ملخص الأسواق: التناوب الكبير في القطاع لعام 2026 مع اضطراب الذكاء الاصطناعي للمغيرين

مع اقتراب إصدار معظم تقارير أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى، تتزايد المخاوف بشأن تكاليف طفرة الذكاء الاصطناعي التي تهز الأسواق وتضيف جرعة جديدة من التقلبات إلى المحافظ الاستثمارية. ربما شهد يوم الجمعة انتعاشًا كبيرًا في أسهم التكنولوجيا التي كانت قد تعرضت لضربات قوية، لكن ذلك لا يعني أن تلك المخاوف قد زالت.

في الواقع، بينما ترتفع الأسهم قليلاً مع بداية عام 2026، هناك تغير كبير في القيادة السوقية بعيدًا عن التكنولوجيا. ما الذي يدفع هذا التحول، وهل ستستمر هذه الدورة والتقلبات؟

تداول قطاعات الأسهم

مع انتشار المخاوف بشأن أسهم التكنولوجيا، بدأ المستثمرون يبحثون عن أماكن أخرى لاستثمار أموالهم. كانت أسهم الطاقة من أكبر الفائزين، بفضل قفزة تقارب 12% في أسعار النفط حتى الآن هذا العام. وكانت النتيجة فجوة أداء كبيرة بين أسهم التكنولوجيا والطاقة. قبل انتعاش يوم الجمعة، كانت الفجوة تبلغ 25 نقطة مئوية. وعلى الرغم من تقلصها مع نهاية الأسبوع، لا تزال هناك تغييرات واضحة في السوق. سنقوم بمراجعة أقرب لهذا التحول في السوق هنا على Morningstar.com في بداية هذا الأسبوع.

مخاطر اضطراب الذكاء الاصطناعي تؤثر على التكنولوجيا

المحفزات الرئيسية لهذا التغير في قيادة سوق الأسهم هي تزايد عدد المجهولات حول تأثير الذكاء الاصطناعي على صناعة التكنولوجيا. في عام 2024 ومع معظم عام 2025، كانت الصورة بالنسبة لأسهم التكنولوجيا تبدو وكأنها أخبار جيدة، مع توقعات بأن الشركات الاقتصادية الحقيقية ستنفق مبالغ ضخمة على الذكاء الاصطناعي لتحسين الكفاءات. ومع ذلك، بدأ المستثمرون يشعرون بقلق متزايد بشأن تأثير مستوى الإنفاق الرأسمالي التاريخي على الذكاء الاصطناعي من قبل شركات مثل أمازون (AMZN) على أرباح شركات التكنولوجيا المستقبلية.

قدم فريق أبحاث استراتيجية المحافظ في جولدمان ساكس بعض الأفكار حول سبب قلق المستثمرين: “المشكلة ليست الأرباح اليوم، بل عدم اليقين حول الهوامش غدًا. لم تتراجع تقديرات المحللين. قد يكون هذا إيجابيًا—ويعكس بالتأكيد وجهات نظر المحللين بأنه لا يوجد خطر واضح على الأرباح على المدى القريب. لكنه يشير أيضًا إلى أن المشكلة تكمن في عدم اليقين بشأن مستوى الهوامش.”

وفي الوقت نفسه، يشعر المستثمرون أيضًا بالقلق من أن المهددات في مجال الذكاء الاصطناعي ستؤثر على أرباح شركات البرمجيات. هذا القلق كان يتصاعد منذ فترة، لكنه زاد الأسبوع الماضي عندما أطلقت شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة Anthropic - منشئ Claude - أداة جديدة تهدف إلى أتمتة الأعمال القانونية، مما أدى إلى هبوط حاد في أسهم خدمات المعلومات والبرمجيات الكبرى. هل يمكن للأدوات الجديدة في الذكاء الاصطناعي أن تحل محل الحاجة إلى البرمجيات كما نعرفها؟

على المدى الأوسع، قال فريق جولدمان ساكس عن أنماط الاضطراب وسوق الأسهم:

تشير حلقات التاريخ من مخاطر الاضطراب الكبرى إلى أن استقرار سعر السهم سيتطلب استقرارًا في توقعات الأرباح. انتهى الانخفاض متعدد السنوات في أسهم الصحف فقط عندما بلغت تقديرات الأرباح أدنى مستوياتها، وتبع اضطراب التقاضي حول التبغ نمطًا مشابهًا. في هذه الحالة، فإن عدم اليقين حول التأثير النهائي للذكاء الاصطناعي يعني أن نتائج الأرباح على المدى القريب ستكون إشارات مهمة لمرونة الأعمال، لكنها غالبًا غير كافية لنفي مخاطر الهبوط على المدى الطويل.

سعى المستثمرون إلى الحماية من مخاطر اضطراب الذكاء الاصطناعي، مما سرع من الانتعاش الدوري المستمر. بعد سنوات من التركيز على تحديد الأسهم ذات أكبر تعرض للذكاء الاصطناعي، دفعت المخاوف من الاضطراب المستثمرين مرة أخرى نحو صناعات “الاقتصاد الحقيقي”، بما في ذلك تلك المرتبطة بمؤشرات النمو الاقتصادي المتسارع الأخيرة.

انهيار العملات الرقمية

على الرغم من أن يوم الجمعة شهد انتعاشًا حادًا للأسواق التي كانت قد تعرضت لضربات مؤخرًا، إلا أنه لا يمكن التغاضي عن الانخفاض الكبير في سعر البيتكوين الذي شهدته الأشهر الأخيرة. بدءًا من أكتوبر، تم تقليل قيمة العملة الرقمية بشكل أساسي إلى النصف، حيث انخفضت إلى أقل من 65,000 دولار الأسبوع الماضي من أعلى مستوى لها الذي تجاوز 126,000 دولار في ذلك الشهر. وأعاد انتعاش يوم الجمعة البيتكوين فوق 70,000 دولار.

كما هو الحال مع أي شيء يتعلق بالبيتكوين، من الصعب حقًا معرفة سبب الانخفاض الكبير الذي حدث. يقول المحللون إن اللاعبين الذين استخدموا الرافعة المالية، والذين اشتروا البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى بأموال مقترضة، يبدو أنهم مضطرون للبيع. وهذا عادة ما يؤدي إلى تقلبات مبالغ فيها. الآن، عالم العملات الرقمية مليء بالاقتباسات عن “شتاء العملات الرقمية”—وهو ما يُطلق عليه في وول ستريت سوق هابطة طويلة.

توقعات أرباح Coinbase

وسط هذا التقلب الكبير في البيتكوين، تستعد Coinbase (COIN)، أكبر بورصة للعملات الرقمية في الولايات المتحدة، للإعلان عن أرباحها بعد إغلاق السوق يوم الخميس، 12 فبراير. غالبًا ما تتصرف أسهم Coinbase كنوع من الرافعة على أسعار البيتكوين، لذلك كانت تتعرض لتقلبات كبيرة مؤخرًا.

إليكم ما سيلاحظه مايكل ميلر، الذي يتابع Coinbase لموقع Morningstar:

أحد الأمور المهمة التي ستراقبها هو رد فعل الشركة على سوق الدب في العملات الرقمية من ناحية النفقات/الاستثمار. خلال شتاء العملات الرقمية السابق، ارتكبت الشركة خطأ في التسرع والحفاظ على خططها للاستثمار والتوظيف مع انخفاض الأسعار. أدى ذلك إلى خسائر كبيرة وتسريحات جماعية عندما استجابت. من الناحية الواقعية، Coinbase غير مربحة حاليًا، نظرًا لمزيج أسعار العملات الرقمية وقاعدة النفقات، لذا فإن تفكيرهم في الإنفاق وما إذا كانوا بحاجة إلى تقليصه سيكون نقطة رئيسية للمراقبة.

البيانات المرتقبة عن الوظائف والتضخم هذا الأسبوع

بعد تأخير قصير بسبب إغلاق جزئي للحكومة الفيدرالية، من المقرر إصدار تقرير الوظائف لشهر يناير صباح الأربعاء. كما أشرنا الأسبوع الماضي، يتوقع الاقتصاديون بعض التحسن في التوظيف مقارنةً بالشهور الأخيرة، على الرغم من أن الصورة العامة لا تزال تظهر سوق عمل ضعيفًا.

حتى الآن، على الأقل، لا يقلق الاقتصاديون من تدهور كبير في وضع التوظيف. يقول غاس فوشير، كبير الاقتصاديين في بنك PNC: “سوق العمل لا تزال في حالة جيدة، فقط ليست كما كانت في 2023 و2024”. يمكن الاطلاع على معاينتنا الكاملة لتقرير الوظائف هنا.

ثم يوم الجمعة، سنشهد بيانات جديدة عن التضخم من خلال تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير. يتوقع الاقتصاديون أن تكون الأرقام بشكل عام ودية، مع تراجع ضغط التضخم على أساس شهري وسنوي. فيما يخص الأرقام السنوية، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 2.5% لكل من القراءة الإجمالية واستثناء الغذاء والطاقة، وفقًا لـ FactSet.

سيصدر تقريرنا الكامل عن التضخم يوم الأربعاء. في الوقت الحالي، إليكم كيف كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين حتى تقرير الشهر الماضي: