول إنها يمكنها تعديل نظام Cobol، وIBM تتراجع بنسبة 13%، مسجلة أكبر انخفاض خلال 25 عاماً؛ وClaude Code Security تتسبب في تراجع أسهم الأمن السيبراني مرة أخرى. أعلنت Anthropic أن أداة Claude Code يمكنها تسريع تحديث أنظمة Cobol، مما أثار مخاوف السوق على مستقبل أعمال الحواسيب الكبيرة لدى IBM. هبطت أسهم IBM بنسبة 13% يوم الاثنين، وهو أكبر انخفاض ليوم واحد منذ أكثر من 25 عاماً، وبلغت خسائرها خلال فبراير 27%، مما قد يجعلها أكبر خسارة شهرية منذ عقود.

دخول نظام الحواسيب الشخصية من الجيل التالي، حيث أطلقت NVIDIA شريحة حواسيب محمولة، وعودتها إلى سوق الحواسيب الاستهلاكية. تهدف الشريحة الجديدة إلى جعل الحواسيب أخف وزناً مع عمر بطارية طويل، بحيث يمكن لأجهزة Windows أن تنافس مباشرةً أجهزة MacBook الجديدة من Apple. هذا التوجه لا يركز على الأرباح قصيرة الأمد، ويشير المحللون إلى أن NVIDIA تأمل في الحفاظ على ارتباطها بالمستهلكين في عصر تتزايد فيه قدرات الذكاء الاصطناعي في جميع الأجهزة.

تقرير: ASML تكشف عن اختراق في مصدر ضوء EUV، مع توقع زيادة إنتاج الرقائق بنسبة 50% بحلول 2030. وفقاً للتقارير، تمكن فريق البحث في ASML من تطوير مصدر ضوء EUV يمكنه أن يرفع قدرة إنتاج الرقائق بشكل كبير، بحيث يمكن زيادة الإنتاج بنسبة تصل إلى 50% بحلول 2030. قال مايكل بورفيس، كبير خبراء التكنولوجيا في الشركة، إن هذا ليس مجرد عرض تكنولوجي مؤقت، بل نظام يمكنه أن يواصل العمل تحت ظروف الاستخدام الفعلي للعملاء، ويصل إلى قدرة 1000 واط بشكل مستمر.

بعد عام من مؤتمر البيت الأبيض، لا تزال خطة “البوابة النجمية” بقيمة 500 مليار دولار من OpenAI عالقة في الجمود، حيث لم يتم تفعيلها بعد. وفقاً لمصادر مطلعة، فإن المشروع المشترك بين OpenAI، وأوراكل، وسوفت بنك، لم يُجهز بعد بالموظفين، ولم يُطلق أي مركز بيانات لـOpenAI. خلال الأسابيع التي تلت الإعلان، دخلت الأطراف في خلافات حول القيادة، وتوزيع المسؤوليات، وهيكل التعاون، مما أدى إلى تأجيل تنفيذ خطة “البوابة النجمية”.

اختيارات التقارير البحثية

تحليل وول ستريت العميق لـ"رفض رسوم ترامب بموجب قانون الطوارئ الاقتصادية الدولية": توقعات بتخفيض الرسوم في النصف الثاني من العام، وتحفيز شامل للضرائب المستردة، مع فوائد محتملة للصناعات. يرى محللو وول ستريت أن الحكومة ستبدأ في تفعيل بدائل للرسوم الجمركية، مع انخفاض طفيف في المعدلات الضريبية الفعلية، وأن السياسات ستصبح أكثر اعتدالاً بعد يوليو. يتوقف الحكم على مدى إمكانية استرداد ما يصل إلى 180 مليار دولار، حيث يُحتمل أن يتحول حوالي 120 مليار دولار إلى حوافز للطبقة الوسطى قبل الانتخابات النصفية. مع أن التضخم قد تم التعامل معه بشكل كبير، فإن تأثير الحكم على النمو والأسعار محدود، لكنه قد يدعم الاقتصاد عبر التوسع المالي، مع ضعف محتمل للدولار على المدى المتوسط بسبب قيود أدوات الرسوم.

هل يمكن تحقيق “بديل عادل” للرسوم الجمركية غير القانونية؟ تشير شركة CITIC Securities إلى أن إدارة ترامب ستجرب عدة آليات بديلة للرسوم، مع محاولة الحفاظ على استقرار الاتفاقيات التجارية. بعد تطبيق رسوم 122، قد يكون التحقيق في المادة 301 هو المفتاح. لكن، مع وجود قيود تنظيمية وضغوط من الكونغرس، سيكون من الصعب تكرار نمط الرسوم السابق بشكل كامل. بالنسبة للصين، فإن استقرار فترة “وقف إطلاق النار” وتأثير زيارة ترامب للصين قد يؤدي إلى انخفاض محتمل في مستوى الرسوم الأمريكية على الصين، خاصة خلال فترة انخفاض المعدلات الضريبية، مما قد يحقق فوائد لصادرات المنتجات كثيفة العمالة.

3.8 تريليون دولار من الأصول المحتجزة لا يمكن تصفيتها، وبيان Bain: أزمة صناعة الأسهم الخاصة تتجاوز 2008. تشير تقارير إلى أن صناعة الأسهم الخاصة الأمريكية تواجه أزمة أطول من تلك التي حدثت في 2008، مع انخفاض معدل العائدات إلى أدنى مستوى منذ 16 عاماً، واحتجاز أصول بقيمة 3.8 تريليون دولار. يوضح تقرير Bain أن ارتفاع أسعار الفائدة وعدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية يجبر الشركات على تمديد فترات الاحتفاظ، مع رفع عتبة العائد المطلوب إلى 20%، مما يوجه الصناعة نحو التحول من النمو السريع إلى خلق قيمة عميقة.

بنك أوف أمريكا: لمواجهة المخاطر الجيوسياسية، ينصح بـ"تداول النفط واحتفاظ الذهب"، وأن السوق الأمريكية بحاجة إلى “صدمة خارجية” ليتجاوز حالة الركود الحالية. يكشف أحدث تقرير لـHartnett أن السوق الأمريكية تواجه وضعاً محرجاً: أساسيات جيدة لكن السوق مكتظة، والتمويل بدأ يتراجع ويتجه نحو الخارج. لمواجهة غموض السياسة الجيوسياسية وتقلبات السوق، ينصح المستثمرون بـ"تداول النفط على المدى القصير" و"الاحتفاظ بالذهب على المدى المتوسط"، مع ضرورة حدوث انهيار في أسعار النفط في الشرق الأوسط أو تهدئة التجارة بين الصين وأمريكا لكسر الجمود.

اختيارات استراتيجية لشركات التعدين العالمية: النحاس هو الاختيار الموحد. يقول بنك أوف أمريكا إن معظم شركات التعدين الكبرى، من BHP إلى Glencore، تركز على النحاس كاستراتيجية رئيسية، مع زيادة كبيرة في الإنفاق الرأسمالي، وعودة الإنتاج إلى أكثر من 50% من الذروة السابقة. يتوقع البنك أن يصل سعر النحاس إلى 15,000 دولار للطن، مع انتهاء دورة خفض الأسعار التي استمرت ثلاث سنوات، وظهور فرص استثمارية تاريخية.

شركة CITIC Securities: التضخم في الكود، والنقص في المواد المادية. ترى أن ارتفاع قدرات الترميز في الذكاء الاصطناعي أدى إلى دخول حجم الكود الفعال في مرحلة تضخم أسي، وأن قيمة الإنتاج المادي والدخل الإجمالي يتزايدان بشكل أبطأ من توسع الكود الناتج عن الذكاء الاصطناعي، مما قد يؤدي إلى تضخم في حجم الكود، فائض في الأداء، وتزايد المنافسة، وانخفاض عائد الاستثمار. من ناحية السوق القصيرة، تظل قطاعات التصنيع والمالية هي الأبرز في سوق الأسهم الصينية، مع تأثير أقل من الذكاء الاصطناعي مقارنةً بأسواق أمريكا وهونغ كونغ، مع استمرار تدفق الأموال وتوقعات الارتفاع، ومن المتوقع أن يستمر سوق الربيع بعد العطلة، مع أن الارتفاع في الأسعار يظل أحد مؤشرات الربحية في الربع الأول.

السياقات الجديدة في الفضاء التجاري — الأدوية الفضائية. تقول شركة Morgan Stanley إن الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام ستخفض تكاليف الإطلاق بمقدار 10 أضعاف، وأن صناعة الأدوية قد تتقدم بسرعة في إكمال الدورة التجارية. في بيئة الجاذبية الصغرى، تكون بلورات الأدوية ذات نقاء أعلى وأقل عيوب، ويمكن أن تصل حجم بلورات الأنسولين إلى 34 ضعف حجمها على الأرض. أنجزت شركة Varda، الرائدة، استرداد بلورات أدوية الإيدز في الفضاء، وتجمع حالياً 328 مليون دولار، بهدف تحقيق تكرار شهري بحلول 2028. لكن، غياب موافقات FDA، وعدم إثبات الجدوى الاقتصادية، يتطلب أن تدعم عمليات الإطلاق المتكررة النمو التجاري.

الاقتصاد الكلي في الصين

استهلاك عيد الربيع: هل هو “قوي” بما يكفي؟ ترى شركة Guolian Minsheng Securities أن عطلة عيد الربيع هذا العام أظهرت تغييرات في تدفق الزوار، والتنقل، والخدمات، مع بعض التباطؤ في بعض المناطق. هناك اتجاه مبكر للعودة إلى العمل، ونموذج عطلة مقسم بين “العودة أولاً، والسفر لاحقاً”. بالمقابل، لا تزال قطاعات الاستهلاك الكبرى والاختيارية تتعافى بحذر. مبيعات الأجهزة المنزلية والسيارات لا تزال بطيئة، ويحتاج الأمر إلى مزيد من السياسات لتحفيز السوق.

الخطوط الرئيسية بعد العطلة ستكون أكثر وضوحاً. ترى شركة Guojin Securities أن النشاط الاستثماري يتوسع من الاعتماد على الذكاء الاصطناعي إلى قطاعات مادية أوسع، وأن مسار خفض الفائدة في أمريكا سيكون أكثر سلاسة، مما يوفر بيئة مواتية لإصلاح دورة التصنيع العالمية. خلال هذه العملية، من المتوقع أن يُعاد تقييم قيمة القدرات الإنتاجية للأصول الصينية، وأن يعزز تدفق الأموال الطلب الداخلي والتضخم.

مؤشرين رئيسيين لفرص “الربح من الحزم”. ترى شركة Industrial Securities أن الذكاء الاصطناعي والسلع المواردية لا يزالان محور اهتمام السوق العالمي. في جانب الذكاء الاصطناعي، ظهور الروبوتات والنماذج الضخمة على منصة “مسلسل الربيع” يمثل نقطة تحول من “مفهوم” إلى “تطبيق”، مما يعزز الثقة في تطبيقات الذكاء الاصطناعي التجارية في الصين هذا العام. أما السلع المواردية، فبالإضافة إلى استمرار التوقعات العالمية في تعزيز قيمة استثمار الموارد، فإن دورة الأسعار الجديدة في الصين تزداد غنى بالإشارات الصاعدة. من الآن وحتى أبريل، يُعد وقتاً مناسباً للتحقق من ارتفاع الأسعار، مع أن الارتفاعات الحالية تعتبر من العوامل الأساسية لانتعاش أرباح الشركات وتوسع أنماط السوق، ويمكن اعتبارها مؤشراً رئيسياً للتداول.

شركات/قطاعات محلية

تقييم Goldman Sachs لـ"روبوتات عيد الربيع": تقدم ملحوظ في الأجهزة، يدفع إلى انتشار التطبيقات، والمفتاح هو الذكاء الاصطناعي الأساسي. ترى Goldman Sachs أن أداء الروبوتات البشرية في عرض عيد الربيع يُظهر تقدمًا كبيرًا في الهندسة، لكن القدرات الحقيقية للذكاء الاصطناعي لا تزال بحاجة إلى اختبار. يتوقع المحللون أن تتضاعف شحنات الروبوتات من 20,000 إلى 76,000 وحدة بين 2026 و2027، مع ارتفاع كبير في الطلب على سلاسل التوريد، لكن هناك مخاطر من ضغوط سوق السيارات الكهربائية وارتفاع أسعار المواد الخام. يعتمد النجاح على تطور تقنية “النموذج العالمي” للذكاء الاصطناعي، التي ستحدد ما إذا كانت أهداف 138 ألف وحدة بحلول 2035 قابلة للتحقيق.

الاقتصاد الكلي في الخارج

سر النجاح في سوق الأسهم الكورية: الرئيس “كان يوماً ما مستثمراً مبتدئاً”. استغل الرئيس الكوري لي جاي مين خبرته السابقة في التداول، حيث خسر أمواله، وبدأ بعد توليه الحكم في إصلاحات جذرية، منها تعزيز مساءلة مجلس الإدارة، وإصلاح ضريبة الأرباح، ومكافحة المخالفات السوقية، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر كوسبي 36% خلال العام، متجاوزاً هدف 5000 نقطة. غيرت هذه الإصلاحات نظرة الكوريين للثروة، وقلصت من تركيزهم على الأصول، ووجهتهم نحو الاستثمار المالي.

الشركات العالمية

هل ستتمكن شركة NVIDIA من تحفيز أرباحها “الأهم عالمياً” هذا الأسبوع بعد شهور من التراجع؟ إذا لم تستطع إرضاء السوق، فإن التقلبات قد تؤثر على قطاع الذكاء الاصطناعي والسوق بشكل عام.

بعد أن تضاعف سعر سهمها أربع مرات، تعهدت شركة SK Hynix بمضاعفة قدراتها في تصنيع شرائح الذكاء الاصطناعي. مع ارتفاع سعر السهم أكثر من أربعة أضعاف خلال العام الماضي، وتحقيقها أرقام أرباح قياسية، تعهد رئيس مجلس إدارة الشركة، تشوي تاي-يون، بزيادة إنتاج شرائح HBM “الوحشية” لمواجهة نقص الإمدادات الناتج عن الطلب القوي من عملاء مثل NVIDIA. مع تلبية الطلبات من عملاء مثل NVIDIA، أصبحت طاقة SK Hynix مباعة بالكامل بحلول 2026، مع رفع توقعات الأرباح إلى تريليون دولار.

شركة Eli Lilly تعزز من مكانتها عبر إطلاق Zepbound، وتستمر في استخدامه شهراً كاملاً! في المقابل، أعلنت شركة Novo Nordisk أن دواءها الجديد لإنقاص الوزن، CagriSema، لم يحقق الأهداف الرئيسية في الدراسات المباشرة مع Zepbound، مما أدى إلى هبوط أسهمها بنسبة 16%.

القطاعات/المفاهيم

1、الذهب | حتى 23 فبراير، حاول سعر الذهب الوصول إلى 5200 دولار للأونصة، حيث سجل أعلى سعر خلال اليوم 5198.8 دولار. خلال عطلة عيد الربيع 2026 (16-23 فبراير)، شهد سوق الذهب تقلبات قوية، حيث ارتفعت العقود الآجلة للذهب بأكثر من 2%، مع زيادة كبيرة في تقلبات السوق خلال العطلة.

التعليق: يعتقد المحللون أن الارتفاع الكبير في الذهب في السنوات الأخيرة جذب المزيد من الأموال قصيرة الأمد، وأن تدفق الأموال السريع يفاقم تقلبات الذهب. بعد أن شهدت ارتفاعات سريعة ثم تراجعات، لا تزال خصائص الذهب المالية والنقدية والسلعية والملاذ الآمن ثابتة من منظور طويل الأمد. لا تزال استراتيجية تخصيص الذهب قائمة، لكن تقلباته بعد الارتفاعات الكبيرة قد تتضاعف.

2、الروبوتات | خلال حفل عيد الربيع 2026، قدمت مجموعة من العروض الرائعة للروبوتات، مما جذب اهتمام الجمهور وحقق انتشاراً واسعاً على وسائل التواصل. ظهر الروبوت “ماجيك أتو” في الافتتاح، و"ماجيك بوت Z1" قدم عرض “توماس 360”، وشارك في الغناء مع مطربين مثل تشن شيون، وانغ تيان فانغ، وأدى عروضاً مسرحية مع فرق أخرى، وشارك في عروض الرقص والقتال.

التعليق: قال مؤسس شركة Yushutec، وانغ شينغشينغ، إن الروبوتات البشرية G1 وH2 التي شاركت، تميزت بظهور تقنية التحكم الجماعي المستقل بالكامل، مع سرعة حركة تصل إلى 4 أمتار في الثانية. يتوقع أن تصل شحنات الروبوتات البشرية إلى عشرات الآلاف هذا العام، مع هدف بين 10,000 و20,000 وحدة من قبل شركة Yushutec.

3、الألياف الزجاجية | وفقاً لتقارير، يتوقع الموردون والخبراء أن ارتفاع التكاليف ونقص الإمدادات سيدفعان إلى موجة ثانية من زيادات الأسعار في صناعة الألياف الزجاجية. من المتوقع أن تتراوح الزيادة الشهرية بين 10% و15%، وإذا استمرت الأمور على هذا النحو، قد تتضاعف الأسعار بنهاية العام. تأتي هذه الزيادات بعد أن زادت الأسعار بأكثر من 50% منذ 2025.

التعليق: تشير الأبحاث إلى أن الألياف الخاصة، خاصة تلك المصنوعة من مواد خاصة، ظهرت مع عصر الذكاء الاصطناعي. مع تزايد الطلب على شرائح الحوسبة، زادت الحاجة إلى مواد عالية الأداء، مثل الألياف منخفضة الثنائي القطب (Low-DK) وذات معامل التمدد المنخفض (LowCTE)، لاستخدامها في اللوحات الأم وعبوات الشرائح. مع تزايد الطلب ووجود حواجز في العرض، يعاني السوق من نقص في المعروض، ومن المتوقع أن يشهد السوق نمواً في الحجم والأسعار معاً.

4、القدرة الحاسوبية | وفقاً لتقارير من Sina Finance، فإن العديد من النماذج المحدثة تدفع حجم استدعاء الرموز (Token) إلى مستويات قياسية. حتى 9 فبراير، زاد معدل النمو خلال أسبوعين بأكثر من 15%، مع نماذج مثل ClaudeOpus4.6، Gemini3DeepThink، GPT-5.3 وغيرها. وفقاً لـOpenrouter، في 16 فبراير، بلغت حصة MiniMax من استدعاءات الرموز الأسبوعية على المنصة 22%، وتجاوزت 50% في سيناريوهات البرمجة.

التعليق: يُنظر إلى الرموز (Token) على أنها مشتقات نقود نقية، حيث يتم استهلاك الكهرباء بشكل غير مباشر في عمليات استدعاء API، مع انتقال البيانات عبر كابلات الألياف تحت المحيط، واستخدام وحدات معالجة الرسوميات (GPU) في مراكز البيانات الصينية، مع أن الكهرباء لا تخرج من البلاد، إلا أن القيمة تنتقل عبر الرموز. مع انخفاض تكلفة الكهرباء في الصين، يتحول ذلك إلى قوة تسعير عالمية للذكاء الاصطناعي. رفع AWS أسعار خدماتها بنسبة 15%، مما يغير من منطق التسعير السحابي، مع تسارع التضخم في الطلب على الرموز من المصدر.

5、الجيل السادس (6G) | وفقاً لتقارير من Shanghai Observer، تمكن فريق من العلماء الصينيين من تحقيق أول دمج بين شبكات الألياف البصرية والاتصالات اللاسلكية على مستوى العالم، عبر نظام موحد يُسمى “نظام الاتصالات المدمج بالألياف والبث اللاسلكي”، مسجلاً رقماً قياسياً في سرعة نقل البيانات. أظهر الفريق سيناريوهات متعددة، بما في ذلك بث فيديو 8K في 86 قناة في وقت واحد، مع زيادة عرض النطاق الترددي أكثر من 10 مرات مقارنةً بـ5G. تم إنجاز هذا الاختراق بالتعاون بين جامعة بكين ومختبرات أخرى، ويهدف إلى سد الفجوة في عرض النطاق بين الألياف والاتصالات اللاسلكية، وتأسيس أساس لتطوير 6G.

التعليق: يعتقد المحللون أن زيادة قدرات مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، وتطور شبكات الاتصالات اللاسلكية، يتطلبان نقل البيانات بسرعة عالية مع زمن استجابة منخفض. يحقق النظام الجديد سرعة نقل عالية، ويعالج مشكلة “الفجوة في عرض النطاق”، مع قدرة على دعم النقل المزدوج عبر الألياف والاتصالات اللاسلكية، مع تحسين مقاومة التداخل. يُعد هذا النظام خطوة مهمة نحو تطوير شبكات 6G، مع تطبيقات محتملة في محطات القاعدة، ومراكز البيانات اللاسلكية، وغيرها.

6、مواد جديدة | وفقاً لصحيفة Guangming Daily، نجح فريق من جامعة Tianjin بقيادة الأستاذ Ruo-Shun، بالتعاون مع فريق من جامعة South China University of Technology، في تطوير مادة إلكترونية ذات توصيلية عالية، وسرعة نقل أيونات الليثيوم، وسعة تخزين عالية، تتجاوز قيود البطاريات التقليدية من نوع الليثيوم-فوسفات الحديد. أنتج الفريق بطارية مرنة ذات كثافة طاقة تتجاوز 250 واط ساعة لكل كيلوجرام، متفوقة على بطاريات الليثيوم-فوسفات الحديد الحالية، وتعمل بشكل جيد في درجات حرارة من -70 إلى 80 درجة مئوية، مع مرونة وأمان عاليين.

التعليق: تعتمد معظم بطاريات الليثيوم الحالية على معادن مثل الكوبالت والنيكل، التي تواجه نقص الموارد وارتفاع التكاليف، مع ضعف في المرونة. بالمقابل، فإن المواد العضوية مثل الكوئنينات، التي يمكن تصميمها بشكل مرن، تعتبر من “نجوم البطاريات الخضراء”، وتوفر فرصة للسيطرة على سوق البطاريات في المستقبل، مع دعم التنافسية الصينية.

7、التشخيص بالذكاء الاصطناعي | وفقاً لوكالة Pengpai News، فإن فريق جامعة Shanghai Jiao Tong بالتعاون مع مستشفى Xinhua التابع لجامعة Shanghai، أطلق نظام تشخيص نادر للأمراض الوراثية باستخدام الذكاء الاصطناعي، يُسمى DeepRare، وهو أول نظام من نوعه في العالم يعتمد على الاستنتاج المبني على الأدلة، ويهدف إلى حل مشكلة التشخيص الصعب وسوء التشخيص في الأمراض النادرة.

التعليق: أظهرت البيانات السريرية أن أداء النظام ممتاز، حيث بلغت دقته في التشخيص الظاهري 57.18%، بزيادة 23.79 نقطة مئوية عن أفضل نموذج دولي، مما يغير مفهوم “صعوبة التشخيص بدون جينات”. بعد إدخال بيانات التسلسل الجيني، تجاوزت دقة التشخيص في الحالات المعقدة 70.61%، متفوقة على الأدوات العالمية، وحقق النظام رضا 95.40% من الأطباء، معتمدًا على أدلة قوية في التشخيص.

توقعات الأخبار ليوم غد

الصين: معدل الفائدة على القروض لمدة سنة وخمس سنوات لشهر فبراير.

ألمانيا: المستشار مارتن شولتس يزور الصين من 24 إلى 26 فبراير.

الولايات المتحدة: خطاب حالة الاتحاد للرئيس ترامب.

تصريحات من أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي: كوك، رئيس بنك شيكاغو، بوستيك، رئيس بنك أتلانتا، كولينز، رئيس بنك بوسطن، وباركين، رئيس بنك ريتشموند.

مؤشر ثقة المستهلكين في فبراير من غرفة التجارة الأمريكية.

مؤشر أسعار المنازل في 20 مدينة في ديسمبر من العام الماضي.

<النص كامل>