إيرادات 2025 تتوقع نموًا مع انخفاض طفيف في الأرباح الصافية، وأرباح شركة بابي فودز بعد استبعاد البنود غير المتكررة والناتجة عن المساهمين تتزايد بشكل مستقر خلال الثلاث سنوات الماضية

نُقل هذا المقال من: صحيفة الاقتصاد المرجعي

□ الصحفي ووي يونغ

مؤخرًا، أصدرت شركة بابي للأغذية المحدودة (الاسم المختصر “بابي للأغذية”، 605338.SH) تقرير الأداء السريع لعام 2025، والذي أظهر أن الشركة حققت إيرادات بلغت 1.859 مليار يوان خلال العام، بزيادة قدرها 11.22% على أساس سنوي؛ وحقق صافي ربح يعود للمساهمين بقيمة 273 مليون يوان، بانخفاض قدره 1.30% على أساس سنوي؛ وحقق صافي ربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة بقيمة 245 مليون يوان، بزيادة قدرها 16.49%. لاحظ مراسل صحيفة الاقتصاد المرجعي أن ربحية الأعمال الأساسية لشركة بابي للأغذية لا تزال تظهر مرونة مستمرة، حيث شهدت الإيرادات وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة نموًا مستمرًا خلال الثلاث سنوات الماضية، مع تحسين تدريجي في هيكل الربحية.

وتُظهر البيانات العامة أن شركة بابي للأغذية تأسست في شنغهاي عام 2003، وتتركز أعمالها على البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات للمنتجات الصينية من المعجنات. في عام 2020، دخلت الشركة سوق بورصة شنغهاي الرئيسية، وأصبحت أول شركة صينية متخصصة في الكعك والخبز في سوق الأسهم الصينية. بعد سنوات من التطور، شكلت الشركة نظامًا مزدوجًا يدعم نموها من خلال “الأعمال التجارية في المتاجر + أعمال البيع بالتجزئة للعملاء الكبار”، مع اعتماد نموذج مبيعات شامل يعتمد على “الامتيازات والفرع المباشر وخدمات الوجبات الجماعية”، وتعد واحدة من الشركات الرائدة في مجال سلاسل الإفطار في الصين.

في عام 2025، تواصل شركة بابي للأغذية توسيع شبكة متاجرها من خلال النمو الداخلي والاستحواذ الخارجي. من ناحية النمو الداخلي، حددت الشركة هدفًا لافتتاح 1000 متجر جديد خلال العام، وبلغت عدد المتاجر التي تم افتتاحها في الربع الثالث من 2025 حوالي 541 متجرًا، بعد استبعاد العلامة التجارية “مان شيان رين” التي تم دمجها، تم افتتاح 293 متجرًا جديدًا بشكل مستقل؛ من حيث التوزيع الجغرافي، كثفت الشركة وجودها في المناطق المركزية في شرق وشمال الصين، مع التوسع أيضًا نحو المدن من المستوى الثالث والرابع والأسواق المحلية، مع تغطية جديدة للمناطق الريفية في شرق الصين وتوسيع نطاق المتاجر في شمال الصين. من ناحية الاستحواذ الخارجي، تواصل الشركة العمل على دمج العلامات التجارية “تشين لو” و"蒸全味" التي تم شراؤها في 2024، وفي عام 2025، ستضم شركة بابي للأغذية علامة “مان شيان رين” في Zhejiang ضمن نطاق الدمج.

يعد الزيادة المستمرة في عدد المتاجر دعمًا هامًا لنمو أداء شركة بابي للأغذية. على مدى السنوات، بلغ عدد المتاجر التابعة للشركة 5043، 5143، و5934 متجرًا في نهاية عام 2023، 2024، والربع الثالث من 2025 على التوالي، مع استمرار تحسين شبكة المتاجر. بالإضافة إلى ذلك، تركز الشركة على تحسين جودة إدارة المتاجر الفردية وابتكار نماذج الأعمال، من خلال تجديد صورة المتاجر، وتحسين استراتيجيات التشغيل عبر الطلبات الخارجية، وترقية هيكل المنتجات، وتطبيق نموذج إدارة فعال للمتاجر، مع تنفيذ تجربة “بابي للكراتين الصغيرة اليدوية” في منطقة شرق الصين، كما أن نماذج جديدة مثل متاجر الحشو و"مطاعم المعكرونة المميزة" لا تزال في مرحلة التجربة.

وفي الوقت الذي تتوسع فيه أعمال المتاجر بشكل ثابت، تحافظ شركة بابي للأغذية على هيكل أعمال مزدوج يدعم النمو، حيث يساهم كل من الامتيازات وخدمات الوجبات الجماعية في النمو المتوازن. تعتبر الامتيازات مصدر الدخل الرئيسي للشركة، حيث حققت خلال عام 2023، 2024، والأشهر الثلاثة الأولى من 2025 إيرادات قدرها 1.252 مليار يوان، 1.246 مليار يوان، و1.014 مليار يوان على التوالي، بنسبة من إجمالي الإيرادات بلغت 76.81%، 74.57%، و74.78% على التوالي، مع استقرار نسبي في هيكل الإيرادات. أما أعمال الوجبات الجماعية والعملاء الكبار، فقد أصبحت نقطة نمو، حيث زادت إيراداتها من 330 مليون يوان في 2023 إلى 380 مليون يوان في 2024، بنسبة مساهمة بلغت 22.74% من إجمالي الإيرادات؛ وفي الأشهر الثلاثة الأولى من 2025، حققت إيرادات قدرها 307 مليون يوان، بزيادة قدرها 16.29% على أساس سنوي.

لتلبية الطلبات المتنوعة عبر قنوات متعددة وسيناريوهات مختلفة، تواصل شركة بابي للأغذية تعزيز التعاون مع القنوات وتطوير المنتجات، مع تعديل عروض المنتجات للعملاء في الوجبات الجماعية، والمنصات التجارية، والمتاجر الكبرى، مع تعزيز التعاون مع هومو، Meituan Kuai Lu، Yonghui Supermarket، وغيرها، وبناء شبكة مبيعات وطنية من خلال الموزعين. على صعيد المنتجات، أطلقت الشركة في 2024 العديد من المنتجات الجديدة التي تشمل الأطعمة نصف المصنعة، وفي 2025، ستواصل تحسين وتطوير مجموعة المنتجات، مع التركيز على المعجنات المبخرة والحشوات، بالإضافة إلى المعجنات المطهية والمخبوزة، لتشكيل هيكل منتجات متنوع.

وفي الوقت نفسه، أنشأت شركة بابي للأغذية نظام سلسلة إمداد موحد يشمل الشراء المركزي، والإنتاج الموحد، والتوزيع على مستوى البلاد، مع تطبيق معايير صارمة لمراقبة الجودة. وكشفت الشركة أن نسبة فحص المنتجات عند التصنيع والفحوصات الحكومية في 2024 كانت 100%، ولم تقع حوادث سلامة غذائية كبيرة.

ومن الجدير بالذكر أن انخفاض صافي الربح العائد للمساهمين في 2025 لم يكن نتيجة لأداء الأعمال الأساسية، بل كان نتيجة لتأثيرات غير متكررة. بسبب تقلبات أسعار أسهم شركة Dongpeng Beverage التي تمتلكها الشركة بشكل غير مباشر في السوق الثانوية، انخفضت أرباح التقييم العادل والأرباح الاستثمارية بمقدار 93.82 مليون يوان مقارنة بالعام السابق، مما أثر بشكل مباشر على الأرباح التشغيلية، وإجمالي الأرباح، وصافي الربح العائد للمساهمين. بعد استبعاد هذا العامل، لم تظهر أرباح الأعمال الأساسية للشركة أي تقلبات واضحة.

من خلال البيانات الثلاثة الماضية، تظهر مرونة أرباح الأعمال الأساسية لشركة بابي للأغذية بشكل مستمر، حيث حافظت على نمو مستمر في الحجم، حيث كانت الإيرادات 1.63 مليار يوان، 1.671 مليار يوان، و1.859 مليار يوان في 2023، 2024، و2025 على التوالي؛ وحقق صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة نموًا مستمرًا أيضًا، حيث كانت 178 مليون يوان، 210 مليون يوان، و245 مليون يوان على التوالي. بالمقابل، كانت تقلبات صافي الربح العائد للمساهمين خلال هذه الفترة ناتجة عن تغيرات غير متكررة في القيمة العادلة للأصول المالية، حيث كانت 214 مليون يوان، 277 مليون يوان، و273 مليون يوان في 2023، 2024، و2025 على التوالي.

بالإضافة إلى ذلك، بلغت نسبة الربح الإجمالي لشركة بابي للأغذية 26.11%، 26.40%، و28.01% في الأشهر الثلاثة الأولى من 2023، 2024، و2025، مع اتجاه تصاعدي ثابت. كما أن نسبة الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة من صافي الربح العائد للمساهمين في الربع الثالث من 2025 بلغت 12.91%، مرتفعة بمقدار 0.79 نقطة مئوية عن نفس الفترة من 2024. وعلى أساس سنوي، ارتفعت النسبة إلى 13.17% في 2025. وأوضح شركة بابي للأغذية أن زيادة هامش الربح الإجمالي تعود بشكل رئيسي إلى عاملين: الأول هو انخفاض أسعار المواد الأساسية مثل الدقيق ولحم الخنزير مقارنة بالعام السابق، مما أدى إلى انخفاض تكاليف الإنتاج لكل وحدة؛ والثاني هو التوسع المستمر في حجم الإيرادات الذي أدى إلى تحقيق تأثير الحجم، وتخفيض التكاليف الثابتة.

وفيما يخص إدارة التكاليف، تواصل شركة بابي للأغذية تعزيز الرقمنة والإدارة الدقيقة، حيث بلغت نسبة المصروفات خلال الأشهر الثلاثة الأولى من 2025 10.51%، بانخفاض قدره 0.45 نقطة مئوية عن نفس الفترة من 2024، مما يدل على فعالية إدارة التكاليف وتحسين كفاءة الربحية.

وفيما يتعلق بخطط التطوير المستقبلية، أوضحت شركة بابي للأغذية في تقرير الأداء السريع أنها ستواصل توسيع استراتيجيتها للسوق الوطنية، من خلال تعزيز التوسع في عدد المتاجر التابعة، وتحسين إدارة المتاجر الحالية، بالإضافة إلى زيادة الاستثمارات في بناء سلسلة التوريد وتطوير المنتجات، بهدف تعزيز القدرة التنافسية الأساسية للسوق، وتثبيت أساسات النمو الطويل الأمد للشركة.

(ساهم في إعداد هذا المقال أيضًا المتدرب زانغ شينيو)