景顺: المحكمة العليا الأمريكية تلغي سياسة الرسوم الجمركية ضمن توقعات السوق ولكن من غير المحتمل أن ينخفض مستوى الرسوم الجمركية الإجمالي في الولايات المتحدة بشكل كبير

وفقًا لتقرير من تطبيق جيتون المالية، قال بريان ليفيت، كبير استراتيجيي السوق العالمية في شركة جينسينج، إن قرار المحكمة العليا الأمريكية بإلغاء سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية كان متوقعًا إلى حد كبير في السوق. كان السوق يتوقع دائمًا أن احتمالية استمرار فرض رسوم IEEPA منخفضة، خاصة بعد أن أعربت المحكمة العليا في مناقشتها الشفوية في نوفمبر الماضي عن شكوكها بشأن شرعيتها. وأضاف أن، على الرغم من أن المحكمة ألغت رسوم IEEPA، إلا أن مستوى الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة من غير المحتمل أن ينخفض بشكل كبير. فهناك قوانين أخرى تمنح الرئيس صلاحية واسعة لفرض الرسوم الجمركية، مما يعني أن الرسوم التي كانت تُفرض سابقًا بموجب IEEPA قد تُفرض مرة أخرى تحت إطار قانوني مختلف. لذلك، فإن رد فعل السوق الأولي على هذا الحكم قد يكون مؤقتًا إلى حد كبير.

وأشار إلى أنه على الرغم من أن الحكم قد انعكس بشكل كبير في الأسواق المالية، إلا أن رد الفعل الأولي لا يزال يتوافق مع التوقعات: ارتفاع الأسهم الصغيرة الأمريكية، قوة الأسواق غير الأمريكية، انحدار منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية، وضعف الدولار. ونظرًا لأن السوق كان يتوقع هذا النتيجة بشكل عام، فإن هذه التحركات الأولية كانت أشبه برد فعل فوري على عناوين الأخبار، وليست إشارة حقيقية إلى تغييرات جوهرية في الاقتصاد العالمي.

وأوضح أن، نظرًا لوجود خيارات متعددة للحفاظ على الرسوم الجمركية، فإن مستوى الرسوم في الولايات المتحدة يبدو أنه سيستمر، حتى لو تغير الأساس القانوني لها. ومن الجدير بالذكر أن الاقتصاد العالمي والأسواق المالية أثبتت قدرتها على تحمل مستويات عالية من الرسوم الأمريكية التي استمرت لعقود.

وأعربت شركة جينسينج عن تفاؤلها بشأن التوقعات لعام 2026. حيث تتجمع عوامل مواتية متعددة، بما في ذلك التحفيز المالي والنقدي العالمي، والاستثمار المدفوع بالذكاء الاصطناعي الذي من المتوقع أن يعزز الإنتاجية والنمو الاقتصادي. بشكل عام، فإن مستويات الرفع المالي للأسر والشركات ليست مرتفعة بشكل مفرط.

لذا، فإن البيئة الحالية لا تزال مواتية للأصول ذات المخاطر، خاصة القطاعات ذات التقييمات الجذابة، مثل الأسهم غير الأمريكية، والأسهم الصغيرة، والصناعات الدورية الأمريكية. ولم يؤثر هذا الحكم بشكل كبير على وجهات نظرهم الاستثمارية. من منظور استثماري، على الرغم من أن الآفاق الكلية والسوق لا تزال إيجابية، إلا أن تطور الأحداث قد يؤدي إلى زيادة تقلبات السوق.