جولدمان ساكس يقول إن المستهلكين الأمريكيين عالقون بأسعار أعلى حتى بعد حكم المحكمة العليا الذي يفتح الباب لـ $180 مليار دولار في استردادات الرسوم الجمركية

قرار المحكمة العليا بإلغاء رسوم التعريفات التي فرضها الرئيس دونالد ترامب قد أتاح فرصة بقيمة 180 مليار دولار للشركات الأمريكية لاسترداد تكاليف الضرائب على الواردات من خلال استردادات محتملة. ومع ذلك، فإن فرص رؤية المستهلكين للراحة قليلة.

فيديو موصى به

حذر اقتصاديون من جولدمان ساكس من أن التضخم المرتبط بالرسوم الجمركية قد بلغ ذروته على الأرجح، إلا أن الأسعار من غير المحتمل أن تنخفض بشكل كبير في أي وقت قريب. أضافت الرسوم زيادة بنسبة 0.7% في التضخم خلال عشرة أشهر، ومن المتوقع أن تضيف الرسوم نسبة 0.1% أخرى في عام 2026، وفقًا لما كتبه المحللون في مذكرة للعملاء يوم الاثنين.

“لن نتوقع أن تخفض الشركات الأسعار استجابةً لتخفيضات الرسوم الجمركية بسرعة تقارب تلك التي زادت بها الأسعار استجابةً لزيادات الرسوم الجمركية،” كتب المحللون أليكس فيليبس، إلسي بينج، وديفيد ميريكيل.

كانت الرسوم الجمركية مصدر إزعاج كبير للمستهلكين الأمريكيين في عام 2025، مما ساهم في أدنى مستويات ثقة المستهلكين خلال 11 عامًا، وزاد من مخاوف اقتصاد على شكل حرف K، حيث يكافح الأمريكيون ذوو الدخل المنخفض لتحمل تكاليف السلع، بينما تواصل الأسر ذات الثروة الأعلى الإنفاق. وأكدت بيانات من الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك نُشرت في وقت سابق من هذا الشهر أن الأمريكيين يتحملون العبء الأكبر من تأثير الرسوم الجمركية، حيث تم تمرير 90% من الرسوم إلى الشركات والمستهلكين الأمريكيين.

فتح حكم المحكمة العليا بعدم إمكانية استخدام ترامب لقانون القوى الاقتصادية الطارئة الدولية (IEEPA) لتبرير الرسوم الجمركية الباب أمام المستوردين الأمريكيين للوصول إلى ما تقدر جولدمان ساكس أنه مجموعة بقيمة 180 مليار دولار من إيرادات الرسوم في شكل استردادات. قامت شركات مثل كوستكو بمقاضاة إدارة ترامب قبل أشهر في محاولة لضمان استحقاقها لاسترداد كامل إذا تم رفض الرسوم تحت قانون IEEPA. وقد تحملت الشركة تكاليف الرسوم الجمركية للحفاظ على انخفاض الأسعار للمستهلكين.

قد يظل التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية مرتفعًا عنيدًا

فرصة أن يرى المستهلكون توفيرًا في إنفاقهم بعد الحكم ضئيلة، وفقًا لجولدمان ساكس، ويرجع ذلك إلى أن الإدارة فرضت بالفعل المزيد من الرسوم عند مستويات مماثلة لتلك التي تم تنفيذها بموجب قانون IEEPA.

ردًا على حكم المحكمة العليا، فرض ترامب رسومًا جمركية عالمية بنسبة 10%، ثم 15%، بموجب القسم 122 من قانون التجارة لعام 1974. يحدد القسم القدرة على فرض ضريبة استيراد مؤقتة لمدة 150 يومًا لمعالجة عجز كبير وخطير أو انخفاض العملة، على الرغم من أن بعض الخبراء يحذرون من أن هذا المسار لفرض الرسوم قانونيًا مشكوك فيه أيضًا. كما استدعت إدارة ترامب القسم 301، الذي يُستخدم لفرض رسوم انتقامية على الدول الأجنبية التي تمارس ممارسات تجارية “تمييزية”.

توقع المحللون أن تؤدي الرسوم الجديدة بنسبة 15% إلى تغيير معدلات الضرائب لبعض الشركاء التجاريين، لكنها في النهاية ستقلل بشكل معتدل من معدلات الرسوم الإجمالية من أكثر من 10% في 2025 إلى 9% في 2026. ومع ذلك، قال ملاحظة من مورغان ستانلي نُشرت يوم الاثنين إن ترامب ربما يكون قد بلغ بالفعل ذروة الرسوم، مع عدم توقع أن تتجاوز المعدلات 15%.

قال اقتصاديون من جولدمان ساكس: “كانت التغييرات السياسية متوافقة مع توقعاتنا.” “وبالتالي، فإن تقديراتنا لتأثيرات الرسوم على التضخم والنمو لم تتغير كثيرًا.”

حدّث مختبر ميزانية ييل حسابه حول مدى تكلفة الرسوم على الأسر الأمريكية بعد حكم المحكمة العليا، ووجد أن الرسوم ستظل تزيد فواتير المستهلكين بمقدار 600 إلى 800 دولار في المتوسط. لو بقيت الرسوم بموجب قانون IEEPA، لكانت ستكلف الأمريكيين تقريبًا ضعف ذلك.

لقد مرر معظم تأثيرات الرسوم بالفعل إلى المستهلكين، وفقًا للمحللين، مما يعني أن الأسعار من غير المحتمل أن ترتفع بشكل كبير في أي وقت قريب. ومع ذلك، من غير المحتمل أيضًا أن تنخفض تكلفة السلع بشكل كبير أو سريع، حيث تواصل الشركات التعامل مع عدم اليقين التجاري والحفاظ على هوامش الربح.

علامات استفهام حول استرداد الأموال

بينما أتاح حكم المحكمة العليا فرصة لاسترداد الأموال للشركات، إلا أن القرار لم يوضح عملية السداد، مما يعقد كيفية استرداد المستوردين الأمريكيين، فضلاً عن المستهلكين، لأشهر من الإنفاق على الرسوم غير القانونية.

أشار خبراء قانونيون إلى أن الأمر سيستغرق شهورًا لمعرفة ما إذا كانت الشركات مؤهلة للاسترداد، حيث يتعين أن يتم مناقشة الأمر من قبل الجمارك وحماية الحدود الأمريكية، ومحكمة التجارة الدولية في نيويورك، بالإضافة إلى المحاكم الأدنى. بالإضافة إلى الوقت اللازم للمحاكم الأدنى لوضع عملية جمع هذه الاستردادات، قد تتحدى إدارة ترامب أوامر محاكم التجارة لدفع الاستردادات، مما قد يؤدي إلى معركة قانونية جديدة قد تستغرق سنوات.

حتى لو تلقت الشركات استردادات، قال كبير الاقتصاديين في يو بي إس، بول دونوفان، إنه لا يراهن على وصول تلك الأموال إلى المستهلكين بسبب مخاوف من أن تؤدي الاستردادات إلى زيادة الضغط على أزمة ديون متزايدة بالفعل.

قال دونوفان في مذكرة نُشرت يوم الاثنين: “ستزيد استردادات الرسوم الجمركية من العجز المالي الأمريكي، وتعمل كمحفز مالي.” “أي استردادات ستُدفع للمستوردين الأمريكيين (لأنهم من قاموا بالدفع للخزانة الأمريكية). مع دخول رسوم جديدة، يبدو من غير المحتمل أن يسرع أحد في خفض الأسعار لعملائه.”

عبّر أعضاء إدارة ترامب عن شكوكهم في عودة إيرادات الرسوم إلى الأمريكيين. في تصريحات في النادي الاقتصادي في دالاس بعد الحكم، بدا أن وزير الخزانة سكوت بيسنت أكد أن رحلة جمع الأموال من الرسوم قد تطول، إن لم تكن مستحيلة.

قال بيسنت: “إحساسي هو أن الأمر قد يُطول لأسبوع، أو شهر، أو سنوات، لذا… سنرى ماذا يحدث هناك.”

وأضاف: “لدي شعور أن الشعب الأمريكي لن يراه.”

انضم إلينا في قمة ابتكار أماكن العمل في فورتشن في 19-20 مايو 2026 في أتلانتا. لقد حان عصر جديد من ابتكار أماكن العمل — والكتاب القديم يُعاد كتابته. في هذا الحدث الحصري والنشيط، سيجتمع قادة أكثر ابتكارًا في العالم لاستكشاف كيف تتلاقى الذكاء الاصطناعي، والإنسانية، والاستراتيجية لإعادة تعريف مستقبل العمل مرة أخرى. سجل الآن.