تقرير شامل عن تحركات السوق العالمية خلال عيد الربيع. أي قطاعات سوق الأسهم الصينية ستقود الارتفاع؟

انتهت عطلة عيد الربيع، وسوق الأسهم الصينية على وشك استقبال نافذة التداول بعد العطلة. لكن خلال عطلة عيد الربيع لعام 2026 (15-23 فبراير)، لم تتوقف الأسواق المالية العالمية. في ظل التداخل بين المناورات الجيوسياسية، وتوقعات السياسات النقدية، والتحولات التكنولوجية الصناعية، شهد سوق الأسهم في هونغ كونغ والأسهم الأمريكية وأسواق السلع الأساسية تحركات ملحوظة، مما يوفر مرجعًا هامًا لاستثمار ما بعد العطلة في سوق الأسهم الصينية.

سوق هونغ كونغ يتراجع ثم ينتعش، والتكنولوجيا تتصدر المشهد

كعلامة رئيسية لاتجاه السوق بعد العطلة، شهد سوق هونغ كونغ خلال عيد الربيع تقلبات بين التراجع والانتعاش. ارتفع مؤشر هانغ سنغ بنسبة مجمعة بلغت 1.94%، ومؤشر هانغ سنغ للشركات الصينية بنسبة 1.82%، ومؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا بنسبة 0.47%.

من حيث الفترات الزمنية، في النصف الأول من يوم 16 فبراير، افتتح سوق هونغ كونغ منخفضًا ثم تعافى، وارتفعت قطاعات أشباه الموصلات، والذكاء الاصطناعي، والمعادن غير الحديدية بشكل جماعي، حيث قفز سهم兆易创新H股 وسهم澜起科技H股 بأكثر من 17.00% خلال التداول. في 20 فبراير، تراجع السوق بشكل عام، لكن أسهم الذكاء الاصطناعي والروبوتات شهدت انفجارات، حيث سجلت شركة智谱 ارتفاعًا بنسبة 42.72%، مسجلة أعلى مستوى تاريخي، وارتفعت شركة越疆 بنسبة 21.40%. في 23 فبراير، افتتح السوق مرتفعًا وواصل ارتفاعه، حيث أغلق مؤشر هانغ سنغ مرتفعًا بنسبة 2.53%، وتصدرت أسهم أشباه الموصلات والتكنولوجيا عبر الإنترنت قائمة الارتفاعات، مع تراجع بعض الأسهم التي كانت قد حققت ارتفاعات كبيرة سابقًا.

على صعيد الأخبار، خلال حفل عيد الربيع، ظهرت أربع شركات روبوتات في برامج متنوعة، منها الكوميديا، والفنون القتالية، والأغاني، والأفلام القصيرة. وأظهرت بيانات منصات التجارة الإلكترونية أن حجم البحث عن الروبوتات زاد بأكثر من 300% خلال أول ساعتين من البث، وزاد استفسار خدمة العملاء بنسبة 460%، وارتفعت الطلبات بنسبة 150%. بالإضافة إلى ذلك، تسارع تطبيقات الذكاء الاصطناعي. في 20 فبراير، أُطلق النموذج الضخم Seedance 2.0، الذي استخدم في أول تطبيق علني خلال حفل عيد الربيع، وشارك بشكل عميق في إنتاج العديد من البرامج من حيث التصور البصري.

قال تشن ماوبو، وزير المالية في حكومة منطقة هونغ كونغ الخاصة، خلال حفل افتتاح السوق في 20 فبراير، إن سوق هونغ كونغ شهد خلال أربعة أعوام من سنة الحصان ارتفاعات في ثلاث سنوات، مع تحقيق زيادات ذات رقمين؛ وحقق مؤشر هانغ سنغ خلال سنة الأفعى ارتفاعًا يقارب 6500 نقطة، بنسبة زيادة 32%، مسجلًا أفضل أداء في سنة الأفعى على الإطلاق. وأشار إلى أن التغيرات التكنولوجية تتسارع، وأن الذكاء الاصطناعي، وعلوم الحياة، والحوسبة الكمومية تعيد تشكيل قدرة الاقتصاد على المنافسة.

وفي تقرير حديث، أشارت شركة هوتاي للأوراق المالية إلى أن السوق في هونغ كونغ شهد خلال عيد الربيع زيادة في التباين، حيث اتجهت قوى جديدة في الذكاء الاصطناعي وتكتلات الإنترنت الكبرى في مسارات مختلفة. وتوقع التقرير أن يتطلب الأمر خلال الفترة القادمة الحذر من تقلبات السوق، خاصة فيما يتعلق بتعديل مؤشرات الأسهم وتداولات سوق هونغ كونغ قبل وبعد التغييرات.

سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية تتغير باستمرار، ومراكز التصنيع في جنوب شرق آسيا قد تستفيد

بعيدًا عن تقلبات سوق هونغ كونغ، حافظ سوق الأسهم الأمريكية على مسار تصاعدي متذبذب خلال عطلة عيد الربيع، وسط معركة بين بيانات التضخم والسياسات. من 15 إلى 22 فبراير، ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 1.51%، ومؤشر S&P 500 بنسبة 1.07%، ومؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.25%.

على صعيد الأخبار، ارتفعت أسعار المستهلكين في يناير بنسبة 2.4% على أساس سنوي، أقل من التوقعات البالغة 2.5%، وأبطأ من 2.7% في ديسمبر السابق. وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 2.5% على أساس سنوي، مع زيادة شهرية قدرها 0.3%، وهو ما يتوافق مع التوقعات.

لكن محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في يناير أظهر وجود خلافات واضحة بين الأعضاء. وأكد المحضر أن التضخم ظل فوق 2% منذ بداية 2021، مع وجود خطر كبير يتمثل في استمرار التضخم لفترة أطول من المتوقع. ويتوقع السوق بشكل عام أن يتم تأجيل أول خفض لأسعار الفائدة حتى يونيو أو يوليو.

ما أثار اهتمام الأسواق العالمية أكثر هو التغير المفاجئ في سياسة التجارة الأمريكية. وفقًا لتقرير وكالة الأنباء الصينية، أصدرت المحكمة العليا الأمريكية في 20 فبراير حكمًا قضائيًا اعتبر أن سياسة الرسوم الجمركية التي نفذها ترامب بموجب قانون الطوارئ الاقتصادية الدولية غير قانونية.

وفي ذات اليوم، أعلن ترامب بعد صدور الحكم أن إدارة ترامب فرضت رسومًا جمركية بنسبة 10% على الواردات العالمية لمدة 150 يومًا، كبديل للرسوم التي اعتبرها القضاء غير قانونية. وفي 21 فبراير، غرد ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي أنه رفع معدل الرسوم الجمركية على السلع المستوردة من الخارج من 10% إلى 15%.

لكن شركة تشوان تشون للأوراق المالية ترى أن معدل الرسوم الجمركية الأمريكي قد ينخفض قليلاً على المدى القصير، وأن التغييرات طويلة المدى لن تغير بشكل كبير من هيكل الرسوم الجمركية العام. ومن خلال مراقبة تطبيق الرسوم منذ أبريل 2025، تبين أن تأثيرها على الاقتصاد والتضخم محدود.

أما شركة زونغشان للأوراق المالية، فتعتقد أن الرقم في سياسة الرسوم الجمركية، وهو 150 يومًا، يختلف عن الرسوم الخاصة السابقة، وأن الدول التي فرضت عليها رسوم مرتفعة سابقًا ستستفيد، خاصة فيتنام، وتايلاند، وماليزيا، التي ستكون من مراكز التصنيع في جنوب شرق آسيا.

التوترات الجيوسياسية ترفع أسعار النفط والذهب، والنمو في المعادن الثمينة لا يتغير

فيما يخص السلع الأساسية، شهدت عطلة عيد الربيع أداءً قويًا للمعادن الثمينة والطاقة. من 15 إلى 22 فبراير، ارتفعت أسعار الذهب والفضة في لندن ونيورك بشكل ملحوظ، حيث زاد سعر الذهب الفوري في لندن بنسبة 1.37%، والفضة بنسبة 8.47%. وارتفعت أسعار الذهب في COMEX بنسبة 1.66%، والفضة بنسبة 8.47%. كما ارتفعت أسعار النفط في ICE بنسبة 5.62%، وWTI في NYMEX بنسبة 5.57%. وفي صباح 23 فبراير، استمرت أسعار الذهب والفضة في الارتفاع.

استمرت التوترات الجيوسياسية في دفع السوق. خلال العطلة، شهدت المفاوضات الدبلوماسية بين روسيا وأوكرانيا تطورات مهمة. وفقًا لوكالة الأنباء الصينية، انتهت في جنيف محادثات بين روسيا، والولايات المتحدة، وأوكرانيا في 17 فبراير، دون إصدار بيان رسمي. وقال الرئيس الأوكراني زيلينسكي في وسائل التواصل الاجتماعي مساء 17 فبراير إن روسيا شنت هجمات جوية واسعة على أوكرانيا في ذلك اليوم. وأطلقت روسيا 29 صاروخًا، تم اعتراض 25 منها، واستخدمت حوالي 400 طائرة بدون طيار. وطلب زيلينسكي من ممثلي أوكرانيا الاستفسار عن هذه الهجمات، خاصة من الجانب الأمريكي، الذي اقترح وقف الهجمات.

بالإضافة إلى ذلك، لا تزال الأوضاع بين إيران والولايات المتحدة غير مستقرة. وفقًا لوكالة الأنباء الصينية، أُغلقت أجزاء من مضيق هرمز لبضع ساعات خلال تدريبات عسكرية، مع أن حوالي 20% من إمدادات النفط العالمية تمر عبر هذا الممر الحيوي. وفي 22 فبراير، ذكرت صحيفة نيويورك تايمز أن ترامب أبلغ مستشاريه بأنه يميل إلى شن هجوم أولي على إيران خلال الأيام المقبلة.

وتعتقد شركة جينها للأوراق المالية أن المخاطر الجيوسياسية تؤدي إلى اضطرابات داخلية في أسعار النفط، مع احتمالية ارتفاع مفاجئ في الأسعار بشكل متكرر. وفيما يخص المعادن الثمينة، أشارت إلى أن المنطق الأساسي لصعود السوق لا يزال ثابتًا، حيث تحول التركيز من المراهنة على أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى التحوط من مخاطر الائتمان طويلة الأجل للدولار، وإعادة تشكيل النظام النقدي العالمي، مع استمرار البنوك المركزية في شراء الذهب كدعم قوي.

توقعات سوق الأسهم الصينية بعد العطلة، مع التركيز على ثلاثة مسارات رئيسية

مع استلام الأسواق الخارجية لمعلومات العطلة، ستبدأ سوق الأسهم الصينية بعد العطلة فترة استيعاب مركزة، حيث أصدرت العديد من شركات الوساطة الكبرى تحليلات حول اتجاه السوق وتوجيهات الاستثمار.

بشكل عام، ترى شركة هوتاي للأوراق المالية أن السوق قد يفتتح منخفضًا بشكل طفيف في أول يوم بعد العطلة، لكن القوة الإجمالية للسوق لا تزال إيجابية، مع توقع أن يعود السوق بسرعة إلى مساره الصاعد بعد الافتتاح، وينصح المستثمرين باستغلال فترات الانخفاض لتحسين مراكزهم، والتركيز على تطبيقات الذكاء الاصطناعي، والروبوتات البشرية، وغيرها من الأسهم التي تعرضت للضغط بشكل غير مبرر.

شركة شن يين وان للوساطة أشارت إلى أن السوق في الصين خلال فترة العطلة شهدت تصحيحًا موجيًا صغيرًا، مع انتظار تحديد الحد الأدنى لنطاق التذبذب، وأن عوامل تقييد الثقة لا تزال كثيرة، مع استمرار التوقعات في أن يستمر التصحيح القصير الأمد، مع التركيز على الفرص الهيكلية في التكنولوجيا التي أظهرت نتائج جديدة خلال العطلة.

وفيما يخص توزيع القطاعات، تتوقع المؤسسات أن تركز على ثلاثة مسارات رئيسية: الأول هو مسار النمو التكنولوجي، مع التركيز على الذكاء الاصطناعي، والروبوتات، وشرائح الذاكرة. وترى شركة هوتاي أن التهيئة الصناعية خلال العطلة كانت مكثفة، وأن القطاع التكنولوجي قد يبدأ في الانتعاش أولًا. كما تركز شركة شن ووان هونغ يوان على صناعة الروبوتات، والنماذج الضخمة للذكاء الاصطناعي، وتطبيقاته، معتبرة أنها مصدر الفرص الهيكلية القصيرة الأمد. وأشار بنك جينها إلى أن الروبوتات، والنماذج الضخمة للذكاء الاصطناعي، وغيرها من التقنيات ستظهر على الأرجح كفرص هيكلية بعد العطلة.

الثاني هو مسار المعادن الثمينة والسلع الأساسية. ترى شركة هوتاي أن ارتفاع التقييمات، وارتفاع الإجماع، وزيادة المخاطر الكلية العالمية، كلها عوامل تزيد من تقلبات الأصول الكبرى على المدى القصير. مع تكرار السياسات الجمركية الأمريكية، واستمرار التوترات بين إيران والولايات المتحدة، والتطور السريع لتقنيات الذكاء الاصطناعي، وتذبذب توقعات خفض الفائدة الأمريكية، وتيرة الإصلاحات الاقتصادية المحلية والعالمية، كلها تزيد من عدم اليقين في السوق. وتوصي بتوزيع الاستثمارات بشكل يوازن بين احتمالات النجاح والعائدات، مع استمرار توجهات السوق نحو الأصول ذات المخاطر العالية.

أما المسار الثالث فهو مسار الدورة الاقتصادية. تشير شركة هوتاي إلى أن الموارد في القطاعات ذات الميزة التنافسية العالية، مع ارتفاع مستويات الأسعار، وتوقعات تحول مؤشر PPI إلى الإيجابية، ستعزز من مرونة أسعار الموارد، وتدعم تحسين الأداء المالي، مع التركيز على المعادن غير الحديدية، والكيماويات، والآلات، والصلب، ومواد البناء.

(تنويه: محتوى المقال للاطلاع فقط، ولا يشكل نصيحة استثمارية. يتحمل المستثمرون المخاطر الناتجة عن عملياتهم بناءً على ذلك.)

(المصدر: تقرير اقتصاد القرن الواحد والعشرين)