481 صندوق استثمار خاسر العام الماضي يعود إلى الربحية خلال العام الحالي

صحفينا بينغ يانغسونغ

تشير بيانات Wind إلى أنه حتى 23 فبراير، حققت 481 صندوقًا كانت عوائدها سلبية العام الماضي، نمواً في صافي القيمة وتحولاً في معدل النمو الصافي، من بينها 19 صندوقًا تجاوزت فجوة معدل النمو فيها 20 نقطة مئوية. من حيث نوع المنتج، تركز بشكل رئيسي على الصناديق ذات الديون الصافية المتوسطة والطويلة الأجل والصناديق المختلطة ذات الأسهم المائلة، بعدد 275 و51 صندوقًا على التوالي، وتشكل نسبتهما 57.1% و10.6% من إجمالي 481 صندوقًا.

قال يانغ دي لونغ، كبير الاقتصاديين في صندوق Qianhai Kaiyuan، لصحيفة “سيكيورتيز ديبورت” إن “الصناديق ذات الديون الصافية المتوسطة والطويلة الأجل تتميز بالاستقرار في الأداء وانخفاض التقلبات، وكانت العوائد السلبية سابقًا نتيجة لتقلبات أسعار الفائدة السوقية والعوامل المرحلية الأخرى.” وأضاف أن مع تحسن بيئة سوق السندات، تعتمد هذه المنتجات على مزايا التوزيع على المدى الطويل وعائدات الفوائد، مما أدى إلى عودة صافي القيمة بسرعة إلى النمو الإيجابي، مع وضوح أعلى في التوقعات مقارنة بالمنتجات ذات الأسهم.

أما بالنسبة للصناديق المختلطة ذات الأسهم المائلة، فهي تتميز بمرونة في نسبة الأسهم، حيث بلغ متوسط نسبة الأسهم في هذه الصناديق الـ51 حتى نهاية العام الماضي 88%، مما يوفر لمديري الصناديق مساحة للتحول السريع بين القطاعات.

بالنظر إلى أسماء الصناديق التي شهدت “تحول الأداء”، تتكرر كلمات مثل “استراتيجية” و"قيمة" و"اختيار مفضل"، وغالبًا ما تشير هذه الأسماء إلى استراتيجيات تعتمد على “اختيار القطاعات من أعلى إلى أسفل، واختيار الأسهم من أسفل إلى أعلى”، وهي استراتيجيات تعتمد على حركة قوية في السوق.

علاوة على ذلك، فإن معظم صناديق “تحول الأداء” صغيرة إلى متوسطة الحجم، حيث من بين 19 صندوقًا تجاوزت فجوة العائد فيها 20 نقطة مئوية، كانت 15 منها أقل من 1 مليار يوان من حيث الحجم.

قال يانغ دي لونغ إن “الصناديق الصغيرة والمتوسطة الحجم أكثر مرونة في إعادة التوازن، وفي قطاعات ذات قدرات محدودة مثل المعادن الثمينة والصناعات الدقيقة، يكون من الأسهل بناء مراكز بسرعة وتضخيم العوائد، وهو ما يمنحها ميزة مهمة في التقاط الفرص الهيكلية بدقة.”

بالاعتماد على تقارير الأرباع لعام 2025 وتغيرات مراكز الحيازة، يمكن ملاحظة أن مسار إعادة التوازن في صناديق “تحول الأداء” واضح، ويعتمد على “تداول عالي + حركة قوية”. على سبيل المثال، صندوق جين يينغ للتحول الديناميكي المختلط، أظهر في تقرير الربع الرابع لعام 2025 أنه خفض حيازته في قطاع تطبيقات الذكاء الاصطناعي، وزاد استثماراته في شركات معدات الطاقة الجديدة مثل Dongfang Cable وHailif Wind Power. تظهر بيانات Wind أنه حتى 23 فبراير، تحولت نسبة النمو الصافي لهذا الصندوق من -9.56% في العام الماضي إلى ربح بنسبة 25.93% حتى الآن، مما يعكس تحولًا في الأداء خلال العام.

قال زو رونكانغ، مدير منتجات الصناديق في شركة Shenzhen Qianhai PaiPai Wang، إن “ميزة التداول العالي + الحركة القوية تكمن في أنه بمجرد التوافق مع إيقاع القطاع، يكون تأثير زيادة العائدات واضحًا، لكن المخاطر أيضًا عالية، حيث يمكن أن يؤدي التعديل الكبير في المراكز إلى تقلبات كبيرة في الأسعار.” وأضاف أن استراتيجية التداول العالي تتطلب تقييمًا دقيقًا لصناعة السوق وتوقيت الدخول والخروج، وإذا أخطأ في اختيار القطاعات، فقد ينخفض بسرعة من قائمة الأفضل أداءً إلى قائمة الخسائر. لذلك، يجب على المستثمرين أن ينظروا إلى مثل هذه الصناديق على أنها “مفاجأة قصيرة الأمد” ويجب أن يكونوا حذرين. يمكن للمستثمرين ذوي القدرة على تحمل المخاطر العالية والذين يقبلون تقلبات عالية أن يراقبوا بشكل معتدل استثماراتهم في القطاعات ذات الأداء العالي، بينما ينبغي على المستثمرين الباحثين عن استقرار العائدات أن يحذروا من مخاطر “الشراء عند الارتفاع”.

نصح زو رونكانغ بأن يتابع المستثمرون تحركات التوازن في الصناديق من خلال التقارير الدورية، وإذا لاحظوا أن الصندوق ينجح في التبديل الدقيق بين القطاعات بشكل مستمر، فقد يكون ذلك دليلاً على فعالية استراتيجيته؛ وإذا لم يحدث ذلك، فيجب توخي الحذر عند تخصيص الاستثمارات.