ارتفعت أسهم هذا الذكاء الاصطناعي بنسبة 92% العام الماضي. هل لا يزال شراءها مناسبًا لعام 2026؟

CoreWeave (CRWV 8.12%) كانت من المحتمل أن تكون أكثر أسهم الطرح العام الأولي سخونة في وول ستريت العام الماضي. لقد كانت رحلة متقلبة أحيانًا، لكن سهم CoreWeave حقق عائدًا يزيد عن 92% في عام 2025. هذا نجاح ملحمي بمعظم المعايير، وبدأ السهم هذا العام بنقطة انطلاق قوية. لقد زادت الأسهم بالفعل بنسبة 22% منذ يناير.

يبدو أن هذا عرض مغرٍ جدًا. تصمم CoreWeave وتبني مراكز بيانات جاهزة توفر خدمات سحابة GPU لشركات الذكاء الاصطناعي (AI). قد يفكر المرء في الشركة كنوع من تجار الأسلحة في حروب الذكاء الاصطناعي. يمكن للمشغلين الفائقين توسيع قدراتهم السحابية بسرعة أكبر من خلال شراء حوسبة GPU من CoreWeave.

ومع كل الأموال التي ضختها شركات الذكاء الاصطناعي في مراكز البيانات في عام 2025، ستزداد هذه الأرقام بشكل كبير هذا العام. إليك ما إذا كان سهم CoreWeave لا يزال شراءً في عام 2026.

مصدر الصورة: Getty Images.

نمو انفجاري في الأفق

يبدو أن الرهانات في سباق الذكاء الاصطناعي تواصل الارتفاع. يدخل الذكاء الاصطناعي مرحلة محورية، حيث تتغير الحوسبة لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي إلى الحوسبة المستخدمة في الاستنتاج، وهي الحوسبة التي تُستخدم عندما تؤدي نماذج الذكاء الاصطناعي مهامها في التطبيقات الواقعية. تمثل حالات الاستخدام التي تعتمد بشكل كبير على الاستنتاج، مثل نماذج الاستنتاج، والوكالات الذاتية القيادة، والروبوتات المدعومة بالذكاء الاصطناعي، فرصًا حاسمة لتحقيق أرباح من البنية التحتية التي أنشأتها شركات الذكاء الاصطناعي على مدى السنوات القليلة الماضية.

لقد انعكست الاستثمارات المتزايدة في مراكز البيانات على CoreWeave. كان لدى الشركة طلبات مسبقة بقيمة 55.6 مليار دولار حتى الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 15 مليار دولار فقط في العام السابق. من المحتمل أن يراهن المستثمرون على أن هذا الطلب سيزداد عندما تعلن CoreWeave عن أرباح الربع الرابع في الأيام القادمة.

وقد وجهت CoreWeave توقعاتها لإيرادات عام 2025 لتكون أكثر من 5 مليارات دولار. ومع ذلك، يقدر المحللون أن تتضاعف إلى 12 مليار دولار هذا العام و19.5 مليار دولار في العام التالي. مما يجعل CoreWeave من بين أسرع الشركات نموًا في السوق حاليًا.

توسيع

ناسداك: CRWV

CoreWeave

التغير اليومي

(-8.12%) $-7.89

السعر الحالي

$89.25

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

47 مليار دولار

نطاق اليوم

84.50 - 93.67 دولار

نطاق 52 أسبوعًا

33.52 - 187.00 دولار

الحجم

325 ألف

متوسط الحجم

28 مليون

الهامش الإجمالي

49.23%

لكن CoreWeave يجلس على حافة الهاوية

ليس من المبالغة القول إن CoreWeave تعتبر استثمارًا مباشرًا في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. كل هذا النمو يأتي مع بعض المخاطر المحتملة الخطيرة. على سبيل المثال، تلبي CoreWeave احتياجات المشغلين الفائقين في الذكاء الاصطناعي وحققت 86% من إيراداتها من أربعة عملاء فقط في الربع الثالث. لذا، فإن فقدان أي واحد منهم سيكون كارثيًا. تذكر أن فقدان عميل لا يعني بالضرورة المنافسة. يمكن أن يكون لتراجع المشغلين الفائقين في إنفاق مراكز البيانات تأثير مماثل.

المشكلة الثانية هي أن CoreWeave تحتاج إلى الكثير من المال مقدمًا لبناء مراكز البيانات لدعم كل هذا النمو. لقد استهلكت الشركة 8 مليارات دولار خلال الأرباع الأربعة الماضية فقط. الإدارة تتجه بقوة إلى الاقتراض وإصدار الأسهم لجمع الأموال. حتى الآن، تراكمت على الشركة ديون طويلة الأجل تقترب من 18.5 مليار دولار.

بيانات الأسهم القائمة على YCharts لـ CRWV

إصدار الأسهم يخفّض من قيمة المساهمين الحاليين. إيرادات وأرباح CoreWeave تتوزع على عدد أكبر من الأسهم، مما يضغط تدريجيًا على سعر السهم مع مرور الوقت. وتصبح الديون مصدر قلق أكبر كلما زاد اقتراض الشركة. فقدان عميل رئيسي أو تراجع المشغلين الفائقين في إنفاق مراكز البيانات سيكون كارثيًا، خاصة إذا حدث ذلك بينما الشركة مديونة وتخسر المال.

هل لا يزال سهم CoreWeave شراءً في 2026؟

كما ترى، هناك الكثير مما يدخل في قصة السهم أكثر من مجرد نمو الإيرادات. رغم أن CoreWeave تتفاخر بنمو إيرادات مذهل يطمح إليه المستثمرون، إلا أن هناك العديد من التحفظات التي تستحق النظر قبل شراء السهم.

شخصيًا، من الصعب رؤية السهم كشراء في الوقت الحالي. يتداول CoreWeave عند 8 إلى 9 أضعاف مبيعاته على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية، وهو نفس مستوى مايكروسوفت وميتا بلاتفورمز، وهما من عملائه. لا، هذه الشركات لا تنمو إيراداتها بنفس معدل CoreWeave، لكنها تمتلك أعمالًا أساسية مربحة جدًا ولا تواجه خطر الانقراض إذا تراجع إنفاق مراكز البيانات، أيضًا.

السوق الآن كله عن أسهم الذكاء الاصطناعي، لكن CoreWeave تمثل بعض المخاطر الفريدة مقارنة بمعظم شركات الذكاء الاصطناعي الأخرى. قد يرغب المستثمرون في تجنب CoreWeave حتى ينخفض تقييم السهم بشكل كبير ويمكن للأعمال تمويل توسعها دون الاعتماد على الاقتراض بشكل كبير.