سيطرة “الذكاء الاصطناعي + الإعلانات الرقمية” Applovin(APP.US) تكسر نظرية نهاية عصر أسهم البرمجيات! تم نقش فوائد الذكاء الاصطناعي في الأداء، حيث زادت الأرباح الصافية في الربع الرابع بنسبة 84%

تركز شركة Applovin (APP.US)، الرائدة في تطبيقات الذكاء الاصطناعي في مجال الإعلان الرقمي، على “الذكاء الاصطناعي + الإعلانات الرقمية”، وأعلنت بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية يوم الأربعاء بتوقيت الساحل الشرقي عن نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2025 وسنويتها حتى 31 ديسمبر 2025. تجاوزت النتائج الفعلية وتوقعات الإيرادات المستقبلية بشكل كبير متوسط توقعات محللي وول ستريت التي تم تعديلها مؤخرًا بشكل كبير. مع استمرار تدفق الأموال العالمية نحو بنية تحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي وبرمجيات التطبيقات، ارتفعت أسهم Applovin بنسبة 712% في عام 2024 و110% في عام 2025، ويعود ذلك ليس فقط إلى رهانات المستثمرين على تسريع تطبيقات الذكاء الاصطناعي لانتشارها في مختلف القطاعات، بل وأيضًا إلى النمو القوي في أداء الشركة.

بالنسبة للمستثمرين في أسهم البرمجيات العالمية، يمكن القول إن Applovin ردت على قوى البيع بقوة من خلال أدائها القوي وتوقعاتها المستقبلية، وأكدت أن موجة الهلع التي أطلقتها موجة الذكاء الاصطناعي التوكيدي التي أطلقتها شركة Anthropic، والتي زعمت نهاية سوق أسهم البرمجيات، مبالغ فيها جدًا، وأن السوق أخطأ في تقييم الشركات الكبرى التي تركز على “الذكاء الاصطناعي + العمليات الأساسية” وتتمتع بأساسيات قوية خلال موجة البيع الشديدة في سوق البرمجيات. إن الذكاء الاصطناعي الذي يركز على تدفقات العمل التوكيدية يهدد بشكل حقيقي قيمة “المهام البيضاء الآلية” (لذا فإن قطاع برمجيات SaaS الوظيفية سيتعرض لخفض كبير من السوق)، لكنه بالنسبة للشركات الكبرى التي تسيطر على تدفقات البيانات وتوزيع المحتوى وتنفيذ المعاملات، فإن الذكاء الاصطناعي هو بمثابة محفز للطلب.

لذلك، يمكن لـ Applovin أن يوضح من خلال أدائه القوي وتوقعاته المستقبلية أن الشركات الكبرى التي تشغل الأحمال الوظيفية الأساسية لن تتعرض للاستبدال التام من قبل الذكاء الاصطناعي أو تطبيقاته التوليدية، بل على العكس، قد تستفيد من أساسياتها على المدى الطويل، مما يعزز من منطق السوق الصاعد على المدى الطويل، وأن الشراء عند الانخفاض هو أفضل استراتيجية لمواجهة تراجع أسعار هذه الشركات البرمجية.

أظهرت نتائج الربع الرابع الأخيرة لـ Applovin أن إيراداتها الإجمالية بلغت حوالي 16.58 مليار دولار، متجاوزة متوسط توقعات محللي وول ستريت التي تم رفعها مؤخرًا والتي كانت حوالي 16.1 مليار دولار، مما يشير إلى نمو سنوي كبير بنسبة 66%. وبلغ صافي الربح وفقًا لمعايير GAAP حوالي 11 مليار دولار، بزيادة كبيرة بنسبة 84% على أساس سنوي. وبلغ ربحية السهم في الربع الرابع وفقًا لمعايير GAAP حوالي 3.24 دولارات، متفوقة بشكل كبير على متوسط توقعات المحللين البالغ حوالي 2.96 دولار، وعلى نفس الفترة من العام الماضي التي كانت 1.73 دولار. ووفقًا لمعايير غير GAAP، بلغ EBITDA المعدل حوالي 13.99 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 82%.

أما على مستوى الأداء السنوي للسنة المالية 2025، فبلغت إيرادات الشركة حوالي 54.81 مليار دولار، بزيادة كبيرة بنسبة 70% عن السنة المالية 2024، وبلغ صافي الربح حوالي 33.34 مليار دولار، بزيادة هائلة بنسبة 111%. وبلغ EBITDA المعدل حوالي 45.12 مليار دولار، بزيادة قدرها 87%.

وفيما يخص التوقعات، تتوقع إدارة Applovin أن تتراوح الإيرادات الإجمالية للربع الأول من السنة المالية 2026 بين 17.45 مليار و17.75 مليار دولار، مما يشير إلى إمكانية تحقيق نمو على أساس ربعي، ويتجاوز بشكل ملحوظ متوسط توقعات وول ستريت البالغ حوالي 17 مليار دولار. كما تتوقع أن يتراوح EBITDA المعدل بين 14.65 مليار و14.95 مليار دولار، وهو أيضًا أعلى من التوقعات المتوسطة للسوق.

لقد نجحت شركة AppLovin بشكل كبير في دمج الذكاء الاصطناعي التوليدي والتعلم العميق في جوهر تقنيات الإعلان الخاصة بها. باستخدام محرك AXON 2.0 + MAX/AppDiscovery، أنشأت الشركة دورة مغلقة من “الشراء إلى التحويل”، مما أدى إلى زيادة الإيرادات والأرباح بشكل كبير مقارنة بالفترات السابقة. في مسار “الذكاء الاصطناعي + الإعلان الرقمي”، شكلت AppLovin تأثير شبكة البيانات والاقتصاد المقنن، مما رفع من eCPM وROI، وسرعان ما أدى إلى تضخيم EBITDA بشكل أسي. يعمل محرك AXON بسرعة ميكروثانية، ويجمع بين مليارات إشارات المستخدم والسياق، ليطابق أعلى مستويات ROI مع كل عرض إعلاني. بدأ استخدام AXON في جذب المستخدمين للألعاب، لكنه الآن يغطي مجالات النمو المرتفعة مثل التجارة الإلكترونية والتكنولوجيا المالية وCTV.

في ظل البيع الكبير لأسهم البرمجيات، تنتشر بشكل غير معلن قصة “إعادة تشكيل الأرباح بواسطة الذكاء الاصطناعي”

في الأسبوع الماضي، اجتاحت موجة من الهلع سوق الأسهم العالمية، حيث أطلقت شركة Anthropic، التي تُعرف بأنها “خصم OpenAI”، مجموعة من أدوات الذكاء الاصطناعي ومنصات التعاون مع وكلاء الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى موجة بيع واسعة في قطاع SaaS وقطاع البرمجيات بشكل عام. تأثرت السوق بشكل كبير، حيث انخفض مؤشر S&P 500 للبرمجيات والخدمات حوالي 13% منذ أواخر يناير، وفقدت السوق ما يقرب من تريليون دولار من القيمة السوقية خلال أسبوع واحد حتى الخميس الماضي. ومع ذلك، بدأ السوق في تسعير قصة نمو الذكاء الاصطناعي للشركات البرمجية: عندما يعزز الذكاء الاصطناعي بشكل كبير الكفاءة ويخفض تكاليف اتخاذ القرارات الحدية، فإن الشركات البرمجية الكبرى قد تشهد “زيادة في الإنتاجية وتحسين في الاقتصاديات الوحدوية”، بدلاً من أن تُستبدل تمامًا.

تستند أدوات الذكاء الاصطناعي الجديدة التي أطلقتها Anthropic، والتي تعتمد على وكيل الذكاء الاصطناعي “Claude Cowork”، إلى معالجة تدفقات العمل المعقدة والمتخصصة التي تبيعها العديد من مزودي البرمجيات والبيانات كمنتج رئيسي. تغطي هذه الأدوات وظائف مثل البحث القانوني والتقني، إدارة علاقات العملاء، تحليل الأسواق المالية، والتحليل المالي، مما يثير مخاوف متزايدة من أن الذكاء الاصطناعي قد يضعف نماذج أعمال مزودي SaaS التقليديين.

في يناير الماضي، أطلقت Anthropic أداة برمجة توكيديّة مبتكرة تسمى “Claude Cowork”، والتي تهدف إلى توسيع وظائف الوكيل الذكي من البرمجة إلى إدارة الملفات والتفاعل مع البرمجيات، لتشمل سيناريوهات العمل العامة. زاد ذلك من مخاوف السوق من أن الذكاء الاصطناعي قد يغير تمامًا صناعة SaaS. منذ الثلاثاء الماضي، شهدت أسهم البرمجيات العالمية انهيارًا جماعيًا، مع إطلاق Anthropic لأدوات جديدة، منها وكيل ذكي قادر على أداء مهام مكتبية متعددة، بما في ذلك تتبع الامتثال ومراجعة الوثائق القانونية، وأداة Claude Opus 4.6 التي أطلقت الخميس، والتي تتفوق بشكل كبير على نموذج GPT-5.2 في مجالات التحليل المالي، تحليل الوثائق القانونية، والتعاون في Office. تعتبر قدرات مراجعة الوثائق القانونية والتحليل المالي، بالإضافة إلى تقنيات البيانات الحصرية، من أقوى عوامل الحماية طويلة الأمد للشركات SaaS. بعد إعلان الخميس، انخفضت شركة FactSet للخدمات المالية بنسبة 10% خلال التداول، واستمرت شركات مثل Thomson Reuters وS&P Global وMoody’s وNasdaq في الانخفاض، مع هبوط جميع مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية.

لكن، من خلال أدائها القوي وتوقعاتها المستقبلية، أثبتت Applovin أن الشركات الكبرى التي تشغل الأحمال الوظيفية الحيوية لن تتعرض للاستبدال التام من قبل الذكاء الاصطناعي، بل ستستفيد منه على المدى الطويل. من يسيطر على العمليات التنفيذية للشركات (الأمان، تنظيم تكنولوجيا المعلومات/ العمليات، تدفقات البيانات، المعاملات، الامتثال، إدارة المخاطر) هو الأكثر احتمالًا أن يكون هو المستفيد من عصر الوكيل (Agent). وعلى العكس، فإن المنتجات ذات الوظائف المحدودة، والاشتراكات البسيطة، والتي يمكن أن يتم تنفيذها مباشرة بواسطة الذكاء الاصطناعي التوكيدي، ستكون أكثر عرضة لإعادة التسعير.

من ناحية بنية البرمجيات والذكاء الاصطناعي في تدفقات العمل، فإن الوكيل (Agent) لن يستبدل البرمجيات بشكل كامل، بل سينقل القيمة من “وقت واجهة المستخدم البشرية” إلى “سعة استدعاء واجهات برمجة التطبيقات (API)”. يحتاج الوكيل المستقر في الشركات إلى أكثر من مجرد توليد النصوص، بل يتطلب هوية وصلاحيات قابلة للتحقق (RBAC/ABAC)، وسياسات وسلاسل الموافقة، وسجلات قابلة للمراجعة، وخصائص التكرار والارتداد، وميزانيات الأخطاء، والقدرة على المراقبة (SLO/Tracing)، وقواعد صارمة لكتابة الكائنات التجارية وحالات الحالة. آلية الإضافات (plug-ins) في Claude Cowork تعمل بشكل مماثل، حيث تُحَوِّل “كيفية أداء العمل، الأدوات والبيانات المستخدمة، سير العمل الرئيسي، والأوامر الموجهة للفريق” إلى نماذج تنفيذ قابلة لإعادة الاستخدام، مما يدمج الوكيل بشكل أعمق في سلسلة أدوات الشركات بدلاً من أن يتجاوزها.

تؤكد نتائج شركة AppLovin وتوقعاتها أن الشركات البرمجية الكبرى التي تعتمد على منصات الأحمال الوظيفية الأساسية ستستفيد على المدى الطويل من الذكاء الاصطناعي، وليس أن يتم استبدالها بالكامل. من يسيطر على العمليات التنفيذية (الأمان، تكنولوجيا المعلومات، تدفقات البيانات، المعاملات، الامتثال، إدارة المخاطر) هو الأكثر احتمالًا أن يكون هو المستفيد من عصر الوكيل (Agent). المنتجات ذات الوظائف المحدودة، والاشتراكات البسيطة، والتي يمكن أن يتم تنفيذها مباشرة بواسطة الذكاء الاصطناعي، ستكون أكثر عرضة لإعادة التسعير.

من وجهة نظر بنية البرمجيات وتدفقات العمل للوكيل (Agent)، فإن الوكيل لن يستبدل البرمجيات بشكل كامل، بل سينقل القيمة من “وقت التفاعل البشري” إلى “سعة استدعاء API”. يحتاج الوكيل المستقر في الشركات إلى هوية وصلاحيات قابلة للتحقق، وسياسات وسلاسل الموافقة، وسجلات تدقيق، وخصائص التكرار والارتداد، وميزانيات الأخطاء، والقدرة على المراقبة، وقواعد صارمة لكتابة الكائنات التجارية. آلية الإضافات (plug-ins) في Claude Cowork تعزز هذا المفهوم، حيث تُحَوِّل “كيفية أداء العمل، الأدوات والبيانات، سير العمل، والأوامر” إلى نماذج تنفيذ قابلة لإعادة الاستخدام، مما يدمج الوكيل بشكل أعمق في أدوات الشركات.

تؤكد نتائج شركة AppLovin وتوقعاتها أن الشركات الكبرى التي تشغل الأحمال الوظيفية الأساسية ستستفيد من الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل، بدلاً من أن تُستبدل بالكامل. من يسيطر على العمليات الأساسية (الأمان، تكنولوجيا المعلومات، تدفقات البيانات، المعاملات، الامتثال، إدارة المخاطر) هو الأكثر احتمالًا أن يكون هو المستفيد من عصر الوكيل (Agent). المنتجات ذات الوظائف المحدودة، والاشتراكات البسيطة، والتي يمكن أن يتم تنفيذها مباشرة بواسطة الذكاء الاصطناعي، ستكون أكثر عرضة لإعادة التسعير.

أما من ناحية بنية البرمجيات وتدفقات العمل للوكيل (Agent)، فإن الوكيل لن يستبدل البرمجيات بشكل كامل، بل سينقل القيمة من “وقت التفاعل البشري” إلى “سعة استدعاء API”. يحتاج الوكيل المستقر إلى هوية وصلاحيات قابلة للتحقق، وسياسات وسلاسل الموافقة، وسجلات تدقيق، وخصائص التكرار والارتداد، وميزانيات الأخطاء، والقدرة على المراقبة، وقواعد صارمة لكتابة الكائنات التجارية. آلية الإضافات (plug-ins) في Claude Cowork تعزز هذا المفهوم، حيث تُحَوِّل “كيفية أداء العمل، الأدوات والبيانات، سير العمل، والأوامر” إلى نماذج تنفيذ قابلة لإعادة الاستخدام، مما يدمج الوكيل بشكل أعمق في أدوات الشركات.

تؤكد نتائج شركة AppLovin وتوقعاتها أن الشركات الكبرى التي تعتمد على منصات الأحمال الوظيفية الأساسية ستستفيد على المدى الطويل من الذكاء الاصطناعي، وليس أن يتم استبدالها بالكامل. من يسيطر على العمليات الأساسية (الأمان، تكنولوجيا المعلومات، تدفقات البيانات، المعاملات، الامتثال، إدارة المخاطر) هو الأكثر احتمالًا أن يكون هو المستفيد من عصر الوكيل (Agent). المنتجات ذات الوظائف المحدودة، والاشتراكات البسيطة، والتي يمكن أن يتم تنفيذها مباشرة بواسطة الذكاء الاصطناعي، ستكون أكثر عرضة لإعادة التسعير.